O que precisa saber: O departamento de pesquisa da Galaxy Digital (GLXY), Galaxy Research, afirmou que a sobreposição de riscos macroeconómicos e de mercado torna as previsões para o bitcoin em 2026 excecionalmente difíceis. A empresa indica que a precificação de opções e as tendências de volatilidade sugerem que o bitcoin está a amadurecer como um ativo de investimento mais semelhante a ativos macro do que a um ativo de alto crescimento. A Galaxy mantém-se otimista quanto à perspetiva de longo prazo do bitcoin, prevendo que até ao final de 2027, o bitcoin possa atingir 250.000 dólares.
Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, afirmou que 2026 poderá ser o ano mais difícil para prever o bitcoin, mesmo que a empresa mantenha uma perspetiva otimista a longo prazo.
Num post de 21 de dezembro, Thorn afirmou que o próximo ano “é demasiado caótico para ser previsto”, apontando para uma mistura de incerteza macroeconómica, riscos políticos e dinâmica desigual nos mercados de criptoativos. Thorn referiu que estes comentários se baseiam no relatório da Galaxy Research publicado a 18 de dezembro, “26 previsões para criptoativos, bitcoin, finanças descentralizadas e inteligência artificial em 2026”, que delineia as expectativas da empresa para o mercado cripto e a adoção institucional.
No momento da redação, Thorn afirmou que o mercado cripto em geral está profundamente mergulhado num bear market, e o bitcoin enfrenta dificuldades em restabelecer um impulso de alta sustentado. Segundo ele, até que o ativo negocie claramente acima da faixa dos 100.000 a 105.000 dólares, o risco de queda permanece.
Sinais do mercado de opções
O mercado de derivados enfatiza esta incerteza. De acordo com Thorn, a precificação das opções de bitcoin sugere que há probabilidades aproximadamente iguais de resultados drasticamente diferentes no próximo ano, com os traders atribuindo probabilidades semelhantes para o preço do bitcoin estar próximo dos 70.000 ou 130.000 dólares a meio de 2026, e perto dos 50.000 ou 250.000 dólares no final do ano.
O mercado de opções é amplamente utilizado por investidores institucionais para fazer hedge do risco de preços futuros, e esta ampla faixa indica que os profissionais estão a preparar-se para grandes oscilações de preço, em vez de uma tendência direcional clara.
Sinais de maturidade estrutural
Entretanto, Thorn destacou sinais de mudanças estruturais sob a superfície. Ele afirmou que a volatilidade de longo prazo do bitcoin — um indicador da amplitude das oscilações de preço ao longo de períodos mais longos — tem vindo a diminuir. Ele atribui parcialmente esta mudança ao crescimento de estratégias institucionais, como coberturas de opções e programas de geração de rendimento, que tendem a suprimir oscilações extremas de preço.
Esta evolução também é visível no “volatility smile” do bitcoin, que descreve as variações nos preços das opções em diferentes níveis de preço de exercício. Thorn afirma que a proteção contra quedas agora é mais cara do que a proteção contra riscos de alta, um padrão mais comum em ativos macro maduros (como ações ou commodities) do que em mercados de alto crescimento.
Porque é que um ano calmo pode não importar
Para Thorn, estes sinais ajudam a explicar porque é que uma potencial oscilação lateral ou um “ano aborrecido” em 2026 não irá prejudicar as perspetivas de longo prazo do bitcoin. Mesmo que o preço caia ou se aproxime de níveis técnicos de longo prazo, como a média móvel de 200 semanas, ele espera que a adoção institucional e a maturidade do mercado continuem.
Para além das oscilações de preço a curto prazo, a convicção de longo prazo da Galaxy baseia-se numa integração institucional mais profunda.
No seu relatório de 18 de dezembro, a empresa afirmou que uma das principais plataformas de alocação de ativos poderá incluir o bitcoin nos portfólios modelo padrão, uma medida que integraria o ativo nas estratégias de investimento padrão, em vez de depender de negociações discricionárias. Esta inclusão garantiria fluxos contínuos para o bitcoin ao longo dos ciclos de mercado, reforçando a visão da Galaxy de que a adoção estrutural — e não a volatilidade de curto prazo — irá moldar os resultados de 2027 em diante.
Thorn acredita que o aumento do acesso institucional, o potencial afrouxamento das condições monetárias e a procura por alternativas às moedas fiduciárias podem colocar o bitcoin no caminho do ouro, tornando-se uma ferramenta de hedge contra a desvalorização monetária. A Galaxy prevê que esta criptomoeda de referência poderá atingir 250.000 dólares até ao final de 2027.
