O estado do mercado de trabalho

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Esta é uma semana importante para os dados do mercado de trabalho. Com tudo já publicado, exceto o relatório NFP de amanhã, vamos reunir todos os dados que recebemos esta semana e ter uma ideia de como está a situação — e como isso contrasta com o esperado corte de juros do Fed em setembro.

JOLTS

Sempre é importante lembrar o quanto o relatório JOLTS é defasado como indicador. Este relatório é de julho e, assim como o relatório de empregos que recebemos no mês passado, é bastante fraco.

As vagas de emprego surpreenderam negativamente, ficando em 7,18 milhões, abaixo dos 7,4 milhões esperados. 

Quando contextualizamos isso com o número de pessoas desempregadas, na verdade vimos a diferença entre empregos e trabalhadores ficar negativa pela primeira vez desde a pandemia. 

Embora não seja um sinal claro de recessão (passamos toda a década de 2010 em território negativo), isso destaca a relativa fraqueza do mercado de trabalho. 

Um dado fundamental para a curva de Beveridge é a taxa de vagas de emprego que vem deste relatório. 

Sou um grande fã da curva de Beveridge, pois é uma maneira eficaz de medir o grau de ociosidade no mercado de trabalho. Dado onde estamos agora na curva de Beveridge, qualquer enfraquecimento significativo nas vagas de emprego a partir deste ponto provavelmente desencadearia um aumento agressivo na taxa de desemprego.

Relatório ADP

Com a recente demissão da Comissária do BLS, Erika McEntarfer, os dados de emprego da ADP ganharam importância para avaliar a força do mercado de trabalho. 

Embora a ADP receba muitas críticas por ser divulgada antes do NFP e, portanto, ter pouco poder preditivo, em um horizonte de longo prazo, os dois indicadores na verdade acompanham-se muito bem: 

O relatório ADP de hoje veio abaixo das expectativas e fortaleceu ainda mais os membros dovish do FOMC para avançar com um corte em setembro:

Pesquisa Challenger

Por fim, recebemos hoje o relatório de demissões da Pesquisa Challenger. Ele mostrou um aumento de 13% em relação ao ano anterior, o que é significativo.

Como observou o economista Parker Ross em conjunto com o gráfico acima: “Agosto passado é um parâmetro difícil, quando as demissões já estavam 81% acima da média pré-Covid, então o fato de estarmos 13% acima do ano anterior a partir desse nível elevado significa que agora estamos 105% acima da média pré-Covid para agosto, acima dos 98% em julho.”

Mesmo sem o relatório NFP em mãos, os dados atuais do mercado de trabalho já oferecem razões suficientes para justificar o corte de juros pelo Fed nas próximas semanas.

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