O mito da taxa de vitória de 100% chegou ao fim: como as baleias esvaziaram seus próprios bolsos?

A justiça do mercado está no fato de que ele nunca distingue entre gênios e pessoas comuns.

Escrito por: Sanqing, Foresight News

No dia 5 de novembro, uma baleia anônima que havia vencido quatorze vezes consecutivas com uma taxa de vitória de 100% na Hyperliquid foi forçada a liquidar suas posições. Sua conta, que já teve um lucro máximo superior a 25,34 milhões de dólares, caiu para um prejuízo líquido de 30,02 milhões de dólares, restando apenas cerca de 1,4 milhão de dólares em margem. Este ciclo de negociação, que durou 21 dias, começou em 14 de outubro com uma venda a descoberto precisa seguida de uma posição comprada. O ápice da curva de lucros foi alcançado em 28 de outubro. Em apenas uma semana após isso, devido à concentração de alavancagem, correção do mercado e aumento de posições contrárias à tendência, todo o lucro e o capital principal evaporaram completamente na manhã de hoje.

Fonte da imagem: Hyperbot

Do acúmulo ao auge

Em 14 de outubro de 2025, a baleia anônima com o endereço 0xc2a30212a8ddac9e123944d6e29faddce994e5f2 iniciou seu ciclo de quatorze negociações consecutivas com lucro na Hyperliquid.

Ele comprou 5.255 ETH e, no dia seguinte, vendeu tudo e trocou por 22 milhões de USDC, abrindo uma posição vendida em BTC com cerca de 5x de alavancagem. Apenas uma noite depois, às 8h do dia 16 de outubro, ele fechou a posição e lucrou 2,6 milhões de dólares. Esta foi sua primeira negociação lucrativa consecutiva e também a mais limpa de todo o ciclo.

Na semana seguinte, ele alternou as direções com precisão em meio à volatilidade. Na manhã de 17 de outubro, virou para comprado, aumentando a posição duas vezes, chegando a um total de 222 milhões de dólares. Antes da queda do mercado na madrugada de 22 de outubro, ele fechou antecipadamente cerca de 300 milhões de dólares em posições compradas, obtendo um lucro de 6,04 milhões de dólares. Esta operação foi destacada em postagens como exemplo de “reação rápida” e consolidou seu mito de taxa de vitória de 100%.

De 24 a 28 de outubro, foi seu período de maior destaque. Ele aumentou gradualmente as posições em BTC e ETH, mantendo a alavancagem abaixo de 8x, e a posição total subiu de 274 milhões para 447 milhões de dólares. Na curva de lucros e perdas do Hyperbot, esse foi o único trecho completo de linha verde ascendente — às 6h12 do dia 28 de outubro, o lucro flutuante da conta atingiu impressionantes 25,349 milhões de dólares.

Esse foi o último aumento unilateral na curva de lucros e perdas dele. Na semana seguinte, o ritmo começou a apresentar desvios sutis.

Do lucro à obsessão

Em 29 de outubro, a baleia optou por fechar primeiro as posições lucrativas, mantendo as que estavam no prejuízo. Às 4h da madrugada, com a queda do mercado, ele fechou 268 milhões de dólares em posições compradas de BTC, lucrando apenas 1,4 milhão de dólares, e à tarde fechou 163 milhões de dólares em posições compradas de ETH, com lucro de 1,63 milhão de dólares, restando apenas a posição presa em SOL.

Dois dias depois, ele aumentou a posição em SOL para um total de 105 milhões de dólares, com preço médio de 198,3 dólares. Na madrugada de 30 de outubro, o discurso do presidente do Federal Reserve, Powell, provocou uma breve queda no mercado. Ele decidiu comprar na baixa BTC e ETH, além de aumentar ainda mais a posição em SOL. Naquela noite, as três grandes posições estavam todas negativas, com prejuízo flutuante de 9,73 milhões de dólares.

Às 4h da madrugada de 31 de outubro, o prejuízo chegou a ultrapassar 18 milhões de dólares, mas com a recuperação do mercado, o prejuízo flutuante diminuiu, e a baleia tentou segurar as posições até recuperar o capital. Até às 8h do dia 3 de novembro, o prejuízo flutuante havia diminuído para 1,98 milhão de dólares, faltando apenas um passo para recuperar o capital, mas ele não reduziu as posições. Apenas três horas depois, o mercado voltou a cair, e as quatro posições compradas da baleia, que havia vencido 14 vezes seguidas, voltaram a ficar todas negativas.

Ele estava a um passo de sair ileso, mas, ao esperar e hesitar, devolveu o controle ao mercado.

Do stop loss à autodestruição

Na madrugada de 4 de novembro, seu recorde de vitórias consecutivas chegou oficialmente ao fim. Ele realizou o prejuízo e fechou posições compradas em BTC, ETH e SOL no valor de 258 milhões de dólares, acumulando uma perda de 15,65 milhões de dólares. Esse valor é equivalente ao lucro de 15,83 milhões obtido nas 14 vitórias consecutivas ao longo dos 20 dias anteriores. Naquele momento, ele ainda mantinha posições compradas em ETH, SOL e HYPE no valor de 148 milhões de dólares, com prejuízo flutuante de 18,86 milhões de dólares e apenas 8% de margem até o preço de liquidação.

No mesmo dia, o mercado continuou caindo. A baleia estava a apenas 4% do preço de liquidação. O saldo da conta já havia caído 40,4 milhões de dólares desde o pico, retornando ao ponto de partida. Com a linha de liquidação se aproximando rapidamente, qualquer trader racional teria parado, mas ele aumentou as posições em 2.196 ETH a 3.497 dólares e 78.724 SOL a 159 dólares. A linha de liquidação foi ainda mais elevada: ETH a 3.348 dólares e SOL a 151,6 dólares. O ETH estava a apenas 130 dólares da liquidação e o SOL a apenas 8 dólares.

No dia 5 de novembro, tudo acabou. Por volta das 5h da manhã, ele foi forçado a fechar todas as posições, restando apenas 1,4 milhão de dólares em margem, praticamente equivalente a uma liquidação total. Assim, este ciclo de 21 dias terminou em zero absoluto. Os 15,83 milhões de dólares de lucro das 14 vitórias consecutivas, somados ao capital de 28,76 milhões, totalizando 44,67 milhões de dólares, foram completamente eliminados em uma única perda.

Entre a alavancagem e a natureza humana

Nos registros de negociação da Hyperliquid, quase todas as lendas terminam de maneira semelhante: James Wynn já manteve uma posição comprada de 1,2 bilhões de dólares em BTC com 20x de alavancagem, atingindo um lucro máximo de 87 milhões, mas acabou com um prejuízo de 21,77 milhões; qwatio usou 3 milhões de capital inicial para rolar posições indefinidamente, chegou a lucrar 26 milhões, mas terminou zerado; o veterano AguilaTrades, com 300 mil de capital inicial, chegou a lucrar 41,7 milhões, mas perdeu 37,6 milhões no final. E essa baleia anônima, famosa pelas “14 vitórias consecutivas”, também viu 44,67 milhões de dólares desaparecerem em apenas uma noite.

Vitórias consecutivas podem depender de técnica e sorte, mas a sobrevivência sempre depende de autocontrole. Quando todos estão obcecados com a curva ascendente, o desfecho geralmente já está escrito sob a alavancagem.