Autor: imToken
Seja o PAX Gold ou o Tether Gold, ambos atingindo valorizações históricas, ou os tokens de ações lançados por várias plataformas, os ativos do mundo real (RWA) parecem estar migrando para a blockchain em uma velocidade sem precedentes.
Especialmente com as instituições TradFi apostando cada vez mais nesse setor — desde o crescente mercado de tokens de ouro e ações americanas, passando pelas previsões trilionárias de gigantes financeiros como BlackRock e Citi, até a entrada direta da Nasdaq —, o RWA não é apenas a próxima narrativa importante do DeFi, mas pode se tornar o veículo histórico que conecta o Crypto ao mundo real.
Por isso, antes de explorarmos essa tendência, talvez devêssemos voltar ao início e responder a uma questão fundamental:
Por que o Web3 e o Crypto precisam tão urgentemente do RWA?
01 A inevitabilidade histórica do DeFi romper a barreira dimensional
Desde que Compound/Uniswap desencadearam o verão DeFi em 2020, todo o universo Crypto experimentou um desenvolvimento significativo, com a variedade e o volume de ativos on-chain crescendo rapidamente e de forma exponencial no ciclo de ativos nativos.
De acordo com dados do DeFiLlama, até o momento da publicação, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi ultrapassa US$ 160 bilhões, próximo ao pico histórico de cerca de US$ 178 bilhões em novembro de 2022.
Fonte: DeFiLlama
Nesse império de centenas de bilhões, protocolos de empréstimo e staking como Aave, MakerDAO e Lido não apenas contribuem com a maior parte dos fundos, mas também se tornaram infraestruturas essenciais para inúmeros protocolos DeFi Lego. Pode-se dizer que a grande maioria das negociações descentralizadas e protocolos de derivativos hoje são construídos sobre o sistema de crédito desses protocolos de empréstimo de base.
No estágio inicial do desenvolvimento do DeFi, o “ciclo interno” entre ativos nativos foi, sem dúvida, um design engenhoso — não só resolveu a necessidade de capital semente para o arranque do ecossistema, como também estimulou uma série de inovações sem fronteiras para aumentar a eficiência do capital no mundo Crypto. No entanto, as limitações desse modelo de “ciclo interno” também se tornaram cada vez mais evidentes:
Primeiro, a homogeneização dos ativos, com colaterais altamente concentrados em poucos criptoativos principais, aumentando o risco sistêmico; caso o preço dos ativos centrais oscile fortemente, pode desencadear liquidações em cadeia;
Em segundo lugar, o limite de crescimento: o tamanho do DeFi sempre esteve restrito ao valor de mercado e à volatilidade do mercado cripto nativo, dificultando a superação de sua própria barreira dimensional;
Em outras palavras, apenas com o ciclo interno de ativos nativos, o DeFi já não consegue romper o teto; para introduzir âncoras de valor mais estáveis, o DeFi precisa olhar para fora, direcionando o foco para os ativos do mundo real.
É nesse contexto que surge a narrativa do RWA (Real World Assets, Ativos do Mundo Real). RWA, ou Real World Assets, refere-se à “tokenização de ativos do mundo real”, com o objetivo de trazer para a blockchain ativos como imóveis, títulos do Tesouro dos EUA, crédito ao consumidor, ações americanas, obras de arte, entre outros, liberando liquidez e aumentando a eficiência das transações.
Objetivamente, o mercado atual de DeFi e Web3 ainda é muito menor que o mercado financeiro tradicional, mas a tokenização de RWA trouxe uma nova esperança para que o Web3 alcance o próximo mercado trilionário.
Esse é também o caminho inevitável para que o DeFi passe do “ciclo interno” para o “ciclo externo”, da autossuficiência nativa para a adoção mainstream.
02 Fogo alto: as práticas de RWA do ouro às ações americanas
Agora que já entendemos a necessidade do RWA, vejamos o cenário atual do mercado — o mercado de RWA está em plena ebulição, sendo o ouro tokenizado o exemplo mais maduro e típico.
Segundo dados do Token Terminal, atualmente já existem cerca de US$ 2,4 bilhões em ouro tokenizado (incluindo XAUT e PAXG) na Ethereum. Somente neste ano, a oferta de ouro tokenizado cresceu cerca de 100%, refletindo não só a demanda dos usuários por ativos de proteção on-chain, mas também comprovando a viabilidade do modelo RWA.
Fonte: Token Terminal
Mais importante ainda, instituições financeiras tradicionais também estão acelerando a adoção da tokenização de RWA.
Segundo o Financial Times, o World Gold Council (WGC) está buscando ativamente lançar uma forma digital oficial de ouro: “Estamos tentando estabelecer uma camada digital padronizada para o ouro, de modo que os diversos produtos financeiros usados em outros mercados possam ser aplicados ao mercado de ouro no futuro”. Essa iniciativa pode transformar completamente o mercado de ouro físico de US$ 900 bilhões de Londres.
