Informacje
Spot
Futures
Boty handlowe
Copy trading
Informacje handlowe
Więcej
J
Zakończono--
Ostatnia cena (USDT)
491.27K
24-godzinny wolumen obrotu (USDT)
1.05M
Całk. wolumen (USDT)
2025-01-15 15:00:00 ~ 2025-01-22 09:30:00
Czas handlu (UTC+0)
2025-01-22 11:00:00 ~ 2025-01-22 23:00:00
Czas dostawy (UTC+0)
Całkowita podaż1.00B
Materiały
Wprowadzenie
Jambo buduje globalną sieć mobilną on-chain, zasilaną przez JamboPhone — krypto urządzenie mobilne, którego cena zaczyna się już od 99 USD. Jambo przyciągnęło miliony użytkowników, szczególnie na rynkach wschodzących, dzięki możliwościom zarobkowym, sklepowi dAppów, portfelowi wielołańcuchowemu i nie tylko. Sieć sprzętowa Jambo, z ponad 700 000 węzłów mobilnych w ponad 120 krajach, umożliwia platformie wprowadzanie nowych produktów, które osiągają natychmiastową decentralizację i efekty sieciowe. Dzięki tej rozproszonej infrastrukturze sprzętowej następna faza Jambo obejmuje przypadki użycia DePIN nowej generacji, w tym łączność satelitarną, sieci P2P i inne. Sercem ekonomii Jambo jest Jambo Token ($J), token użytkowy, który obsługuje nagrody, zniżki i wypłaty.
Pełny tekst „ostatniego listu” Buffetta: „Miałem po prostu szczęście”, ale „stary czas” mnie dogonił, więc „pozostanę cicho”
Przyznał szczerze, że przez całe życie był „obdarzony łaską Fortuny”, jakby „wylosował wyjątkowo długą zapałkę”. Autor: Ye Zhen Źródło: Wallstreetcn Buffett ogłosił swoim akcjonariuszom, że wkrótce „przejdzie w ciszę”, co oznacza, że jego sześćdziesięcioletnia, błyskotliwa kariera na czele Berkshire Hathaway dobiega końca, a imperium, które sam stworzył, wkracza w historyczny punkt zwrotny. W liście do akcjonariuszy opublikowanym w poniedziałek, Buffett użył brytyjskiego zwrotu „I’m ‘going quiet’”, by ogłosić przełom w swojej karierze. 95-letni Buffett jasno stwierdził, że z końcem tego roku ustąpi ze stanowiska CEO i oficjalnie wycofa się z codziennego zarządzania firmą. Buffett potwierdził również, że kolejny, szeroko oczekiwany przez inwestorów na całym świecie, coroczny list firmy zostanie napisany przez kogoś innego. Jednak Buffett zaznaczył, że nadal będzie komunikował się z akcjonariuszami w sprawie swojej działalności charytatywnej za pośrednictwem corocznego listu publikowanego w Święto Dziękczynienia. Ten plan sukcesji już wpłynął na nastroje rynkowe. Od czasu, gdy Buffett po raz pierwszy ogłosił plan rezygnacji w maju tego roku, cena akcji klasy A Berkshire spadła o około 8%. W liście Buffett napisał, że aby zapewnić płynne przejęcie przez Grega Abla, nadal będzie posiadał „znaczną część” akcji klasy A Berkshire. Ogłaszając zmianę swojej roli, Buffett wykorzystał ten list, by przekazać swoje charakterystyczne biznesowe maksymy i moralne ostrzeżenia. Surowo skrytykował chciwość w świecie korporacji, zwłaszcza niepohamowany wzrost wynagrodzeń kadry zarządzającej, pozostawiając głębokie przestrogi dla swojego następcy i całego środowiska biznesowego. Przestrogi dla następcy W liście Buffett skierował jasne ostrzeżenia do przyszłych liderów, koncentrując się na chciwości korporacyjnej. Zwrócił uwagę, że wymogi ujawniania wynagrodzeń kadry zarządzającej przyniosły nieoczekiwane negatywne skutki, wywołując wyścig „kto zarabia więcej” wśród szefów firm. „To, co niepokoi tych bardzo bogatych CEO, to fakt, że inni CEO stają się jeszcze bogatsi”, napisał Buffett, „zazdrość i chciwość idą w parze”. Podkreślił, że Berkshire szczególnie powinno unikać zatrudniania CEO, którzy planują przejść na emeryturę w wieku 65 lat, pragną stać się „widocznie bogaci” (look-at-me-rich) lub próbują założyć „dynastię”. Wierność długoterminowości Filozofia inwestycyjna Buffetta wyraźnie kontrastuje z ewolucją sektora finansowego w ostatnich dekadach. W czasach, gdy spekulacyjne aktywa jak kryptowaluty zyskują na popularności, a czas transakcji skrócił się do milisekund, promowana przez niego długoterminowa inwestycja wartościowa jest szczególnie wyjątkowa. Jego szczera komunikacja z akcjonariuszami, zarówno poprzez coroczne listy, jak i maratonowe sesje pytań i odpowiedzi podczas dorocznych zgromadzeń w Omaha, stała się znakiem rozpoznawczym jego kadencji. Od pierwszej inwestycji w 1962 roku w pogrążoną w kryzysie firmę tekstylną Berkshire, Buffett rozwinął ją w ogromne imperium biznesowe, obejmujące znane marki konsumenckie jak Dairy Queen, Fruit of the Loom, a także ubezpieczenia, produkcję, usługi publiczne i jedną z największych firm kolejowych w Ameryce Północnej. Napisał: „Sposób prowadzenia Berkshire zawsze sprawi, że będzie ono aktywem Ameryki i uniknie działań, które mogłyby uczynić z niego żebraka.” Kontynuacja działalności charytatywnej Ogłaszając zmianę w swojej karierze, Buffett ogłosił również najnowszą darowiznę charytatywną. Zgodnie z treścią listu, przekazał 2,7 miliona akcji klasy B Berkshire czterem fundacjom rodzinnym zarządzanym przez jego dzieci, o wartości około 1,3 miliarda dolarów. Jest to zgodne z jego planem ogłaszania darowizn charytatywnych w listach na Święto Dziękczynienia w ostatnich latach. Buffett już w 2006 roku po raz pierwszy zobowiązał się przekazać wszystkie swoje akcje Berkshire na cele charytatywne. Następnie, wraz z Billem Gatesem i Melindą French Gates, zainicjował „Giving Pledge”, zachęcając najbogatszych ludzi świata do przekazania ponad połowy swojego majątku na cele charytatywne. Kliknij link, aby przeczytać pełny list Buffetta do akcjonariuszy, poniżej znajduje się tłumaczenie na język chiński: Drodzy Akcjonariusze: Nie będę już pisał corocznego raportu Berkshire ani przemawiał na dorocznym zgromadzeniu. Jak mówią Brytyjczycy, „pozostanę w ciszy”. Tak można powiedzieć. Greg Abel obejmie stanowisko pod koniec roku. Jest doskonałym menedżerem, niestrudzonym pracownikiem i szczerym komunikatorem. Życzę mu długiej kadencji. Będę nadal rozmawiał z Wami i moimi dziećmi o sprawach Berkshire za pośrednictwem corocznego listu na Święto Dziękczynienia. Indywidualni akcjonariusze Berkshire to wyjątkowi ludzie, którzy zawsze hojnie dzielą się swoimi zyskami z mniej szczęśliwymi. Cenię sobie możliwość utrzymywania z Wami kontaktu. W tym roku pozwólcie, że najpierw powspominam. Następnie omówię plan dystrybucji moich akcji Berkshire. Na koniec podzielę się kilkoma przemyśleniami biznesowymi i osobistymi. ************ Wraz ze zbliżającym się Świętem Dziękczynienia, czuję wdzięczność i zaskoczenie, że dożyłem 95 lat. W młodości taki wynik wydawał się mało prawdopodobny. Wcześniej prawie umarłem. Było to w 1938 roku, kiedy mieszkańcy Omaha uważali, że lokalne szpitale są albo katolickie, albo protestanckie, co wtedy wydawało się naturalne. Naszym lekarzem rodzinnym był Harley Holtz, życzliwy katolik, który zawsze przychodził z czarną torbą lekarską. Dr Holtz nazywał mnie „małym kapitanem”, a za wizyty nie pobierał wysokich opłat. W 1938 roku bardzo bolał mnie brzuch, dr Holtz przyszedł, zbadał mnie i powiedział, że rano będzie lepiej. Potem wrócił do domu na kolację i zagrał w brydża. Jednak nie mógł zapomnieć o moich dziwnych objawach i później tego wieczoru zabrał mnie do szpitala św. Katarzyny, gdzie przeprowadzono pilną operację wycięcia wyrostka robaczkowego. Przez następne trzy tygodnie czułem się jak w klasztorze i polubiłem swoją nową „ambonę”. Lubiłem mówić — tak, już wtedy — a siostry zakonne były dla mnie bardzo miłe. Najlepsze było to, że pani Madsen, nauczycielka z trzeciej klasy, poprosiła 30 uczniów z klasy, by każdy napisał do mnie list. Prawdopodobnie wyrzuciłem listy od chłopców, ale listy od dziewcząt czytałem wielokrotnie; pobyt w szpitalu miał swoje zalety. Największą radością podczas rekonwalescencji — choć w pierwszym tygodniu sytuacja była poważna — był prezent od mojej ukochanej cioci Addie. Przyniosła mi bardzo profesjonalnie wyglądający zestaw do pobierania odcisków palców i natychmiast pobrałem odciski od wszystkich sióstr, które się mną opiekowały. (Być może byłem pierwszym protestanckim dzieckiem, jakie widziały w szpitalu św. Katarzyny, i nie wiedziały, czego się po mnie spodziewać.) Miałem — oczywiście zupełnie nierealistyczny — pomysł, że pewnego dnia jakaś siostra popełni przestępstwo, a FBI odkryje, że nie mają odcisków palców sióstr. FBI i jego dyrektor J. Edgar Hoover byli w latach 30. XX wieku podziwiani przez Amerykanów, wyobrażałem sobie, jak pan Hoover osobiście przyjeżdża do Omaha, by obejrzeć moją cenną kolekcję odcisków palców. Fantazjowałem, że razem z J. Edgarem szybko znajdziemy i aresztujemy tę zbłąkaną siostrę. Ogólnokrajowa sława wydawała się na wyciągnięcie ręki. Oczywiście, moje fantazje nigdy się nie spełniły. Co ironiczne, kilka lat