Tiger Research: Avaliação do Bitcoin em US$ 200.000 no quarto trimestre de 2025

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Apesar da fraqueza temporária, as perspectivas de alta no médio e longo prazo permanecem sólidas.

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Tiger Research

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Tiger Research: No terceiro trimestre de 2025, a tendência de alta do mercado de bitcoin desacelerou em relação ao crescimento de 28% do segundo trimestre, entrando em uma fase de consolidação volátil (crescimento trimestral de 1%). Apesar disso, o fluxo de capital de investidores institucionais permaneceu forte e não foi afetado pela correção de curto prazo. Em 6 de outubro, o bitcoin atingiu um novo recorde histórico de 126.210 dólares, porém, as declarações duras do governo Trump sobre o comércio com a China voltaram à tona, levando a uma correção de 18% no preço do bitcoin, para 104.000 dólares. Essa onda de volatilidade aumentou significativamente, mas de acordo com o índice de volatilidade do bitcoin da Volmex Finance (BVIV), de março a setembro, a volatilidade do bitcoin diminuiu, mas após setembro disparou 41%. Isso significa que a incerteza do mercado aumentou, especialmente devido às declarações duras de Trump e à intensificação das tensões comerciais entre China e EUA, causando grande oscilação no sentimento do mercado. Ainda assim, investidores institucionais continuam confiando no valor de longo prazo do bitcoin. Representados pela Strategy Inc. (MSTR), esses investidores continuaram a aumentar suas posições durante a correção do preço do bitcoin. O ETF de bitcoin à vista registrou um fluxo líquido de 7.8 bilhões de dólares no terceiro trimestre, embora abaixo dos 12.4 bilhões de dólares do segundo trimestre, ainda demonstra uma postura estável de compra por parte dos investidores institucionais. No quarto trimestre, o ímpeto de entrada de capital tornou-se ainda mais evidente, com 3.2 bilhões de dólares de entrada apenas na primeira semana de outubro, estabelecendo um novo recorde semanal em 2025. Isso indica que, apesar da volatilidade de curto prazo do mercado, investidores institucionais veem as correções de preço como oportunidades estratégicas de entrada, demonstrando forte confiança nas perspectivas futuras do bitcoin. Por meio da análise on-chain, embora haja sinais de superaquecimento no mercado de bitcoin, a avaliação geral ainda não atingiu níveis extremos. Segundo o indicador MVRV-Z (relação entre valor de mercado e valor realizado), o MVRV-Z do bitcoin está atualmente em 2,31, dentro da zona de superaquecimento, mas já recuou em relação aos níveis extremos observados em julho e agosto, indicando que a avaliação do mercado começa a se estabilizar. Ao mesmo tempo, a relação de lucro e prejuízo não realizado líquido (NUPL) também mostra sinais de superaquecimento, mas a situação de altos lucros não realizados do segundo trimestre já foi aliviada. A razão ajustada de lucro de saída de gastos (aSOPR) está próxima do valor de equilíbrio de 1,03, indicando que os investidores no mercado estão relativamente equilibrados entre lucros e perdas, sem sinais de especulação excessiva. No entanto, apesar dos sinais de superaquecimento nos dados on-chain, não há bolha extrema no mercado e os fundamentos não mudaram significativamente. O número de transações de bitcoin e de usuários ativos manteve-se em níveis semelhantes ao do trimestre anterior, indicando que o crescimento da rede bitcoin desacelerou temporariamente. No entanto, o volume total de transações está em tendência de alta; embora o número de transações tenha diminuído, o aumento do volume indica que valores maiores estão sendo transferidos em menos transações, sugerindo um aumento nos fluxos de capital em grande escala. Vale notar que recentemente houve um aumento de fundos entrando em exchanges centralizadas, o que geralmente é um sinal de alerta para o mercado, indicando que alguns detentores podem estar se preparando para vender. Na ausência de melhorias no número de transações e usuários ativos, o aumento do volume de transações reflete mais os fluxos de capital de curto prazo e a pressão de venda, em vez de uma expansão da demanda. Em 11 de outubro, o colapso das exchanges centralizadas (queda de 14%) provou novamente que o mercado de bitcoin passou de dominado por investidores de varejo para dominado por instituições. Esta correção foi completamente diferente da reação do mercado no final de 2021, quando o mercado liderado por varejistas geralmente sofria grandes colapsos devido ao pânico. Desta vez, a correção do bitcoin foi relativamente limitada e, após liquidações em massa, investidores institucionais continuaram comprando com determinação. Isso mostra que os investidores institucionais estão firmemente apoiando o mercado em períodos de queda, vendo esta correção como uma consolidação saudável que ajuda a eliminar a demanda especulativa excessiva. Embora, no curto prazo, vendas em cascata possam reduzir o preço médio de compra dos investidores de varejo e aumentar a pressão psicológica, intensificando a volatilidade do mercado, se os investidores institucionais continuarem entrando durante a consolidação, a atual correção pode lançar as bases para a próxima alta. De acordo com previsões de analistas, usando o método TVM para análise do terceiro trimestre, o preço de referência neutro atual do bitcoin é de 154.000 dólares, um aumento de 14% em relação aos 135.000 dólares do segundo trimestre. Com base nesse parâmetro, os analistas chegaram ao preço-alvo de 200.000 dólares. Esse aumento no preço-alvo se deve principalmente às mudanças no ambiente macroeconômico, à expansão da liquidez global e à contínua entrada de capital institucional. A postura de corte de juros do Federal Reserve fornece um forte catalisador para a alta do quarto trimestre. Embora o mercado possa enfrentar alguma pressão de correção no curto prazo, no médio e longo prazo, o valor intrínseco do bitcoin continua a aumentar de forma constante, portanto, suas perspectivas de alta permanecem sólidas.