Co-fundador da Kiwi: Sobre a construção de aplicativos cripto para consumidores

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Atravessando a névoa de sinais falsos para encontrar a validação real do mercado.

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Mac Budkowski

Opinião:

Mac Budkowski: O objetivo das startups é encontrar o Product-Market Fit (PMF), considerado a “chave mágica” para o crescimento. No entanto, no setor cripto, encontrar o PMF é especialmente difícil devido à abundância de sinais falsos no ambiente. Por exemplo, o serviço de assinatura Pro lançado pela Farcaster gerou mais de 1 milhão de dólares em receita nas primeiras 24 horas, parecendo um enorme sucesso. Mas uma análise mais profunda revela que quase metade dos usuários tem menos de 100 seguidores, sendo que o serviço foi projetado para usuários experientes. Muitos compraram o Pro não por uma necessidade real do produto, mas por especulação: os primeiros assinantes receberam rapidamente um airdrop no valor de 600 dólares, obtendo um retorno de 5 vezes em pouco tempo. Esse fenômeno revela uma distorção estrutural no setor cripto: você pode obter dados de receita impressionantes em pouco tempo, mas não consegue confirmar se o mercado realmente reconheceu seu produto. Assim como no caso do Kiwi, onde os primeiros usuários compraram o Kiwi Pass, parecendo um crescimento orgânico, mas na verdade envolvia apoio de amigos, identificação com a ideia e o fator “novidade”. No fim, apenas uma parte realmente precisava do produto. Isso seria impensável no mundo Web2, onde a receita normalmente é vista como o indicador mais sólido, mas no ambiente cripto, até mesmo a receita pode se tornar uma métrica de vaidade enganosa. A soma dos endereços ativos mensais da Ethereum e todas as suas redes L2 é de cerca de 45 milhões, e mesmo assumindo um endereço por pessoa, a taxa de penetração global ainda é inferior a 1%. Isso significa que a maioria dos usuários são inovadores e early adopters, dispostos a experimentar novos produtos mesmo com uma UX ruim. Mas o problema é que esses usuários são muito menos fiéis do que os usuários comuns — eles podem experimentar seu aplicativo hoje e, na próxima semana, buscar a próxima novidade. Mais complicado ainda, o mercado cripto é extremamente diversificado: desenvolvedores, artistas, pesquisadores, VCs, especuladores, filósofos e profissionais de finanças tradicionais coexistem, com demandas dispersas e frequentemente conflitantes. Para o design de produtos, é difícil atender a todos os grupos sem perder o foco. Diferente do mercado de café, que comporta muitos nichos, no mundo cripto, escolher um nicho muito pequeno pode tornar impossível cobrir os custos. Os grandes mercados ainda são raros; além de stablecoins, trading especulativo e colecionáveis, ainda não surgiram aplicações capazes de acomodar um grande número de usuários. Como disse Marc Andreessen, em um grande mercado, o mercado puxa o produto, mas no setor cripto falta essa força. Portanto, distorção de sinais, migração frequente de usuários e tamanho de mercado pequeno tornam a busca pelo PMF extremamente difícil. Muitos pensam que PMF é sinônimo de crescimento: 100 mil downloads por semana, dezenas de milhões de transações mensais, tudo parece sucesso. Mas, na verdade, o núcleo do PMF é a retenção. Se os usuários apenas entram na loja para olhar e vão embora, isso não significa que a loja teve sucesso. O Clubhouse, por exemplo, explodiu em popularidade em pouco tempo, mas rapidamente entrou em declínio devido à baixa retenção. No setor cripto, isso é ainda mais evidente: muitos projetos dependem de airdrops ou do sentimento do mercado para gerar prosperidade de curto prazo, mas não conseguem reter usuários. As tendências do mercado também criam ilusões — em 2020, lançar um marketplace de NFT poderia atrair usuários naturalmente, mas se repetir o mesmo modelo em 2025, com a febre já passada, o resultado será totalmente diferente. Além disso, a volatilidade dos preços dos tokens agrava ainda mais o problema da retenção. Durante a febre dos memecoins na Base em 2024, muitos usuários preferiram buscar a próxima moeda que multiplicaria por cem, em vez de ler textos longos ou conteúdos aprofundados. Essa mudança de atenção faz com que até usuários que deveriam permanecer por interesse acabem saindo. Somado a isso, há muitos projetos zumbis no mundo cripto, onde o capital e a energia dos usuários ficam presos, dificultando a migração para novos aplicativos. No final, isso faz com que muitos projetos, mesmo com dados impressionantes a curto prazo, tenham dificuldade em construir uma base de usuários estável e de longo prazo — que é justamente o verdadeiro significado do PMF.