Autor: rafi
Tradução: TechFlow
Pontos-chave
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Domínio do stablecoin atrelado ao dólar de Singapura: XSGD é o único emissor de stablecoin atrelado ao dólar de Singapura, e, graças às parcerias com Grab e Alibaba, XSGD domina o mercado de stablecoins locais no Sudeste Asiático.
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Métricas de mercado: Opera em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu 136 milhões de dólares (com Avalanche e dólar de Singapura em destaque), uma queda de 66% em relação aos 404 milhões de dólares do primeiro trimestre.
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Avanços regulatórios: A Autoridade Monetária de Singapura está promovendo um framework para stablecoins atrelados ao dólar de Singapura e moedas do G10; Indonésia e Malásia lançaram sandbox regulatórios.
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Comércio transfronteiriço: Em 2023, apenas 22% do comércio do Sudeste Asiático ocorreu dentro da região, e a dependência excessiva do dólar americano resultou em atrasos caros e taxas elevadas. Stablecoins locais podem simplificar o processo de liquidação ao oferecer transferências instantâneas e de baixo custo, aceleradas ainda mais pelo programa regional de pagamentos via QR code do ASEAN BAC.
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Inclusão financeira: Mais de 260 milhões de pessoas no Sudeste Asiático ainda não possuem conta bancária ou são desbancarizadas. Stablecoins não atrelados ao dólar, uma vez integrados a super apps como GoPay ou MoMo, podem ampliar o acesso a serviços financeiros acessíveis, apoiando remessas, microtransações e pagamentos digitais do dia a dia.
O PIB total do Sudeste Asiático (SEA) é de 3,8 trilhões de dólares, com uma população de 671 milhões, sendo a quinta maior economia do mundo, competindo com outros blocos econômicos e contando com 440 milhões de usuários de internet, impulsionando a transformação digital.
Nesse contexto de vitalidade econômica, stablecoins não atrelados ao dólar, bem como moedas digitais atreladas a moedas regionais ou a uma cesta de moedas, oferecem ferramentas transformadoras para o ecossistema financeiro do Sudeste Asiático. Ao reduzir a dependência do dólar, esses stablecoins podem aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço, estabilizar transações regionais e promover a inclusão financeira entre diferentes economias.
Este artigo explora por que stablecoins não atrelados ao dólar são essenciais para instituições financeiras do Sudeste Asiático e para formuladores de políticas que buscam moldar um futuro econômico resiliente e integrado.
Negociação
Desde janeiro de 2020, a adoção de stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático aumentou rapidamente, passando de 2 projetos iniciais para 8 em 2025. Esse crescimento foi impulsionado pelo aumento do volume de negociações e pela diversificação das plataformas blockchain utilizadas.
No segundo trimestre de 2025, o volume de negociações de stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático atingiu 258 mil transações, sendo que stablecoins atrelados ao dólar de Singapura (SGD) (especialmente o XSGD) representaram 70,1% do mercado, seguidos pelos stablecoins atrelados à rupia indonésia (IDR) (IDRT e IDRX), com 20,3%. Isso reflete uma forte atividade econômica regional e apoio regulatório, destacando seu papel fundamental na economia digital do Sudeste Asiático.
Nos últimos quatro anos, desde 2020, o volume de negociações de stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático já ultrapassou 1 milhão de transações, impulsionado pela ampla adoção e forte exposição às blockchains EVM, que continuam liderando o crescimento de participação de mercado a cada trimestre. No segundo trimestre de 2025, Avalanche liderou com 39,4% de participação de mercado (101.000 transações), seguido por Polygon (83.000 transações, 32,5%) e Binance Smart Chain (28.000 transações, 10,9%). O rápido crescimento da Avalanche se deve principalmente ao projeto XSGD, atualmente o único stablecoin operando na Avalanche, que ganhou significativa tração desde seu lançamento. XSGD é um stablecoin atrelado 1:1 ao dólar de Singapura, emitido pela StraitsX. StraitsX é uma instituição de pagamento principal licenciada pela Autoridade Monetária de Singapura (MAS).
Endereços ativos
Desde o segundo trimestre de 2025, os stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático foram amplamente adotados, com o número de endereços ativos (de negociação) aumentando significativamente para mais de 10.000, dos quais 4.558 são endereços recorrentes e 5.743 são novos, demonstrando crescimento constante e maior engajamento dos usuários de stablecoins.
Diferentemente do número de transações, que reflete o nível geral de atividade, o número de endereços ativos (de negociação) indica o engajamento e a taxa de adoção dos usuários. No segundo trimestre de 2025, entre os stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático, Polygon liderou com 39,2% de participação, seguido pela Binance Smart Chain (BSC) com 23,1% e Avalanche com 10,1%.