później dowiedziałem się, że to ja powinienem był pobrać odciski palców od samego J. Edgara, bo później upadł z powodu nadużycia władzy. Cóż, taka była Omaha lat 30., kiedy ja i moi koledzy marzyliśmy o sankach, rowerze, rękawicy baseballowej i elektrycznej kolejce. Przyjrzyjmy się innym dzieciom z tamtych czasów, które mieszkały w pobliżu i miały na mnie duży wpływ, choć długo nie wiedziałem o ich istnieniu. Zacznę od Charliego Mungera, mojego przyjaciela od 64 lat. W latach 30. Charlie mieszkał zaledwie przecznicę od domu, w którym mieszkam od 1958 roku. Wcześniej prawie się zaprzyjaźniliśmy. Charlie był ode mnie o 6,5 roku starszy, w lecie 1940 roku pracował w sklepie spożywczym swojego dziadka, zarabiając 2 dolary za 10 godzin pracy dziennie. (Oszczędność to tradycja rodziny Buffettów.) Rok później wykonywałem podobną pracę w tym sklepie, ale spotkałem Charliego dopiero w 1959 roku, gdy miał 35 lat, a ja 28. Po służbie wojskowej podczas II wojny światowej Charlie ukończył Harvard Law School, a potem na stałe osiedlił się w Kalifornii. Jednak Charlie zawsze uważał swoje wczesne lata w Omaha za ważny etap życia. Przez ponad sześćdziesiąt lat miał na mnie ogromny wpływ, był świetnym nauczycielem i opiekuńczym „starszym bratem”. Mieliśmy różnice zdań, ale nigdy się nie kłóciliśmy. Nigdy nie mówił „a nie mówiłem”. W 1958 roku kupiłem swój pierwszy i jedyny dom. Oczywiście, w Omaha, około dwóch mil od miejsca, gdzie dorastałem (mniej więcej), mniej niż dwie przecznice od domu teściów, około sześciu przecznic od sklepu Buffettów, a do biura, w którym pracowałem przez 64 lata, jechałem 6–7 minut. Porozmawiajmy o innym mieszkańcu Omaha, Stanie Lipsym. W 1968 roku Stan sprzedał Berkshire tygodnik Omaha Sun, a dziesięć lat później na moją prośbę przeniósł się do Buffalo. Wtedy należąca do Berkshire spółka zależna posiadała Buffalo Evening News, które toczyło śmiertelną walkę z wydawcą jedynej niedzielnej gazety w mieście, będącej konkurencją porannej gazety, i przegrywaliśmy. Stan ostatecznie stworzył nasz nowy produkt Sunday, a przez następne lata ta inwestycja, która wcześniej przynosiła ogromne straty, przynosiła roczną (przed opodatkowaniem) stopę zwrotu ponad 100%. Na początku lat 80. XX wieku ta inwestycja o wartości 33 milionów dolarów była dla Berkshire znaczącym kapitałem. Stan dorastał około pięciu przecznic od mojego domu. Jednym z sąsiadów Stana był Walter Scott Jr. Walter, jak pamiętacie, w 1999 roku wprowadził MidAmerican Energy do Berkshire. Był też dyrektorem Berkshire aż do śmierci w 2021 roku i moim bliskim przyjacielem. Przez dziesięciolecia Walter był liderem filantropii w Nebrasce, pozostawiając głęboki ślad w Omaha i całym stanie. Walter uczęszczał do Benson High School, do której ja też miałem iść — aż do 1942 roku, kiedy mój ojciec niespodziewanie wygrał wybory do Kongresu, pokonując czterokrotnego urzędującego. Życie zawsze zaskakuje. Poczekajcie, to jeszcze nie wszystko. W 1959 roku Don Keough i jego młoda rodzina mieszkali naprzeciwko mojego domu, około 100 jardów od dawnego domu Mungera. Wtedy Don był sprzedawcą kawy, ale później został prezesem Coca-Coli i lojalnym dyrektorem Berkshire. Poznałem Dona, gdy zarabiał 12 000 dolarów rocznie, a on i jego żona Mickey wychowywali pięcioro dzieci, które uczęszczały do katolickiej szkoły (czesne było wysokie). Nasze rodziny szybko się zaprzyjaźniły. Don pochodził z farmy w północno-zachodniej Iowie, ukończył Creighton University w Omaha. W młodości poślubił dziewczynę z Omaha, Mickey. Po dołączeniu do Coca-Coli Don szybko zdobył światową sławę. W 1985 roku, gdy Don był prezesem Coca-Coli, firma wprowadziła pechową New Coke. Don wygłosił słynne przemówienie, przeprosił opinię publiczną i ponownie wprowadził „starą” Coca-Colę. Zmiana nastąpiła po tym, jak Don wyjaśnił, że listy do „najwyższego idioty” szybko trafiają na jego biurko. Jego przemówienie „wycofujące” jest klasykiem, można je obejrzeć na YouTube. Z radością przyznał, że Coca-Cola należy do społeczeństwa, a nie do firmy. Sprzedaż gwałtownie wzrosła. Możesz obejrzeć świetny wywiad z Donem na CharlieRose.com. (Tom Murphy i Kay Graham również mają tam świetne fragmenty.) Podobnie jak Charlie Munger, Don zawsze był prawdziwym chłopakiem ze Środkowego Zachodu, entuzjastycznym, przyjaznym, z prawdziwie amerykańskim duchem. Wreszcie, Ajit Jain, urodzony i wychowany w Indiach, oraz Greg Abel, Kanadyjczyk, który wkrótce zostanie naszym CEO, obaj mieszkali przez kilka lat w Omaha pod koniec XX wieku. W rzeczywistości w latach 90. Greg mieszkał zaledwie kilka przecznic ode mnie na Farnam Street, choć wtedy się nie spotkaliśmy. Czy w wodzie w Omaha jest coś magicznego? ************ W wieku nastoletnim mieszkałem przez kilka lat w Waszyngtonie (wtedy mój ojciec był w Kongresie), a w 1954 roku znalazłem pracę na Manhattanie, którą uważałem za pracę na całe życie. Tam Ben Graham i Jerry Newman byli dla mnie bardzo dobrzy, a ja nawiązałem wiele przyjaźni na całe życie. Nowy Jork miał wyjątkowy urok — i ma go do dziś. Jednak już po półtora roku, w 1956 roku, wróciłem do Omaha i nigdy już nie wyjechałem. Później moje troje dzieci i kilkoro wnuków dorastało w Omaha. Moje dzieci zawsze uczęszczały do szkół publicznych (ukończyły tę samą szkołę średnią, która wykształciła mojego ojca (rocznik 1921), moją pierwszą żonę Susie (rocznik 1950), a także Charliego, Stana Lipsy’ego, Irva i Rona Blumkina, którzy odegrali kluczową rolę w rozwoju Nebraska Furniture Mart, oraz Jacka Ringwalt’a z rocznika 1923, który założył National Indemnity Company i w 1967 roku sprzedał ją Berkshire, co stało się podstawą naszego ogromnego biznesu ubezpieczeń majątkowych). ************ Nasz kraj ma wiele wspaniałych firm, szkół, instytucji medycznych, każde miejsce ma swoje unikalne zalety i utalentowanych ludzi. Czuję się bardzo szczęśliwy, że mogłem poznać wielu przyjaciół na całe życie, spotkać dwie żony, otrzymać dobre wykształcenie w szkole publicznej, poznać wielu ciekawych i życzliwych dorosłych w Omaha w dzieciństwie, a także zaprzyjaźnić się z różnymi ludźmi w Gwardii Narodowej Nebraski. Ogólnie rzecz biorąc, Nebraska zawsze była moim prawdziwym domem. Patrząc wstecz, uważam, że sukces Berkshire i mój własny w dużej mierze wynika z tego, że zakorzeniliśmy się w Omaha. Gdybym urodził się gdzie indziej, wynik mógłby być zupełnie inny. Środkowa część Ameryki to doskonałe miejsce do narodzin, założenia rodziny i prowadzenia biznesu. Miałem szczęście, że urodziłem się tutaj — wylosowałem wyjątkowo długą zapałkę. ************ Teraz o moim podeszłym wieku. Moje geny nie dały mi żadnej przewagi — rekord długowieczności w rodzinie (oczywiście im dalej wstecz, tym bardziej niejasny) wynosił 92 lata, dopóki go nie pobiłem. Ale miałem mądrych, życzliwych i oddanych lekarzy z Omaha, począwszy od dr. Harley’a Holtza aż do dziś. Przynajmniej trzy razy moje życie zostało uratowane przez lekarzy mieszkających niedaleko domu. (Już nie pobieram odcisków palców od pielęgniarek. 95-latek może mieć wiele dziwactw... ale są granice.) ************ Aby dożyć tak sędziwego wieku, trzeba mieć ogromne szczęście i codziennie unikać skórki od banana, klęsk żywiołowych, pijanych lub rozproszonych kierowców, uderzenia pioruna i innych niebezpieczeństw. Ale Fortuna jest kapryśna i — nie ma innego słowa — bardzo niesprawiedliwa. W wielu przypadkach nasi przywódcy i bogaci otrzymują znacznie więcej szczęścia, niż im się należy — i często nie chcą tego przyznać. Niektóre dzieci rodzą się z dożywotnim zabezpieczeniem finansowym, podczas gdy inne już w dzieciństwie stają w obliczu piekielnych trudności, a nawet gorzej, rodzą się niepełnosprawne i tracą wszystko, co dla mnie jest oczywiste. W wielu gęsto zaludnionych regionach świata mógłbym wieść nędzne życie, a moje siostry miałyby jeszcze gorzej. Urodziłem się w 1930 roku w Ameryce, zdrowy, inteligentny, biały, mężczyzna. Wow! Dziękuję Fortunie. Moje siostry były równie inteligentne, miały lepszy charakter, ale ich perspektywy życiowe były zupełnie inne. Fortuna sprzyjała mi przez większość życia, ale nie ma czasu zajmować się dziewięćdziesięciolatkami. Nawet szczęście ma swoje granice. Czas natomiast jest odwrotny — im jestem starszy, tym bardziej jestem dla niego interesujący. Jest niepokonany; dla niego każdy ostatecznie trafia na listę „zwycięzców”. Gdy równowaga, wzrok, słuch i pamięć pogarszają się, wiesz, że czas jest blisko. Starzenie się przyszło do mnie późno — początek starości jest różny dla każdego — ale gdy już się pojawiło, nie da się tego ukryć. Ku mojemu zaskoczeniu, ogólnie czuję się dobrze. Mimo powolnych