Autor: imToken
Seja o PAX Gold e o Tether Gold, que atingiram valorizações históricas, ou os tokens de ações lançados sucessivamente por grandes plataformas, os ativos do mundo real (RWA) parecem estar migrando para a blockchain em uma velocidade sem precedentes.
Especialmente com as instituições TradFi começando a apostar fortemente, desde o crescente mercado de tokens de ouro e ações americanas, até as previsões trilionárias de gigantes financeiros como BlackRock e Citi, e a entrada direta da Nasdaq, o RWA não é apenas a próxima narrativa importante do DeFi, mas também pode se tornar o veículo histórico que conecta o Crypto ao mundo real.
Por isso, antes de explorarmos essa tendência, talvez devêssemos voltar ao ponto de partida e responder a uma questão fundamental:
Por que Web3 e Crypto precisam tão urgentemente de RWA?
01 O inevitável avanço do DeFi para além de suas fronteiras
Desde que Compound/Uniswap desencadearam o verão DeFi em 2020, todo o universo Crypto experimentou um desenvolvimento significativo, com a variedade e o volume de ativos on-chain crescendo rapidamente e de forma exponencial dentro do ciclo de ativos nativos.
De acordo com dados da DeFiLlama, até o momento da publicação, o valor total bloqueado (TVL) no DeFi global ultrapassa 160 bilhões de dólares, próximo ao pico histórico de cerca de 178 bilhões de dólares em novembro de 2022.
Fonte: DeFiLlama
Nesse império de centenas de bilhões, protocolos de empréstimo e staking como Aave, MakerDAO e Lido não apenas contribuem com a maior parte dos fundos, mas também se tornaram infraestruturas essenciais para inúmeros protocolos DeFi Lego. Pode-se dizer que a grande maioria das negociações descentralizadas e protocolos de derivativos de hoje são construídos sobre o sistema de crédito desses protocolos de empréstimo de base.
No estágio inicial do desenvolvimento do DeFi, o "ciclo interno" entre ativos nativos foi, sem dúvida, uma solução engenhosa — não só resolveu a necessidade de capital semente para o lançamento do ecossistema, mas também estimulou inovações ilimitadas para aumentar a eficiência do capital no mundo Crypto. No entanto, as limitações desse modelo de "ciclo interno" estão se tornando cada vez mais evidentes:
Primeiro, a homogeneização dos ativos, com colaterais altamente concentrados em poucos ativos cripto principais, aumentando o risco sistêmico; caso haja uma grande volatilidade nos preços dos ativos centrais, pode desencadear liquidações em cadeia;
Em segundo lugar, o limite de crescimento: o tamanho do DeFi sempre está restrito ao valor de mercado e à volatilidade do mercado cripto nativo, dificultando a superação de suas próprias barreiras;
Em outras palavras, apenas com o ciclo interno de ativos nativos, o DeFi já não consegue romper o teto; para introduzir âncoras de valor mais estáveis, o DeFi precisa olhar para fora, precisa voltar sua atenção para os ativos do mundo real.
É nesse contexto que a narrativa RWA (Real World Assets, ativos do mundo real) surgiu. RWA, ou Real World Assets, refere-se à "tokenização de ativos do mundo real", com o objetivo de trazer para a blockchain ativos como imóveis, títulos do Tesouro dos EUA, crédito ao consumidor, ações americanas, obras de arte, entre outros, a fim de liberar liquidez e aumentar a eficiência das transações.
Objetivamente, o mercado atual de DeFi e Web3 ainda tem uma diferença significativa de tamanho em relação ao mercado financeiro tradicional, mas o surgimento da tokenização de RWA trouxe uma nova esperança para que o Web3 alcance o próximo mercado trilionário.
Esse é o caminho inevitável para que o DeFi passe do "ciclo interno" para o "ciclo externo", da autossuficiência nativa para a adoção mainstream.
02 Fogo alto: das práticas de RWA do ouro às ações americanas
Agora que já entendemos a necessidade do RWA, vejamos o cenário atual do mercado — o mercado de RWA está em plena ebulição, sendo o ouro tokenizado o exemplo mais maduro e típico.
Segundo dados da Token Terminal, atualmente já existem cerca de 2.4 bilhões de dólares em ouro tokenizado (incluindo XAUT e PAXG) na Ethereum. Somente neste ano, a oferta de ouro tokenizado cresceu cerca de 100%, refletindo não apenas a demanda dos usuários por ativos de proteção on-chain, mas também comprovando a viabilidade do modelo RWA.
Fonte: Token Terminal
Mais importante ainda, instituições financeiras tradicionais de renome também começaram a acelerar sua entrada na tokenização de RWA.
De acordo com o Financial Times, o World Gold Council (WGC) está buscando ativamente lançar uma forma digital oficial de ouro: "Estamos tentando estabelecer uma camada digital padronizada para o ouro, para que os diversos produtos financeiros usados em outros mercados possam, no futuro, ser aplicados também ao mercado de ouro." Essa iniciativa pode transformar completamente o mercado de ouro físico de 900 bilhões de dólares de Londres.
