O bilionário Stanley Druckenmiller vendeu toda a sua participação na Palantir e, mais uma vez, começou a investir pesadamente nesta empresa de inteligência artificial avaliada em trilhões de dólares.

Para muitos investidores, a temporada de resultados é o destaque de cada trimestre. Este é o período de seis semanas em que a maioria das empresas do S&P 500 divulga seus resultados operacionais do trimestre anterior.

No entanto, pode-se argumentar fortemente que os relatórios do Formulário 13F podem ser tão informativos quanto. Um 13F é um documento obrigatório para investidores institucionais com pelo menos US$ 100 milhões em ativos sob gestão, devendo ser entregue até 45 dias corridos após o final de cada trimestre. Ele fornece um resumo conciso de quais ações os investidores mais experientes de Wall Street estavam comprando e vendendo no último trimestre.

Embora Warren Buffett seja tradicionalmente o gestor de ativos mais acompanhado, ele não é o único investidor bilionário com talento para retornos expressivos. O chefe bilionário do Duquesne Family Office, Stanley Druckenmiller, é outro gestor de fundos com habilidade para identificar boas oportunidades.

No último ano (encerrado em 30 de junho de 2025), os relatórios 13F do Duquesne mostram que Druckenmiller saiu completamente da posição do fundo em uma das ações de inteligência artificial (IA) mais quentes e em alta, Palantir Technologies ( PLTR 0.79%), e parece estar, mais uma vez, construindo uma posição em uma ação crítica de IA avaliada em trilhões de dólares.

A saída da Palantir pode ter mais motivos além da realização de lucros

Quando o meio de 2024 chegou ao fim, o Duquesne Family Office detinha quase 770.000 ações da especialista em mineração de dados de IA, Palantir.

Tem sido uma ação popular devido à insubstituibilidade de suas plataformas Gotham e Foundry, impulsionadas por IA e aprendizado de máquina. Gotham costuma fechar contratos plurianuais com o governo dos EUA e outros governos federais para auxiliar no planejamento de missões militares e coleta de dados. Já a Foundry é utilizada por empresas para interpretar seus dados e melhorar a eficiência operacional. Sem um substituto claro para as soluções de software como serviço fornecidas pela Palantir, a empresa conquistou um prêmio significativo dos investidores.

Mas entre 30 de junho de 2024 e 31 de março de 2025, Druckenmiller se desfez de toda a participação do fundo.

A realização de lucros é a explicação mais lógica para a venda das ações da Palantir. Os 69 ativos do portfólio de investimentos do Duquesne Family Office, em 30 de junho de 2025, foram mantidos por uma média de menos de sete meses. Em outras palavras, seu chefe bilionário não hesita em realizar lucros após um ganho expressivo, como foi o caso com Palantir Technologies.

A preocupação é que a realização de lucros pode não ser o único motivo pelo qual Stanley Druckenmiller vendeu as ações da Palantir.

O problema potencial mais evidente com as ações da Palantir é sua avaliação. Embora "valor" seja subjetivo, e a Palantir mereça algum nível de prêmio devido à sua insubstituibilidade, o índice preço/vendas (P/S) da empresa está tão acima dos padrões históricos que já saiu do radar.

Ao longo de várias décadas, empresas na vanguarda de tendências de investimento revolucionárias viram suas ações atingirem picos de cerca de 30 a 40 vezes as vendas. A Palantir iniciou esta semana com um índice P/S de 115. Mesmo com a empresa superando consistentemente as projeções de vendas e lucros de Wall Street, não há nada que ela possa reportar operacionalmente que justifique um índice P/S de três dígitos, muito menos um P/S de 30 a 40, patamar que nenhuma outra empresa megacap conseguiu sustentar.

Além disso, os insiders parecem não conseguir se desfazer de suas ações rápido o suficiente. Desde que se tornou uma empresa de capital aberto no final de setembro de 2020, apenas uma compra de insider foi feita por um executivo ou diretor atual/ex, em comparação com mais de US$ 7,6 bilhões em ações líquidas vendidas. Se os insiders não compram ações da Palantir, por que bilionários ou investidores comuns deveriam comprar?

Esta ação de rede de IA avaliada em trilhões de dólares voltou ao cardápio de Druckenmiller

No outro extremo, o chefe bilionário do Duquesne supervisionou muitas compras. Embora a maior parte dessa atividade não tenha relação com ações de IA, uma empresa fundamental e avaliada em trilhões de dólares no espaço de IA se destaca: Broadcom ( AVGO 1.30%).

Broadcom não é uma desconhecida para o fundo de Stanley Druckenmiller. Durante o terceiro trimestre de 2024, ele supervisionou a compra de quase 240.000 ações deste gigante de redes de IA. Mas, no trimestre seguinte, essa posição foi totalmente encerrada.

Com base no 13F do Duquesne do segundo trimestre, Broadcom está de volta. Durante o trimestre encerrado em junho, Druckenmiller comprou pouco mais de 86.000 ações, no valor de quase US$ 24 milhões, em meados de 2025.

A mini-quebra de Wall Street no início de abril provavelmente é um dos motivos pelos quais Druckenmiller voltou a comprar ações da Broadcom. Após o anúncio do presidente Donald Trump sobre sua política tarifária e comercial em 2 de abril, o S&P 500 sofreu sua quinta maior queda percentual em dois dias em 75 anos. Um período de quase uma semana de medo e pessimismo criou uma oportunidade única para investidores como Druckenmiller adquirirem excelentes empresas com desconto. Embora não saibamos se foi nesse momento que o Duquesne aumentou sua posição em Broadcom, o início de abril faz sentido.

O hardware da Broadcom é fundamental para o sucesso da revolução da IA. Suas soluções conectam dezenas de milhares de unidades de processamento gráfico em data centers corporativos para maximizar sua capacidade de computação, além de reduzir a latência final. Este último é particularmente importante, já que minimizar atrasos é essencial para softwares e sistemas habilitados por IA que tomam decisões em frações de segundo.

Os circuitos integrados específicos para aplicações de IA (ASICs) personalizados da Broadcom também representam uma enorme oportunidade. O CEO Hock Tan acredita que os ASICs personalizados podem ajudar a gerar entre US$ 60 bilhões e US$ 90 bilhões em receita para a Broadcom de três de seus maiores clientes hyperscaler até 2027.

Outro aspecto fundamental para o sucesso da Broadcom é seu potencial de crescimento fora da inteligência artificial. Embora seja inegável que as soluções de rede de IA respondam pela maior parte de seu crescimento no momento, a Broadcom gera uma quantidade considerável de vendas com chips e soluções sem fio para smartphones, cibersegurança corporativa e diversas soluções utilizadas em robótica industrial e automóveis. Se uma bolha de IA se formar e estourar, a Broadcom teria outros segmentos operacionais para apoiar seus resultados.

O catalisador final para o bilionário Stanley Druckenmiller pode ser a avaliação da Broadcom. Se o chefe do Duquesne comprou ações no início de abril, ele teria adquirido Broadcom com um índice preço/lucro futuro inferior a 20, o que é um valor sólido para uma empresa projetada para crescer suas vendas mais de 20% ao ano.