A era das stablecoins de 300 bilhões de dólares: três principais tendências revelam o próximo ciclo de crescimento

Autor: Louis, colaborador principal da Biteye

Editora: Denise, colaboradora principal da Biteye

Comunidade: @BiteyeCN

Título original: Novo oceano azul de 300 bilhões de dólares: Três linhas principais do ecossistema das stablecoins

01. Introdução: Um ponto de inflexão histórico no ecossistema das stablecoins

Entre 2024 e 2025, o mercado global de stablecoins está passando por um crescimento explosivo sem precedentes. Até outubro, o valor total de mercado das stablecoins já ultrapassou 300 bilhões de dólares, um aumento anual de 82,9% em relação aos 166,3 bilhões de dólares no final de 2024. Esse crescimento não só quebrou recordes históricos, como também marcou uma transformação fundamental das stablecoins, de instrumentos especulativos marginais para infraestrutura financeira mainstream.

Volume total atual de stablecoins no mercado e dados de volume de negociação

Um avanço histórico no ambiente regulatório impulsionou fortemente esse crescimento: em julho de 2025, o GENIUS Act dos EUA foi oficialmente sancionado, estabelecendo o primeiro quadro federal para pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, o regulamento MiCA da União Europeia entrou em vigor totalmente em dezembro de 2024, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento regulamentado da indústria de stablecoins.

Crescimento das stablecoins após o GENIUS Act

Embora USDT e USDC ainda dominem, sua participação de mercado caiu de 91,6% para 83,6%. O mercado de stablecoins está mudando silenciosamente, com novos projetos emergindo rapidamente, como:

• O valor de mercado do USDe da Ethena atingiu 11 bilhões de dólares

• O valor de mercado do PYUSD do PayPal ultrapassou 2,76 bilhões de dólares

• O mercado de stablecoins apoiadas por RWA atingiu 35 bilhões de dólares, com crescimento anual de 46%

Participação de mercado das stablecoins

02. Blockchains públicas dedicadas a stablecoins: Revolução da infraestrutura

As blockchains tradicionais apresentam pontos críticos significativos ao processar transações de stablecoins: as altas taxas de gas do Ethereum frequentemente chegam a dezenas de dólares, e o tempo de confirmação das transações varia de segundos a minutos; embora o Tron tenha taxas mais baixas, enfrenta riscos de centralização e limitações técnicas.

A nova geração de blockchains públicas dedicadas a stablecoins alcançou avanços qualitativos por meio de inovação tecnológica. Essas blockchains geralmente suportam mais de 1000 TPS, taxas zero ou extremamente baixas e confirmação de transações em subsegundos. Mais importante ainda, elas projetam stablecoins como tokens nativos de gas, eliminando completamente o impacto da volatilidade dos preços das criptomoedas na experiência do usuário.

Plasma: Projeto emblemático do ecossistema Tether

Como líder do setor, o Plasma arrecadou um total de 75,8 milhões de dólares, incluindo uma rodada Série A de 20,5 milhões de dólares liderada por Bitfinex e Framework Ventures em fevereiro de 2025, com participação de investidores renomados como Peter Thiel e Bybit. Após o início do teste da mainnet em 25 de setembro de 2025, o TVL atingiu rapidamente 5,3 bilhões de dólares.

No aspecto técnico, o Plasma utiliza o mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, alcançando confirmação final em subsegundos e capacidade de processamento superior a 2000 TPS. Sua principal inovação é o sistema Paymaster, que permite transferências de USDT com taxa realmente zero, além de suportar tokens de gas personalizados e pagamentos confidenciais. O projeto já integrou a Chainlink como oráculo e, por meio de uma ponte não custodial de Bitcoin, conectou o pBTC, construindo um ecossistema DeFi completo.

Stable: Solução otimizada de USDT para instituições

O Stable se posiciona como "trilho de pagamento do mundo real", focando em aplicações institucionais de USDT. Em julho de 2025, o projeto recebeu 28 milhões de dólares em rodada seed, com investimentos conjuntos de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures e Bitfinex. O projeto utiliza o consenso StableBFT, suportando 10k TPS e confirmação final em segundos, mantendo compatibilidade com EVM.

A principal característica técnica do Stable é o uso do USDT como token nativo de gas, permitindo transferências P2P sem taxas por meio de abstração de conta. As funcionalidades empresariais incluem agregação de transferências em lote, transferências privadas em conformidade e suporte a USDT0 cross-chain. O projeto já integrou a stablecoin PYUSD do PayPal, com foco no desenvolvimento de canais fiat on/off ramp e emissão de cartões de débito.

