Apostando no mundo real: que tipo de negócios esses 8 mercados de previsão estão fazendo?

Autor: Viee, colaborador principal da Biteye

Recentemente, o setor de mercados de previsão ganhou um aumento significativo de interesse. No início de outubro, a ICE, controladora da Bolsa de Valores de Nova York, anunciou um investimento de até 2 bilhões de dólares na Polymarket, elevando sua avaliação pós-investimento para cerca de 9 bilhões de dólares; poucos dias depois, o mercado de previsão regulamentado dos EUA, Kalshi, também concluiu uma rodada de financiamento de 300 milhões de dólares, com sua avaliação subindo para 5 bilhões de dólares.

Com esses grandes financiamentos, plataformas líderes como Kalshi e Polymarket viram um aumento explosivo no volume de negociações. A Kalshi espera atingir um volume anualizado de 50 bilhões de dólares este ano, já detendo mais de 60% da fatia de mercado global, ultrapassando a Polymarket pela primeira vez.

Em um momento em que as narrativas cripto estão esfriando e a regulamentação se intensifica, por que os mercados de previsão voltaram ao centro das atenções? Será que a forma desses produtos realmente mudou de maneira substancial? E quais novos projetos estão tentando romper com o antigo caminho dos “jogos de especulação”?

A seguir, apresentamos 8 projetos representativos, que oferecem uma visão sobre as diferentes abordagens deste setor em termos de design de produto, conformidade regulatória e lógica de financiamento.

1. Polymarket @Polymarket

A Polymarket é atualmente a maior plataforma de mercado de previsão do mundo, tendo recebido um financiamento massivo de 2,279 bilhões de dólares. Em outubro, a controladora da NYSE, ICE, comprometeu-se a investir até 2 bilhões de dólares na empresa, elevando sua avaliação pré-investimento para 9 bilhões de dólares.

A Polymarket foi fundada por Shayne Coplan em 2020. Shayne participou do ICO da Ethereum ainda no ensino médio, sendo considerado um “prodígio” no universo cripto. Diante da pressão regulatória, a Polymarket adquiriu, em 2025, a bolsa de derivativos QCEX, que possui licença da CFTC, por 112 milhões de dólares, garantindo assim sua operação legal nos EUA. A Polymarket segue o modelo clássico de mercados de previsão, permitindo que usuários apostem em resultados de eventos do mundo real usando criptomoedas, participando do mercado por meio da compra de “ações de previsão”, cada uma representando uma aposta em determinado resultado. Quando o resultado do evento é revelado, os usuários que detêm ações do resultado correto recebem os lucros correspondentes. Todo o processo ocorre on-chain, com liquidação em USDC, garantindo estabilidade dos fundos e maior transparência.

2. Kalshi @Kalshi

A Kalshi é a primeira bolsa de mercado de previsão licenciada e regulamentada dos EUA, tendo recebido 515 milhões de dólares em financiamento, liderados por Paradigm e a16z.

Fundada por Tarek Mansour e Luana Lopes Lara em 2018 no MIT, os dois fundadores optaram por um caminho difícil, porém regulamentado, travando uma longa batalha com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), tornando-se finalmente a primeira plataforma de mercado de previsão aprovada pela CFTC.

Desde 2021, a Kalshi opera no mercado americano, oferecendo contratos de eventos em diversas categorias, como eleições políticas, indicadores econômicos e eventos esportivos. Em 2024, venceu uma ação judicial que lhe garantiu o direito de listar contratos sobre a eleição presidencial dos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória.

3. The Clearing Company @theclearingco

A The Clearing Company é um mercado de previsão lançado por ex-membros das equipes da Kalshi e Polymarket, já tendo arrecadado 15 milhões de dólares em financiamento. O CEO, Toni Gemayel, foi anteriormente responsável pelo crescimento de ambas as plataformas.

