Perspectiva semanal da economia global: antes da reunião do Federal Reserve, espera-se que o crescimento do emprego nos EUA desacelere

Em agosto, a disposição dos empregadores americanos para contratar permaneceu baixa, e a taxa de desemprego pode subir para o maior nível em quase quatro anos, confirmando ainda mais a queda na atividade do mercado de trabalho.

De acordo com a mediana das pesquisas, economistas preveem a criação de cerca de 75 mil novos empregos em agosto, com a taxa de desemprego atingindo 4,3%. Caso o número de empregos criados fique abaixo de 100 mil por quatro meses consecutivos, será o ciclo de crescimento mais fraco desde o início da pandemia em 2020.

Crescimento fraco do mercado de trabalho dos EUA:

Os dados de emprego divulgados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA nesta sexta-feira serão uma referência fundamental para os membros do Federal Reserve antes da reunião de política monetária de setembro. Alguns membros estão menos preocupados com a desaceleração do emprego, pois a taxa de participação na força de trabalho também está caindo; além disso, a inflação atual está em tendência de alta gradual, o que os faz adotar uma postura cautelosa em relação ao corte de juros.

No entanto, outros membros (como o governador do Federal Reserve, Waller) afirmam que a desaceleração nas contratações nos últimos meses indica que o Federal Reserve deveria avançar com o primeiro corte de juros deste ano.

Na próxima semana, mesmo antes da divulgação do relatório de emprego, investidores estarão atentos aos discursos de vários membros do Federal Reserve, incluindo o presidente do Federal Reserve de St. Louis, Alberto Musalem, o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, e o presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee. O Federal Reserve também divulgará na quarta-feira o beige book, que reúne relatos sobre a economia em diferentes regiões.

À medida que as empresas se concentram no controle de custos (como resposta ao aumento das tarifas de importação), a demanda por contratação tem diminuído gradualmente. Outro dado, a ser divulgado na quarta-feira, deve mostrar que o número de vagas em aberto em julho caiu em relação ao mês anterior, podendo atingir um dos níveis mais baixos desde 2021.

Para impulsionar o crescimento do emprego, o presidente dos EUA, Trump, está tentando reverter o desequilíbrio comercial por meio de políticas tarifárias, estimular investimentos de longo prazo e promover a produção doméstica de bens e matérias-primas essenciais.

Na semana encurtada pelo feriado (nota: refere-se a uma semana com menos dias úteis devido ao feriado), outros dados a serem observados incluem: o Índice de Gerentes de Compras (PMI) da indústria e de serviços de agosto do Institute for Supply Management (ISM). Dados do governo a serem divulgados na quinta-feira podem mostrar que o déficit comercial de bens e serviços em julho aumentou significativamente — dados preliminares indicaram que, antes do aumento das tarifas, já havia um salto nas importações de bens.

O Canadá também divulgará dados de emprego, e espera-se que, em meio a tensões comerciais, o mercado de trabalho canadense permaneça fraco em agosto. Dados divulgados na sexta-feira mostraram que o impacto no comércio levou a economia canadense à primeira contração em quase dois anos.

Os dados de comércio de bens do Canadá para julho podem mostrar que, embora as exportações estejam se recuperando lentamente do menor nível em três anos registrado em abril, o déficit comercial permanecerá elevado e persistente.

Além disso, dados de inflação da zona do euro à Turquia, depoimentos importantes de formuladores de políticas do Reino Unido e dados de atividade econômica em toda a Ásia serão destaques da economia global nesta semana.

Ásia

Para Austrália e Coreia do Sul, esta será uma semana repleta de dados, incluindo o PIB do segundo trimestre. Economistas preveem que os dados a serem divulgados na quarta-feira mostrarão aceleração no crescimento econômico da Austrália no segundo trimestre, enquanto a economia sul-coreana deve permanecer estável.

A Austrália também divulgará na segunda-feira dados de estoques e licenças de construção do segundo trimestre, e na quinta-feira, dados de exportação e gastos das famílias. A Coreia do Sul divulgará na terça-feira dados de exportação (com expectativa de desaceleração das exportações em agosto) e o índice de preços ao consumidor (com expectativa de queda mensal).

Tailândia e Vietnã também divulgarão o Índice de Gerentes de Compras (PMI).