Arc: Ecossistema exclusivo da Circle

Desenvolvido pela Circle, o Arc é posicionado como "lar das finanças de stablecoins", profundamente integrado ao ecossistema Circle. O projeto usa USDC como token nativo de gas, garantindo uma estrutura de taxas previsível em dólares. Tecnicamente, adota o mecanismo de consenso Malachite BFT, suportando 3000 TPS e confirmação final em subsegundos.

A singularidade do Arc reside no mecanismo FX embutido, que suporta conversão de stablecoins baseada em cotação, além de funcionalidades opcionais de privacidade para conformidade. O projeto também está explorando transações reversíveis de USDC para lidar com fraudes e colaborando com a Bolsa de Valores da Alemanha para promover a adoção no mercado europeu.

Em termos de escala de financiamento e progresso tecnológico, o Plasma lidera com o apoio do ecossistema Tether e o lançamento antecipado da mainnet. O Stable constrói uma vantagem competitiva diferenciada por meio de seu posicionamento institucional e parceria com o PayPal, enquanto o Arc se apoia na vantagem regulatória da Circle e na posição do ecossistema USDC. Os três projetos adotam mecanismos de consenso BFT, que, em comparação com a confirmação final probabilística do PoS tradicional, são mais adequados para cenários de pagamento.

03. Stablecoins com rendimento: Modelos inovadores de retorno

Stablecoins com rendimento incorporam retornos diretamente na stablecoin, proporcionando aos usuários uma experiência de rendimento superior à das poupanças bancárias tradicionais.

Ethena USDe

O valor de mercado do USDe disparou de 86 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 11,04 bilhões de dólares em outubro de 2025, um aumento impressionante de 13.750%, tornando-se a terceira maior stablecoin do mundo.

A inovação técnica do USDe reside na estratégia delta neutra para manter a estabilidade, apostando ativos como ETH e WBTC, enquanto abre posições de hedge em futuros nas exchanges, criando uma exposição sem risco direcional. O sUSDe oferece aos detentores um rendimento anualizado de 2,56% a 3,72%, com fontes de rendimento incluindo recompensas de staking de Ethereum, taxas de financiamento de contratos perpétuos e rendimento fixo de stablecoins.

Ecossistema Sky

O ecossistema Sky (anteriormente MakerDAO) remodelou o mercado de empréstimos de stablecoins descentralizadas por meio de rebranding e inovação de produtos. O USDS, como stablecoin de recompensa, atingiu um valor de mercado de 8 bilhões de dólares, oferecendo aos usuários um rendimento anualizado de 4,75% por meio do mecanismo de taxa de poupança Sky.

Os rendimentos vêm do excedente do protocolo, incluindo taxas de empréstimo e receitas de liquidação, distribuídos aos usuários de poupança via mecanismo SSR. O projeto também lançou o plano Endgame de reestruturação em SubDAO, oferecendo diferentes serviços por meio de subprotocolos especializados como Spark, Grove e Keel.

04. Infraestrutura de pagamentos com stablecoins: Remodelando as finanças globais

Em 2025, o volume de pagamentos transfronteiriços processados por stablecoins atingiu 46 trilhões de dólares, equivalente a mais de 50% do volume da Visa. As estruturas de taxas dos pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente variam de 2% a 7%, incluindo taxas de transferência, spreads cambiais e taxas de intermediários, enquanto as stablecoins podem reduzir os custos para 0,5% a 2%, economizando 50% a 80% em cenários de alta frequência. Mais importante ainda, o tempo de liquidação das stablecoins caiu de 3-5 dias úteis tradicionais para menos de 3 minutos, reduzindo drasticamente a necessidade de pré-financiamento e interrupções de fluxo de caixa.

A ascensão da BVNK

Como fornecedora de infraestrutura de stablecoins, a BVNK registrou forte crescimento em 2025, processando mais de 20 bilhões de dólares em transações anuais, atendendo principalmente clientes corporativos como Worldpay, Flywire e dLocal. A Citi Ventures fez um investimento estratégico na BVNK em outubro de 2025, apoiando a expansão global dos trilhos de pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, Coinbase e Mastercard estão negociando a aquisição da BVNK, com avaliação entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares, o que será a maior aquisição de stablecoin da história, destacando sua posição central em pagamentos corporativos com stablecoins.

A estratégia inovadora da Stripe

A Stripe lançou uma funcionalidade de pagamentos por assinatura com stablecoins, suportando débitos automáticos de USDC nas blockchains Base e Polygon, visando empresas de IA e SaaS. Essa funcionalidade reduziu pela metade os custos de liquidação, e empresas de IA relataram que 20% dos pagamentos migraram para stablecoins. A Stripe também lançou a plataforma Open Issuance, ajudando empresas a emitir stablecoins personalizadas e integrando ferramentas de pagamento com agentes de IA.

