Novo mercado de 300 bilhões de dólares: três principais linhas do ecossistema das stablecoins

O subsegmento das stablecoins está passando do conceito para a realidade, da especulação para a aplicação.

Autor: Louis, colaborador principal da Biteye

Edição: Denise, colaboradora principal da Biteye

Introdução: Um ponto de inflexão histórico no ecossistema das stablecoins

Entre 2024 e 2025, o mercado global de stablecoins está passando por um crescimento explosivo sem precedentes. Até outubro, o valor total de mercado das stablecoins já ultrapassou US$ 300 bilhões, um aumento anual de 82,9% em relação aos US$ 166,3 bilhões no final de 2024. Esse crescimento não só quebrou recordes históricos, como também marca uma transformação fundamental das stablecoins, de ferramentas especulativas marginais para infraestrutura financeira mainstream.

Dados atuais de volume e quantidade total de stablecoins no mercado

Avanços históricos no ambiente regulatório impulsionaram fortemente esse crescimento: em julho de 2025, o GENIUS Act dos EUA foi oficialmente sancionado, estabelecendo o primeiro framework federal para pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, o regulamento MiCA da União Europeia entrou em vigor totalmente em dezembro de 2024, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento regulado do setor de stablecoins.

Crescimento das stablecoins após o GENIUS Act

Embora USDT e USDC ainda dominem, sua participação de mercado caiu de 91,6% para 83,6%. O mercado de stablecoins está mudando silenciosamente, com novos projetos emergentes rapidamente, como:

• O valor de mercado do USDe da Ethena atingiu US$ 11 bilhões
• O valor de mercado do PYUSD do PayPal ultrapassou US$ 2,76 bilhões
• O mercado de stablecoins lastreadas em RWA atingiu US$ 35 bilhões, crescimento anual de 46%

Participação de mercado das principais stablecoins

Blockchains dedicadas a stablecoins: uma revolução na infraestrutura

Blockchains tradicionais apresentam dores significativas ao processar transações com stablecoins: as altas taxas de gas do Ethereum frequentemente chegam a dezenas de dólares, com tempos de confirmação variando de segundos a minutos; embora o Tron tenha taxas mais baixas, enfrenta riscos de centralização e limitações técnicas.

A nova geração de blockchains dedicadas a stablecoins trouxe avanços qualitativos por meio da inovação tecnológica. Essas blockchains geralmente suportam mais de 1000 TPS, taxas zero ou muito baixas e confirmações em frações de segundo. Mais importante, elas projetam stablecoins como tokens nativos de gas, eliminando completamente o impacto da volatilidade dos preços das criptomoedas na experiência do usuário.

Plasma: o projeto carro-chefe do ecossistema Tether

Como líder do segmento, o Plasma já arrecadou US$ 75,8 milhões em financiamento, incluindo uma rodada Série A de US$ 20,5 milhões liderada por Bitfinex e Framework Ventures em fevereiro de 2025, com participação de investidores renomados como Peter Thiel e Bybit. Após o início do teste da mainnet em 25 de setembro de 2025, o TVL rapidamente atingiu US$ 5,3 bilhões.

No aspecto técnico, o Plasma utiliza o mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, alcançando confirmação final em frações de segundo e capacidade de processamento superior a 2000 TPS. Sua principal inovação é o sistema Paymaster, permitindo transferências de USDT com taxa realmente zero, além de suportar tokens de gas customizados e pagamentos confidenciais. O projeto já integrou oráculos Chainlink e, por meio de uma ponte não custodial de Bitcoin, conectou pBTC, construindo um ecossistema DeFi completo.

Stable: solução otimizada de USDT para instituições

Stable se posiciona como “trilho de pagamento do mundo real”, focando em aplicações institucionais de USDT. Em julho de 2025, o projeto recebeu US$ 28 milhões em rodada seed, com investimentos conjuntos de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures e Bitfinex. Utiliza o consenso StableBFT, suportando 10k TPS e confirmação final em segundos, mantendo compatibilidade EVM.

O diferencial técnico do Stable está no uso do USDT como token nativo de gas, permitindo transferências P2P sem taxas via abstração de conta. As funções empresariais incluem transferências em lote, transferências privadas e conformes, e suporte cross-chain para USDT0. O projeto já integrou a stablecoin PYUSD do PayPal, com foco no desenvolvimento de rampas fiat e emissão de cartões de débito.