Nota: Na visualização "agrupado por blockchain", endereços que negociam stablecoins em múltiplas blockchains (como Polygon e Base) são contados separadamente em cada blockchain, portanto o total é maior do que na visualização "não agrupada" (dados deduplicados).
Volume de negociação em DEX
No segundo trimestre de 2025, o volume negociado em DEX caiu 66%, de 404 milhões de dólares no primeiro trimestre para 136 milhões de dólares. Avalanche liderou com 51% (69 milhões de dólares), seguido por Polygon com 33% (45 milhões de dólares) e Ethereum com 9% (12 milhões de dólares). Essa queda destaca a tendência de migração das blockchains para maior escalabilidade, com Avalanche e Polygon dominando o cenário.
Como mencionado anteriormente, no segundo trimestre de 2025, o volume negociado em DEXs, calculado em moeda local, atingiu 132 milhões de dólares, com stablecoins atrelados ao dólar de Singapura dominando o mercado de stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático. Os ativos denominados em dólar de Singapura representaram 93,1% (127 milhões de dólares), seguidos pelo peso filipino (PHP), com 3,9% (5 milhões de dólares), e pela rupia indonésia (IDR), com 2,7% (3,6 milhões de dólares). Isso ressalta o domínio do dólar de Singapura nas atividades regionais de DEX.
Stablecoins no Sudeste Asiático: Oportunidades e Desafios
Oportunidades
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Aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço
Em 2023, o comércio intra-regional no Sudeste Asiático representou 22% do total, mas as transações geralmente são realizadas por meio de bancos correspondentes baseados em dólar americano, resultando em taxas elevadas e atrasos de até dois dias. Stablecoins atrelados às moedas do Sudeste Asiático oferecem uma alternativa mais eficiente, possibilitando liquidação quase instantânea a custos mais baixos. Além disso, o Conselho Empresarial da ASEAN (BAC) já adotou pagamentos transfronteiriços via QR code liquidados em moedas locais. A colaboração entre o BAC e emissores de stablecoins do Sudeste Asiático pode reduzir ainda mais os custos de remessas e melhorar as taxas de câmbio.
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Promover a inclusão financeira
O Sudeste Asiático tem 260 milhões de pessoas sem acesso a serviços bancários ou desbancarizadas, e stablecoins não atrelados ao dólar podem preencher essa lacuna. Carteiras de stablecoins baseadas em dispositivos móveis integradas a plataformas como GoPay (Indonésia) ou MoMo (Vietnã) podem viabilizar remessas e microtransações de baixo custo.
Desafios
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Incerteza regulatória e fragmentação
A diversidade de frameworks regulatórios no Sudeste Asiático traz incertezas para emissores e usuários de stablecoins. As políticas variam amplamente entre os países, com Singapura adotando uma abordagem mais progressista, enquanto outros países impõem regulações mais rígidas, o que pode resultar em desafios de conformidade e adoção desigual.
Recomendação: Os formuladores de políticas do Sudeste Asiático devem colaborar para desenvolver um framework regulatório unificado para stablecoins, estabelecendo diretrizes claras sobre licenciamento, proteção ao consumidor e conformidade com AML (anti-lavagem de dinheiro), a fim de construir confiança e consistência.
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Volatilidade de mercado e riscos de paridade cambial
Stablecoins atrelados a moedas regionais estão sujeitos à volatilidade das moedas locais, o que pode prejudicar sua estabilidade e a confiança dos usuários. Reservas insuficientes ou má gestão podem agravar ainda mais esses riscos.
Recomendação: Emissores de stablecoins devem manter reservas transparentes e totalmente lastreadas, além de se submeterem a auditorias regulares por terceiros independentes. Diversificar a cesta de moedas de referência também pode reduzir o risco de volatilidade.
Conclusão
No segundo trimestre de 2025, o mercado de stablecoins não atrelados ao dólar no Sudeste Asiático registrou crescimento significativo, liderado pelo XSGD, o único emissor atrelado ao dólar de Singapura, impulsionado por parcerias com Grab e Alibaba. Operando em mais de 8 blockchains EVM, com 8 emissores e suporte a 5 moedas locais. O volume negociado em exchanges descentralizadas (DEX) atingiu 136 milhões de dólares, concentrado principalmente em Avalanche e dólar de Singapura, mas representando uma queda de 66% em relação aos 404 milhões de dólares do primeiro trimestre. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) avançou com o framework para stablecoins atrelados ao dólar de Singapura e moedas do G10, enquanto Indonésia e Malásia introduziram sandboxes regulatórios.
Esse crescimento destaca o potencial dos stablecoins não atrelados ao dólar para impulsionar o comércio transfronteiriço e a inclusão financeira no Sudeste Asiático, mas fatores como fragmentação regulatória, volatilidade cambial, riscos de segurança cibernética e infraestrutura digital desigual precisam ser gerenciados cuidadosamente para garantir um desenvolvimento sustentável.
