Escrito por: Robert Osborne, Outlier Ventures
Tradução: AididiaoJP, Foresight News
O financiamento Web3 em setembro de 2025 manteve um forte ímpeto, mas ainda não atingiu o auge.
160 transações arrecadaram 7.2 bilhões de dólares, o maior total desde o pico da primavera. No entanto, exceto pela notável exceção da Flying Tulip em estágio seed, o investimento de capital em estágios avançados continuou dominante, assim como nos dois meses anteriores.
Visão geral do mercado: forte, mas com concentração no topo
Figura 1: Implantação de capital e número de transações Web3 por estágio, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado (divulgado): 7.2 bilhões de dólares
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Transações divulgadas: 106
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Total de transações: 160
À primeira vista, setembro pareceu uma volta triunfante do apetite ao risco. Mas, exceto pela Flying Tulip, a maior parte do capital foi direcionada a empresas em estágios avançados. Isso é uma continuação da tendência observada em nosso relatório de mercado trimestral recente e está alinhado com os insights de VC obtidos na conferência Token2049 em Singapura. Setembro de 2025 mostra novamente que, embora as atividades em estágios iniciais permaneçam ativas, o dinheiro real busca maturidade e liquidez.
Destaque do mercado: Flying Tulip (200 milhões de dólares, rodada seed, avaliação de 1 bilhão de dólares)
A Flying Tulip arrecadou 200 milhões de dólares em estágio seed com avaliação de unicórnio. A plataforma visa unificar spot, contratos perpétuos, empréstimos e rendimentos estruturados em uma única exchange on-chain, utilizando um modelo híbrido AMM/livro de ordens, com suporte a depósitos cross-chain e empréstimos ajustados à volatilidade.
Fundos de risco Web3: menor escala
Figura 2: Número de fundos de venture capital Web3 lançados e capital arrecadado, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
Novos fundos em setembro de 2025:
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Onigiri Capital, 50 milhões de dólares: foco em infraestrutura e fintechs em estágio inicial na Ásia.
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Archetype Fund III, 100 milhões de dólares: foco em modularidade, ferramentas para desenvolvedores e protocolos de consumo.
O lançamento de fundos em setembro de 2025 esfriou. Apenas dois novos fundos foram lançados, ambos relativamente pequenos e com temas altamente concentrados. Essa tendência aponta para seletividade, não desaceleração: os VCs ainda estão captando recursos, mas com temas mais nítidos e focados.
Pré-seed: tendência de queda por 9 meses consecutivos
Figura 3: Implantação de capital e número de transações em estágio pré-seed, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado: 9.8 milhões de dólares
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Transações divulgadas: 5
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Mediana das rodadas: 1.9 milhão de dólares
O financiamento pré-seed continua em queda, tanto em número de transações quanto em capital arrecadado. O estágio permanece fraco, com pouca participação de investidores renomados. Para fundadores neste estágio, o capital é escasso, mas os projetos que conseguem captar recursos o fazem com narrativas concisas e forte convicção técnica.
Destaque pré-seed: Melee Markets (3.5 milhões de dólares)
Melee Markets, construído sobre Solana, permite que usuários especulem sobre influenciadores, eventos e tópicos de tendência, combinando mercados de previsão e trading social. Com apoio da Variant e DBA, é uma tentativa engenhosa de capturar fluxos de atenção como uma nova classe de ativos.
Rodada seed: mania das tulipas
Figura 4: Implantação de capital e número de transações em estágio seed, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado: 359 milhões de dólares
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Transações divulgadas: 26
O financiamento em estágio seed teve crescimento significativo, totalmente atribuído à rodada de 200 milhões de dólares da Flying Tulip. Sem ela, o volume de financiamento seria semelhante aos meses anteriores.
Mais importante, a estrutura da Flying Tulip não é típica. Seu direito de resgate on-chain oferece aos investidores segurança de capital e exposição a retornos, sem sacrificar o potencial de valorização. O projeto não está consumindo seu financiamento; ao contrário, utiliza rendimentos DeFi para financiar crescimento, incentivos e recompras. É uma inovação nativa DeFi em eficiência de capital, que pode influenciar como protocolos captam recursos no futuro.
Embora os investidores da Flying Tulip possam retirar esses fundos a qualquer momento, ainda é um investimento significativo de capital de risco Web3 — fundos que, de outra forma, seriam investidos em outros projetos iniciais por meio de instrumentos menos líquidos, como SAFE e/ou SAFT. Isso reflete a tendência atual dos investidores Web3 de buscar exposições mais líquidas.
Série A: tendência de estabilização
Figura 5: Implantação de capital e número de transações em estágio Série A, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado: 177 milhões de dólares
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Transações divulgadas: 10
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Mediana das rodadas: 17.7 milhões de dólares
Após uma queda acentuada em agosto, a atividade de Série A se recuperou levemente em setembro, mas não foi um mês de destaque. O volume de transações e o capital implantado ficaram próximos da média de 2025. Os investidores continuam seletivos, apoiando o avanço em estágios posteriores, em vez de perseguir o crescimento inicial.
Destaque Série A: Digital Entertainment Asset (38 milhões de dólares)
A Digital Entertainment Asset, sediada em Singapura, arrecadou 38 milhões de dólares para construir plataformas Web3 de jogos, ESG e publicidade com funcionalidades de pagamento no mundo real. Com apoio da SBI Holdings e ASICS Ventures, reflete o interesse contínuo da Ásia em integrar blockchain a setores de consumo mainstream.
Venda privada de tokens: grandes valores, grandes nomes
Figura 6: Implantação de capital e número de transações em vendas privadas de tokens, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado: 180 milhões de dólares
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Transações divulgadas: 2
A atividade de vendas privadas de tokens permanece concentrada, com uma única grande rodada dominando. O padrão dos últimos meses continua: menos rodadas de tokens, cheques maiores e estratégias impulsionadas por exchanges absorvendo liquidez.
Destaque: Crypto.com (178 milhões de dólares)
A Crypto.com arrecadou impressionantes 178 milhões de dólares, supostamente em parceria com a Trump Media. A exchange segue impulsionando sua acessibilidade global e ferramentas de pagamento cripto para o grande público.
Venda pública de tokens: o momento dos rendimentos do Bitcoin
Figura 7: Implantação de capital e número de transações em vendas públicas de tokens, de janeiro de 2020 a setembro de 2025. Fonte: Messari, Outlier Ventures.
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Capital total arrecadado: 126.2 milhões de dólares
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Transações divulgadas: 16
As vendas públicas de tokens continuam ativas, impulsionadas por duas narrativas atraentes: rendimentos de bitcoin (BTCFi) e agentes de IA. Isso mostra que o mercado público ainda persegue narrativas.
Destaque: Lombard (94.7 milhões de dólares)
Lombard está trazendo bitcoin para o DeFi, lançando o LBTC, um ativo BTC produtivo, cross-chain e líquido, projetado para unificar a liquidez do bitcoin entre ecossistemas. Isso faz parte da crescente tendência "BTCFi", permitindo que BTC gere rendimentos DeFi.
