O ponto de inflexão negligenciado: por que as novas regulamentações de ETP de criptomoedas podem se tornar um divisor de águas para o setor?

Embora o processo de integração das criptomoedas ao sistema financeiro cotidiano seja longo, agora esse processo foi oficialmente iniciado.

Autor: cryptoslate

Tradução: Blockchain Knight

Com a paralisação do governo dos EUA em andamento, este é um bom momento para dar um passo atrás e analisar uma decisão crucial da SEC (Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos).

Essa decisão pode impactar a inovação do setor de criptomoedas, consultores financeiros e investidores comuns nos próximos anos.

Recentemente, a SEC aprovou uma mudança discreta, mas de grande importância: a aprovação de padrões universais para a listagem de produtos negociados em bolsa de criptomoedas (ETP).

Isso significa que as bolsas não precisam mais apresentar pedidos de regras separadas para listar cada ETP de criptomoeda elegível. Essa mudança estrutural põe fim à incerteza de anos em que cada ETP precisava de uma “análise caso a caso”.

O impacto desse avanço não pode ser subestimado; ele deve ser considerado um dos grandes marcos do setor, ao lado do lançamento dos futuros de Bitcoin pela CME em 2017, da entrada da Coinbase em Wall Street em 2021, da fusão do Ethereum (Ethereum Merge) em 2022 e da aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista em 2024.

Quatro razões principais tornam essa nova regulamentação um divisor de águas para o setor de criptomoedas:

1. Ciclos mais curtos, novos ETPs mais viáveis

Anteriormente, cada ETP precisava passar por um longo processo de análise da SEC, que podia levar até 240 dias. Segundo a nova regra, produtos que atendam aos padrões preestabelecidos podem ser lançados em até 75 dias — um verdadeiro “ritmo acelerado” para os padrões regulatórios.

Essa mudança reduz a incerteza e os custos de manutenção para os emissores, o que é fundamental: lançar um ETP exige recursos financeiros e humanos reais, incluindo capital semente, taxas legais/registro, custos de listagem e despesas contínuas de marketing, que se acumulam enquanto o pedido está em estado de incerteza.

Com a redução do ciclo de análise, mais estratégias se tornam viáveis economicamente, enriquecendo a linha de produtos ETP.

Espera-se que, sob esse novo arcabouço simplificado, uma grande quantidade de ETPs de tokens à vista seja lançada, incluindo não apenas Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH), mas também SOL, XRP e outros tokens.

Para o setor de criptomoedas, que esteve preso em um impasse regulatório por tanto tempo, isso é, sem dúvida, o “disparo de largada”.

2. Consultores financeiros finalmente podem incluir criptoativos em portfólios

Antes disso, incluir criptomoedas em portfólios tradicionais enfrentava muitos obstáculos. Embora alguns fundos de Bitcoin e Ethereum tenham surgido nos últimos dois anos, muitos dos principais corretores e consultores de investimentos registrados (RIA) ainda evitavam as criptomoedas.

Um exemplo típico é o Vanguard Group, com US$ 10 trilhões em ativos sob gestão, que sempre se recusou a oferecer ETFs de Bitcoin à vista para seus clientes.

Essa postura conservadora deixou inúmeros investidores apenas “assistindo de longe”, e quase não havia opções de alocação em criptomoedas em conformidade para consultores financeiros.

A nova regra da SEC abre as portas para esses investidores e consultores. Com o caminho simplificado para a listagem de ETPs diversificados de criptomoedas, os consultores finalmente podem oferecer aos clientes exposição a criptomoedas semelhante a índices, usando plataformas familiares.

Nas 48 horas após a publicação da nova regra, a Grayscale Investments recebeu aprovação para transformar seu “Digital Large Cap Fund” no “Grayscale Crypto 5 ETF”.

Embora o produto ainda esteja suspenso, aguardando aprovação final para negociação, essa transformação permitirá que os clientes invistam em uma cesta composta pelas cinco maiores criptomoedas em valor de mercado.