ruchów i coraz większych trudności z czytaniem, nadal pracuję pięć dni w tygodniu w biurze, współpracując ze wspaniałymi ludźmi. Czasami wpada mi do głowy jakiś użyteczny pomysł lub ktoś przedstawia nam propozycję, której inaczej byśmy nie mieli. Ze względu na skalę Berkshire i sytuację rynkową, dobrych pomysłów nie ma wiele — ale nie brakuje ich całkowicie. ************ Jednak moja nieoczekiwana długowieczność miała poważny i nieunikniony wpływ na moją rodzinę i realizację moich celów charytatywnych. Przyjrzyjmy się im. Co dalej Moje dzieci są już powyżej normalnego wieku emerytalnego: mają odpowiednio 72, 70 i 67 lat. Oczekiwanie, że cała trójka — która pod wieloma względami osiągnęła szczyt — będzie w stanie opóźnić starzenie się tak jak ja, jest oczywiście nierealne. Aby zwiększyć szanse, że zdążą rozdzielić prawie cały mój majątek przed zastąpieniem ich przez wyznaczonych przeze mnie powierników, muszę przyspieszyć przekazywanie darowizn do ich trzech fundacji za życia. Moje dzieci są teraz na szczycie doświadczenia i mądrości, ale jeszcze nie weszły w starość. Ten „miesiąc miodowy” nie potrwa wiecznie. Na szczęście zmiana kierunku jest łatwa do wykonania. Jednak jest jeszcze jeden czynnik do rozważenia: chcę zachować znaczną liczbę akcji klasy „A” Berkshire, dopóki akcjonariusze nie nabiorą do Grega takiego zaufania, jakie ja i Charlie mamy do niego. Taki poziom zaufania nie powinien zająć dużo czasu. Moje dzieci w pełni wspierają Grega, podobnie jak zarząd Berkshire. Obecnie cała trójka dzieci jest dojrzała, inteligentna, energiczna i ma instynkt, by zarządzać dużym majątkiem. Po mojej śmierci będą mogli działać przez długi czas, co będzie ich atutem. W razie potrzeby mogą przyjąć zarówno proaktywne, jak i reaktywne strategie wobec polityki podatkowej lub innych czynników wpływających na działalność charytatywną. Prawdopodobnie będą musieli dostosować się do ogromnych zmian w otaczającym świecie. Sterowanie z zaświatów nigdy się nie sprawdzało, a ja nigdy nie miałem takiej pokusy. Na szczęście wszystkie troje dzieci odziedziczyły dominujące geny po matce. Z biegiem lat stałem się dla nich lepszym wzorem do naśladowania, jeśli chodzi o myślenie i postępowanie. Jednak nigdy nie dorównam ich matce. Moje dzieci mają trzech zastępczych opiekunów na wypadek nagłej śmierci lub niepełnosprawności. Nie są oni przypisani do żadnego konkretnego dziecka ani nie mają ustalonej kolejności. Wszyscy są wybitni i mają szeroką wiedzę o świecie. Nie mają sprzecznych motywacji. Zapewniłem dzieci, że nie muszą czynić cudów ani bać się porażki czy rozczarowania. To nieuniknione, sam tego doświadczyłem. Wystarczy, że poprawią to, co zwykle osiąga rząd lub prywatna działalność charytatywna, uznając jednocześnie, że sposób redystrybucji bogactwa ma swoje wady. Kiedyś miałem różne ambitne plany charytatywne. Mimo uporu, ostatecznie nie zostały zrealizowane. W długim życiu widziałem nieudolne transfery majątku przez polityków, rodzinne decyzje, a także niekompetentnych lub dziwacznych filantropów. Jeśli moje dzieci poradzą sobie dobrze, mogą być pewne, że ja i ich matka będziemy zadowoleni. Mają dobre wyczucie i wieloletnie doświadczenie, początkowo z małymi kwotami, potem z sumami przekraczającymi 500 milionów dolarów rocznie. Cała trójka lubi długo pracować, by pomagać innym, choć robią to na różne sposoby. ************ Przyspieszenie darowizn na fundacje dzieci nie wynika z żadnej zmiany mojego poglądu na przyszłość Berkshire. Greg Abel spisuje się znacznie lepiej, niż oczekiwałem, gdy uznałem, że powinien zostać kolejnym CEO Berkshire. Zna nasze firmy i ludzi lepiej niż ja, a także szybko pojmuje kwestie, o których wielu CEO nawet nie myśli. Niezależnie od tego, czy mówimy o CEO, doradcy, naukowcu czy urzędniku państwowym, nie znam nikogo bardziej odpowiedniego do zarządzania naszymi oszczędnościami niż Greg. Na przykład Greg zna potencjalne zyski i ryzyka naszego biznesu ubezpieczeń majątkowych i wypadkowych lepiej niż wielu długoletnich menedżerów tej branży. Mam nadzieję, że jego zdrowie pozostanie dobre przez wiele dekad. Jeśli będziemy mieli szczęście, Berkshire będzie potrzebowało tylko pięciu lub sześciu CEO w ciągu następnego stulecia. Szczególnie należy unikać tych, którzy myślą tylko o emeryturze w wieku 65 lat, chcą być widocznie bogaci lub zakładać dynastię rodzinną. Nieprzyjemnym faktem jest, że czasami wybitny i lojalny CEO firmy matki lub spółki zależnej zapada na demencję, chorobę Alzheimera lub inną wyniszczającą i długotrwałą chorobę. Charlie i ja wielokrotnie spotykaliśmy się z tym problemem, ale nie podejmowaliśmy działań. Takie zaniedbanie może mieć poważne konsekwencje. Rada nadzorcza musi być czujna na poziomie CEO, a CEO na poziomie spółek zależnych. Łatwo powiedzieć, trudniej zrobić — mogę podać przykłady z historii dużych firm. Jedyne, co mogę doradzić, to by członkowie rady byli czujni i mieli odwagę zabrać głos. Za mojego życia reformatorzy próbowali zawstydzić CEO, wymagając ujawniania stosunku wynagrodzenia CEO do przeciętnego pracownika. W rezultacie objętość oświadczeń pełnomocnictwa wzrosła z około 20 do ponad 100 stron. Jednak te dobre intencje nie przyniosły efektu, a wręcz przeciwnie. Z moich obserwacji wynika, że w większości przypadków CEO firmy A, widząc sytuację konkurenta z firmy B, sugeruje radzie, że powinien zarabiać więcej. Oczywiście podnosi też wynagrodzenia członków rady i jest szczególnie ostrożny przy wyborze członków komitetu ds. wynagrodzeń. Nowe zasady wywołują zazdrość, a nie umiar. Ten spiralny wzrost wydaje się mieć własne życie. To, co niepokoi bardzo bogatych CEO, to fakt, że inni CEO stają się jeszcze bogatsi. Zazdrość i chciwość zawsze idą w parze. Który doradca doradziłby znaczne obniżenie wynagrodzenia CEO lub rady nadzorczej? ************ Ogólnie rzecz biorąc, perspektywy firm należących do Berkshire są nieco lepsze od średniej, a wśród nich są prawdziwe perły o znacznej wielkości i niskiej wzajemnej korelacji. Jednak za dziesięć lub dwadzieścia lat wiele firm będzie radzić sobie lepiej niż Berkshire; nasza skala niesie też pewne wady. Prawdopodobieństwo katastrofalnej klęski w Berkshire jest mniejsze niż w jakiejkolwiek znanej mi firmie. Ponadto kierownictwo i rada nadzorcza Berkshire bardziej dbają o interesy akcjonariuszy niż prawie wszystkie znane mi firmy (a widziałem ich wiele). Wreszcie, sposób prowadzenia Berkshire zawsze sprawi, że będzie ono bogactwem Ameryki, a nie będzie angażować się w działania, które uczyniłyby z niego żebraka. Z czasem nasi menedżerowie powinni stać się dość zamożni — mają ogromną odpowiedzialność — ale nie pragną budować majątku dziedzicznego ani dążyć do ostentacyjnego bogactwa. Nasza cena akcji będzie zmienna, czasem spadnie o około 50%, jak zdarzyło się trzykrotnie w ciągu 60 lat obecnego zarządu. Nie traćcie nadziei, Ameryka się odrodzi, a akcje Berkshire również wzrosną. Ostatnie przemyślenia Może to egoistyczna obserwacja. Z radością stwierdzam, że druga połowa mojego życia była lepsza niż pierwsza. Moja rada: nie obwiniaj się za błędy z przeszłości — wyciągnij z nich lekcję i idź dalej. Nigdy nie jest za późno na poprawę. Znajdź odpowiedni wzór do naśladowania i podążaj za nim. Możesz zacząć od Toma Murphy’ego, jest najlepszy. Pamiętasz Alfreda Nobla? Zasłynął z ustanowienia Nagrody Nobla, a podobno przeczytał własny nekrolog, który został omyłkowo opublikowany, gdy zmarł jego brat. To, co przeczytał, bardzo go zszokowało i uświadomiło mu, że powinien zmienić swoje postępowanie. Nie licz na pomyłkę w redakcji: zastanów się, co chciałbyś, aby napisano w twoim nekrologu, a potem staraj się żyć tak, by na to zasłużyć. Wielkość nie polega na zgromadzeniu ogromnego majątku, zdobyciu rozgłosu czy władzy w rządzie. Pomagając innym na tysiące sposobów, pomagasz światu. Dobroć nic nie kosztuje, a jest bezcenna. Niezależnie od tego, czy jesteś osobą wierzącą, złota zasada jest najlepszym kodeksem postępowania. Piszę to jako ktoś, kto był nieuważny i popełnił wiele błędów, ale miał szczęście nauczyć się od wspaniałych przyjaciół, jak być lepszym człowiekiem (choć do ideału mi daleko). Pamiętaj, sprzątaczka i prezes to też ludzie. ************ Wszystkim czytającym te słowa życzę szczęśliwego Święta Dziękczynienia. Tak, nawet tym, którzy mnie nie lubią; nigdy nie jest za późno na zmianę. Nie zapomnij podziękować Ameryce za największe możliwości. Ale Ameryka w rozdzielaniu nagród — nieuchronnie — jest kapryśna, a czasem nawet chciwa. Ostrożnie wybieraj wzory do naśladowania i podążaj za nimi. Nigdy nie będziesz doskonały, ale zawsze możesz być lepszy.
