Sol Strategies toca o sino de abertura do ‘STKE’: a estreia de Solana em Wall Street

Fonte: Token Dispatch

Autor: Prathik Desai

Compilação e organização: BitpushNews

9 de setembro de 2024

Sol Strategies, na época ainda operando sob seu nome original Cypherpunk Holdings, ainda não havia passado pelo rebranding.

Ela ainda era negociada na Canadian Securities Exchange, um mercado geralmente reservado para empresas de pequena e micro capitalização. Apenas alguns meses antes, a empresa havia contratado a ex-CEO da Valkyrie, Leah Wald, como sua nova CEO. Naquele momento, a Cypherpunk ainda era pouco conhecida, com pouca atenção dos investidores.

Enquanto isso, a Upexi focava em impulsionar vendas de bens de consumo para marcas DTC, com ênfase em nichos da Amazon como cuidados para animais de estimação e soluções energéticas, disputando tráfego em um mercado altamente competitivo; a DeFi Development Corp (DFDV, ainda usando o nome antigo Janover) preparava o lançamento de uma plataforma para conectar syndicators imobiliários e investidores; e a Sharps Technology produzia seringas médicas especializadas — um alvo extremamente de nicho em tecnologia médica, difícil de atrair a atenção dos investidores.

Essas empresas, naquela época, eram todas muito pequenas — tanto em escala quanto em ambição. Juntas, detinham menos de 50 milhões de dólares em Solana (SOL).

Avançando um ano, a situação mudou drasticamente.

Hoje, elas orgulhosamente figuram na Nasdaq — a segunda maior bolsa de valores do mundo — detendo mais de 6 milhões de SOL, avaliados em até 1,5 bilhões de dólares, com o valor das participações em Solana aumentando 30 vezes em apenas um ano.

Da Margem ao Centro: Reconhecimento da Nasdaq

Nesta terça-feira, o toque do sino de abertura na Nasdaq de Nova York não apenas marcou a listagem oficial da Sol Strategies, mas também ecoou on-chain: usuários puderam participar de um “toque virtual do sino” enviando transações Solana via stke.community, registrando permanentemente esse momento histórico.

Para a Sol Strategies, que já foi negociada na Canadian Securities Exchange (código HODL) e no mercado OTCQB (código CYFRF), isso representa uma verdadeira “formatura” — ingressar no Nasdaq Global Select Market não é tarefa fácil. Este mercado é conhecido por seus padrões rigorosos, geralmente aceitando apenas empresas blue chip. A listagem concedeu à Sol Strategies uma legitimidade que a maioria das empresas cripto almeja, mas não alcança.

Esse é o motivo pelo qual a listagem da Sol Strategies é tão importante, mesmo que instituições em busca de exposição a Solana em Wall Street já possam investir na Upexi e na DeFi Development Corp.

Diferentemente da Upexi e da DeFi Dev Corp (ambas já eram empresas listadas antes de transformarem seus tesouros em mais de 2 milhões de SOL cada), a Sol Strategies optou por um caminho mais lento. Ela construiu operações de validadores, conquistou delegações institucionais como os 3,6 milhões de SOL da ARK, passou por auditoria SOC 2 e se posicionou estrategicamente no Nasdaq Global Select Market — o segmento de elite da bolsa.

Enquanto outras empresas apenas detêm SOL, a Sol Strategies está ativamente operando a infraestrutura que o sustenta, transformando essas participações em um negócio viável.

Análise de Resultados: Staking como Receita, Fluxo de Caixa Positivo

Aprofundei-me no balanço da Sol Strategies para entender a história por trás dos números.

No trimestre encerrado em 30 de junho, a Sol Strategies reportou uma receita de 2,53 milhões de dólares canadenses (aproximadamente 1,83 milhões de dólares americanos). Embora esse número possa parecer modesto, o verdadeiro destaque está nos detalhes. Toda essa receita veio do staking de cerca de 400 mil SOL e da operação de validadores que protegem a rede Solana — não da venda de produtos tradicionais. A Upexi é impactada por um negócio de recomércio não cripto, enquanto a DFDV depende fortemente de financiamento contínuo para crescer, com 40% de sua receita ainda proveniente de negócios imobiliários não cripto.

Ao oferecer validadores como serviço, a Sol Strategies abriu um novo fluxo de receita a partir de seu tesouro Solana. Essa abordagem proporciona receita recorrente, sem o fardo de dívidas crescentes ou custos indiretos tradicionais.

A Sol Strategies representa seus clientes institucionais ao delegar SOL, incluindo a delegação de 3,6 milhões de SOL da ARK Invest de Cathie Wood em julho. As comissões dessas delegações geram um fluxo de receita estável. Chame de rendimento, chame de taxa, mas em termos contábeis, é receita — algo que muitos tesouros cripto não conseguem demonstrar.

