No olho do furacão das criptomoedas, Hyperliquid: sem conselho de administração, sem investidores, a "ferramenta mágica de alavancagem"

A exchange descentralizada Hyperliquid, composta por apenas 11 pessoas, tornou-se o centro de uma tempestade no universo cripto, ultrapassando US$ 13 bilhões em volume diário graças ao anonimato e à alta alavancagem. Sem conselho administrativo e recusando venture capital, a plataforma registrou mais de US$ 10 bilhões em liquidações em um único dia durante o recente colapso do mercado. No entanto, esse modelo também a colocou no centro de controvérsias: pouco antes da forte volatilidade recente, operações de venda a descoberto extremamente precisas na plataforma levantaram suspeitas de uso de informação privilegiada.

Por: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Uma exchange descentralizada com cerca de 11 funcionários, sem investidores externos ou conselho administrativo, está rapidamente se tornando um gigante do universo cripto, ultrapassando US$ 13 bilhões em volume diário, graças ao anonimato e à alta alavancagem oferecidos aos traders.

Essa plataforma, chamada Hyperliquid, alcançou mais de US$ 1 bilhão em receita anualizada com financiamento totalmente próprio. Seu modelo único e enorme influência de mercado a colocam no centro das mais recentes controvérsias do setor de criptomoedas.

Segundo reportagem recente do Theinformation, durante o último colapso do mercado cripto, a Hyperliquid ganhou destaque ao processar mais de US$ 10 bilhões em liquidações forçadas em um único dia, trazendo à tona uma exchange até então pouco conhecida fora do universo das criptomoedas.

O que chamou ainda mais atenção do mercado foi o fato de, poucos minutos antes de o ex-presidente dos EUA, Donald Trump, fazer declarações importantes sobre tarifas que provocaram volatilidade, duas contas de usuários na Hyperliquid realizaram apostas de venda a descoberto em larga escala de forma extremamente precisa. Essa “coincidência” gerou intensas especulações sobre possível uso de informação privilegiada por trás das transações anônimas, evidenciando os riscos potenciais de operar em uma zona cinzenta regulatória.

Apesar das controvérsias, o crescimento da Hyperliquid segue acelerado. Seu volume de negociação já representa 10% do produto equivalente da maior exchange global, Binance. Fundada por Jeff Yan, formado em Harvard, a plataforma atrai desde investidores de varejo até grandes instituições, graças ao seu modelo econômico de token inovador e à ambição de desafiar as finanças tradicionais.

“Sem conselho administrativo”: centralização no fundador

A ascensão da Hyperliquid está intimamente ligada ao histórico técnico e à visão pessoal de seu fundador, Jeff Yan. Crescido no Vale do Silício e formado em Harvard, Yan foi medalhista de ouro e prata na Olimpíada Internacional de Física e trabalhou brevemente na Hudson River Trading, uma empresa de trading de alta frequência em Nova York. O colapso da FTX motivou a criação da Hyperliquid, uma plataforma descentralizada onde os usuários mantêm a custódia de seus próprios ativos.

Segundo pessoas próximas, Jeff Yan é altamente capacitado tecnicamente e ambicioso. Ele montou uma equipe enxuta, porém eficiente, ao seu redor. Informações do site da Hyperliquid mostram que a maioria dos membros do núcleo é anônima ou usa pseudônimos, como o cofundador “iliensinc” e o responsável pela estratégia de mercado “Xulian”. Os membros vêm de instituições como Caltech, MIT e já trabalharam em empresas renomadas como Citadel e Airtable.

Essa estrutura concede grande autonomia a Jeff Yan. “Ele não tem conselho administrativo, nem investidores ligando para dar palpites”, afirma David Schamis, CEO designado da empresa listada Hyperliquid Strategies, que planeja deter tokens Hyperliquid. “Isso é ótimo, pois ele pode se concentrar totalmente na missão.”

Token HYPE: rejeição ao VC, motor de crescimento de US$ 10 bilhões

O aspecto mais singular da Hyperliquid está em seu modelo de crescimento. Ela não seguiu o caminho tradicional das startups em busca de venture capital, recusando propostas de fundos de topo como Paradigm e Founders Fund. Em vez disso, a plataforma optou por emitir seu próprio token, o HYPE, para se autofinanciar.

“Quando a Hyperliquid começou, o padrão era levantar grandes rodadas de financiamento com venture capital para criar hype”, disse Jeff Yan em entrevista ao podcast “Wu Blockchain” em agosto. “Mas isso sempre me pareceu um pouco falso, não é progresso de verdade.”

A Hyperliquid distribuiu gratuitamente 31% do fornecimento total de tokens via “airdrop” aos usuários, proporcional ao volume negociado, atraindo uma grande base de usuários. A plataforma também utiliza a maior parte das taxas de negociação para recomprar tokens HYPE no mercado, reduzindo a oferta e elevando o preço.

Essa estratégia teve sucesso impressionante: o preço do HYPE saltou de US$ 3,90 no lançamento em novembro passado para US$ 38 atualmente, com valor de mercado circulante de cerca de US$ 10 bilhões, tornando-se um dos lançamentos de tokens mais bem-sucedidos da história. Segundo relatos, hoje quase todos os grandes fundos cripto, como Paradigm, a16z, Pantera, entre outros, já detêm tokens HYPE.

Alavancagem e anonimato: polêmicas e impacto de mercado

O principal atrativo da Hyperliquid para traders reside em duas características: anonimato e alta alavancagem. A maior parte do volume da plataforma vem de contratos perpétuos — derivativos altamente alavancados sem data de vencimento, indisponíveis em plataformas reguladas nos EUA. Como a Hyperliquid oferece apenas o software de negociação, e não atua como corretora, não precisa verificar a identidade dos usuários.

Foi justamente esse anonimato que causou grande polêmica durante a movimentação de mercado em 10 de outubro. Poucos minutos antes das declarações de Trump sobre tarifas, dois usuários anônimos realizaram apostas de venda a descoberto extremamente precisas e obtiveram enormes lucros.

Matt Zhang, fundador da gestora de fundos cripto Hivemind, destacou: “A Hyperliquid está se beneficiando do fato de que há muita gente querendo negociar anonimamente.”

Na sequência do colapso do mercado, a alta alavancagem funcionou como “acelerador” das vendas. Segundo dados da CoinGlass, naquele dia ocorreu a maior liquidação da história do setor cripto, com pelo menos US$ 19 bilhões liquidados, sendo que só a Hyperliquid respondeu por mais de US$ 10 bilhões em liquidações forçadas. Embora a liquidação compulsória seja um mecanismo padrão de controle de risco das exchanges, sua escala gigantesca sem dúvida agravou o pânico do mercado. Como a Hyperliquid não é regulada globalmente, o direito de recurso dos usuários é bastante limitado.

“Exchange de tudo”: ambição de ir das criptomoedas às finanças tradicionais

A visão de Jeff Yan vai muito além das criptomoedas. Ele espera que a Hyperliquid possa “abranger todas as finanças”, permitindo que as pessoas lancem diversos produtos de investimento em sua blockchain.

Alvin Hsia, cofundador da Ventuals, afirma que isso reflete a visão de “ser a exchange de tudo”, onde no futuro os usuários poderão negociar não apenas contratos perpétuos de cripto, mas também ações públicas, índices, participações em empresas privadas e até taxas de juros.

Essa visão parece estar se tornando realidade. Uma empresa chamada Trade.XYZ lançou recentemente um contrato perpétuo de índice de ações na Hyperliquid. Ao mesmo tempo, a plataforma começa a atrair a atenção do mercado financeiro tradicional.