Ostatni list Buffetta w całości: „Miałem po prostu szczęście”, ale „czas mnie dogonił”
Buffett zakończył swą ponad 60-letnią legendarną karierę inwestycyjną, używając w liście brytyjskiego wyrażenia „I’m ‘going quiet’”. Autor: Ye Zhen Źródło: Wallstreetcn Buffett ogłosił swoim akcjonariuszom, że wkrótce „przejdzie w ciszę”, co oznacza, że jego sześćdziesięcioletnia, błyskotliwa kariera na czele Berkshire Hathaway dobiega końca, a imperium, które sam stworzył, wkracza w historyczny punkt zwrotny. W liście do akcjonariuszy opublikowanym w poniedziałek, Buffett użył brytyjskiego wyrażenia „I’m ‘going quiet’”, ogłaszając tym samym znaczącą zmianę w swojej karierze. 95-letni Buffett wyraźnie zaznaczył, że na koniec tego roku ustąpi ze stanowiska CEO i oficjalnie wycofa się z codziennego zarządzania firmą. Buffett potwierdził również, że kolejny, budzący zainteresowanie inwestorów na całym świecie, coroczny list firmy zostanie napisany przez kogoś innego. Jednak Buffett zaznaczył, że nadal będzie komunikował się z akcjonariuszami w sprawach swojej działalności charytatywnej za pośrednictwem corocznych listów publikowanych z okazji Święta Dziękczynienia. Ten plan przekazania władzy już wpłynął na nastroje rynkowe. Od czasu, gdy Buffett po raz pierwszy ogłosił plan odejścia w maju tego roku, cena akcji klasy A Berkshire spadła o około 8%. Buffett napisał w liście, że aby zapewnić płynne przejęcie przez Grega Abela, nadal będzie posiadał „znaczną część” akcji klasy A Berkshire. Ogłaszając zmianę swojej roli, Buffett wykorzystał ten list, by przekazać swoje charakterystyczne biznesowe maksymy i moralne ostrzeżenia. Surowo skrytykował chciwość w świecie korporacji, zwłaszcza niepohamowaną rywalizację w zakresie wynagrodzeń kadry zarządzającej, pozostawiając swojemu następcy i całemu światu biznesu głęboką przestrogę. Maksymy dla następcy W liście Buffett wyraźnie ostrzegł przyszłych liderów, skupiając się na korporacyjnej chciwości. Zwrócił uwagę, że wymogi ujawniania wynagrodzeń kadry zarządzającej przyniosły nieoczekiwane negatywne skutki, wywołując wyścig „kto zarabia więcej” wśród szefów firm. „To, co niepokoi tych bardzo bogatych CEO, to fakt, że inni CEO stają się jeszcze bogatsi”, napisał Buffett, „zazdrość i chciwość idą ze sobą w parze”. Podkreślił, że Berkshire szczególnie powinno unikać zatrudniania CEO, którzy oczekują przejścia na emeryturę w wieku 65 lat, pragną być „widocznie bogaci” (look-at-me-rich) lub próbują założyć „dynastię”. Wytrwałość w długoterminowości Filozofia inwestycyjna Buffetta wyraźnie kontrastuje z ewolucją sektora finansowego ostatnich dekad. W dobie spekulacyjnych aktywów, takich jak kryptowaluty, oraz skracania czasu transakcji do milisekund, promowana przez niego długoterminowa inwestycja w wartość jest szczególnie wyjątkowa. Jego szczery sposób komunikacji z akcjonariuszami, zarówno poprzez coroczne listy, jak i maratonowe sesje pytań i odpowiedzi podczas dorocznego zgromadzenia w Omaha, stały się znakiem rozpoznawczym jego kadencji. Od pierwszej inwestycji w 1962 roku w pogrążoną w kryzysie firmę tekstylną Berkshire, Buffett rozwinął ją w ogromne imperium biznesowe, obejmujące znane marki konsumenckie, takie jak Dairy Queen i Fruit of the Loom, a także ubezpieczenia, produkcję, usługi komunalne i jedną z największych firm kolejowych w Ameryce Północnej. Napisał: „Sposób prowadzenia Berkshire zawsze uczyni ją aktywem Ameryki i pozwoli uniknąć działań, które mogłyby uczynić ją żebrakiem.” Kontynuacja działalności charytatywnej Ogłaszając zmianę w swojej karierze, Buffett ogłosił również najnowszą darowiznę charytatywną. Zgodnie z treścią listu, przekazał 2,7 miliona akcji klasy B Berkshire czterem fundacjom rodzinnym zarządzanym przez jego dzieci, o wartości około 1.3 miliarda dolarów. Jest to zgodne z jego planem darowizn ogłaszanym w listach z okazji Święta Dziękczynienia w ostatnich latach. Buffett już w 2006 roku po raz pierwszy zobowiązał się przekazać wszystkie swoje akcje Berkshire na cele charytatywne. Następnie, wraz z Billem Gatesem i Melindą French Gates, zainicjował „Giving Pledge”, zachęcając najbogatszych ludzi świata do przekazania ponad połowy swojego majątku na cele dobroczynne. Kliknij link, aby przeczytać pełny list Buffetta do akcjonariuszy. Poniżej znajduje się tłumaczenie na język chiński: Drodzy Akcjonariusze, Nie będę już pisał corocznego raportu Berkshire, ani przemawiał obszernie na dorocznym zgromadzeniu. Jak mówią Brytyjczycy, „przechodzę w ciszę”. Można tak powiedzieć. Greg Abel obejmie stanowisko pod koniec roku. Jest doskonałym menedżerem, niestrudzonym pracownikiem i szczerym komunikatorem. Życzę mu długiej kadencji. Będę nadal rozmawiał z Wami i moimi dziećmi o sprawach Berkshire za pośrednictwem corocznych listów z okazji Święta Dziękczynienia. Indywidualni akcjonariusze Berkshire to wyjątkowa grupa ludzi, którzy zawsze hojnie dzielą się swoimi zyskami z mniej szczęśliwymi. Cenię sobie możliwość utrzymywania z Wami kontaktu. W tym roku pozwólcie, że najpierw powspominam. Następnie omówię plan dystrybucji moich akcji Berkshire. Na koniec podzielę się kilkoma przemyśleniami biznesowymi i osobistymi. ************ Zbliża się Święto Dziękczynienia, a ja jestem wdzięczny i zaskoczony, że dożyłem 95 lat. W młodości wydawało się to mało prawdopodobne. Wcześniej byłem bliski śmierci. Był rok 1938, a mieszkańcy Omaha uważali, że lokalne szpitale są albo katolickie, albo protestanckie – taki podział był wówczas naturalny. Naszym lekarzem rodzinnym był Harley Holtz, życzliwy katolik, który zawsze przychodził z czarną torbą lekarską. Dr Holtz nazywał mnie „małym kapitanem” i nie pobierał wysokich opłat za wizyty domowe. W 1938 roku miałem silny ból brzucha, dr Holtz przyszedł, zbadał mnie i powiedział, że rano wszystko minie. Potem wrócił do domu na kolację i zagrał w brydża. Jednak nie mógł zapomnieć o moich dziwnych objawach i później tej samej nocy zabrał mnie do szpitala św. Katarzyny, gdzie przeprowadzono pilną operację wycięcia wyrostka robaczkowego. Przez następne trzy tygodnie czułem się jak w klasztorze i zacząłem lubić swoją nową „ambonę”. Lubiłem mówić – tak, już wtedy – a siostry były dla mnie bardzo miłe. Najlepsze było to, że pani Madsen, nauczycielka z trzeciej klasy, poprosiła 30 uczniów z klasy, by każdy napisał do mnie list. Chyba wyrzuciłem listy od chłopców, ale te od dziewczyn czytałem wielokrotnie; pobyt w szpitalu miał swoje plusy. Największą radość podczas rekonwalescencji – choć w pierwszym tygodniu sytuacja była poważna – sprawił mi prezent od ukochanej cioci Addie. Przyniosła mi profesjonalnie wyglądający zestaw do pobierania odcisków palców i natychmiast pobrałem odciski od wszystkich sióstr, które się mną opiekowały. (Być może byłem pierwszym protestanckim dzieckiem, jakie widziały w szpitalu św. Katarzyny, i nie wiedziały, czego się po mnie spodziewać.) Mój pomysł – całkowicie fantastyczny – polegał na tym, że pewnego dnia jakaś siostra popełni przestępstwo, a FBI odkryje, że nie pobrano odcisków palców od sióstr. FBI i jego dyrektor J. Edgar Hoover byli w latach 30. XX wieku podziwiani przez Amerykanów, wyobrażałem sobie, jak pan Hoover osobiście przyjeżdża do Omaha, by obejrzeć moją cenną kolekcję odcisków palców. Fantazjowałem, że razem z J. Edgarem szybko znajdziemy i aresztujemy tę zbłąkaną siostrę. Ogólnokrajowa sława wydawała się na wyciągnięcie ręki. Oczywiście, moje fantazje nigdy się nie spełniły. Co ironiczne, kilka lat później dowiedziałem się, że to ja powinienem był pobrać odciski palców od samego J. Edgara, bo później zhańbił się nadużyciem władzy. Cóż, taka była Omaha lat 30. XX wieku. Wszyscy marzyliśmy o sankach, rowerze, rękawicy baseballowej i elektrycznej kolejce. Spójrzmy na inne dzieci z tamtych czasów, które mieszkały w pobliżu i wywarły na mnie duży wpływ, choć długo nie wiedziałem o ich istnieniu. Zacznę od Charliego Mungera, mojego przyjaciela od 64 lat. W latach 30. Charlie mieszkał zaledwie przecznicę od domu, w którym mieszkam od 1958 roku. Wcześniej prawie się zaprzyjaźniliśmy. Charlie jest ode mnie o 6,5 roku starszy, latem 1940 roku pracował w sklepie spożywczym dziadka, zarabiając 2 dolary za 10 godzin pracy dziennie. (Oszczędność to tradycja rodziny Buffettów.) Rok później wykonywałem podobną pracę w tym sklepie, ale spotkaliśmy się dopiero w 1959 roku, gdy Charlie miał 35 lat, a ja 28. Po służbie wojskowej w czasie II wojny światowej Charlie ukończył Harvard Law School, a następnie na stałe osiedlił się w Kalifornii. Jednak zawsze uważał swoje młode lata w Omaha za ważny etap życia. Przez ponad 60 lat miał na mnie ogromny wpływ, był świetnym nauczycielem i opiekuńczym „starszym bratem”. Mieliśmy różnice zdań, ale nigdy się nie kłóciliśmy. Nigdy nie mówił „a nie mówiłem”. W 1958 roku kupiłem swój pierwszy i jedyny dom. Oczywiście w Omaha, około dwóch mil od miejsca, gdzie dorastałem, mniej niż dwie przecznice od domu teściów, około sześciu przecznic od sklepu Buffettów, a do biura, w którym pracowałem przez 64 lata, miałem 6-7 minut jazdy samochodem. Porozmawiajmy o innym mieszkańcu Omaha, Stanie Lipsym. W 1968 roku Stan sprzedał Berkshire tygodnik Omaha Sun, a dziesięć lat później na moją prośbę przeniósł się do Buffalo. Wówczas należący do Berkshire Buffalo Evening News toczył śmiertelny bój z jedyną w mieście niedzielną gazetą, będącą konkurencją porannej gazety, i przegrywaliśmy. Stan ostatecznie stworzył nasz nowy produkt Sunday, a przez kilka kolejnych lat ta inwestycja, która wcześniej przynosiła duże straty, przynosiła roczną (przed opodatkowaniem) stopę zwrotu ponad 100%. Na początku lat 80. XX wieku ta inwestycja o wartości 33 milionów dolarów była dla Berkshire znaczącym kapitałem. Stan dorastał około pięciu przecznic ode mnie. Jego sąsiadem był Walter Scott Jr. Walter, jak pamiętacie, w 1999 roku wprowadził MidAmerican Energy do Berkshire. Był też dyrektorem Berkshire aż do śmierci w 2021 roku i moim bliskim przyjacielem. Przez dziesięciolecia Walter był liderem filantropii w Nebrasce, pozostawiając ślad w Omaha i całym stanie. Walter uczęszczał do Benson High School, do której ja też