Se o OCC conceder à Ripple uma carta nacional, o RLUSD deixará o XRP de lado ou o impulsionará?

A solicitação da Ripple por uma licença nacional de banco fiduciário do OCC colocaria o RLUSD dentro do perímetro bancário dos EUA e levantaria uma questão para o XRP.

De acordo com a solicitação publicada pelo Office of the Comptroller of the Currency, a Ripple propõe o “Ripple National Trust Bank”, um novo banco fiduciário nacional totalmente pertencente à Ripple Labs e sediado em Nova York, para apoiar atividades de ativos digitais, incluindo emissão e custódia do RLUSD.

O RLUSD já está ativo no XRPL e no Ethereum e agora está integrado à pilha de pagamentos da Ripple. O RLUSD foi lançado em dezembro de 2024 e integrado ao Ripple Payments em abril, com a empresa afirmando que havia alcançado quase US$ 250 milhões em capitalização de mercado naquela época.

Rastreamentos recentes mostram que o suprimento em circulação do RLUSD está em torno de US$ 730 milhões em meados de setembro, colocando-o entre os principais tokens lastreados em dólar por volume em circulação.

Uma licença federal coexistiria com as novas leis dos EUA que regem stablecoins de pagamento. O GENIUS Act, assinado em julho, define quem pode emitir stablecoins de pagamento, estabelece requisitos de reserva e resgate, e proíbe emissores autorizados de pagar rendimento ou juros aos detentores das moedas.

A lei cria caminhos para emissores “federalmente qualificados”, incluindo bancos nacionais não segurados licenciados pelo OCC, e para emissores qualificados por estados sob um regime limitado.

Se uma licença reposicionaria o XRP depende do que vem a seguir

Se a Ripple também garantir uma conta principal no Federal Reserve, as reservas do RLUSD poderiam ser mantidas diretamente em um Banco da Reserva, e a liquidação poderia ser roteada através dos serviços do Fed.

As Diretrizes de Acesso a Contas do Federal Reserve deixam claro que os Bancos da Reserva aplicam uma revisão baseada em risco em camadas e mantêm discricionariedade sobre o acesso, ponto reforçado por processos judiciais federais no litígio da Custodia. Esses precedentes implicam que mesmo instituições licenciadas enfrentam um obstáculo separado para acesso à conta principal.

O cenário operacional de curto prazo é direto. O RLUSD já liquida em redes públicas e está sendo usado dentro do Ripple Payments com clientes nomeados.

Se uma licença do OCC for concedida, a emissão do RLUSD pode migrar para o guarda-chuva bancário, alinhando o produto ao arcabouço federal enquanto mantém o token ativo no XRPL e no Ethereum. Isso não é apenas uma mudança teórica. O OCC já licenciou bancos fiduciários nacionais nativos de cripto antes, e comentaristas públicos já estão opinando sobre a solicitação da Ripple.

A questão do XRP se divide em mecânica.

No XRPL, cada transação consome uma pequena taxa paga em XRP que é destruída, e cada conta deve manter uma reserva básica em XRP. As reservas foram reduzidas no final de 2024 para 1 XRP por conta com uma reserva incremental de 0,2 XRP por objeto, reduzindo o atrito no balanço para novos usuários e aplicativos, segundo o XRPL.

A taxa básica de transação permanece em 10 drops, ou 0,00001 XRP, o que significa que um milhão de transações queimam cerca de 10 XRP, de acordo com a documentação de Custo de Transação do XRPL. No tamanho atual do RLUSD, as queimas de taxas são um fator fraco para o float do XRP, mas uma licença que impulsione a atividade do RLUSD no XRPL aumentaria o fluxo de interações de market-making e AMM, onde o XRP frequentemente serve como inventário base ou ativo de roteamento.

A estrutura de mercado determinará se o RLUSD marginaliza ou energiza o XRP. Se os fluxos de pagamento corporativos forem liquidados em RLUSD de ponta a ponta, alguns volumes que antes dependiam do XRP como ativo de ponte podem passar a acompanhar o token de dólar, especialmente para corredores onde tanto a liquidez de origem quanto de destino é denominada em dólar.

Por outro lado, pools mais profundos de RLUSD no XRPL dão aos formadores de mercado um motivo para manter e negociar XRP contra pares RLUSD, coletar taxas de AMM e apoiar o roteamento entre tesourarias tokenizadas e IOUs fiduciários.

O AMM do XRPL, sinalizado para ativação na mainnet em março de 2024, foi projetado para rotear através da liquidez nativa, e o crescimento das stablecoins tende a amplificar esse roteamento, conforme descrito na nota Get Ready for AMM do XRPL.

