O capital de risco para ativos virtuais está sendo liberado: será que a primavera para startups cripto na Coreia do Sul está chegando?

Autor: Zen, PANews

 

Após 7 anos, as empresas de ativos virtuais da Coreia do Sul finalmente recuperaram o status de “empresas de risco”, podendo ser consideradas startups tecnológicas e empresas em crescimento, e assim desfrutar de apoio como investimento de risco, garantias tecnológicas e financiamento de políticas públicas.

O que abriu as portas para as empresas de cripto foi a emenda ao “Decreto de Execução da Lei Especial de Fomento a Empresas de Risco”, aprovada pelo Ministério de Pequenas e Médias Empresas e Investimento de Risco da Coreia do Sul e pelo gabinete em 9 de setembro. A emenda remove “negociação e corretagem de blockchain/ativos virtuais (criptomoedas)” da lista de setores “restritos/proibidos para investimento”, e entrará em vigor oficialmente em 16 de setembro.

7 anos de restrições e o quase “desaparecimento” das startups cripto na Coreia do Sul

Em outubro de 2018, o governo sul-coreano, visando conter a especulação, proteger investidores de varejo e garantir a estabilidade financeira, incluiu negócios relacionados a ativos virtuais na lista de “setores restritos” do “Decreto de Execução da Lei Especial de Fomento a Empresas de Risco”. Assim como boates e cassinos, o setor de criptomoedas foi considerado “de alto risco e não autorizado” pelas autoridades regulatórias da época.

Naquele momento, a rigorosa regulação do governo sul-coreano também tinha sua razão de ser. Durante o boom global, surgiram no país vários casos de “fraude” e “projetos falsos”, levando milhares de investidores de varejo sul-coreanos a sofrerem perdas.

Por exemplo, uma empresa chamada Shinil Group lançou o “Shinil Gold Coin”, prometendo aos compradores acesso a uma grande quantidade de ouro proveniente de um navio naufragado russo. Em pouco mais de um ano, o token atraiu cerca de 100 mil investidores sul-coreanos, totalizando US$ 53,7 milhões em investimentos. No entanto, o CEO da empresa posteriormente admitiu que “não havia provas concretas de que havia algo de valor no navio”, e o golpe causou perdas de pelo menos US$ 8 milhões a mais de 2.600 investidores.

Incidentes semelhantes foram recorrentes, com valores envolvidos variando de centenas de milhares a milhões de dólares, agravando a percepção negativa do público e do governo sobre a “especulação em cripto”, o que se tornou uma das principais razões para o endurecimento da regulação e marginalização do setor de ativos virtuais na Coreia do Sul.

É importante ressaltar que, embora as startups relacionadas a criptomoedas não tenham sido totalmente proibidas, sua inclusão na lista de setores restritos lhes conferiu um rótulo de alto risco e desconfiança. Além disso, pela falta de apoio em impostos, garantias de empréstimos e fundos de políticas públicas, estavam em clara desvantagem em relação a setores como inteligência artificial e biomedicina.

Segundo dados da Tracxn, até 23 de julho deste ano, apenas uma nova startup de tecnologia blockchain foi fundada na Coreia do Sul. Em 2018, foram fundadas 170 startups de tecnologia blockchain no país, o maior número em uma década. Além disso, apenas durante o bull market cripto e o rescaldo de 2021 e 2022, mais de cem startups de tecnologia blockchain foram criadas.

Número de empresas fundadas no setor de tecnologia blockchain na Coreia do Sul, ano a ano

Além disso, até julho de 2025, as empresas de tecnologia blockchain da Coreia do Sul arrecadaram US$ 13,3 milhões em quatro rodadas de financiamento de capital. No mesmo período do ano passado, as empresas do setor já haviam arrecadado US$ 32,3 milhões em 17 rodadas de financiamento — uma queda de 58,82% ano a ano.

Motivações da nova política: aperfeiçoamento regulatório e tendências de ativos digitais

No comunicado oficial do Ministério de Pequenas e Médias Empresas e Investimento de Risco, foi explicitado que a nova emenda ao “Decreto de Execução da Lei de Empresas de Risco” visa, por um lado, construir um ecossistema de ativos digitais alinhado com as tendências globais, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de indústrias inovadoras; por outro, cooperar com as autoridades financeiras para criar uma ordem de mercado transparente, priorizando a proteção dos usuários. Esses dois pontos refletem tanto o contexto do fortalecimento global dos ativos virtuais quanto a necessidade de regulação do mercado cripto e proteção dos investidores.