miałem iść – aż do 1942 roku, gdy mój ojciec niespodziewanie wygrał wybory do Kongresu, pokonując czterokrotnego posła. Życie pełne jest niespodzianek. Poczekajcie, to jeszcze nie wszystko. W 1959 roku Don Keough i jego młoda rodzina mieszkali naprzeciwko mnie, około 100 jardów od dawnego domu Mungera. Don był wtedy sprzedawcą kawy, ale później został prezesem Coca-Coli i lojalnym dyrektorem Berkshire. Kiedy poznałem Dona, zarabiał 12 000 dolarów rocznie, a wraz z żoną Mickey wychowywali pięcioro dzieci, które musiały uczęszczać do katolickiej szkoły (co kosztowało niemało). Nasze rodziny szybko się zaprzyjaźniły. Don pochodził z farmy w północno-zachodniej Iowa, ukończył Creighton University w Omaha. W młodości poślubił dziewczynę z Omaha, Mickey. Po dołączeniu do Coca-Coli Don szybko zdobył światową sławę. W 1985 roku, gdy Don był prezesem Coca-Coli, firma wprowadziła pechową New Coke. Don wygłosił słynne przemówienie, przeprosił opinię publiczną i ponownie wprowadził „starą” Coca-Colę. Zmiana nastąpiła po tym, jak Don wyjaśnił, że listy do „najwyższego idioty” trafiają prosto na jego biurko. Jego przemówienie „odwołujące” jest klasykiem, można je obejrzeć na YouTube. Don z radością przyznał, że Coca-Cola należy do społeczeństwa, a nie do firmy. Sprzedaż gwałtownie wzrosła. Możecie obejrzeć świetny wywiad z Donem na CharlieRose.com. (Tom Murphy i Kay Graham też mają tam świetne fragmenty.) Podobnie jak Charlie Munger, Don zawsze był prawdziwym chłopakiem ze Środkowego Zachodu – serdecznym, przyjaznym, z autentycznym amerykańskim charakterem. Na koniec, Ajit Jain, urodzony i wychowany w Indiach, oraz Kanadyjczyk Greg Abel, który wkrótce zostanie naszym CEO, obaj mieszkali przez kilka lat w Omaha pod koniec XX wieku. W latach 90. Greg mieszkał zaledwie kilka przecznic ode mnie na Farnam Street, choć wtedy się nie spotkaliśmy. Czy woda w Omaha ma jakieś magiczne właściwości? ************ W wieku nastoletnim mieszkałem przez kilka lat w Waszyngtonie (mój ojciec był w Kongresie), a w 1954 roku znalazłem w Nowym Jorku pracę, którą uważałem za wymarzoną na całe życie. Ben Graham i Jerry Newman byli dla mnie bardzo dobrzy, a ja poznałem wielu przyjaciół na całe życie. Nowy Jork miał swój niepowtarzalny urok – i ma go do dziś. Jednak już po półtora roku, w 1956 roku, wróciłem do Omaha i nigdy już nie wyjechałem. Później moje troje dzieci i kilkoro wnuków dorastało w Omaha. Moje dzieci zawsze chodziły do szkół publicznych (ukończyły tę samą szkołę średnią, co mój ojciec (rocznik 1921), moja pierwsza żona Susie (1950), a także Charlie, Stan Lipsey, Irv i Ron Blumkin, którzy odegrali kluczową rolę w rozwoju Nebraska Furniture Mart, oraz Jack Ringwalt (rocznik 1923), który założył National Indemnity Company i w 1967 roku sprzedał ją Berkshire, co stało się podstawą naszej ogromnej działalności ubezpieczeniowej). ************ Nasz kraj ma wiele wspaniałych firm, szkół i instytucji medycznych, każde miejsce ma swoje unikalne zalety i utalentowanych ludzi. Czuję się bardzo szczęśliwy, że mogłem poznać wielu przyjaciół na całe życie, spotkać dwie żony, otrzymać dobre wykształcenie w szkole publicznej, poznać wielu ciekawych i życzliwych dorosłych z Omaha oraz zaprzyjaźnić się z różnymi ludźmi w Gwardii Narodowej Nebraski. Nebraska zawsze była moim prawdziwym domem. Patrząc wstecz, uważam, że sukces Berkshire i mój własny w dużej mierze wynika z tego, że zakorzeniliśmy się w Omaha. Gdybym urodził się gdzie indziej, wszystko mogłoby potoczyć się inaczej. Środkowa część Ameryki to doskonałe miejsce do narodzin, założenia rodziny i prowadzenia biznesu. Miałem szczęście, że urodziłem się tutaj – trafiłem na wyjątkowo dobrą kartę. ************ Teraz o moim podeszłym wieku. Moje geny nie dały mi żadnej przewagi – rekord długowieczności w rodzinie (im dalej wstecz, tym mniej pewny) wynosił 92 lata, aż go pobiłem. Ale miałem mądrych, życzliwych i oddanych lekarzy z Omaha, począwszy od dr. Harley’a Holtza, aż po dziś. Co najmniej trzy razy lekarze mieszkający niedaleko uratowali mi życie. (Już nie pobieram odcisków palców od pielęgniarek. 95-latek może mieć wiele dziwactw... ale wszystko ma swoje granice.) ************ Dożyć takiego wieku to wielkie szczęście – codziennie trzeba unikać skórki od banana, klęsk żywiołowych, pijanych lub rozproszonych kierowców, uderzenia pioruna i innych niebezpieczeństw. Ale fortuna jest kapryśna i – nie ma innego słowa – skrajnie niesprawiedliwa. W wielu przypadkach nasi liderzy i bogacze otrzymują znacznie więcej szczęścia, niż im się należy – i często nie chcą tego przyznać. Niektóre dzieci rodzą się z dożywotnim zabezpieczeniem finansowym, podczas gdy inne już w dzieciństwie doświadczają piekła, a nawet gorzej – rodzą się niepełnosprawne i tracą wszystko, co dla mnie było oczywiste. W wielu gęsto zaludnionych regionach świata mógłbym wieść nędzne życie, a moje siostry miałyby jeszcze gorzej. Urodziłem się w 1930 roku w Ameryce, zdrowy, inteligentny, biały, mężczyzna. Wow! Dziękuję, Fortuno. Moje siostry były równie inteligentne i miały lepszy charakter, ale ich perspektywy życiowe były zupełnie inne. Fortuna sprzyjała mi przez większość życia, ale nie ma czasu dla dziewięćdziesięciolatków. Nawet szczęście ma swoje granice. Czas natomiast jest nieubłagany – im jestem starszy, tym bardziej mnie fascynuje. Jest niepokonany; każdy w końcu trafia na jego „listę zwycięzców”. Gdy równowaga, wzrok, słuch i pamięć pogarszają się, wiesz, że czas jest blisko. Starzenie się przyszło do mnie późno – u każdego zaczyna się w innym momencie – ale gdy już się pojawi, nie da się tego ukryć. Ku mojemu zaskoczeniu, ogólnie czuję się dobrze. Choć poruszam się wolniej i coraz trudniej mi się czyta, nadal pracuję w biurze pięć dni w tygodniu, współpracując z wspaniałymi ludźmi. Czasem mam jakiś użyteczny pomysł lub ktoś przedstawia nam propozycję, której inaczej byśmy nie otrzymali. Ze względu na skalę Berkshire i sytuację rynkową, dobrych pomysłów jest niewiele – ale jednak się zdarzają. ************ Jednak moja nieoczekiwana długowieczność miała znaczący i nieunikniony wpływ na moją rodzinę i realizację celów charytatywnych. Przyjrzyjmy się temu. Co dalej Moje dzieci są już powyżej normalnego wieku emerytalnego – mają odpowiednio 72, 70 i 67 lat. Oczekiwanie, że będą opóźniać starzenie się tak jak ja, jest nierealistyczne. Aby zwiększyć szanse, że zdążą rozdysponować prawie cały mój majątek przed zastąpieniem ich przez wyznaczonych przeze mnie powierników, muszę przyspieszyć darowizny na rzecz ich trzech fundacji. Moje dzieci są teraz u szczytu doświadczenia i mądrości, ale jeszcze nie są stare. Ten „miesiąc miodowy” nie potrwa wiecznie. Na szczęście zmiana kierunku jest łatwa do wdrożenia. Jest jednak jeszcze jeden czynnik: chcę zachować znaczną liczbę akcji klasy „A” Berkshire, dopóki akcjonariusze nie nabiorą do Grega takiego zaufania, jakie mieli do mnie i Charliego. Ten poziom zaufania nie powinien długo się budować. Moje dzieci w pełni popierają Grega, podobnie jak zarząd Berkshire. Teraz cała trójka jest dojrzała, inteligentna, energiczna i ma instynkt do zarządzania dużym majątkiem. Będą aktywni długo po mojej śmierci, co będzie ich atutem. W razie potrzeby mogą elastycznie reagować na zmiany w polityce podatkowej lub inne czynniki wpływające na działalność charytatywną. Prawdopodobnie będą musieli dostosować się do ogromnych zmian w otoczeniu. Sterowanie zza grobu nigdy się nie sprawdzało, a ja nigdy nie miałem takiej pokusy. Na szczęście cała trójka odziedziczyła dominujące geny po matce. Z biegiem lat stałem się dla nich lepszym wzorem do naśladowania, ale nigdy nie dorównam ich matce. Moje dzieci mają trzech zastępczych opiekunów na wypadek nagłej śmierci lub niepełnosprawności. Nie są przypisani do żadnego dziecka i nie mają sprzecznych motywacji. Wszyscy są wybitni i mają szeroką wiedzę o świecie. Zapewniłem dzieci, że nie muszą czynić cudów ani bać się porażki czy rozczarowania. To nieuniknione – sam tego doświadczyłem. Wystarczy, że poprawią wyniki względem typowych osiągnięć rządu lub prywatnej filantropii, uznając jednocześnie, że sposób redystrybucji majątku nie jest doskonały. Kiedyś miałem wielkie plany charytatywne. Mimo uporu, nie udało mi się ich zrealizować. Widziałem w życiu nieudolne transfery majątku przez polityków, rodzinne decyzje i niekompetentnych lub dziwacznych filantropów. Jeśli moje dzieci poradzą sobie dobrze, mogą być pewne, że ja i ich matka będziemy szczęśliwi. Mają świetną intuicję i wieloletnie doświadczenie – początkowo z małymi kwotami, potem z ponad 500 milionami dolarów rocznie. Cała trójka lubi długo pracować na rzecz innych, choć każdy robi to inaczej. ************ Przyspieszenie darowizn na fundacje dzieci nie wynika z żadnej zmiany mojego poglądu na przyszłość Berkshire. Greg Abel znacznie przekroczył moje oczekiwania, gdy uznałem, że powinien zostać następnym CEO Berkshire. Zna nasze biznesy i ludzi lepiej niż ja, a także szybko pojmuje kwestie, których wielu CEO nawet nie rozważa. Niezależnie od tego, czy mówimy o CEO, konsultancie, naukowcu czy urzędniku państwowym, nie znam nikogo lepiej nadającego się do zarządzania naszymi oszczędnościami niż Greg. Na przykład Greg lepiej niż wielu długoletnich menedżerów rozumie potencjalne zyski i ryzyka naszej działalności ubezpieczeniowej. Mam nadzieję, że będzie zdrowy przez wiele dekad. Jeśli będziemy mieć szczęście, Berkshire przez następne sto lat będzie potrzebować tylko pięciu-sześciu CEO. Szczególnie należy unikać tych, którzy myślą tylko o emeryturze w wieku 65 lat, chcą być widocznie bogaci lub marzą o założeniu dynastii. Niestety, czasem wybitny i lojalny CEO firmy matki lub spółki zależnej zapada na demencję, Alzheimera lub inną wyniszczającą chorobę. Charlie i ja wielokrotnie spotykaliśmy się z tym problemem, ale nie reagowaliśmy. Taka bierność może mieć poważne konsekwencje. Rada nadzorcza musi być czujna na poziomie CEO, a CEO na poziomie spółek zależnych. Łatwo powiedzieć, trudniej zrobić – mogę podać przykłady dużych firm, w których tak się stało. Jedyne, co mogę doradzić, to by rady były czujne i miały