Um validador típico de Solana cobra cerca de 5%–7% de comissão sobre as recompensas de staking. A taxa básica de rendimento de staking gira em torno de 7%, e esses tokens delegados geram para o validador cerca de 0,35%–0,5% de seu valor nominal ao ano.

Com 3,6 milhões de SOL (avaliados em mais de 850 milhões de dólares ao preço atual), mesmo que o tesouro próprio da Sol Strategies não tenha valorização ou rendimento, isso se traduz em mais de 3 milhões de dólares em receita anualizada de taxas. Isso representa um fluxo de receita adicional, superior à metade do rendimento de staking de seus próprios 400 mil SOL, totalmente gerado por capital externo.

No entanto, o resultado final do terceiro trimestre da Sol Strategies mostrou um prejuízo líquido de 8,2 milhões de dólares canadenses (aproximadamente 5,9 milhões de dólares americanos). Mas, ao excluir despesas não recorrentes, como amortização de IP de validadores adquiridos, compensação baseada em ações e custos de listagem, a operação em si é positiva em fluxo de caixa.

Vantagens Centrais

O que realmente diferencia a Sol Strategies de seus concorrentes é a forma como ela enxerga a Solana.

Para a empresa, o produto não é apenas o token Solana; é o ecossistema Solana. Essa perspectiva única é inovadora e estratégica, destacando a Sol Strategies entre seus pares no setor.

À medida que mais delegadores se juntam, a rede se torna mais segura, a reputação do nó aumenta e atrai ainda mais delegações — criando um efeito flywheel. Cada usuário que delega SOL à Sol Strategies é tanto cliente quanto co-criador de sua receita,transformando o engajamento da comunidade em um fator mensurável de valor para os acionistas.

Esse modelo lhe confere vantagem mesmo diante de concorrentes com participações muito maiores. Atualmente, pelo menos sete empresas listadas controlam juntas 6,5 milhões de SOL (avaliados em 1,56 bilhões de dólares), representando 1,2% do fornecimento total de SOL.

Na corrida pelo tesouro Solana, cada empresa se esforça para ser a escolha preferida dos investidores institucionais em busca de exposição à Solana.

Cada empresa tem uma abordagem ligeiramente diferente: a Upexi adquire SOL com desconto, a DFDV aposta na expansão global, enquanto a Sol Strategies aposta em fundos de guerra diversificados.

O jogo é o mesmo: acumular SOL, fazer staking e vender um wrapper para Wall Street.

O caminho do Bitcoin para a adoção em Wall Street foi pavimentado por empresas como MicroStrategy, que passou de um negócio de software para uma empresa de tesouro de BTC alavancada, culminando em ETFs spot de grande sucesso. O Ethereum seguiu uma trajetória semelhante, com empresas como BitMine Immersion, SharpLink Technologies de Joe Lubin, e ETFs spot recentes.

Para a Solana, prevejo que a adoção ocorrerá principalmente por meio de empresas operacionais dentro da rede. Essas empresas não apenas detêm ativos, mas também operam validadores, ganham taxas e recompensas de staking, e divulgam lucros trimestrais. Esse modelo se assemelha mais a uma gestora ativa do que a um ETF.

É justamente essa combinação de valorização do NAV (Net Asset Value) e fluxo de caixa real que provavelmente convencerá investidores a optar por esse caminho. Se a Sol Strategies conseguir fazer tudo isso funcionar, poderá se tornar a BlackRock do universo Solana.

Aviso de Risco: Desafios de uma Nova Fase

O futuro sugere uma relação cada vez mais próxima entre Wall Street e Solana.

A Sol Strategies já explora a tokenização de suas ações para emissão on-chain. Imagine as ações STKE não apenas existindo na Nasdaq, mas também como tokens na blockchain Solana, podendo ser trocadas em pools DeFi e liquidadas instantaneamente com USDC — essa ponte entre “ações listadas + negociação on-chain” é algo que um ETF não pode alcançar. Embora ainda seja especulativo, a tendência está borrando as fronteiras entre ações públicas e ativos cripto.

No entanto, isso não é tarefa fácil. A listagem na Nasdaq traz novos desafios, incluindo maiores responsabilidades para a Sol Strategies.

• Erros na operação de validadores ou falhas de governança podem gerar reações imediatas dos investidores

• Apostar no ecossistema Solana (e não apenas no token) implica riscos e retornos mais elevados

• A própria rede SOL ainda enfrenta riscos de interrupção e competição de novas blockchains

• Se o preço das ações ficar muito abaixo do NAV, os arbitradores podem ignorar os fundamentos e vender

Ainda assim, a listagem da Sol Strategies continua sendo a melhor chance da Solana conquistar um “assento na primeira fila” em Wall Street. Será possível empacotar um tesouro on-chain em um produto de investimento encapsulado e integrá-lo à Nasdaq? A Sol Strategies agora carrega esse fardo.