A regulação fora dos EUA adiciona uma segunda perspectiva para o valor da licença

O regime MiCA da UE já restringe a remuneração dos detentores de stablecoins e impõe obrigações adicionais à medida que a circulação aumenta, o que pode favorecer emissores no estilo bancário.

O novo marco de licenciamento de Hong Kong para stablecoins referenciadas em moeda fiduciária entrou em vigor em 1º de agosto, com o HKMA afirmando que espera conceder as primeiras licenças no início de 2026, um cronograma que recompensa emissores com controles de nível bancário.

O Bank of England propôs limites de retenção para stablecoins sistêmicas no Reino Unido. Uma licença do OCC facilitaria o passaporte do RLUSD nessas discussões com grandes bancos e ambientes regulados.

A pendência de litígios permanece relevante, mas mais clara. Em agosto, um juiz federal emitiu sentença final no caso da SEC, incluindo uma multa civil de US$ 125 milhões por violações em vendas institucionais, encerrando um capítulo que havia complicado os relacionamentos bancários nos EUA, segundo a Reuters.

A solicitação ao OCC afirma que o banco fiduciário seria uma subsidiária integral com uma camada de governança dedicada, uma estrutura que pode isolar atividades e facilitar a conformidade sob as definições de emissor da lei das stablecoins.

Para enquadrar os trade-offs, a tabela a seguir descreve três caminhos de resultado e seus efeitos práticos sobre RLUSD e XRP, usando dados atuais e os contornos da nova lei:

Resultado Status do emissor de stablecoin Efeitos operacionais Indicadores de escala do RLUSD Canais de impacto do XRP

Licença do OCC mais conta principal no Fed	Emissor federalmente qualificado sob o GENIUS (banco fiduciário nacional não segurado)	Custódia de reservas nos serviços do Fed, acesso direto a pagamentos do Fed sujeito à revisão do Fed	Onboarding mais rápido de bancos e PSPs, maior participação de fluxos institucionais no XRPL e Ethereum	Maior profundidade RLUSD-XRP em AMM, roteamento via XRP no XRPL, queima de taxas ainda pequena por transação
Licença do OCC, sem conta principal	Emissor federalmente qualificado com reservas em bancos supervisionados	Conformidade de nível bancário sem conta no Fed, alinhamento mais fácil com regimes MiCA e HK	Trajetória de crescimento continua a partir de ~US$ 730 milhões em circulação com integrações de nível bancário	Pares de liquidez se expandem no XRPL, XRP usado para inventário e roteamento onde for eficiente
Sem licença	Qualificado por estado via NYDFS trust, sujeito a limites de transição do GENIUS	Status quo com bancos parceiros e custodiante, onboarding mais fragmentado	A escala depende da cobertura de exchanges e uso em pagamentos	Papel do XRP inalterado em relação aos fluxos atuais, ventos estruturais limitados

Dois números ancoram a perspectiva futura

Primeiro, o float do RLUSD avançou para a casa das centenas de milhões, com dados do CryptoSlate mostrando cerca de US$ 730 milhões em circulação.

Segundo, o design de taxas do XRPL significa que mesmo 100 milhões de transações queimariam cerca de 1.000 XRP, um impacto pequeno em relação ao suprimento, então a utilidade depende da amplitude de liquidez e captura de spread em vez de queimas mecânicas.

Uma licença que acelere o uso institucional inclina esses fatores para o XRPL, onde o roteamento faz sentido econômico, que é onde o XRP cumpre seu papel.

Há também uma expansão corporativa a ser observada. A Ripple concordou em adquirir Rail e uma corretora prime em Hidden Road para fortalecer o financiamento de comércio e a distribuição em torno do RLUSD e da custódia, movimentos que, combinados com o pedido ao OCC, apontam para uma pilha operacional de nível bancário.

Se a licença for concedida, a próxima inflexão não é uma mudança de rótulo, mas se o RLUSD se tornará um ativo de liquidação preferencial para ambientes regulados enquanto o XRP permanece o instrumento de liquidez nativo no XRPL.

O resultado é que uma licença não apagaria o papel do XRP no XRPL; ela formalizaria a linha entre um token de dólar emitido por banco usado para liquidação e um ativo nativo usado para liquidez, roteamento e economia de rede sob uma lei que agora define a emissão de stablecoins em nível federal.

O post If OCC grants Ripple a national charter, does RLUSD sideline XRP or supercharge it? apareceu primeiro em CryptoSlate.