Atualmente, a plataforma está em fase de preparação e desenvolvimento, com a equipe focada em simplificar a experiência do usuário, buscando que o novo produto seja tão fácil de usar quanto Robinhood ou Coinbase, além de enfatizar o design de produtos em conformidade regulatória. A proposta é buscar um equilíbrio entre as exigências regulatórias e a facilidade de compreensão para o usuário comum, mas ainda é cedo para saber se conseguirão construir um ecossistema de mercado eficaz.

4. Limitless @trylimitless

A Limitless é um mercado de previsão de alta frequência, oferecendo contratos de previsão de preços de curto prazo, de minutos a intradiários, com cerca de 7 milhões de dólares em financiamento, investidos por fundos cripto renomados como 1confirmation e Coinbase Ventures. Fundada por CJ Hetherington e outros em 2023.

A Limitless foi lançada oficialmente na mainnet Base em maio de 2025, expandindo-se depois para Arbitrum e outras soluções de segunda camada. O produto se assemelha mais a uma bolsa de contratos tradicional, permitindo aos usuários apostar “Sim/Não” em mercados de preços de curto prazo, com horários de expiração predefinidos e liquidação determinada por oráculos on-chain.

Os dados mostram que a Limitless criou muitos cenários de negociação ultracurta, com alguns usuários aproveitando resultados rápidos para arbitragem de curto prazo. No entanto, surgiram críticas na comunidade: alguns usuários apontaram que a plataforma já ofereceu mercados com resultados praticamente definidos ou impossíveis, sem cobrar taxas, como mercados de preço do BTC em 1,5 hora, o que foi explorado por arbitradores para inflar o volume de negociação. A equipe afirmou que já otimizou as regras de geração de mercado para evitar tais situações.

5. Opinion @opinionlabsxyz

Opinion Labs (O.LAB) já arrecadou 5 milhões de dólares em financiamento, liderado pela YZi Labs, com outros investidores como Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, entre outros.

Atualmente, a Opinion já lançou seu mercado de previsão na testnet Monad para coletar feedback da comunidade e possui histórico de colaboração com a Binance Labs.

6. Melee @meleemarkets

A Melee é um novo mercado de previsão apoiado pelo fundo Variant, com a proposta de criar “Viral Markets” — permitindo que qualquer tópico se torne um mercado de previsão e obtenha tráfego por meio de viralização. Já concluiu uma rodada de financiamento de 3,5 milhões de dólares, com investidores como Variant e DAO Builders Alliance (DBA). O cofundador e CEO, Max, foi responsável pela estratégia na Ava Labs e fundou uma marca de influenciadores de vídeos curtos, tendo uma visão única sobre operações comunitárias e estratégias comerciais.

Até o momento, a Melee ainda está em fase de desenvolvimento e pré-lançamento, sem produto oficialmente disponível. O site oferece apenas um cadastro para lista de espera, permitindo a inscrição via conta X. Segundo informações oficiais, o conceito de “mercados virais” da Melee possui três características principais: qualquer tópico pode virar mercado, criadores podem monetizar, e há incentivos para participação precoce, posicionando-se na interseção entre social e mercados de previsão, buscando engajamento amplo via modelo UGC (mercados gerados por usuários).

7. Football.Fun @footballdotfun

O Football.Fun tem como mecanismo central a previsão de desempenho de jogadores, tokenizando jogadores profissionais do mundo real em “ações” negociáveis. Usuários podem possuir cards de jogadores e ganhar pontos e recompensas com base no desempenho real dos atletas. O fundador, Adam, é membro da comunidade WolvesDAO e já concluiu uma rodada seed de 2 milhões de dólares, com investidores como 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion, entre outros.

8. Trepa @trepa_io

A Trepa foca em previsões numéricas, permitindo que usuários prevejam valores específicos de indicadores macroeconômicos, recebendo recompensas proporcionais ao grau de acerto. Já arrecadou cerca de 420 mil dólares em financiamento, liderado pela Colosseum, fundo criado por um ex-responsável de crescimento da Solana Foundation.