odwagę zabrać głos. Za mojego życia reformatorzy próbowali zawstydzić CEO, wymagając ujawniania stosunku ich wynagrodzenia do przeciętnego pracownika. W rezultacie oświadczenia pełnomocników rozrosły się z około 20 do ponad 100 stron. Jednak te dobre intencje nie przyniosły efektu, a wręcz przeciwnie. Z moich obserwacji wynika, że najczęściej CEO firmy A, widząc, ile zarabia CEO konkurencyjnej firmy B, sugeruje radzie, że sam powinien zarabiać więcej. Oczywiście podnosi też wynagrodzenia rady i starannie dobiera członków komitetu ds. wynagrodzeń. Nowe przepisy wywołują zazdrość, a nie umiar. Ten spiralny wzrost nabrał własnego życia. Najbardziej irytuje bardzo bogatych CEO to, że inni CEO stają się jeszcze bogatsi. Zazdrość i chciwość idą w parze. Który doradca doradziłby znaczne obniżenie wynagrodzenia CEO lub rady? ************ Ogólnie rzecz biorąc, perspektywy firm należących do Berkshire są nieco lepsze niż przeciętne, a wśród nich są prawdziwe perły o znacznej skali i niskiej wzajemnej korelacji. Jednak za dziesięć czy dwadzieścia lat wiele firm będzie radzić sobie lepiej niż Berkshire; nasza skala ma też swoje minusy. Prawdopodobieństwo katastrofy w Berkshire jest mniejsze niż w jakiejkolwiek znanej mi firmie. Zarząd i kierownictwo Berkshire bardziej dbają o interesy akcjonariuszy niż niemal wszystkie znane mi firmy (a widziałem ich wiele). Wreszcie, sposób prowadzenia Berkshire zawsze sprawi, że będzie ona bogactwem Ameryki, a nie żebrakiem. Z czasem nasi menedżerowie powinni stać się dość zamożni – mają wielką odpowiedzialność – ale nie dążą do budowania majątku dziedzicznego ani do ostentacyjnego bogactwa. Kurs naszych akcji będzie zmienny, czasem spadnie o około 50%, jak zdarzyło się trzykrotnie w ciągu 60 lat obecnego zarządu. Nie traćcie ducha – Ameryka się odrodzi, a akcje Berkshire wzrosną. Ostatnie przemyślenia Może to obserwacja na własny użytek. Z radością stwierdzam, że druga połowa mojego życia była lepsza niż pierwsza. Moja rada: nie obwiniaj się za błędy z przeszłości – wyciągnij z nich lekcję i idź dalej. Nigdy nie jest za późno na poprawę. Znajdź odpowiedni wzór do naśladowania i podążaj za nim. Możesz zacząć od Toma Murphy’ego – jest najlepszy. Pamiętasz Alfreda Nobla? Zasłynął z ustanowienia Nagrody Nobla, a podobno przeczytał własny nekrolog, który omyłkowo opublikowano po śmierci jego brata. To, co przeczytał, bardzo go zszokowało i uświadomiło mu, że powinien zmienić swoje postępowanie. Nie licz na pomyłkę redakcji: zastanów się, co chciałbyś przeczytać w swoim nekrologu, a potem żyj tak, by na to zasłużyć. Wielkość nie polega na zgromadzeniu ogromnego majątku, zdobyciu sławy czy władzy w rządzie. Pomagając innym na tysiące sposobów, pomagasz światu. Dobro nie kosztuje, a jest bezcenne. Niezależnie od tego, czy jesteś wierzący, złota zasada to najlepszy kodeks postępowania. Piszę to jako ktoś, kto był nieuważny i popełnił wiele błędów, ale miał szczęście nauczyć się od wspaniałych przyjaciół, jak być lepszym człowiekiem (choć do ideału daleko). Pamiętajcie, sprzątaczka i prezes to też ludzie. ************ Wszystkim czytającym te słowa życzę wesołego Święta Dziękczynienia. Tak, nawet tym, którzy mnie nie lubią; nigdy nie jest za późno na zmianę. Nie zapomnijcie podziękować Ameryce za największe możliwości. Ale Ameryka – nieuchronnie – jest kapryśna, a czasem nawet chciwa w dzieleniu się owocami sukcesu. Wybierzcie mądrze swoje wzory do naśladowania i podążajcie za nimi. Nigdy nie będziecie doskonali, ale zawsze możecie być lepsi.
Górnik Bitcoin staje się właścicielem AI: Microsoft podpisuje umowę z górnikiem BTC IREN o wartości 9,7 miliarda dolarów
Kontrakt Microsoftu o wartości 9,7 miliarda dolarów z teksańskim górnikiem ujawnia nową matematykę, która przesuwa infrastrukturę kryptowalutową w kierunku AI, oraz pokazuje, co to oznacza dla sieci pozostawionych w tyle. Ogłoszenie IREN z 3 listopada łączy dwie transakcje w jeden strategiczny zwrot. Pierwsza to pięcioletni kontrakt na usługi chmurowe z Microsoftem o wartości 9,7 miliarda dolarów, druga to umowa na sprzęt z Dellem o wartości 5,8 miliarda dolarów na dostawę systemów Nvidia GB300. Łączne zobowiązanie o wartości 15,5 miliarda dolarów przekształca około 200 megawatów kluczowej mocy IT na kampusie IREN w Childress w Teksasie z potencjalnej infrastruktury do wydobycia Bitcoin w zakontraktowany hosting GPU dla obciążeń AI Microsoftu. IREN planuje zwiększyć swoją moc AI w Childress z 75 megawatów pod koniec 2025 roku do 200 megawatów w drugiej połowie 2026 roku. Microsoft dokonał 20% przedpłaty, czyli około 1,9 miliarda dolarów z góry, sygnalizując pilność związaną z ograniczeniem mocy, na które zwrócił uwagę CFO firmy, wskazując, że potrwa ono co najmniej do połowy 2026 roku. Struktura umowy jasno pokazuje to, co górnicy kalkulowali po cichu. Przy obecnej prognozowanej cenie hash, każdy megawat przeznaczony na hosting AI generuje rocznie około 500 000 do 600 000 dolarów więcej przychodu brutto niż ten sam megawat przeznaczony na wydobycie Bitcoin. Ta marża, stanowiąca około 80% wzrostu, tworzy ekonomiczną logikę napędzającą największą w historii kryptowalutową realokację infrastruktury. Matematyka przychodów, która się załamała Wydobycie Bitcoin przy efektywności 20 dżuli na terahash generuje około 0,79 miliona dolarów na megawatogodzinę, gdy cena hash wynosi 43,34 dolara za petahash dziennie. Nawet przy 55 dolarach za petahash, co wymaga albo trwałego wzrostu ceny Bitcoin, albo gwałtownego wzrostu opłat, przychód z wydobycia wzrasta tylko do 1 miliona dolarów na megawat w skali roku. Dla porównania, hosting AI wyceniany jest na około 1,45 miliona dolarów na megawat w skali roku, na podstawie ujawnionych kontraktów Core Scientific z CoreWeave. Odpowiada to 8,7 miliarda dolarów skumulowanego przychodu na około 500 megawatach w ciągu 12 lat. Przy obecnych poziomach ceny hash, hosting AI generuje około 500 000 do 650 000 dolarów więcej przychodu na megawat w skali roku niż wydobycie Bitcoin przy efektywności 20 J/TH. Punkt przecięcia, w którym wydobycie Bitcoin dorównuje ekonomii hostingu AI, znajduje się pomiędzy 60 a 70 dolarów za petahash dziennie dla floty o efektywności 20 dżuli na terahash. Dla większości branży wydobywczej, która korzysta ze sprzętu 20-25 dżuli, cena hash musiałaby wzrosnąć o 40% do 60% względem obecnych poziomów, aby wydobycie Bitcoin było tak opłacalne jak zakontraktowany hosting GPU. Ten scenariusz wymaga albo gwałtownego wzrostu ceny Bitcoin, trwałego wzrostu opłat, albo znaczącego spadku mocy sieci, na co operatorzy nie mogą liczyć, gdy Microsoft oferuje gwarantowany, denominowany w dolarach przychód od razu. Marże brutto z wydobycia Bitcoin przy efektywności 20 J/TH spadają do zera, gdy koszty energii osiągają około 50 dolarów za megawatogodzinę przy obecnej cenie hash. Dlaczego Teksas wygrał przetarg Kampus IREN w Childress znajduje się w sieci ERCOT, gdzie hurtowe ceny energii wynosiły średnio od 27 do 34 dolarów za megawatogodzinę w 2025 roku. Te wartości są niższe niż średnia krajowa USA, wynosząca prawie 40 dolarów, i znacząco tańsze niż w PJM lub innych wschodnich sieciach, gdzie popyt na centra danych podniósł ceny aukcyjne do limitów regulacyjnych. Teksas korzysta z szybkiego rozwoju energii słonecznej i wiatrowej, co utrzymuje konkurencyjne koszty bazowe energii. Jednak zmienność ERCOT tworzy dodatkowe źródła przychodu, które wzmacniają ekonomiczny argument dla elastycznej infrastruktury obliczeniowej. Riot Platforms pokazał tę dynamikę w sierpniu 2023 roku, gdy zebrał 31,7 miliona dolarów w ramach programów odpowiedzi na zapotrzebowanie i ograniczenia, wyłączając operacje wydobywcze podczas szczytowych cen energii. Ta sama elastyczność dotyczy hostingu AI, jeśli struktura kontraktu przewiduje rozliczenie kosztów energii: operatorzy mogą ograniczać działalność podczas ekstremalnych cen, zbierać płatności za usługi pomocnicze i wznawiać działalność, gdy ceny wracają do normy. Rynek mocy PJM pokazuje drugą stronę medalu. Popyt na centra danych podniósł ceny mocy do limitów administracyjnych na kolejne lata, sygnalizując ograniczoną podaż i wieloletnie kolejki do przyłączenia. ERCOT działa jako rynek wyłącznie energii, bez konstrukcji rynku mocy, co oznacza krótsze terminy przyłączenia i mniej przeszkód regulacyjnych dla operatorów. Kampus IREN o mocy 750 megawatów już posiada infrastrukturę energetyczną; przekształcenie z wydobycia na hosting AI wymaga wymiany ASIC na GPU i modernizacji systemów chłodzenia, a nie pozyskiwania nowej mocy przesyłowej. Harmonogram wdrożenia i co stanie się z górnikami Data Center Dynamics zwrócił uwagę na moduł „Horizon 1” IREN w drugiej połowie 2025 roku: instalację o mocy 75 megawatów, z bezpośrednim chłodzeniem cieczą, zaprojektowaną dla GPU klasy Blackwell. Raporty potwierdziły, że wdrożenie etapowe potrwa do 2026 roku, osiągając około 200 megawatów krytycznego obciążenia IT. Ten harmonogram dokładnie pokrywa się z kryzysem pojemności Microsoftu w połowie 2026 roku, dzięki czemu pojemność stron trzecich staje się natychmiast wartościowa, nawet jeśli rozbudowy hyperscale w końcu nadrobią zaległości. 20% przedpłaty działa jako ubezpieczenie harmonogramu. Microsoft zabezpiecza terminy dostaw i dzieli część ryzyka łańcucha dostaw związanego z pozyskiwaniem systemów Nvidia GB300, które nadal są ograniczone podażą. Struktura przedpłaty sugeruje, że Microsoft ceni sobie pewność bardziej niż czekanie na potencjalnie tańszą pojemność w 2027 lub 2028 roku. Jeśli 200 megawatów IREN stanowi czoło szerszej realokacji, wzrost mocy sieciowej hashrate spowalnia, gdy pojemność opuszcza wydobycie Bitcoin. Sieć niedawno przekroczyła jeden zettahash na sekundę, co odzwierciedla stały wzrost trudności. Usunięcie nawet 500 do 1000 megawatów z globalnej bazy wydobywczej, co jest prawdopodobnym scenariuszem, jeśli 500 megawatów Core Scientific połączy się z zwrotem IREN i podobnymi ruchami innych górników, spowolni wzrost hashrate i zapewni marginalną ulgę w cenie hash dla pozostałych operatorów. Trudność dostosowuje się co 2 016 bloków na podstawie rzeczywistego hashrate. Jeśli łączna moc sieci spadnie lub przestanie rosnąć tak szybko, każdy pozostały petahash zarabia nieco więcej Bitcoin. Najbardziej korzystają floty o wysokiej wydajności z hashrate poniżej 20 dżuli na terahash, ponieważ ich struktura kosztów pozwala utrzymać niższe poziomy hashrate niż starszy sprzęt. Presja na płynność maleje dla górników, którzy skutecznie przekierowali pojemność do wieloletnich, denominowanych w dolarach kontraktów hostingowych. Przychody z wydobycia Bitcoin wahają się w zależności od ceny, trudności i aktywności opłat; operatorzy z niewielkimi rezerwami często są zmuszeni do sprzedaży podczas spadków, aby pokryć koszty stałe. 