Claro, objetivamente, comparado ao mercado de ETF de ouro de US$ 231 bilhões, ou mesmo ao valor total de mercado do ouro físico de US$ 27,4 trilhões, o ouro tokenizado ainda está apenas começando, mas exatamente por isso seu potencial de crescimento é incalculável.
Além disso, a tokenização de ativos financeiros tradicionais como títulos do Tesouro dos EUA e ações americanas está se tornando a direção mais quente do setor de RWA. Projetos líderes como Ondo Finance já conseguiram trazer os rendimentos de títulos do Tesouro americano de curto prazo para a blockchain, oferecendo aos usuários cripto uma fonte de rendimento estável e regulamentada.
A tokenização de ações americanas tornou-se ainda mais cobiçada recentemente, proporcionando aos usuários globais um canal 24/7 para participar do crescimento de valor das maiores empresas do mundo. De Ondo Finance a Robinhood e MyStonks, cada vez mais instituições estão trazendo ações populares como Apple e Tesla para a blockchain, enriquecendo o ecossistema DeFi com novos tipos de ativos.
Atualmente, as principais carteiras Web3 também estão integrando gradualmente ativos RWA como ações americanas e ouro tokenizados. Por exemplo, a imToken já permite a posse e gestão de tokens de ações fornecidos pela Ondo Finance, como Apple (AAPL) e Tesla (TSLA), cujos valores são lastreados nos ativos subjacentes e custodiados em parceria com instituições financeiras de ponta como J.P. Morgan, garantindo conformidade e segurança dos ativos.
Sejam os tokens de ouro em alta ou os tokens de ações prontos para decolar, o RWA já não é mais um experimento marginal, mas sim uma narrativa mainstream que saiu dos bastidores para o centro do palco.
03 RWA, o veículo histórico do Crypto
Somente do ponto de vista dos dados, a narrativa do RWA é, sem dúvida, a direção Alpha mais clara do “blockchain +” para os próximos 10 anos.
Segundo a plataforma de pesquisa rwa.xyz, o mercado total de RWA já chega a quase US$ 30 bilhões, e a BlackRock prevê que o valor de mercado dos ativos tokenizados chegará a US$ 10 trilhões até 2030.
Em outras palavras, nos próximos 7 anos, o potencial de crescimento da narrativa RWA pode ultrapassar 300 vezes.
Esses números não são infundados; eles se baseiam em um fato simples: o valor total dos ativos do mundo real (imóveis, ações, títulos, crédito, etc.) no mundo chega a centenas de trilhões de dólares. Mesmo que apenas uma pequena parte seja tokenizada, isso trará um fluxo de valor sem precedentes para o universo blockchain.
Fonte: rwa.xyz
Nessa transformação do fluxo de capital, Ethereum é, sem dúvida, o campo de batalha central — em maturidade tecnológica, segurança de ativos e completude do ecossistema de protocolos DeFi, está muito à frente de outras blockchains. Por isso, o cofundador da Ethereum, Joseph Lubin, chegou a afirmar: RWA será um dos maiores motores de crescimento do ecossistema Ethereum na próxima década.
Podemos ver que, desde a tokenização de títulos do Tesouro dos EUA (como Ondo Finance) até o financiamento de crédito privado on-chain (como Centrifuge), vários projetos RWA estão florescendo em diferentes frentes.
O verdadeiro significado do RWA vai muito além da simples tokenização de ativos; ele marca uma transformação paradigmática em formação, que pode remodelar simultaneamente as estruturas fundamentais do DeFi e das finanças tradicionais:
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Para o DeFi: o RWA introduz colaterais de alta qualidade, estáveis, pouco correlacionados e com fluxo de caixa contínuo. Isso pode resolver fundamentalmente o risco sistêmico do “ciclo interno” do DeFi e trazer diversidade de ativos e profundidade de mercado sem precedentes;
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Para as finanças tradicionais: o RWA pode “ativar” ativos de baixa liquidez como imóveis e private equity, permitindo a divisão da propriedade e a circulação eficiente via tokenização, aumentando muito a eficiência do capital e criando novos mercados;
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Para todo o ecossistema: o Ethereum, como campo de batalha central dessa revolução, está evoluindo para uma “camada global de liquidação unificada”;
Em essência, o RWA representa uma “narrativa de capital incremental”: não só fornece ao DeFi colaterais de alta qualidade, estáveis e pouco correlacionados, mas também significa o primeiro aperto de mãos real entre o universo blockchain e o sistema financeiro tradicional.
Na próxima década, o RWA pode se tornar o ponto de virada decisivo para que o Crypto avance em direção à economia real e alcance a adoção mainstream.
