Baratas do crédito à solta! Crise dos bancos regionais dos EUA reaparece?

No meio de um contínuo “apagão” de dados econômicos e tensões de guerra comercial, os investidores já têm motivos suficientes para se preocupar nesta semana.

Em seguida, um banco regional trouxe mais uma preocupação: uma enorme perda de crédito possivelmente originada de atividades fraudulentas. Em um documento regulatório divulgado na noite de quarta-feira, horário local, o Zions Bancorp, com sede em Salt Lake City, revelou que irá registrar uma provisão para perdas de empréstimos de 60 milhões de dólares em seu relatório financeiro do terceiro trimestre, que será divulgado ainda este mês.

O banco acrescentou que cerca de 50 milhões de dólares desse valor podem nunca ser recuperados. O banco afirmou que já entrou com ações judiciais contra dois mutuários, mas não os nomeou no documento. O Zions também enfatizou que este é um “evento isolado”.​

Talvez seja compreensível que os investidores não acreditem nisso. Pois, na manhã de quinta-feira, o mercado recebeu outro alerta, desta vez do Western Alliance Bancorp.

O banco, com sede em Phoenix, revelou que entrou com uma ação judicial por fraude contra um mutuário que não conseguiu fornecer garantia suficiente para uma linha de crédito rotativa. Embora o banco tenha acrescentado que acredita que as garantias existentes são suficientes para cobrir a dívida e que espera que a disputa não afete seu desempenho operacional.

Em termos de valores, essas divulgações parecem pequenas. Mas Stephen Innes, sócio executivo da SPI Asset Management, afirmou que, neste momento, os investidores estão mais preocupados com o fato de que esses chamados eventos de crédito “isolados” estão começando a parecer um padrão.

Essas duas divulgações atingiram fortemente as ações dos bancos regionais, e o SPDR S&P Regional Banking ETF, que investe em muitas dessas empresas, caiu 6,2%, registrando seu pior desempenho diário desde 10 de abril. Mesmo grandes instituições financeiras não escaparam. O setor de serviços financeiros do S&P 500 caiu 2,8% na quinta-feira, também a maior queda desde abril. Todas as grandes ações financeiras fecharam em baixa na quinta-feira.

Isso levou o índice S&P 500 mais amplo a cair 0,6%. Segundo dados do Dow Jones Market, essa onda de vendas elevou o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange (VIX) acima de 25 no fechamento, seu nível mais alto desde 24 de abril.

Recentemente, após dois casos de falência de destaque causarem perdas aos bancos, as perdas com empréstimos bancários passaram a ser cada vez mais examinadas pelos investidores. O fornecedor de autopeças First Brands e a instituição de empréstimos subprime para automóveis Tricolor declararam falência em setembro, e ainda há muitas questões sem resposta sobre por que os bancos não conseguiram identificar as perdas potenciais mais cedo.

Em uma teleconferência com analistas na terça-feira, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, usou a “teoria da barata” para descrever a situação.

“Quando você vê uma barata, provavelmente há mais”, disse Dimon após o JPMorgan divulgar os resultados do terceiro trimestre. O banco teve novamente um desempenho excelente no terceiro trimestre, mas, como o maior banco dos EUA em ativos, também revelou uma perda de 170 milhões de dólares relacionada a empréstimos concedidos à Tricolor. O Fifth Third Bancorp, com sede em Ohio, também divulgou perdas relacionadas à Tricolor.​

Michael Green, gestor de portfólio e estrategista-chefe da Simplify Asset Management, afirmou: “Tudo isso mostra que as pessoas estão cada vez mais preocupadas e conscientes de que as coisas não são tão sólidas quanto se imaginava, e agora estamos vendo eventos de crédito um após o outro.”

Para muitos investidores, a lembrança do colapso do Silicon Valley Bank em 2023 ainda está relativamente fresca. Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, disse que isso pode ter levado à reação de medo dos investidores durante a volatilidade do mercado de ações na quinta-feira.

Mas Green explicou que há várias diferenças importantes entre a mais recente onda de dificuldades de crédito dos bancos regionais e o caso do Silicon Valley Bank.

O colapso do Silicon Valley Bank foi causado por uma corrida bancária, quando depositantes não segurados retiraram fundos após o banco alertar que havia investido capital demais em títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. Com o Federal Reserve aumentando agressivamente as taxas de juros em 2022, o valor desses títulos despencou. O que está acontecendo agora, porém, tem origem em questionamentos sobre os padrões de concessão de crédito dos bancos e se eles são suficientemente rigorosos.

Mark Gibbens, CIO da Gibbens Capital Management, afirmou que embora haja motivos para preocupação, os investidores não têm razão para pânico total. A situação de capital dos bancos hoje é, em geral, muito melhor do que antes da crise financeira de 2008.

Gibbens disse: “Acredito que outros participantes do setor bancário ou de crédito privado podem enfrentar mais problemas, mas não vejo isso como um problema sistêmico que possa ameaçar todo o sistema financeiro.”

Além disso, o Jefferies realizou seu dia anual do investidor na quinta-feira. Innes disse que, embora o evento não tenha sido aberto à mídia, a exposição do banco ao risco do colapso da First Brands foi reavaliada.

No campo de crédito mais amplo, outros sinais de pressão também começaram a aparecer, e o spread entre títulos negociados publicamente e seus respectivos títulos do Tesouro atingiu recentemente o nível mais estreito em décadas. Segundo dados do Federal Reserve, o spread dos títulos de classificação BB começou a subir recentemente. Green afirmou que o aumento das taxas de inadimplência e default também pode causar problemas no mercado de securitização, onde dívidas de consumidores são agrupadas em produtos vendidos a investidores.

As ações de empresas ativas no setor de crédito privado, incluindo a pioneira Blue Owl Capital, vêm lutando há meses.