VanEck vê atividade fraca on-chain, mas liquidez em melhoria em meio à venda de Bitcoin

Resumo Rápido 

• A VanEck relata uma diminuição da atividade on-chain do Bitcoin juntamente com aumento da volatilidade e redução do alavancamento especulativo.
• Tesourarias corporativas adicionaram cerca de 42.000 BTC, compensando as saídas dos ETPs de Bitcoin.
• A capitulação dos mineradores e a convicção dos detentores de longo prazo sinalizam uma potencial estabilização do mercado.

A VanEck destacou um enfraquecimento da atividade on-chain em toda a rede Bitcoin, mesmo com a melhoria das condições de liquidez e a redução dos excessos especulativos, apontando para sinais iniciais de estabilização após a liquidação do mercado em dezembro. No seu relatório Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck, a gestora de ativos afirmou que indicadores estruturais sugerem que o mercado está passando por um reajuste saudável, em vez de entrar numa recessão prolongada.

A VanEck afirmou em seu último relatório que a “capitulação” dos mineradores de Bitcoin pode sinalizar um possível fundo de preço no curto prazo. Dados mostram que o hashrate do Bitcoin caiu 4% no último mês até 15 de dezembro, marcando a maior queda mensal desde abril de 2024. A VanEck observou que desde 2014, quando…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 de dezembro de 2025

Atividade on-chain enfraquece enquanto a volatilidade aumenta

O Bitcoin caiu cerca de 9% nos últimos 30 dias, com a volatilidade realizada ultrapassando 45%, seu nível mais alto desde abril de 2025, segundo a VanEck. A retração coincidiu com um forte arrefecimento nas posições especulativas. As taxas de base dos futuros perpétuos caíram para mínimos próximos de 3,7% ao ano, bem abaixo da média de 2025, sinalizando redução do alavancamento e do apetite por risco.

Os indicadores on-chain refletiram a desaceleração. O hashrate da rede, as taxas de transação e o crescimento de novos endereços apresentaram quedas mensais, refletindo menor utilização e pressão sobre os mineradores durante o período. A VanEck observou que a pressão vendedora concentrou-se entre os detentores de médio prazo, com os saldos de investidores com Bitcoin entre um e cinco anos caindo de forma notável. Em contraste, os detentores de longo prazo, aqueles com Bitcoin inativo há mais de cinco anos, permaneceram amplamente inativos, reforçando a visão de que a convicção central permanece intacta.

Acumulação corporativa compensa saídas de ETPs

Apesar das saídas dos produtos negociados em bolsa, compradores corporativos surgiram como uma fonte chave de demanda. A VanEck afirmou que tesourarias de ativos digitais acumularam cerca de 42.000 BTC no último mês, a maior onda de compras corporativas desde julho de 2025, elevando o total de holdings corporativos para aproximadamente 1,09 milhões de BTC.

Enquanto isso, as participações em ETPs de Bitcoin caíram cerca de 120 pontos base mês a mês, destacando uma divergência crescente entre a acumulação baseada em balanço patrimonial e os fluxos de investimento baseados no mercado. A VanEck também destacou a capitulação dos mineradores como um potencial indicador contrarian, observando que o hashrate da rede caiu 4% em 30 dias, a queda mais acentuada desde abril de 2024, um padrão historicamente associado a melhores retornos futuros.

A análise surge enquanto a VanEck continua a expandir sua presença em ativos digitais, incluindo o recente lançamento de um ETF vinculado à Solana, refletindo o interesse institucional sustentado mesmo com sinais mistos de curto prazo para o Bitcoin.