12-letnie kontrakty Core Scientific z CoreWeave odłączają przepływy pieniężne od rynku spot Bitcoin, zamieniając zmienne przychody na przewidywalne opłaty za usługi. Kontrakt IREN z Microsoft osiąga ten sam efekt: wyniki finansowe zależą od czasu pracy i efektywności operacyjnej, a nie od tego, czy Bitcoin kosztuje 60 000 czy 30 000 dolarów. To odłączenie ma wtórny wpływ na rynek spot Bitcoin. Górnicy stanowią strukturalne źródło presji sprzedażowej, ponieważ muszą zamieniać część wydobytych monet na fiat, aby pokryć koszty energii i obsługi zadłużenia. Zmniejszenie bazy wydobywczej eliminuje tę dodatkową sprzedaż, nieznacznie zacieśniając równowagę popytu i podaży Bitcoin. Jeśli trend ten rozprzestrzeni się na wiele gigawatów w ciągu najbliższych 18 miesięcy, skumulowany wpływ na sprzedaż napędzaną przez górników stanie się istotny. Scenariusz ryzyka, który odwraca transakcję Cena hash nie pozostaje stała. Jeśli cena Bitcoin gwałtownie wzrośnie, a wzrost hashrate sieci spowolni z powodu realokacji mocy, cena hash może przekroczyć 60 dolarów za petahash dziennie i zbliżyć się do poziomów, na których wydobycie dorównuje ekonomii hostingu AI. Dodaj do tego wzrost opłat spowodowany zatłoczeniem sieci, a różnica w przychodach jeszcze się zmniejsza. Górnicy, którzy zakontraktowali pojemność na wieloletnie umowy hostingowe, nie mogą łatwo wrócić, ponieważ zobowiązali się do budżetów na sprzęt, projektów lokalizacji i SLA klientów wokół infrastruktury GPU. Ryzyko łańcucha dostaw leży po drugiej stronie. Systemy Nvidia GB300 nadal są ograniczone podażą, komponenty do chłodzenia cieczą mają czas realizacji liczony w kwartałach, a prace przy podstacjach mogą opóźnić gotowość lokalizacji. Jeśli wdrożenie Childress przez IREN opóźni się poza połowę 2026 roku, gwarancja przychodu od Microsoftu traci część swojej natychmiastowej wartości. Microsoft potrzebuje pojemności wtedy, gdy jego wewnętrzne ograniczenia są największe, a nie sześć miesięcy później, gdy własne rozbudowy firmy wejdą do użytku. Struktura kontraktu wprowadza kolejny czynnik. Kwota 1,45 miliona dolarów na megawat w skali roku oznacza przychód z usług, a marże zależą od realizacji SLA, gwarancji dostępności i tego, czy koszty energii są w pełni przenoszone. Niektóre kontrakty hostingowe obejmują zobowiązania do zakupu energii typu take-or-pay, które chronią operatora przed stratami z ograniczeń, ale ograniczają korzyści z usług pomocniczych. Inne pozostawiają operatora narażonego na wahania cen w ERCOT, tworząc ryzyko marży, jeśli ekstremalne warunki pogodowe podniosą koszty energii powyżej progów rozliczeniowych. Co tak naprawdę kupił Microsoft IREN i Core Scientific nie są wyjątkami, lecz widoczną krawędzią procesu optymalizacji rozgrywającego się w całym sektorze wydobywczym notowanym na giełdzie. Górnicy mający dostęp do taniej energii, sieci ERCOT lub podobnych elastycznych sieci oraz istniejącej infrastruktury mogą oferować hyperscalerom pojemność, którą można uruchomić szybciej i taniej niż budowę nowych centrów danych od podstaw. Czynnikami ograniczającymi są pojemność chłodzenia – bezpośrednie chłodzenie cieczą wymaga innej infrastruktury niż chłodzone powietrzem ASIC – oraz zdolność do zabezpieczenia dostaw GPU. To, co Microsoft kupił od IREN, to nie tylko 200 megawatów mocy GPU. Kupił pewność dostawy w oknie ograniczeń, gdy każdy konkurent zmaga się z tymi samymi wąskimi gardłami. Przedpłata i pięcioletni okres sygnalizują, że hyperscalerzy cenią szybkość i niezawodność na tyle, by płacić premie względem tego, ile przyszła pojemność może kosztować. Dla górników ta premia stanowi okazję arbitrażową: przekierować megawaty do bardziej dochodowego zastosowania, gdy cena hash pozostaje niska, a następnie ponownie ocenić sytuację, gdy kolejny cykl hossy Bitcoin lub środowisko opłat zmieni matematykę. Transakcja działa, dopóki nie przestanie, a moment tego odwrócenia zdecyduje, którzy operatorzy uchwycili najlepsze lata niedoboru infrastruktury AI, a którzy zostali zablokowani tuż przed odbiciem ekonomii wydobycia. Post Bitcoin miner to AI landlord: Microsoft signs $9.7B deal with BTC miner IREN pojawił się najpierw na CryptoSlate.
Gwałtowne wahania ETH: dogłębna analiza rynku pod wpływem wysokiej dźwigni i regulacji makroekonomicznych
Przegląd wydarzeń 📉 Ostatnio rynek ETH doświadczył gwałtownej zmienności – od godziny 23:20 cena nagle spadła z 3705 USD do 3619 USD, co stanowiło spadek o 2,31%. Następnie, po kilku korektach, około godziny 23:59 ustabilizowała się w okolicach 3586,79 USD. W tym samym czasie wielu dużych inwestorów oraz grupy operujące wysokoczęstotliwościowym kapitałem aktywowały stop lossy, a długie pozycje ETH z 25-krotną dźwignią zostały przymusowo zlikwidowane, przy czym pojedyncza strata sięgnęła aż 15 milionów USD. Efekt łańcuchowej likwidacji wysokodźwigniowych pozycji szybko się rozprzestrzenił, wywołując panikę na rynku i przyspieszając ujawnianie się ryzyka w całym ekosystemie. Oś czasu ⏱️ 23:08: Przedstawiciele Fed wypowiedzieli się na temat przyszłych stóp procentowych, sugerując, że okno obniżek może się stopniowo otwierać, co zwiększyło niepewność na rynku. 23:20: Rynek ETH rozpoczął gwałtowny spadek – na jednej z platform cena spadła z 3705 USD do 3619 USD, a na innej z 3590 USD do 3580 USD. 23:33: Wraz ze wzrostem presji sprzedażowej, „wysokoprawdopodobni wieloryby” zaczęli stopniowo redukować pozycje, a niektóre długie pozycje ETH zostały zamknięte przez stop loss. 23:38: W transakcjach z wysoką dźwignią „Machi Big Brother” został całkowicie zlikwidowany na długiej pozycji ETH z 25-krotną dźwignią, ponosząc pojedynczą stratę w wysokości 15 milionów USD, co wywołało efekt łańcuchowej likwidacji. 23:49: Cena ETH kontynuowała korektę i oscylowała wokół 3580 USD, a nastroje rynkowe stały się ostrożniejsze. 23:59: Po gwałtownych wahaniach ETH lekko się ustabilizował na poziomie 3586,79 USD, pojawiły się oznaki tymczasowej stabilizacji po zmienności. Analiza przyczyn 🔍 Wysoka dźwignia i łańcuchowe likwidacje Na rynku dominowały długie pozycje z wykorzystaniem dźwigni, które podczas korekty cenowej szybko osiągnęły poziomy stop loss, prowadząc do przymusowych likwidacji. Pojedyncze zdarzenia likwidacyjne często wywołują reakcję łańcuchową kapitału, co potęguje efekt i prowadzi do fali wyprzedaży na całym rynku. Zmiany polityki makro i nastroje ostrożnościowe Wypowiedzi przedstawicieli Fed dotyczące przyszłych stóp procentowych wzmocniły atmosferę ostrożności na rynku. W obliczu osłabienia oczekiwań płynności i ryzyka geopolitycznego inwestorzy generalnie skłaniali się do redukcji pozycji, co zwiększyło presję sprzedażową. Analiza techniczna 📊 Na podstawie danych świecowych z 45-minutowego interwału kontraktów perpetual USDT na Binance, obecne wskaźniki techniczne pokazują: Stan wyprzedania: Wartość J znajduje się w ekstremalnie wyprzedanym obszarze, a RSI również wskazuje na sygnał odwrócenia z wykupienia, co zwiększa prawdopodobieństwo krótkoterminowego odbicia, choć jego zakres może być ograniczony. Ułożenie średnich kroczących: Cena znajduje się poniżej MA5, MA10, MA20 i MA50, a EMA5/10/20/50/120 są ułożone w kolejności niedźwiedziej, co wskazuje na ogólnie słabą tendencję. Wzrost wolumenu: W porównaniu z ostatnim okresem wolumen wzrósł o prawie 89,39%, a stosunek wolumenu do ceny jest wyższy niż średnia, co wskazuje na wyjątkowo aktywny handel w tym punkcie cenowym. Wskaźniki momentum: OBV przebił poprzednie minima, co wskazuje na wzrost kontroli sprzedających, a rozbieżność wskaźnika KDJ sugeruje gwałtowne krótkoterminowe wahania rynku. Ogólnie rzecz biorąc, mimo że wskaźniki techniczne w krótkim terminie wskazują na wyprzedanie i możliwość odbicia, to z perspektywy średnio- i długoterminowej szybki trend spadkowy oraz efekt łańcuchowych likwidacji wywołanych wysoką dźwignią nie zmieniły ogólnego niedźwiedziego obrazu rynku. Perspektywy na przyszłość 🔮 W obecnych warunkach przyszły kierunek ETH ma kilka kluczowych punktów do obserwacji: Możliwość krótkoterminowego odbicia w ramach zmienności: Stan wyprzedania daje sygnał technicznego odbicia, ale należy uważać na ryzyko dalszego odpływu kapitału – krótkoterminowe odbicie może być ograniczone przez utrzymującą się presję likwidacyjną. Średnio- i długoterminowy trend nadal słaby: W środowisku wysokiej dźwigni niepewność pozostaje, a jeśli ryzyko polityki makro i płynności się utrzyma, istnieje duże prawdopodobieństwo, że cena będzie oscylować wokół 3600 USD lub niżej. Kontrola ryzyka i zarządzanie pozycją: Inwestorzy powinni zwracać większą uwagę na kontrolę ryzyka, ściśle ustawiać stop lossy i w środowisku gwałtownych zmian nastrojów rynkowych chronić się przed głębokimi wahaniami wywołanymi łańcuchowymi likwidacjami. Obserwacja sygnałów politycznych: W przyszłości należy uważnie śledzić zmiany polityki Fed i innych instytucji oraz odpowiednie wskaźniki makroekonomiczne, które będą miały kluczowy wpływ na płynność rynku i apetyt na ryzyko. Podsumowanie 📝 Ostatnie gwałtowne wahania ETH w pełni ujawniły ogromne ryzyko ukryte na rynku kryptowalut pod wpływem wysokiej dźwigni i czynników makroekonomicznych. Chociaż wskaźniki techniczne sugerują możliwość krótkoterminowego odbicia z wyprzedania, ogólny trend spadkowy nie uległ zasadniczej zmianie. Dla szerokiego grona inwestorów najlepszą strategią w obliczu gwałtownej zmienności jest rzeczywiste wzmocnienie zarządzania ryzykiem i pozycją, śledzenie zmian polityki oraz nastrojów rynkowych.
