As estratégias de moeda digital da APAC divergem — CBDC vs Stablecoin

As jurisdições da Ásia e do Pacífico (APAC) traçam caminhos divergentes para o desenvolvimento de moedas digitais. Algumas avançam com moedas digitais de bancos centrais, enquanto outras adotam stablecoins privadas.

Hong Kong concluiu seu programa piloto do e-HKD em 28 de outubro, enquanto a stablecoin JPYC do Japão ultrapassou 50 milhões de ienes em 48 horas. A Coreia do Sul alertou sobre riscos de desvalorização, e a Austrália esclareceu os requisitos regulatórios para stablecoins em 29 de outubro.

Hong Kong e Emirados Árabes Unidos Avançam em Infraestrutura de CBDC

A Autoridade Monetária de Hong Kong publicou seu Relatório da Fase 2 do Programa Piloto do e-HKD em 28 de outubro. O relatório concluiu uma avaliação abrangente de 11 projetos piloto envolvendo grandes instituições financeiras. HSBC, Hang Seng Bank e DBS Hong Kong participaram desses testes.

O relatório indicou que o dólar digital de Hong Kong é mais adequado para aplicações financeiras de atacado do que para implantação imediata no varejo.

De acordo com as descobertas da HKMA, o e-HKD demonstrou capacidades promissoras em três áreas. Estas incluem liquidação de ativos tokenizados, programabilidade para transações automatizadas e funcionalidade de pagamento offline.

A autoridade enfatizou que o e-HKD é apropriado para transações de alto valor como um instrumento emitido pelo banco central, livre de risco de crédito. A HKMA confirmou que concluirá os trabalhos preparatórios para possíveis aplicações de varejo do e-HKD até o primeiro semestre de 2026 e priorizará casos de uso de atacado em breve.

A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) divulgou um relatório sobre a Fase 2 do seu programa e-HKD, publicando os resultados de várias iniciativas do setor, incluindo uma solução chave de liquidação cross-chain impulsionada pela Chainlink com ANZ, China AMC e Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) 28 de outubro de 2025

O cronograma está alinhado com iniciativas regionais mais amplas de CBDC. Os Emirados Árabes Unidos confirmaram planos para lançar seu Digital Dirham para uso no varejo no quarto trimestre de 2025. Ele será tratado como moeda legal juntamente com a moeda física. A abordagem cautelosa de Hong Kong contrasta com esse cronograma acelerado, refletindo diferentes prioridades regulatórias e condições de mercado.

Japão e Coreia do Sul Navegam pelo Território das Stablecoins

O Japão marcou um marco significativo em 27 de outubro com o lançamento oficial da JPYC. Esta é a primeira stablecoin regulada do país atrelada ao iene, em conformidade com a Lei de Serviços de Pagamento revisada. Até 29 de outubro, o token já havia ultrapassado 50 milhões de ienes em circulação.

Ela é distribuída em três redes blockchain. Polygon hospeda aproximadamente 21,34 milhões de ienes e 1.620 detentores. Avalanche possui 17,03 milhões de ienes e 628 detentores. Ethereum responde por 16 milhões de ienes e 108 detentores.

A JPYC lançou a primeira stablecoin atrelada ao iene, lastreada por títulos do governo japonês e poupança doméstica. A empresa planeja emitir até 10 trilhões de ienes em três anos e isentar taxas de transação para impulsionar o uso.

— Independent Reserve (@indepreserve) 29 de outubro de 2025

O diretor representante da JPYC, Noritaka Okabe, alertou os usuários em 29 de outubro sobre riscos operacionais. Ele destacou especialmente os riscos relacionados à provisão de liquidez em exchanges descentralizadas. A empresa de tecnologia financeira Secured Finance anunciou produtos complementares em 28 de outubro. Estes incluem serviços institucionais de empréstimo DeFi utilizando a infraestrutura da JPYC.

A Coreia do Sul adotou uma postura contrastante. O Banco da Coreia divulgou um relatório alertando sobre riscos de desvalorização associados a stablecoins denominadas em won, apesar de ter suspendido seu projeto de CBDC do won digital em junho de 2025.