Claro, objetivamente, em comparação com o mercado de ETF de ouro de 23.1 bilhões de dólares, ou mesmo com o valor total de mercado do ouro físico de 27.4 trilhões de dólares, o ouro tokenizado ainda está apenas começando, mas exatamente por isso, seu potencial de crescimento futuro é incalculável.
Além disso, a tokenização de ativos financeiros tradicionais como títulos do Tesouro dos EUA e ações americanas está se tornando a direção mais quente do setor de RWA. Projetos líderes como Ondo Finance já conseguiram trazer os rendimentos de títulos do Tesouro americano de curto prazo para a blockchain, oferecendo aos usuários cripto uma fonte de rendimento estável e regulamentada.
A tokenização de ações americanas, por sua vez, é a nova sensação do momento, oferecendo aos usuários globais um canal 24/7 para participar do crescimento de valor das principais empresas do mundo. De Ondo Finance a Robinhood e MyStonks, cada vez mais instituições estão trazendo ações populares como Apple e Tesla para a blockchain, enriquecendo o ecossistema DeFi com mais tipos de ativos.
Atualmente, as principais carteiras Web3 também estão começando a integrar gradualmente ativos RWA como ações americanas e ouro tokenizados. Por exemplo, a imToken já permite a posse e gestão de tokens de ações fornecidos pela Ondo Finance, como Apple (AAPL) e Tesla (TSLA), cujos valores são lastreados em seus ativos subjacentes e custodiados em parceria com instituições financeiras de primeira linha como J.P. Morgan, garantindo conformidade e segurança dos ativos.
Seja o ouro tokenizado em alta ou os tokens de ações prontos para decolar, o RWA já não é mais um experimento marginal, mas sim uma narrativa mainstream que saiu dos bastidores para o centro do palco.
03 RWA, o veículo histórico do Crypto
Somente do ponto de vista dos dados, a narrativa RWA é, sem dúvida, a direção Alpha mais clara do "blockchain +" para os próximos 10 anos.
Segundo a plataforma de pesquisa RWA rwa.xyz, o tamanho total do mercado de RWA já chega a quase 30 bilhões de dólares, e a BlackRock prevê que o valor de mercado dos ativos tokenizados chegará a 10 trilhões de dólares até 2030.
Em outras palavras, nos próximos 7 anos, o potencial de crescimento da narrativa RWA pode ultrapassar 300 vezes.
Esses números não são infundados; eles se baseiam em um fato simples: o valor total dos ativos do mundo real (imóveis, ações, títulos, crédito, etc.) no mundo chega a centenas de trilhões de dólares. Mesmo que apenas uma pequena parte seja tokenizada, trará um fluxo de valor sem precedentes para o universo blockchain.
Fonte: rwa.xyz
E nessa transformação do fluxo de capital, Ethereum é, sem dúvida, o campo de batalha central — em maturidade tecnológica, segurança de ativos e completude do ecossistema DeFi, está muito à frente de outras blockchains. Por isso, o cofundador da Ethereum, Joseph Lubin, chegou a afirmar: RWA será um dos maiores motores de crescimento do ecossistema Ethereum na próxima década.
Podemos dizer que, da tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA (como Ondo Finance) ao financiamento on-chain de crédito privado (como Centrifuge), vários projetos RWA estão florescendo em diferentes frentes.
O verdadeiro significado do RWA vai muito além da simples tokenização de ativos; ele marca uma transformação paradigmática em formação nas finanças, que pode remodelar simultaneamente as estruturas fundamentais do DeFi e das finanças tradicionais:
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Para o DeFi: RWA introduz colaterais de alta qualidade, estáveis, pouco correlacionados e com fluxo de caixa contínuo. Isso não só resolve fundamentalmente o risco sistêmico do "ciclo interno" do DeFi, mas também traz uma diversidade de ativos e profundidade de mercado sem precedentes;
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Para as finanças tradicionais: RWA pode "ativar" ativos de baixa liquidez como imóveis e private equity, permitindo a divisão da propriedade e a circulação eficiente por meio da tokenização, aumentando significativamente a eficiência do capital e criando novos mercados;
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Para todo o ecossistema: Ethereum, como o campo de batalha central dessa revolução, está evoluindo para uma "camada global de liquidação";
Em essência, o RWA representa uma "narrativa de capital incremental": não só fornece colaterais de alta qualidade, estáveis e pouco correlacionados para o DeFi, mas também significa o primeiro verdadeiro aperto de mãos entre o universo blockchain e o sistema financeiro tradicional.
Nos próximos dez anos, RWA pode se tornar o ponto de inflexão decisivo para que o Crypto avance em direção à economia real e alcance a adoção mainstream.
