Autor: World Capital Markets
Tradução: Saoirse, Foresight News
A discussão entre appchains (cadeias de aplicativos) e GP Chains (cadeias generalistas) nunca cessou. Ambos os modelos têm suas vantagens, mas ao analisarmos sob a perspectiva histórica e econômica, fica evidente a racionalidade de construir contratos perpétuos em cadeias generalistas.
Na verdade, a ideia de que aplicativos deveriam construir suas próprias cadeias independentes está completamente invertida. Aplicativos realmente de alta qualidade devem apoiar as cadeias generalistas, em vez de se fragmentarem em “ilhas de informação” isoladas.
A essência das finanças é integração, não dispersão
O desenvolvimento do setor financeiro nunca foi sobre descentralização, mas sim sobre integração contínua.
Em 1921, havia cerca de 30.000 bancos nos Estados Unidos; hoje, esse número caiu para cerca de 4.300, uma redução de 86%. Por que ocorreu essa mudança? A resposta está na infraestrutura compartilhada, padrões unificados e mecanismos de liquidação eficientes. Quanto menos infraestrutura, maior a liquidez e mais evidente o efeito de escala.
Apesar de todos os anos surgirem novos projetos de blockchain, mesmo com alternativas surgindo como uma “explosão cambriana”, o Ethereum — uma blockchain lenta e cara — ainda ocupa o primeiro lugar em valor total bloqueado (TVL), com uma vantagem enorme: seu tamanho é quase 10 vezes maior que o da Solana.
A seguir, as cinco blockchains com maior valor total bloqueado até 31 de agosto de 2025:
Fonte dos dados:
Após o Ethereum, o ranking ainda é dominado por cadeias generalistas. No final, você verá a HyperEVM — outra cadeia generalista, que suporta o funcionamento da Hyperliquid; e a Hyperliquid, até agora, é a única appchain realmente bem-sucedida.
Isso mostra que a liquidação compartilhada é o destino final das finanças em blockchain, e não “ilhas de aplicativos” descentralizadas.
Distribuição é o núcleo: o “segredo do sucesso” nas finanças
Há uma afirmação comum de que “as cadeias generalistas só resolvem o problema da distribuição”. “Só” resolvem? Isso é como dizer que “um remédio só cura o câncer”. No setor financeiro, a distribuição em si é a principal vantagem competitiva.
Quão grande é a diferença entre os produtos financeiros que você usa diariamente, oferecidos por diferentes provedores?
De contas correntes a uma comparação entre a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e a Nasdaq, além da “capacidade de distribuição” e do “efeito de rede já estabelecido”, é difícil encontrar diferenças essenciais entre esses negócios. Vale lembrar que o custo de hardware como servidores é baixo, mas a capacidade de distribuição é inestimável.
Economia de plataformas: o verdadeiro insight
Plataformas são veículos de distribuição extremamente influentes.
Olhando para a história das plataformas — de sistemas operacionais, lojas de aplicativos (App Store), consoles de jogos Xbox, à internet e, mais recentemente, ao Telegram — a regra é clara: aplicativos revolucionários, seja por escolha ou necessidade, acabam apoiando a plataforma, em vez de se desenvolverem de forma independente.
Pense na importância da distribuição para as plataformas: quantos aplicativos no seu iPhone não foram baixados pela App Store? Quantas vezes você acessa um site sem usar um navegador? O TikTok não criou um sistema operacional melhor, o Facebook não desenvolveu um navegador melhor, e Halo não fabricou um console Xbox melhor.
Na verdade, ao contrário de algumas opiniões atuais: aplicativos de alta qualidade têm, na verdade, motivação para apoiar o desenvolvimento da plataforma.
Aplicativos populares querem que a plataforma tenha sucesso, criando um “efeito flywheel”: aplicativos trazem tráfego, o tráfego atrai mais aplicativos, que por sua vez trazem ainda mais tráfego.
E o blockchain, por meio da governança descentralizada, resolve o único grande problema das plataformas tradicionais — o “risco da plataforma” (ou seja, a possibilidade de a plataforma unilateralmente mudar regras, restringir aplicativos, etc.). Em plataformas descentralizadas, não haverá mais casos como o do FarmVille, que declinou devido a mudanças nas regras da plataforma. Você pode aproveitar todas as vantagens da plataforma sem correr o risco de ser “explorado pela plataforma”. Claro, é importante notar que, devido ao trade-off inerente entre “desempenho” e “descentralização” nas tecnologias atuais, a MegaETH ainda possui certo grau de centralização; mas o importante é o objetivo final, não o estado inicial.
Conclusão: “winner takes all” impulsionado pelo efeito de rede
O setor financeiro está em constante integração, as plataformas dominam a distribuição e a capacidade de distribuição é mais importante que as funcionalidades do produto.
E a única diferença entre blockchain e as regras históricas é que ele amplifica ainda mais esses efeitos.
A tendência futura é: contratos perpétuos (bem como todos os “aplicativos matadores”) tornarão as principais blockchains generalistas ainda mais poderosas. Porque o efeito de rede não se dispersa, ele apenas se acumula e se fortalece continuamente.