Arc: o ecossistema exclusivo da Circle

Desenvolvido pela Circle, o Arc é posicionado como “lar das finanças de stablecoins”, profundamente integrado ao ecossistema Circle. O projeto utiliza USDC como token nativo de gas, garantindo uma estrutura de taxas previsível em dólares. Tecnicamente, adota o mecanismo de consenso Malachite BFT, suportando 3000 TPS e confirmação final em frações de segundo.

O diferencial do Arc é o motor FX embutido, suportando conversão de stablecoins baseada em cotação e funções opcionais de privacidade para conformidade. O projeto também explora transações reversíveis de USDC para combater fraudes e colabora com a bolsa de valores alemã para promover a adoção no mercado europeu.

Em termos de financiamento e progresso técnico, o Plasma lidera com o suporte do ecossistema Tether e o lançamento antecipado da mainnet. O Stable constrói competitividade diferenciada por meio de seu foco institucional e parceria com o PayPal, enquanto o Arc se apoia nas vantagens regulatórias da Circle e na posição do USDC. Os três projetos adotam mecanismos de consenso BFT, que, em comparação com a confirmação probabilística do PoS tradicional, são mais adequados para cenários de pagamento.

Stablecoins com rendimento: modelos inovadores de retorno

Stablecoins com rendimento incorporam retornos diretamente no token, oferecendo aos usuários uma experiência de rendimento superior à poupança bancária tradicional.

Ethena USDe

O valor de mercado do USDe saltou de US$ 86 milhões em janeiro de 2024 para US$ 11,04 bilhões em outubro de 2025, um aumento impressionante de 13.750%, tornando-se a terceira maior stablecoin do mundo.

A inovação técnica do USDe está na estratégia delta neutra para manter a estabilidade, apostando ativos como ETH e WBTC e abrindo posições de hedge em futuros nas exchanges, criando uma exposição sem risco direcional. O sUSDe oferece aos detentores um rendimento anualizado de 2,56% a 3,72%, proveniente de recompensas de staking de Ethereum, taxas de financiamento de contratos perpétuos e rendimento fixo de stablecoins.

Ecossistema Sky

O ecossistema Sky (anteriormente MakerDAO) remodelou o mercado de empréstimos de stablecoins descentralizadas por meio de rebranding e inovação de produtos. O USDS, como stablecoin de recompensa, atingiu valor de mercado de US$ 8 bilhões, oferecendo rendimento anualizado de 4,75% via mecanismo de taxa de poupança Sky.

O rendimento vem do excedente do protocolo, incluindo taxas de empréstimo e receitas de liquidação, distribuído aos usuários de poupança via mecanismo SSR. O projeto também lançou o plano Endgame de reestruturação SubDAO, oferecendo diferentes serviços por meio de subprotocolos especializados como Spark, Grove, Keel, entre outros.

Infraestrutura de pagamentos com stablecoins: remodelando as finanças globais

Em 2025, o volume de pagamentos transfronteiriços processados com stablecoins atingiu US$ 46 trilhões, equivalente a mais de 50% do volume da Visa. As taxas dos pagamentos transfronteiriços tradicionais variam de 2% a 7%, incluindo taxas de transferência, spreads cambiais e custos de intermediários, enquanto as stablecoins podem reduzir o custo para 0,5% a 2%, economizando 50% a 80% em cenários de alta frequência. Mais importante, o tempo de liquidação das stablecoins caiu de 3-5 dias úteis tradicionais para menos de 3 minutos, reduzindo drasticamente a necessidade de pré-financiamento e interrupções no fluxo de caixa.

A ascensão da BVNK

Como provedora de infraestrutura de stablecoins, a BVNK teve forte crescimento em 2025, processando mais de US$ 20 bilhões em transações anuais, atendendo principalmente clientes corporativos como Worldpay, Flywire e dLocal. Em outubro de 2025, a Citi Ventures fez um investimento estratégico na BVNK, apoiando sua expansão global em trilhos de pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, Coinbase e Mastercard estão negociando a aquisição da BVNK, com avaliação entre US$ 1,5 bilhão e US$ 2,5 bilhões, o que seria a maior aquisição de stablecoins da história, destacando sua posição central em pagamentos corporativos com stablecoins. 

A inovação da Stripe

A Stripe lançou uma função de pagamentos recorrentes com stablecoins, suportando débitos automáticos de USDC nas blockchains Base e Polygon, voltada para empresas de IA e SaaS. Essa função reduziu pela metade o custo de liquidação, com empresas de IA relatando que 20% dos pagamentos migraram para stablecoins. A Stripe também lançou a plataforma Open Issuance, ajudando empresas a emitir stablecoins personalizadas e integrando ferramentas de pagamento com agentes de IA.