A equipe da Trepa foi fundada em 2024 em Singapura, com membros de diferentes áreas. Atualmente está em fase de beta público, permitindo que usuários escolham temas de previsão (geralmente dados macroeconômicos ou financeiros, como taxa de inflação de um país, crescimento do PIB trimestral, etc.) e submetam previsões arrastando um slider ou inserindo valores específicos. Diferente dos mercados binários tradicionais, que só oferecem “certo/errado”, a Trepa adota um mecanismo de recompensa contínua: quanto mais próxima a previsão do resultado real, maior a recompensa, mesmo previsões imprecisas recebem retorno parcial.

Riscos regulatórios: a maior incerteza do setor

Analisando os oito projetos acima, é possível notar que os mercados de previsão já apresentam diferenciação clara em design de produto e implementação técnica. Mas, independentemente do modelo, o desafio comum continua sendo como a regulamentação define sua natureza legal.

Os mercados de previsão têm, por natureza, características de “especulação + apostas”, sendo considerados setores sensíveis na maioria das jurisdições. Nos EUA, poucos projetos como Kalshi possuem licença regulatória, enquanto a Polymarket tenta construir um caminho legal por meio de aquisições. Porém, a maioria dos projetos ainda opera em uma zona cinzenta regulatória.

Além disso, mesmo plataformas on-chain inevitavelmente enfrentam os seguintes riscos:

• Manipulação de mercado: grandes quantias podem influenciar a direção dos preços, prejudicando a eficiência da informação
• Risco de oráculo: erros ou ataques à fonte de dados podem causar liquidações incorretas
• Segurança de contratos: algumas plataformas novas ainda não foram totalmente auditadas, havendo risco de roubo de fundos
• Dificuldade de saída: alguns mercados têm liquidez limitada, com risco de fundos ficarem presos

Com base na experiência, não é recomendado apostar tudo em um único mercado de previsão; o ideal é adotar uma estratégia diversificada de apostas pequenas para mitigar a incerteza de cada mercado. Para quem deseja participar, recomenda-se que iniciantes escolham plataformas regulamentadas e com boa experiência de usuário — a Polymarket é um bom ponto de partida.

Além disso, o maior obstáculo para iniciantes é entender o mecanismo de negociação e o uso da tecnologia. Nos mercados de previsão, fazer apostas não é tão intuitivo quanto simplesmente comprar ou vender; é preciso entender as probabilidades representadas pelas cotações ou preços. Por exemplo, um preço de 0,20 significa que o mercado acredita em uma chance de 20% de o evento ocorrer, o que exige certa habilidade para converter em odds tradicionais. Recomenda-se ler os guias para iniciantes das plataformas ou artigos explicativos online para entender o cálculo de lucro e prejuízo em mercados binários.

Considerações finais: ferramenta ou variante especulativa?

Os mercados de previsão não são novidade. Já por volta dos anos 2000, muitos think tanks e economistas os viam como uma das ferramentas para “integração de informações e formação de consenso social”. Mas, na prática, nos últimos vinte anos, seja em cenários Web2 ou em aplicações on-chain, os mercados de previsão nunca conseguiram uma adoção em massa. Por um lado, as barreiras regulatórias limitam o número de usuários; por outro, o caráter especulativo dificulta o apoio de instituições públicas.

O recente aquecimento de Polymarket e Kalshi pode ser apenas uma busca por novos temas no ciclo de capital, ou talvez apenas mais uma ferramenta de arbitragem de mercado. De qualquer forma, ainda está longe de ser uma força que “muda a estrutura do mercado”.

O verdadeiro ponto de virada deste setor não está na forma do produto, mas nas fronteiras institucionais. Antes de estabelecer um sistema completo de gestão de riscos e acesso, é preciso manter uma observação cautelosa.