O banco central enfatizou que emissores privados de stablecoins carecem de mecanismos institucionais de confiança necessários para manter a paridade estável da moeda. O banco recomendou que bancos tradicionais liderem os esforços de emissão de stablecoins para fornecer salvaguardas adequadas.

Observadores do setor antecipam que a primeira onda de stablecoins reguladas atreladas ao won entre no mercado entre o final de 2025 e o início de 2026.

Austrália Esclarece Estrutura Regulatória para Stablecoins

A Comissão Australiana de Valores Mobiliários e Investimentos emitiu orientações atualizadas em 29 de outubro. Sob a legislação vigente, as orientações classificam stablecoins, tokens wrapped, valores mobiliários tokenizados e carteiras de ativos digitais como produtos financeiros. Empresas que oferecem tais produtos agora precisam de licenças locais de serviços financeiros. Isso marca um esclarecimento regulatório significativo para a região do Pacífico.

O Comissário da ASIC, Alan Kirkland, afirmou que a concessão de licenças garante que os consumidores recebam total proteção legal e permite ação regulatória contra práticas prejudiciais. O regulador concedeu alívio setorial de não-ação até 30 de junho de 2026.

Isso permite que as empresas tenham tempo para avaliar os requisitos e obter licenças. As orientações seguem meses de consulta com o setor. Elas se baseiam na isenção de classe de setembro, que permite que intermediários licenciados distribuam stablecoins sem aprovações regulatórias separadas.

Orientação atualizada da ASIC sobre ativos digitais publicada hoje

— Aaron Lane (@AMLane_au) 29 de outubro de 2025

O Tesouro da Austrália propôs um projeto de lei no mês passado. A legislação exige que exchanges de criptomoedas e provedores de serviços detenham licenças de serviços financeiros, complementando a estrutura atualizada da ASIC. Os desenvolvimentos regulatórios posicionam a Austrália ao lado de Singapura e Hong Kong no estabelecimento de uma supervisão abrangente de ativos digitais enquanto apoiam o desenvolvimento do mercado.

Modelos Regionais da APAC e Implicações de Mercado

Singapura estabeleceu-se como um modelo híbrido. Mantém tanto pesquisas em CBDC quanto um ecossistema de stablecoins reguladas em pleno crescimento. A stablecoin XSGD, lastreada no dólar de Singapura, capturou 70,1% de participação de mercado entre stablecoins não lastreadas em dólar americano no Sudeste Asiático durante o segundo trimestre de 2025. Os dados mostram que foram registradas 258.000 transações.

A integração do XSGD na @base em outubro de 2025 está acelerando o caminho da Coinbase para 25 milhões de usuários e US$ 100 bilhões em ativos on-chain. O XSGD, uma stablecoin atrelada ao dólar de Singapura, dominou 70,1% das transações de stablecoins atreladas ao SGD no Sudeste Asiático com mais de 258.000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) 16 de outubro de 2025

A divergência nas estratégias de moedas digitais reflete diferentes prioridades nacionais. Estas incluem soberania monetária, inovação financeira e considerações sobre a maturidade da infraestrutura de pagamentos. A ênfase de Hong Kong nas aplicações de CBDC de atacado apoia o desenvolvimento do ecossistema de tokenização e facilita a liquidação transfronteiriça por meio do Projeto mBridge.

A estrutura regulatória do Japão permite a inovação de stablecoins orientada pelo mercado. A mudança da Coreia do Sul do CBDC para stablecoins apoiadas por bancos sugere que considerações práticas sobre custos de implementação podem superar as vantagens teóricas do controle do banco central. A clareza regulatória da Austrália proporciona segurança jurídica para operadores de stablecoins, ao mesmo tempo em que mantém a proteção do consumidor.

Os participantes do mercado continuam monitorando esses desenvolvimentos à medida que as arquiteturas de moedas digitais da Ásia e do Pacífico se moldam. As implicações se estendem à eficiência dos pagamentos transfronteiriços, inclusão financeira e evolução do sistema monetário regional.