Aplicações integradas de stablecoins com IA: o futuro das finanças

Com a ascensão da economia de agentes de IA, os modelos tradicionais de API key e assinatura não atendem mais às necessidades de transações autônomas entre máquinas, impulsionando o surgimento de protocolos e infraestruturas de pagamento otimizados para agentes de IA.

KITE AI: construindo a Layer-1 da internet de agentes

KITE AI, líder nesse campo, busca construir a primeira blockchain Layer-1 otimizada para a economia de agentes de IA. A KITE concluiu uma rodada Série A de US$ 18 milhões, liderada por PayPal Ventures e General Catalyst.

A principal inovação do projeto está em três pilares tecnológicos: sistema de identidade de agentes criptografada (AIR - Agent Identity Resolution), gerenciamento programável de permissões e prova inteligente de atribuição on-chain (PoAI). O AIR funciona como uma loja de aplicativos para agentes, resolvendo o problema de confiança entre agentes de IA, permitindo que desenvolvedores implantem agentes personalizados com interface low-code e acessem o mercado do ecossistema.

Recentemente, a KITE e a Brevis anunciaram uma parceria estratégica, utilizando tecnologia de prova de conhecimento zero para aumentar a transparência e autonomia dos módulos de identidade e pagamento de agentes. Os primeiros módulos dessa parceria foram implantados na BNB Chain, com planos de expansão para a KITE L1 para realizar relays de provas cross-chain.

Protocolo x402: redefinindo o padrão de pagamento HTTP

O protocolo x402 é impulsionado por gigantes da tecnologia como Coinbase, Google e Cloudflare. Quando um cliente (como um agente de IA ou aplicativo) acessa um recurso protegido, o servidor retorna o código de status 402 e detalhes de pagamento em formato JSON, incluindo valor, moeda e endereço de recebimento. O cliente então constrói uma transação de pagamento assinada e reenvia a solicitação com o cabeçalho X-PAYMENT. Facilitadores terceirizados como a Coinbase validam o pagamento on-chain, após o qual o servidor concede acesso ao recurso. Todo o processo é trustless, com pagamentos liquidados on-chain para garantir auditabilidade.

A vantagem técnica do x402 está em sua integração nativa com HTTP e custos de transação extremamente baixos. A liquidação de USDC baseada em Base pode ser concluída em 2 segundos, com taxa de gas inferior a US$ 0,0001 e taxa de protocolo zero.

Perspectivas de investimento e avaliação de riscos

O subsegmento das stablecoins está passando do conceito para a realidade, da especulação para a aplicação. Entre os quatro novos segmentos emergentes, as blockchains dedicadas a stablecoins apresentam o valor de investimento mais claro. O Plasma, com o suporte do ecossistema Tether e TVL de US$ 5,3 bilhões, comprovou a demanda do mercado e possui uma forte barreira tecnológica. Com a explosão da demanda por pagamentos corporativos, esses projetos de infraestrutura tendem a receber avaliações premium. Soluções de pagamento corporativo se beneficiam do ambiente regulatório aprimorado, e a avaliação de US$ 1,5 a 2,5 bilhões da BVNK reflete o reconhecimento das gigantes financeiras tradicionais pela infraestrutura de stablecoins. Aplicações integradas com IA ainda estão em estágio inicial, mas a velocidade de inovação tecnológica e validação de cenários supera as expectativas, sendo adequadas para investidores com maior apetite de risco. O risco-retorno das stablecoins com rendimento é o mais complexo, e o risco de desancoragem de modelos sintéticos em mercados extremos não pode ser ignorado.

O risco regulatório ainda é o maior fator de incerteza. Embora o GENIUS Act e o regulamento MiCA forneçam um framework para o desenvolvimento do setor, detalhes de implementação e padrões de fiscalização ainda estão evoluindo, exigindo que projetos de stablecoins monitorem continuamente custos de conformidade e mudanças políticas. O risco de competição aumenta com a entrada de gigantes financeiras tradicionais, e as estratégias de Stripe, Visa, Mastercard e outras empresas vão remodelar o mercado, exigindo que novos projetos mantenham liderança em inovação tecnológica e construção de ecossistema.

Investir nos novos segmentos de stablecoins exige encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica, conformidade regulatória e demanda de mercado. Com o lançamento de projetos-chave em 2025 e maior clareza nos frameworks regulatórios, esta rodada de atualização da infraestrutura de stablecoins promete remodelar o cenário global de pagamentos e trazer retornos substanciais para os participantes iniciais.