Ray Dalio expressa preocupação com a direção da política do Fed

O Federal Reserve dos EUA está a estimular a economia mesmo com os mercados em alta e o emprego a manter-se forte. Para Ray Dalio, esta combinação invulgar é um mau presságio. O lendário investidor vê isto como sintomas do fim de um grande ciclo económico, onde o excesso de dívida obriga as autoridades monetárias a brincar com o fogo.

Ray Dalio Alerta para uma Bolha Alimentada pelo Fed

Ray Dalio , uma figura icónica das finanças globais, acaba de publicar uma análise mordaz sobre as escolhas atuais do Federal Reserve. 

O fundador da Bridgewater Associates aponta uma grande anomalia: o Fed está a baixar as suas taxas enquanto a economia dos EUA apresenta uma saúde excecional.  

Normalmente, o banco central só intervém quando a atividade abranda, o desemprego aumenta e os mercados colapsam. Foi o que aconteceu durante a Grande Depressão dos anos 1930 ou a crise financeira de 2008.

Hoje, a situação é radicalmente diferente. Os Estados Unidos estão a viver um desemprego historicamente baixo, crescimento económico sustentado e mercados financeiros em máximos históricos. 

No entanto, o Fed baixou as suas taxas em 25 pontos base em outubro e poderá fazê-lo novamente em dezembro. Esta configuração “perigosa”, segundo Dalio, caracteriza economias na fase terminal de um grande ciclo económico, sobrecarregadas por dívida excessiva.

O antigo gestor de hedge funds não mede as palavras. Ele chama a esta combinação de política fiscal expansionista e flexibilização monetária de “mais inflacionária”. 

O governo dos EUA já está a operar com défices massivos ao emitir grandes quantidades de títulos do Tesouro de curto prazo. Ao injetar liquidez adicional, o Fed arrisca-se a monetizar esta dívida em vez de apoiar o setor privado. Ou seja, o dinheiro criado é usado para financiar o gasto público sem realmente estimular a economia produtiva.

Esta dinâmica ocorre num clima político tenso. Donald Trump intensificou recentemente as suas críticas a Jerome Powell , chegando mesmo a mencionar publicamente a sua substituição “muito em breve”. Esta pressão política sobre a independência do Fed adiciona uma camada extra de incerteza.

Bitcoin e Ouro, os Grandes Vencedores da Desvalorização Monetária?

Perante este preocupante quadro macroeconómico , certos ativos destacam-se. Bitcoin e ouro afirmam-se naturalmente como refúgios preferenciais. A lógica é implacável. Quanto mais aumenta a oferta monetária e mais a dívida é monetizada, mais a moeda fiduciária perde valor. Os investidores então procuram ativos raros e inmanipuláveis.

A contínua pressão inflacionária e a desvalorização do dólar são poderosos catalisadores para o Bitcoin . Ao contrário das moedas tradicionais, o número de bitcoins está estritamente limitado a 21 milhões de unidades. 

Esta escassez programada faz dele um baluarte contra a diluição monetária orquestrada pelos bancos centrais. Muitos analistas veem agora a principal criptomoeda como uma proteção contra grandes riscos macroeconómicos e geopolíticos.

No entanto, os mercados cripto mantêm-se cautelosos. Durante o corte de taxas em outubro, os preços não dispararam como se antecipava. Matt Mena, analista da 21Shares, explica que esta decisão já estava “totalmente refletida” pelos investidores. Os traders já tinham antecipado largamente este anúncio, neutralizando o seu potencial impacto positivo.

A incerteza paira sobre a próxima decisão do Fed. Segundo dados da Chicago Mercantile Exchange, 69% dos investidores apostam noutro corte de 25 pontos base em dezembro. 

Jerome Powell arrefeceu os mercados em outubro, lembrando que um corte de taxas em dezembro continua incerto. Neste clima instável, os alertas de Ray Dalio fazem todo o sentido. O Fed está a estimular uma economia já forte, arriscando alimentar uma bolha e a inflação. Para os investidores, cada decisão pode selar o fim de um ciclo histórico.