Os mercados de cripto têm mostrado sinais de arrefecimento recentemente.
A liquidez é a principal força que impulsiona os ciclos das criptomoedas, no entanto, as tendências recentes sugerem que o fluxo de novo capital para o mercado desacelerou.
Os analistas da Wintermute observam que as entradas através dos principais canais: stablecoins, ETFs e digital asset treasuries (DATs) diminuíram, deixando o mercado cripto numa “fase autofinanciada” em vez de uma fase de expansão. Eles sugerem que a liquidez provavelmente retornará assim que qualquer um desses canais voltar a crescer.
Historicamente, quando a oferta global de dinheiro aumenta ou as taxas reais caem, o excesso de liquidez flui de volta para ativos de maior risco como as criptomoedas.
Nos ciclos anteriores, a maior parte do novo dinheiro entrou em cripto através das stablecoins. No entanto, à medida que o mercado amadureceu, DATs, stablecoins e ETFs estão a trazer novo capital para o setor. Os analistas observam que os ativos em ETFs, as participações em DATs e as stablecoins emitidas fornecem uma boa medida do capital total a fluir para as criptomoedas.
No entanto, o momentum das entradas em DATs e ETFs diminuiu. As entradas foram fortes até o final de 2024 e início de 2025, mas agora desapareceram.
Os analistas dizem que a desaceleração é importante porque cada um deles representa uma fonte diferente de liquidez. As stablecoins mostram quanto risco os investidores nativos de cripto estão dispostos a assumir. Os DATs refletem instituições à procura de rendimento, enquanto os ETFs acompanham quanto do financiamento tradicional está a ser investido em cripto.
Como todos os três fatores desaceleraram, isso mostra que não há novo capital a ser investido. A liquidez nos mercados está apenas a circular dentro do sistema e não está a expandir-se.
No entanto, olhando para a economia mais ampla, a oferta de dinheiro não está a secar. As taxas SOFR elevadas estão a manter fundos em ativos seguros como T-bills, limitando os investimentos em ativos de maior risco. Ainda assim, o afrouxamento monetário global continua e o quantitative tightening dos EUA terminou oficialmente nos EUA.
O ambiente continua favorável, no entanto, a liquidez está apenas a fluir para outros ativos de risco como as ações.
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Os investidores estão a transferir fundos entre as principais moedas e altcoins, mas não estão a adicionar dinheiro novo. É por isso que os rallies têm sido curtos neste ciclo e a amplitude diminuiu.
No entanto, os analistas observam que, se uma das principais fontes de liquidez voltar a crescer, o dinheiro poderá voltar a fluir para as criptomoedas.
“Até lá, o mercado cripto permanece numa fase autofinanciada, onde o capital está a circular, não a compor,” dizem os analistas.
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Os analistas da Cryptoquant observam que o Bull Score do Bitcoin atingiu 0 pela primeira vez desde janeiro de 2020. Todos os 10 indicadores on-chain, incluindo MVRV, fluxos de ETF, liquidez de stablecoins, etc., estão abaixo da tendência. Historicamente, isso marcou ou fundos macro ou distribuição de final de ciclo antes da reversão da tendência. Isso mostra que podemos estar numa fase de final de bull market para início de bear market, em vez de uma capitulação profunda.
Para que o Bitcoin volte a crescer, as entradas em ETFs, o crescimento da liquidez e a acumulação por holders de longo prazo precisam de regressar, caso contrário poderá entrar numa fase prolongada de consolidação. Embora os fluxos de liquidez em cripto tenham desacelerado, alguns analistas continuam otimistas.
O analista Michaël van de Poppe observa que o mercado não está numa fase de bear market, mas sim a passar por uma correção normal dentro de um ciclo de bull market de longo prazo do Bitcoin.
