De repente! Queda generalizada, o que aconteceu?

O setor de semicondutores do Japão e da Coreia do Sul sofreu uma forte onda de vendas.

Hoje, após a abertura dos mercados acionários do Japão e da Coreia do Sul, as gigantes de chips despencaram em massa. A fabricante japonesa de equipamentos de teste de chips e fornecedora da Nvidia, Advantest, chegou a cair mais de 9%. A fabricante sul-coreana de equipamentos Hanmi Semiconductor despencou mais de 6%, SK Hynix caiu mais de 5% e Samsung Electronics caiu mais de 3%. Segundo notícias, a queda das ações de chips no Japão e na Coreia do Sul foi principalmente influenciada pela venda das ações de tecnologia dos EUA na última sexta-feira.

Algumas análises apontam que as projeções de resultados abaixo do esperado de algumas gigantes de chips dos EUA desencadearam preocupações no mercado sobre um possível arrefecimento no crescimento futuro dos lucros dos chips de inteligência artificial (AI). Além disso, a Nvidia também trouxe notícias negativas: de acordo com os dados mais recentes divulgados, quase 40% da receita do segundo trimestre fiscal de 2026 da Nvidia veio de apenas dois clientes, o que gerou discussões no mercado sobre a possível dependência excessiva da Nvidia em poucos grandes clientes.

As ações de chips do Japão e da Coreia do Sul despencaram

Em 1º de setembro, as ações de chips nos mercados do Japão e da Coreia do Sul despencaram em massa. No fechamento, Advantest caiu 7,97%, a fabricante japonesa de chips Renesas Electronics caiu 2,21%, Hanmi Semiconductor despencou 6,32%, SK Hynix caiu 4,83% e Samsung Electronics caiu 3,01%. Como resultado, os mercados acionários do Japão e da Coreia do Sul caíram coletivamente. No fechamento, o índice Nikkei 225 caiu 1,24% e o índice composto da Coreia caiu 1,35%.

Algumas análises apontam que a forte queda das ações de chips do Japão e da Coreia do Sul foi principalmente influenciada pela venda das ações de tecnologia dos EUA na última sexta-feira. No fechamento daquele dia, o índice de semicondutores da Filadélfia caiu mais de 3%, Marvell Technology despencou mais de 18%, Oracle caiu 5,9%, Nvidia, Broadcom, TSMC ADR e AMD caíram mais de 3%, Micron Technology, Applied Materials, ASML ADR e Intel caíram mais de 2%.

Entre eles, Marvell Technology apresentou projeções de resultados em seu relatório financeiro mais recente abaixo das expectativas do mercado, o que gerou preocupações entre os investidores sobre um possível arrefecimento no crescimento futuro dos lucros das ações relacionadas a chips de AI.

Além disso, a "líder absoluta de AI", Nvidia, também emitiu um sinal de alerta. Segundo divulgação da SEC dos EUA, quase 40% da receita do segundo trimestre da Nvidia veio de apenas dois clientes.

Nesse contexto, o "Cliente A" representou 23% da receita total, enquanto o "Cliente B" respondeu por 16%. Essa proporção é significativamente maior do que no mesmo período do ano passado, quando os dois maiores clientes contribuíram com 14% e 11% das vendas, respectivamente. Essa divulgação reacendeu o debate no mercado sobre a possível dependência excessiva da Nvidia em poucos grandes clientes, especialmente gigantes da computação em nuvem como Microsoft, Amazon, Google e Oracle.

No relatório financeiro, a Nvidia não revelou a identidade específica dos clientes A e B. A Nvidia destacou que todos são clientes diretos, incluindo fabricantes de equipamentos originais (OEM), integradores de sistemas ou distribuidores, que compram chips diretamente da Nvidia. Clientes indiretos, como provedores de serviços em nuvem ou empresas de internet de consumo, adquirem chips Nvidia desses clientes diretos.

Analistas de Wall Street apontam que, embora a alta concentração de receita em poucos clientes traga riscos, esses clientes possuem ampla liquidez e grande fluxo de caixa livre, sendo esperado que continuem investindo pesadamente em infraestrutura de data centers nos próximos anos.

O risco de alta valorização

Instituições de Wall Street acreditam que a raiz da forte volatilidade das ações relacionadas a chips de AI nos EUA está nas expectativas excessivamente altas acumuladas anteriormente, resultando em avaliações extremamente elevadas, o que deixa pouquíssimo espaço para erros nos relatórios financeiros dessas empresas listadas.

Vale ressaltar que a avaliação geral do mercado de ações dos EUA já atingiu níveis sem precedentes, superando até mesmo o pico da bolha da internet.

De acordo com os dados mais recentes, o índice preço/vendas do S&P 500 atingiu 3,23 vezes, um recorde histórico. Além disso, o índice preço/lucro do S&P 500, baseado nos lucros esperados para os próximos 12 meses, está em 22,5 vezes, bem acima da média de 16,8 vezes desde 2000.

Algumas análises apontam que a alta avaliação das ações dos EUA é liderada principalmente por gigantes de tecnologia como Nvidia e Microsoft. Segundo dados da Morningstar, até o final de julho, as 10 maiores empresas do S&P 500 representavam 39,5% do valor total de mercado do índice, o maior nível já registrado.

Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers, alertou que a combinação de avaliações extremamente altas e negociações muito congestionadas aumenta, sem dúvida, a possibilidade de uma forte queda no mercado de ações dos EUA.

Os dados mostram que as empresas comuns do S&P 500 não estão claramente supervalorizadas. Se cada empresa do S&P 500 for ponderada igualmente, em vez de ponderada pelo valor de mercado, o índice de preço/vendas desse índice igualitário seria de 1,76 vezes, não muito distante da média de longo prazo de 1,43 vezes.

Quanto à capacidade das gigantes de tecnologia dos EUA de manter avaliações tão altas a longo prazo, parte do mercado permanece cética. Eles acreditam que, com o tempo, os fundamentos e as avaliações acabarão sendo os fatores decisivos para os preços das ações.

Mark Giambrone, chefe de ações dos EUA da Barrow Hanley Global Investors, afirmou: “Mais cedo ou mais tarde, a avaliação fará diferença. As expectativas embutidas nessas avaliações também são cruciais, e agora essas expectativas estão tão altas que será difícil para as empresas atendê-las.”

Ao mesmo tempo, os alertas sobre uma bolha de AI estão se tornando cada vez mais frequentes. Após Sam Altman, fundador e CEO da OpenAI, o CEO da Grindr, George Arison, afirmou que uma “bolha de venture capital em AI” está se formando.

Em uma entrevista recente, Arison alertou: “Devido ao entusiasmo do venture capital por AI, muitas grandes empresas serão destruídas.” Ele comparou isso ao investimento do SoftBank Group do Japão no final da década de 2010.

Arison citou como exemplo o investimento de 9 bilhões de dólares do SoftBank Group na WeWork, que mais tarde pediu falência. O grupo também investiu 375 milhões de dólares na Zume, que agora está fechada.