Paxos chama a atenção do NYDFS após erro de emissão de $300 trilhões expor riscos das stablecoins

O Departamento de Serviços Financeiros de Nova York (NYDFS) confirmou hoje que a Paxos, emissora do PayPal USD (PYUSD), acidentalmente cunhou stablecoins não lastreadas no valor de US$ 300 trilhões em 15 de outubro de 2025. O órgão regulador acrescentou que está em contato tanto com a Paxos quanto com o PayPal a respeito do incidente.

O evento, que momentaneamente expandiu o fornecimento de PYUSD além do tamanho de toda a economia global, desencadeou um novo escrutínio sobre os riscos operacionais e sistêmicos que sustentam o setor de stablecoins.

Erro de Cunhagem de US$ 300 Trilhões da Paxos Expõe Grandes Riscos na Indústria de Stablecoins

De acordo com dados on-chain, o incidente começou como uma transferência rotineira de US$ 300 milhões entre carteiras controladas pela Paxos.

O The Information relata que o NYDFS destacou o assunto, citando um incidente de “fat-finger” ainda mais preocupante do que o erro do Citigroup no ano passado. Na ocasião, o erro do Citigroup fez com que a empresa de banco de investimento creditasse erroneamente US$ 81 trilhões a um cliente antes de reverter a transação.

O Departamento de Serviços Financeiros de Nova York, que regula a Paxos, diz estar "ciente do incidente e em contato com a Paxos e o PayPal." Mais cedo, a Paxos criou erroneamente US$ 300 trilhões em stablecoins do PayPal

— Yueqi Yang (@Yueqi_Yang) 16 de outubro de 2025

Um ex-engenheiro da Salesforce, Sam Ramirez, explicou a tentativa da Paxos de desfazer o erro. Eles tentaram remintar os 300 milhões que queimaram de volta para a carteira original. No entanto, cometeram outro erro e acidentalmente cunharam 300 trilhões.

Algumas análises forenses sobre a cunhagem do token PYUSD hoje. É pior do que eu pensava. Parece que a Paxos tentou transferir 300M PYUSD entre carteiras, mas acidentalmente queimou 300M em vez disso. Então, para desfazer o erro, tentaram remintar os 300M que queimaram de volta para a carteira original…

— sam ramirez (@sram1337) 15 de outubro de 2025

Em menos de uma hora, a Paxos queimou o excesso de oferta, restaurou todos os saldos e confirmou que nenhum fundo de cliente foi afetado. A empresa também afirmou que não houve violação externa.

No entanto, a escala do erro de cunhagem renovou preocupações sobre a confiabilidade dos mecanismos de colateralização. Também levanta questões sobre a supervisão manual nas operações de stablecoins.

O representante da comunidade da Chainlink, Zach Rynes, explicou como a prova de reservas (PoR) teria evitado toda essa FUD.

“…este é um bom exemplo de uma situação em que a Chainlink Proof of Reserve teria evitado toda essa crise de relações públicas. Especificamente, emissores de ativos podem integrar a Chainlink PoR na função de cunhagem do contrato do token como uma verificação de validação,” explicou Rynes.

De acordo com Rynes, a medida teria impedido a emissão de tokens adicionais, a menos que a Chainlink PoR tivesse validado previamente que há uma quantidade suficiente de reservas off-chain disponíveis para manter 100% de colateralização.

No final das contas, isso teria evitado ataques de cunhagem infinita, nos quais muitos tokens não lastreados são cunhados, colocando em risco todos os mercados que listam e suportam o token.

Os comentários de Rynes acenderam o debate na indústria sobre se a validação em tempo real de prova de reservas deveria se tornar obrigatória para todas as stablecoins reguladas.

Questões de Colateral e Conduta Surgem Diante de Repercussões de Mercado e Regulatórias

O blog financeiro Zero Hedge rapidamente fez a pergunta que muitos estavam pensando. Outros também destacaram o potencial de uso indevido deliberado.

“…em que exatamente esses US$ 300 trilhões em ‘stablecoin’ estavam colateralizados quando foram cunhados, por engano ou não,” questionou a conta popular no X.

> cunhar US$ 300T> emprestar por uma hora a meros 5% APY> ganhar US$ 1,71B> queimar US$ 300T, ops, estávamos fazendo uma transação de teste> negócios

— Pix🔎 (@PixOnChain) 15 de outubro de 2025

Essas preocupações refletem o risco hipotético de que o acesso do operador, se abusado, poderia distorcer mercados mesmo que por curtos períodos.

No mesmo tom, outros pesquisadores de DeFi levantaram preocupações sobre o timing, dizendo que isso levantou questões sistêmicas mais profundas.

“Todos viram ‘300 trilhões de PYUSD cunhados’ e riram como se fosse um erro de software. Mas timing e padrão importam. Isso aconteceu poucos dias após a parceria de liquidez do PayPal (Spark, injeção de US$ 1 B) e o realinhamento público do PYUSD com Treasuries tokenizados… O ‘bug’ foi o momento em que a refinaria entrou em operação. O PayPal será reavaliado para US$ 100 o quanto antes,” escreveu 941.

O comentário refletiu uma crença crescente de que o evento da Paxos pode ter coincidido com transições de trilhos de liquidez ligando finanças tradicionais e instrumentos de Treasury tokenizados.

A empresa de dados Santiment relatou que o evento “causou atenção significativa, pois representa uma quantidade enorme e incomum de stablecoins sendo criadas e rapidamente queimadas.”

O valor de mercado das stablecoins se aproxima de US$ 310 bilhões. Com isso, o excesso de cunhagem da Paxos é um lembrete dramático de que mesmo emissores regulados permanecem vulneráveis a erros humanos e controles de processo fracos.

Total Stablecoin Market Cap. Fonte: DefiLlama

Para os reguladores, o evento pode acelerar movimentos em direção à integração obrigatória de PoR, verificações de emissão em tempo real e padrões de auditoria transparentes.

Se um zero fora do lugar pode cunhar US$ 300 trilhões, o maior risco da indústria de stablecoins pode não ser mais os hackers, mas seus próprios operadores.