Corte de juros ≠ mercado em alta, desta vez o mercado não está comprando essa ideia

Fonte original: Crypto Market Watch

Título original: Por que, mesmo com o corte de juros, o mercado continua caindo?

Na madrugada de hoje no fuso horário GMT+8, o Federal Reserve anunciou um corte de 25 pontos-base na taxa de juros, reduzindo a faixa dos Fed Funds para 4,00%–4,25%.

Ao mesmo tempo, o Federal Reserve também declarou: o aperto quantitativo (QT) será oficialmente encerrado em 1º de dezembro.

Em teoria, isso deveria ser um “fator positivo”: corte de juros, fim do enxugamento do balanço, expectativa de melhora na liquidez. Mas o resultado deixou muitos confusos — por que as bolsas, as criptomoedas e até o ouro não subiram, mas sim caíram de forma generalizada?

01. As expectativas positivas do mercado já estavam precificadas

Na verdade, o mercado já havia “apostado” nesse corte de juros no início do mês. Segundo dados do CME FedWatch, antes da reunião, o mercado acreditava que:

A probabilidade de corte de 25bp era de até 95%, e cerca de 40% dos investidores esperavam que o Federal Reserve anunciasse imediatamente o início do QE (expansão do balanço).

No final, o Federal Reserve optou apenas por um corte de juros “moderado”.

Em outras palavras:

Este corte de juros não é uma “nova surpresa positiva”, mas sim “abaixo das expectativas”.

Quando as expectativas se concretizam sem surpresas, o mercado tende a realizar lucros. Esse é o típico movimento de “comprar no boato, vender no fato” (Buy the rumor, sell the news).

02. Fim do enxugamento do balanço ≠ início da liquidez abundante

Muitos, ao verem o “fim do QT”, acham que uma grande injeção de liquidez está por vir. Mas, na verdade, a declaração do Federal Reserve foi bastante cautelosa:

“Vamos encerrar o enxugamento do balanço, mas não iniciaremos um novo programa de compra de ativos por enquanto.”

Ou seja:

Do estágio de “retirada de liquidez”, passamos para o estágio de “observação”.

No linguajar do mercado financeiro, isso significa:

A liquidez não piora mais, mas também não melhora.

E para que o mercado de investimentos suba, apenas “parar de cair” não basta — é preciso “novos recursos”. Esse é o maior déficit do momento.

03. O corte de juros não foi transmitido à “taxa real de financiamento”

Em teoria, o corte de juros faz com que as taxas de curto prazo caiam, reduzindo o custo do dinheiro. Mas, desta vez, a situação é um pouco diferente — embora a taxa nominal tenha caído 25 pontos, o custo de financiamento de médio e longo prazo não caiu junto.

Por exemplo, o rendimento dos títulos de 5 anos subiu de 3,6% para 3,7%:

O rendimento dos títulos de 10 anos subiu ainda mais, ultrapassando 4%:

O que isso indica? Indica que a liquidez real do mercado ainda está apertada, e as instituições de investimento não sentiram que “há mais dinheiro disponível”. O corte de juros do Federal Reserve ainda está apenas no discurso, não chegou de fato ao mercado.

04. Preocupações por trás do “corte de juros”: pressão de desaceleração econômica permanece alta

De uma perspectiva mais macro, este corte de juros do Federal Reserve é, na verdade, uma “ação defensiva”. Os dados econômicos recentes dos EUA mostram:

• Setores imobiliário e manufatureiro com dois trimestres consecutivos de crescimento negativo;

• Mercado de trabalho desacelerando, taxa de desemprego subindo novamente para 4,6%;

• Crescimento dos lucros corporativos praticamente estagnado.

Isso significa que o Federal Reserve, entre “manter o crescimento” e “controlar a inflação”, optou por uma leve flexibilização da política monetária para amortecer o risco de desaceleração.

Mas essa ação também envia um sinal:

A economia dos EUA pode já ter entrado em um “período de desaceleração suave”.

Nesse cenário, o mercado prefere garantir lucros do que aumentar posições em ativos de risco.

05. Resumo: corte de juros ≠ mercado em alta, liquidez é o fator central

Este corte de juros, na verdade, revelou a lógica mais clara:

Flexibilização de curto prazo ≠ liquidez abundante ≠ valorização dos ativos.

O que realmente pode impulsionar uma reversão total nas bolsas e no mercado cripto é o banco central retomar a expansão de ativos (QE), ou estímulos fiscais acompanhados de grande entrada de capital.

Até lá, o corte de juros é apenas “levemente positivo” — pode estabilizar a confiança, mas não é suficiente para iniciar um novo bull market.

O mercado não quer apenas um corte de 25 pontos, mas sim uma verdadeira injeção de liquidez.

Até lá, os ‘ativos de risco’ ainda terão que esperar.