A ministra das Pequenas e Médias Empresas e Startups, Han Seong-sook, figura central da emenda, acredita que esta reforma regulatória visa alinhar a Coreia do Sul às tendências globais dos ativos digitais e garantir motores de crescimento futuros. Ela afirmou: “Concentraremos esforços políticos para criar um ecossistema transparente e responsável, permitindo o fluxo suave de capital de risco e apoiando o desenvolvimento de indústrias emergentes.”

Ministra das Pequenas e Médias Empresas e Investimento de Risco, Han Seong-sook

Assim, a flexibilização da política não se deve apenas à elevação do status global da indústria de ativos digitais, mas também está intimamente ligada ao ambiente regulatório cada vez mais maduro da Coreia do Sul. Em 2021, o país revisou a “Lei de Informações Financeiras Específicas”, introduzindo o sistema de reporte para empresas de ativos virtuais, sujeitando os provedores de serviços de ativos virtuais a obrigações de AML/KYC semelhantes às das instituições financeiras. Já a “Lei de Proteção dos Usuários de Ativos Virtuais”, que entra em vigor em 2024, concede poderes substanciais de supervisão, inspeção e sanção às autoridades regulatórias financeiras, além de estabelecer uma série de obrigações específicas para proteger os ativos dos usuários e prevenir transações indevidas.

Essas duas revisões legais preencheram lacunas regulatórias nos âmbitos de “supervisão contra lavagem de dinheiro” e “proteção do usuário/ordem de mercado”, enfraquecendo a lógica anterior de “falta de regulação, então proibição total”, e mudando para um cenário em que a capacidade regulatória existente já é suficiente para apoiar o desenvolvimento do setor.

Com o fim da proibição, o venture capital cripto sul-coreano pode viver uma primavera

O fim das restrições certamente injetará nova vitalidade na indústria cripto da Coreia do Sul.

Startups cripto poderão, a partir de agora, acessar com mais facilidade investimentos de risco domésticos e apoio governamental, reduzindo custos e dificuldades de financiamento, criando novas oportunidades de financiamento inicial para áreas como DeFi e infraestrutura blockchain, acelerando o crescimento da indústria blockchain doméstica e ampliando sua influência internacional.

Para as empresas de venture capital cripto da Coreia do Sul, elas também poderão atuar com mais liberdade, possivelmente adotando uma postura mais agressiva na alocação de capital e ampliando investimentos em projetos de DeFi, infraestrutura e camada base de blockchain. Entre os VCs de destaque, estão:

Hashed, um dos VCs de maior influência e foco público em blockchain/cripto no país, com sede em Seul e presença no Vale do Silício, Singapura e outros locais. A Hashed participa ativamente de projetos globais e locais de peso (em seu site e portfólio constam Aptos, Injective, entre outros), além de organizar hackathons e atividades de construção de ecossistema na Coreia do Sul, sendo um importante impulsionador de capital e exemplo de integração “comunidade-investimento” no ecossistema Web3 coreano.

Dunamu & Partners, subsidiária de investimentos da Dunamu, operadora da Upbit, possui um portfólio público de investimentos de grande escala, abrangendo blockchain/FinTech e startups tecnológicas em geral. Como a Dunamu é operadora de uma das principais exchanges, pode, como investidor estratégico, oferecer suporte de liquidez de mercado aos projetos investidos.

Kakao Ventures, empresa de venture capital do grupo Kakao, participa há muito tempo de investimentos estratégicos em blockchain e cenários de pagamento, aproveitando o tráfego da Kakao e o ecossistema Kaia para fornecer fluxo, infraestrutura de base e canais de comercialização para os projetos investidos. Para projetos on-chain que desejam se estabelecer na Coreia do Sul, o grupo Kakao é um importante capital estratégico e porta de entrada para o ecossistema.

Além disso, o sistema financeiro e os grandes conglomerados tecnológicos da Coreia do Sul também estão acelerando sua atuação no setor cripto. Plataformas de investimento institucionais e bancárias como KB Investment podem, graças à sua força financeira, conformidade e capacidade de gestão de riscos, oferecer capital institucional e recursos de canal para o crescimento de longo prazo das empresas investidas; já o departamento de investimentos estratégicos da Samsung, Samsung Next, é conhecido por sua colaboração tecnológica e de mercado em nível industrial, fornecendo respaldo técnico, recursos globais e oportunidades de cooperação em ecossistema para projetos de infraestrutura blockchain e aplicações.