O Japão divulgará na segunda-feira dados de investimentos de capital e lucros corporativos do segundo trimestre, além de dados de renda em dinheiro e gastos das famílias referentes a julho.

Indonésia e Tailândia divulgarão dados de preços ao consumidor, e as Filipinas também anunciarão dados de inflação. Atualmente, as pressões inflacionárias estão diminuindo gradualmente, e espera-se que esses dados mostrem estabilidade ou queda nos preços em relação ao mês anterior.

Além disso, Cingapura divulgará na sexta-feira dados de vendas no varejo. O Banco Central da Malásia deve manter a taxa de juros inalterada em 2,75% na quinta-feira.

Europa, Oriente Médio e África

A zona do euro divulgará vários dados nesta semana: taxa de desemprego na segunda-feira, dados de inflação na terça-feira e revisão do PIB na sexta-feira. Esses dados seguirão novas regras — a mídia não poderá mais acessar as informações antes da divulgação oficial.

Na sexta-feira passada, os dados econômicos das quatro maiores economias da zona do euro (nota: geralmente Alemanha, França, Itália e Espanha) apresentaram resultados mistos. Economistas preveem que os dados de inflação a serem divulgados nesta semana ficarão ligeiramente acima da meta de 2% definida pelo Banco Central Europeu (ECB). Isso pode dar mais confiança aos membros do ECB, que já planejam manter as taxas inalteradas na reunião de 11 de setembro.

Nesta segunda-feira, os membros do Comitê Executivo do ECB, Isabel Schnabel e Piero Cipollone, presidirão um painel na Conferência Jurídica do ECB de 2025 em Frankfurt, e a presidente do ECB, Christine Lagarde, fará um discurso no jantar.

Na quarta-feira, Lagarde também discursará como presidente do Comitê Europeu de Risco Sistêmico (ESRB); na quinta-feira, Cipollone testemunhará perante parlamentares em Bruxelas. Os formuladores de políticas entrarão em “período de silêncio” na quinta-feira (nota: período em que não comentam publicamente sobre economia e política monetária antes da reunião).

Entre os dados dos países da zona do euro, os pedidos de fábricas da Alemanha podem receber atenção — esse dado pode servir como um sinal inicial do impacto das tarifas dos EUA sobre a indústria manufatureira.

A inflação será o foco em toda a região:

• Quarta-feira: espera-se que a inflação anualizada da Turquia em agosto recue, mas permaneça acima de 30%. Se houver sinais de alívio nas pressões inflacionárias, o Banco Central da Turquia pode considerar novos cortes de juros.
• Quinta-feira: espera-se que a inflação da Suíça em agosto fique acima de zero pelo terceiro mês consecutivo — este é o último relatório de inflação antes da decisão trimestral de juros do Banco Nacional Suíço (SNB) em setembro.
• No mesmo dia: a Suécia divulgará dados de inflação. Analistas preveem que o índice CPIF (índice de preços ao consumidor com custos de habitação a taxa fixa), monitorado pelo Riksbank, subirá para o nível mais alto desde o início de 2024.

No Reino Unido, o destaque da semana será o depoimento de membros do Banco da Inglaterra no Parlamento na quarta-feira. A votação da decisão de juros deste mês teve uma divisão inédita, e formuladores de políticas com diferentes posições (incluindo o presidente Andrew Bailey) planejam discursar. Na sexta-feira, serão divulgados dados de vendas no varejo.

América Latina

A presidente do México, Sheinbaum, anunciará na segunda-feira a abertura da sessão anual do Parlamento. Os pontos sobre prioridades econômicas em seu discurso serão observados de perto.

O Brasil divulgará na terça-feira os dados do PIB do segundo trimestre, com expectativa de desaceleração do crescimento econômico. Embora a economia brasileira possa registrar 16 trimestres consecutivos de expansão, espera-se que o crescimento trimestral seja de 0,4% e o anual de 1,9%, ambos abaixo dos dados anteriores.

Outros dados: o Chile divulgará na segunda-feira os dados de atividade econômica de julho, com expectativa de crescimento anual de 2,2%; o Peru divulgará no mesmo dia os dados de inflação de agosto. A Colômbia divulgará na sexta-feira os dados de inflação, e pesquisas mostram que analistas esperam que a inflação anualizada ultrapasse 5%.