Com produtos desse tipo, os consultores de patrimônio agora podem alocar criptomoedas com a mesma facilidade com que alocam fundos do S&P 500 ou fundos de ouro.

Na prática, a “normalização” das criptomoedas em contas de corretoras padrão significa que aposentados podem manter ativos digitais junto com ações e títulos em suas contas de aposentadoria individual (IRA).

Consultores de investimentos registrados (RIA) também podem incluir criptomoedas em estratégias de rebalanceamento de ativos sem processos operacionais complexos ou desafios de conformidade.

3. ETPs regulados impulsionam a integração entre criptomoedas e o setor bancário

Além de aumentar o acesso, esse avanço aprofunda a integração das criptomoedas com o sistema financeiro tradicional.

Quando ativos digitais estão em produtos regulados, eles podem ser integrados de forma mais robusta ao sistema financeiro existente.

O JPMorgan, que historicamente era cético em relação às criptomoedas, anunciou recentemente que aceitará cotas de ETFs de criptomoedas como garantia para empréstimos, semelhante ao modelo de empréstimos com garantia em ETFs de ações.

À medida que mais ETPs são incluídos em sistemas padrão de custódia e relatórios, os bancos estarão mais dispostos a conceder empréstimos garantidos por esses ativos.

A capacidade de usar participações em criptomoedas como garantia para empréstimos faz das criptomoedas “participantes ativos” no mercado bancário e de crédito.

Hoje, as criptomoedas não estão mais isoladas; estão se tornando, como ações ou títulos do Tesouro dos EUA, um dos pilares do sistema financeiro.

4. Regras claras impulsionam uma nova onda de inovação

Talvez a mudança mais notável nesta transformação seja o ajuste no conceito central do regulador.

Após anos de incerteza, os reguladores dos EUA finalmente sinalizaram: as criptomoedas devem ser integradas ao sistema financeiro existente, e não mantidas à parte.

O presidente da SEC, Paul Atkins, já iniciou o “Plano de Criptomoedas”, instruindo a SEC a revisar as disposições das leis de valores mobiliários para preparar o mercado para a migração para o blockchain.

Essa clareza de objetivos, de cima para baixo, injeta energia na inovação. Quando as empresas conhecem os limites regulatórios, podem avançar com mais confiança.

Atualmente, instituições financeiras tradicionais e startups já estão correndo para lançar produtos com base nas novas regras, desde ETPs de índices multimoedas até fundos experimentais de tokens com rendimento.

Os resultados dessa transformação não se limitarão ao surgimento de novos ETPs, mas também servirão como um teste para a competitividade dos EUA. No futuro, poderemos ver ETFs de imóveis tokenizados ou outros produtos temáticos de criptomoedas.

Se os EUA estabelecerem as regras, a inovação acontecerá lá; caso contrário, ela migrará para o exterior. Ao integrar rapidamente as criptomoedas aos produtos financeiros tradicionais e apoiar claramente o “futuro on-chain”, o governo dos EUA está mantendo a competitividade do país no setor de criptomoedas — e pode até recuperar a liderança.

Essa mudança regulatória é uma das transformações mais significativas para o setor de criptomoedas nos últimos anos.

Não se trata apenas dos ETPs em si, mas do reconhecimento das criptomoedas como parte legítima de portfólios de investimentos modernos.

Para consultores financeiros, isso significa maior capacidade de atender plenamente às necessidades dos clientes; para investidores, mais opções e conveniência; para inovadores, marca o retorno dos EUA à corrida das criptomoedas.

Embora o processo de integração das criptomoedas ao sistema financeiro cotidiano seja longo, agora esse processo foi oficialmente iniciado — e, com regras claras e definidas, está avançando cada vez mais rápido.

O caminho para um verdadeiro sistema financeiro on-chain já está aberto e, pelo menos na minha visão, o futuro é promissor.