05. Aplicações integradas de stablecoins com IA: O futuro das finanças

Com a ascensão da economia de agentes de IA, os modelos tradicionais de chaves de API e assinaturas não conseguem mais atender às necessidades de transações autônomas entre máquinas, levando ao surgimento de protocolos e infraestruturas de pagamento otimizados para agentes de IA.

KITE AI: Construindo o Layer-1 da internet dos agentes

Como líder nesse campo, o KITE AI se dedica a construir a primeira blockchain Layer-1 otimizada para a economia de agentes de IA. O KITE concluiu uma rodada Série A de 18 milhões de dólares, liderada por PayPal Ventures e General Catalyst.

A principal inovação do projeto reside em três pilares tecnológicos: sistema de identidade de agente criptografado (AIR – Agent Identity Resolution), gerenciamento programável de permissões e prova inteligente de atribuição on-chain (PoAI). O AIR funciona como uma loja de aplicativos de agentes, resolvendo o problema de confiança entre agentes de IA, permitindo que desenvolvedores implantem agentes personalizados com uma interface de baixo código e acessem o mercado do ecossistema.

Recentemente, KITE e Brevis anunciaram uma parceria estratégica, utilizando tecnologia de prova de conhecimento zero para aumentar a transparência e autonomia dos módulos de identidade e pagamento dos agentes. Os primeiros módulos dessa colaboração foram implantados na BNB Chain, com planos de expansão futura para o KITE L1 para realizar relays de provas cross-chain.

Protocolo x402: Redefinindo o padrão de pagamentos HTTP

O protocolo x402 é promovido por gigantes da tecnologia como Coinbase, Google e Cloudflare. Quando um cliente (como um agente de IA ou aplicativo) acessa um recurso protegido, o servidor retorna o código de status 402 e detalhes de pagamento em formato JSON, incluindo valor, moeda e endereço de recebimento. O cliente então constrói uma transação de pagamento assinada e reenvia a solicitação com o cabeçalho X-PAYMENT. Facilitadores terceirizados como a Coinbase verificam o pagamento on-chain e, após a confirmação, o servidor concede acesso ao recurso. Todo o processo é executado de forma trustless, com liquidação on-chain para garantir auditabilidade.

A vantagem técnica do x402 está em sua integração nativa com HTTP e custos de transação extremamente baixos. Com liquidação de USDC baseada na Base, a conclusão ocorre em 2 segundos, com taxas de gas inferiores a 0,0001 dólar e taxa de protocolo zero.

06. Perspectivas de investimento e avaliação de riscos

O subsegmento das stablecoins está passando do conceito para a realidade, da especulação para a aplicação. Entre os quatro novos segmentos emergentes, as blockchains públicas dedicadas a stablecoins demonstram o valor de investimento mais claro. O Plasma, com o apoio do ecossistema Tether e 5,3 bilhões de dólares em TVL, validou a demanda do mercado e possui uma clara vantagem tecnológica. Com a explosão da demanda por pagamentos corporativos, esses projetos de infraestrutura devem alcançar avaliações premium. Soluções de pagamento corporativo se beneficiam do ambiente regulatório aprimorado, e a avaliação de 1,5 a 2,5 bilhões de dólares da BVNK reflete o reconhecimento das gigantes financeiras tradicionais pela infraestrutura de stablecoins. Aplicações integradas com IA ainda estão em estágio inicial, mas a velocidade de inovação tecnológica e validação de cenários de uso supera as expectativas, sendo adequadas para investidores com maior apetite ao risco. O risco-retorno das stablecoins com rendimento é o mais complexo, e o risco de desancoragem dos modelos sintéticos em mercados extremos não pode ser ignorado.

O risco regulatório continua sendo a maior variável. Embora o GENIUS Act e o regulamento MiCA forneçam um quadro para o desenvolvimento do setor, detalhes de implementação e padrões de execução ainda estão evoluindo, exigindo que projetos de stablecoins monitorem continuamente os custos de conformidade e mudanças políticas. O risco competitivo aumenta com a entrada de gigantes financeiras tradicionais; as estratégias de Stripe, Visa, Mastercard e outras empresas remodelarão o mercado, exigindo que novos projetos mantenham liderança em inovação tecnológica e construção de ecossistema.

Investir nos novos segmentos de stablecoins exige encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica, conformidade regulatória e demanda de mercado. Com o lançamento progressivo de projetos-chave em 2025 e a maior clareza dos quadros regulatórios, esta rodada de atualização da infraestrutura de stablecoins tem potencial para remodelar o cenário global de pagamentos, trazendo retornos substanciais para os participantes iniciais.