O CPI dos EUA em setembro ficou totalmente abaixo do esperado, tornando certo o corte de juros pelo Federal Reserve.

O relatório divulgado na sexta-feira pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA mostrou que tanto os indicadores gerais quanto os principais de inflação em setembro ficaram abaixo das expectativas, abrindo caminho para que o Federal Reserve avance ainda mais com cortes nas taxas de juros. Este é o primeiro dado de peso desde a paralisação do governo.

O CPI anual não ajustado dos EUA em setembro registrou 3%, um leve aumento em relação aos 2,9% do mês anterior, atingindo o maior nível desde janeiro de 2025, mas o crescimento ficou ligeiramente abaixo da expectativa geral do mercado de 3,1%; o CPI mensal ajustado de setembro ficou em 0,3%, abaixo da expectativa do mercado e do valor anterior de 0,4%. O núcleo do CPI anual não ajustado dos EUA em setembro registrou 3%, abaixo da expectativa do mercado e do valor anterior de 3,1%; o núcleo do CPI mensal ajustado de setembro ficou em 0,2%, também abaixo da expectativa do mercado e do valor anterior de 0,3%.

Após a divulgação dos dados do CPI dos EUA, os traders aumentaram as apostas de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros mais duas vezes ainda este ano. Os contratos futuros atrelados à taxa de juros de política do Federal Reserve também mostram que o mercado está aquecendo as expectativas de mais cortes de juros na reunião de janeiro do próximo ano.

Ouro à vista subiu mais de 20 dólares em curto prazo, ultrapassando 4080 dólares/onça. O Índice do Dólar despencou mais de 30 pontos em curto prazo. As moedas não americanas subiram de modo geral, o euro/dólar subiu 40 pontos em curto prazo; a libra esterlina/dólar subiu cerca de 45 pontos em curto prazo; o dólar/iene caiu quase 60 pontos em curto prazo.

Apesar da paralisação do governo ter interrompido a divulgação de dados econômicos, o relatório do CPI ainda foi publicado para ajudar a Administração da Seguridade Social a calcular o ajuste do custo de vida para milhões de aposentados e outros beneficiários em 2026. Esses dados estavam originalmente programados para serem divulgados em 15 de outubro. O Bureau of Labor Statistics dos EUA afirmou que os dados do CPI de setembro foram coletados antes da suspensão dos financiamentos.

À medida que as empresas absorvem os estoques acumulados antes da implementação generalizada das tarifas de Trump e assumem parte dos custos dos impostos, o efeito de transmissão das tarifas de importação tem sido relativamente gradual. Economistas apontam que as empresas estão fazendo isso às custas da contratação e estimam que os consumidores arcaram até agora com cerca de 20% do custo das tarifas.

O analista Chris Anstey afirmou que o relatório mais recente do CPI significa que o Federal Reserve quase certamente cortará as taxas de juros novamente na próxima semana, e que os dados também apoiam a visão do governo Trump de que a inflação está sob controle e que as tarifas não causarão um aumento acentuado no custo de vida.

Anstey também destacou que uma das principais razões para a taxa de inflação geral estar acima da taxa de inflação principal é o aumento dos preços da gasolina: em setembro, o índice de preços da gasolina subiu 4,1%, sendo o maior fator de crescimento mensal entre todos os itens.

Análises institucionais apontam que, como o Federal Reserve entrou em período de silêncio antes da decisão de política de 29 de outubro, seus dirigentes não comentarão os dados de inflação de sexta-feira antes da decisão. Apesar do leve aumento da inflação geral, isso dificilmente impedirá o corte de 25 pontos-base já amplamente precificado pelo mercado. Atualmente, o Federal Reserve está em uma zona cega de dados — a paralisação do governo resultou na ausência dos dados do PPI de setembro, fazendo com que o banco central dependa apenas de estimativas imperfeitas do PCE, e desde o início da paralisação do governo neste mês, não houve dados oficiais de emprego. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, não contestou publicamente as expectativas de corte de juros em outubro em seus discursos recentes.

“Isso é uma das coisas que deve tranquilizar o Federal Reserve: exceto por alguns efeitos de transmissão relacionados às tarifas, a pressão inflacionária está atualmente bastante moderada.”, disse Graffeo.

Ian Lyngen, do BMO Capital Markets, destacou o impacto do fechamento do governo no caminho das taxas de juros do Federal Reserve após a próxima semana: “Dado que o fechamento do governo é um fator persistente, suspeitamos que as expectativas de corte de juros em dezembro também serão reforçadas por isso. O tom principal do mercado de taxas de juros dos EUA já está definido, e esperamos que as taxas caiam lentamente a partir dos níveis atuais.”