Pela primeira vez na história centenária do Federal Reserve: Trump tenta destituir um membro do conselho, cenário de corte de juros em setembro muda?

Fonte: Wallstreetcn

Título original: Antes da decisão de setembro, mudanças drásticas: Trump toma uma ação histórica, Conselho do Federal Reserve sofre "reformulação"

Nas semanas que antecedem o que pode ser o primeiro corte de juros do ano pelo Federal Reserve, uma tempestade política sem precedentes está abalando este banco central centenário.

No centro dessa tempestade está a ação tomada por Trump nesta semana — ele tentou demitir a diretora do Federal Reserve, Lisa Cook, sob a acusação de fraude hipotecária. Esta é a primeira vez, em 111 anos de história do Federal Reserve, que um presidente tenta destituir um diretor em exercício.

Nesta semana, Cook entrou com uma ação judicial para impedir a demissão e, após o debate preliminar na sexta-feira no Tribunal Distrital Federal de Washington D.C., ainda não está decidido se ela permanecerá no cargo e se poderá votar na reunião de setembro.

Esse movimento sem precedentes de Trump complicou as perspectivas quase certas de um corte de juros em setembro.

O presidente Powell já havia sinalizado a possibilidade de um corte de juros na reunião de 16 a 17 de setembro, para responder ao enfraquecimento do mercado de trabalho. Embora o mercado espere amplamente que a taxa seja reduzida em 25 pontos-base, do intervalo-alvo de 4,25%-4,5%, o grau de apoio a essa decisão e como a política evoluirá posteriormente agora estão envoltos em incerteza.

O desfecho dessa disputa de poder determinará diretamente a composição do Conselho do Federal Reserve, influenciando o equilíbrio das políticas nos próximos meses e até por um período mais longo.

1. Composição do Conselho do Federal Reserve enfrenta remodelação

O ponto crucial dessa disputa de pessoal é seu impacto direto no equilíbrio de poder do Conselho do Federal Reserve.

As taxas de juros dos EUA são decididas pelo Federal Open Market Committee (FOMC), composto por sete diretores do Federal Reserve em Washington e cinco presidentes regionais do Fed em regime rotativo. Entre eles, os sete diretores nomeados pelo presidente e confirmados pelo Senado formam o núcleo do poder.

Atualmente, além de Powell, o conselho inclui três funcionários nomeados pelo governo Biden (incluindo Cook, que geralmente votam em alinhamento com Powell) e dois diretores nomeados por Trump em seu primeiro mandato; estes dois votaram a favor do corte de juros na reunião de julho.

Se o tribunal decidir que Cook pode ser demitida, sua ausência pode levar o conselho a um empate de três a três entre os nomeados por Trump e os nomeados por Biden (incluindo Powell).

Além disso, segundo relatos, Trump já informou a assessores que, se Cook for destituída, ele nomeará rapidamente um sucessor, o que pode dar aos nomeados por Trump uma maioria de quatro a três no conselho.

Enquanto isso, Trump já indicou seu conselheiro próximo Stephen Miran para preencher uma vaga no conselho; Miran também apoia o corte de juros, e sua audiência de confirmação no Comitê Bancário do Senado está marcada para a próxima quinta-feira.

Se ele for rapidamente confirmado pelo Senado, poderá participar da reunião de setembro. Nesse caso, pelo menos três diretores alinhados com Trump apoiarão fortemente o pedido do presidente por cortes de juros.

2. Divergências sobre o caminho dos juros se intensificam

Embora haja certo consenso dentro do FOMC sobre pelo menos um corte de 25 pontos-base, as divergências internas permanecem significativas e a dissidência pode se tornar a norma.

Por um lado, a visão hawkish ainda existe. O presidente do Federal Reserve de Kansas City, Jeffrey Schmid, afirmou em um discurso no início deste mês: “A inflação ainda está muito alta, portanto a política deve permanecer moderadamente restritiva.”

Por outro lado, alguns dos nomeados por Trump podem ser mais agressivos. Analistas preveem que os diretores Bowman ou Waller podem pressionar por um corte de 50 pontos-base. Por exemplo, Waller disse em discurso na quinta-feira que, se a economia dos EUA enfraquecer significativamente, apoiará um corte de 25 pontos-base.

O economista-chefe dos EUA do Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, afirmou:

“Se essa situação persistir, veremos votos dissidentes com bastante frequência, e isso não me surpreenderia.”

Votos dissidentes de destaque podem confundir investidores que tentam prever a trajetória futura dos juros: afinal, será Powell ou o crescente grupo de Trump que controlará a política monetária?

3. Powell busca consenso sob pressão

Sob pressão política da Casa Branca e o processo judicial de Cook, Powell está sob grande teste.

O vice-presidente da Evercore ISI, Krishna Guha, afirmou:

“Powell tentará garantir que a próxima reunião seja o menos possível afetada por pressões e problemas institucionais do Federal Reserve.”

A base central para Powell ajustar sua posição política são as mudanças nos dados econômicos. Até julho, a maioria dos diretores do Federal Reserve ainda hesitava em cortar juros, preocupados que políticas da Casa Branca, como tarifas e imigração, pudessem reacender a inflação.

No entanto, na reunião anual de Jackson Hole, Powell disse que sua visão sobre os riscos mudou. Ele destacou que, após uma “revisão acentuadamente para baixo” nos dados de emprego divulgados no início de agosto, o mercado de trabalho pareceu mais fraco, em um “equilíbrio peculiar causado por uma desaceleração significativa tanto na oferta quanto na demanda”.

Powell acredita que os riscos adicionais no mercado de trabalho fornecem justificativa para o ajuste iminente das taxas de juros. Antes da reunião de setembro, o Federal Reserve receberá na próxima sexta-feira o último dado crucial — o relatório de empregos não agrícolas de agosto. Este relatório será a base econômica importante para Powell guiar o Federal Reserve na tomada de decisões em meio à tempestade política.