Dlaczego najwięksi nabywcy Bitcoin nagle przestali akumulować?
Przez większość 2025 roku Bitcoin wydawał się mieć niezachwiane dno, wspierane przez nieoczekiwany sojusz korporacyjnych skarbców i funduszy ETF notowanych na giełdzie. Firmy emitowały akcje i obligacje zamienne, aby kupować ten token, podczas gdy napływy do ETF-ów po cichu pochłaniały nową podaż. Razem stworzyły trwałą bazę popytu, która pomogła Bitcoinowi oprzeć się zaostrzającym się warunkom finansowym. Teraz ta podstawa zaczyna się przesuwać. W poście na X z 3 listopada Charles Edwards, założyciel Capriole Investments, stwierdził, że jego bycze nastawienie osłabło, ponieważ tempo akumulacji instytucjonalnej zmalało. Zauważył: „Po raz pierwszy od 7 miesięcy netto zakupów instytucjonalnych SPADŁ poniżej dziennej wydobytej podaży. Niedobrze.” Bitcoin Institutional Purchases (Źródło: Capriole Investments) Według Edwardsa był to kluczowy wskaźnik, który utrzymywał go w optymizmie, nawet gdy inne aktywa przewyższały Bitcoina. Jednak w obecnej sytuacji zauważył, że obecnie około 188 korporacyjnych skarbców posiada znaczące pozycje w Bitcoinie, z których wiele ma ograniczone modele biznesowe poza ekspozycją na token. Spowolnienie zakupów Bitcoin przez skarbce Żadna firma nie definiuje korporacyjnego handlu Bitcoinem bardziej niż MicroStrategy Inc., która niedawno skróciła swoją nazwę do Strategy. Kierowana przez Michaela Saylora firma programistyczna, która przekształciła się w firmę skarbcową Bitcoin, posiada obecnie ponad 674 000 BTC, umacniając swoją pozycję największego pojedynczego korporacyjnego posiadacza. Jednak jej tempo zakupów znacznie zwolniło w ostatnich miesiącach. Dla kontekstu, Strategy dodała około 43 000 BTC w trzecim kwartale, co jest jej najniższym kwartalnym zakupem w tym roku. Ta liczba nie jest zaskakująca, biorąc pod uwagę, że firma w tym okresie ograniczyła niektóre zakupy Bitcoina do zaledwie kilkuset monet. Analityk CryptoQuant J.A. Maarturn wyjaśnił, że spowolnienie może być powiązane ze spadającą wartością NAV Strategy. Według niego inwestorzy kiedyś płacili wysoką „premię NAV” za każdego dolara Bitcoina w bilansie Strategy, efektywnie nagradzając akcjonariuszy lewarowaną ekspozycją na wzrost BTC. Ta premia skurczyła się od połowy roku. Przy mniejszych sprzyjających wycenach emisja nowych akcji w celu zakupu Bitcoina nie jest już tak akretywna, co osłabia motywację do pozyskiwania kapitału. Maarturn zauważył: „Kapitał jest trudniejszy do pozyskania. Premie za emisję akcji spadły z 208% do 4%.” MicroStrategy’s Shares Premium (Źródło: CryptoQuant) Tymczasem ochłodzenie wykracza poza MicroStrategy. Metaplanet, firma notowana w Tokio, która wzorowała się na amerykańskim pionierze, niedawno była notowana poniżej rynkowej wartości własnych zasobów Bitcoina po gwałtownym spadku. W odpowiedzi upoważniła do skupu akcji własnych, wprowadzając jednocześnie nowe wytyczne dotyczące pozyskiwania kapitału na rozwój swojego skarbca Bitcoin. Ten ruch sygnalizował zaufanie do bilansu, ale także podkreślił słabnący entuzjazm inwestorów wobec modeli biznesowych „digital-asset treasury”. W rzeczywistości spowolnienie akwizycji Bitcoin przez skarbce doprowadziło do fuzji niektórych z tych firm. W zeszłym miesiącu firma zarządzająca aktywami Strive ogłosiła przejęcie Semler Scientific, mniejszej firmy skarbcowej BTC. Ta transakcja pozwoli tym firmom posiadać prawie 11 000 BTC z premią, która staje się coraz rzadszym zasobem w sektorze. Te przykłady odzwierciedlają raczej strukturalne ograniczenie niż utratę przekonania. Gdy emisja akcji lub obligacji zamiennych nie zapewnia już premii rynkowej, napływ kapitału wysycha, naturalnie spowalniając akumulację korporacyjną. Przepływy ETF? Spotowe ETF-y Bitcoin, od dawna postrzegane jako automatyczni pochłaniacze nowej podaży, wykazują podobne oznaki zmęczenia. Przez większość 2025 roku te instrumenty inwestycyjne dominowały w popycie netto, z emisjami regularnie przewyższającymi umorzenia, zwłaszcza podczas rajdu Bitcoina do rekordowych poziomów. Jednak pod koniec października ich przepływy stały się niestabilne. W niektórych tygodniach nastąpił spadek do wartości ujemnych, gdy zarządzający portfelami równoważyli pozycje, a działy ryzyka ograniczały ekspozycję w odpowiedzi na zmieniające się oczekiwania dotyczące stóp procentowych. Ta zmienność oznacza nową fazę w zachowaniu ETF-ów Bitcoin. Tło makroekonomiczne się zaostrzyło, a nadzieje na szybkie obniżki stóp osłabły; realne stopy zwrotu wzrosły, a warunki płynności się ochłodziły. Niemniej jednak popyt na ekspozycję na Bitcoina pozostaje silny, ale pojawia się teraz w zrywach, a nie w stałych falach. Dane z SoSoValue ilustrują tę zmianę. W pierwszych dwóch tygodniach października produkty inwestycyjne na aktywa cyfrowe przyciągnęły prawie 6 miliardów dolarów napływów. Jednak pod koniec miesiąca część tych zysków została odwrócona, gdy umorzenia wzrosły do ponad 2 miliardów dolarów. Bitcoin ETFs Weekly Flows (Źródło: SoSoValue) Wzorzec ten sugeruje, że ETF-y Bitcoin dojrzały do prawdziwych rynków dwukierunkowych. Nadal zapewniają głęboką płynność i dostęp instytucjonalny, ale nie zachowują się już jak jednostronne pojazdy akumulacyjne. Kiedy sygnały makroekonomiczne się chwieją, inwestorzy ETF mogą wyjść równie szybko, jak weszli. Implikacje rynkowe dla Bitcoina Ta ewoluująca sytuacja nie oznacza automatycznie spadku, ale sugeruje większą zmienność. Wraz z osłabieniem absorpcji przez korporacje i ETF-y, ruchy cen Bitcoina będą coraz bardziej napędzane przez krótkoterminowych traderów i nastroje makroekonomiczne. W takich sytuacjach Edwards argumentuje, że nowe katalizatory, takie jak luzowanie polityki pieniężnej, jasność regulacyjna lub powrót apetytu na ryzyko na rynku akcji, mogą ponownie rozpalić popyt instytucjonalny. Jednak ponieważ marginalny nabywca wydaje się obecnie bardziej ostrożny, odkrywanie ceny staje się bardziej wrażliwe na globalne cykle płynności. W rezultacie efekt jest dwojaki. Po pierwsze, strukturalny popyt, który kiedyś działał jako podłoga, słabnie. W okresach niedostatecznej absorpcji wahania śróddzienne mogą się nasilać, ponieważ jest mniej stałych nabywców, którzy mogliby tłumić zmienność. Halving z kwietnia 2024 mechanicznie zmniejszył nową podaż, ale bez stałego popytu sama rzadkość nie gwarantuje wyższych cen. Po drugie, profil korelacji Bitcoina się zmienia. Wraz z ochłodzeniem akumulacji bilansowej, aktywo to może ponownie podążać za szerszym cyklem płynności. Wzrost realnych stóp zwrotu i silny dolar mogą wywierać presję na ceny, podczas gdy łagodzenie warunków może przywrócić jego pozycję lidera w rajdach ryzykownych aktywów. W istocie Bitcoin ponownie wchodzi w swoją makrorefleksyjną fazę i zachowuje się mniej jak cyfrowe złoto, a bardziej jak aktywo o wysokim beta. Tymczasem nic z tego nie neguje długoterminowej narracji Bitcoina jako rzadkiego, programowalnego aktywa. Raczej odzwierciedla to rosnący wpływ dynamiki instytucjonalnej, która kiedyś izolowała go od wahań napędzanych przez detalistów. Te same mechanizmy, które wprowadziły Bitcoina do głównych portfeli, teraz wiążą go ściślej z grawitacją rynków kapitałowych. Nadchodzące miesiące pokażą, czy aktywo to może utrzymać swoją atrakcyjność jako magazyn wartości bez automatycznych napływów korporacyjnych lub ETF. Jeśli historia jest jakimkolwiek przewodnikiem, Bitcoin ma tendencję do adaptacji: gdy jeden kanał popytu zwalnia, często pojawia się inny — czy to z rezerw państwowych, integracji fintech, czy odnowionego udziału detalicznego podczas cykli luzowania makroekonomicznego. Artykuł Why did Bitcoin’s largest buyers suddenly stop accumulating? pojawił się najpierw na CryptoSlate.
ABTC przedstawia odważną strategię „U.S.-First”, aby przewodzić globalnemu rynkowi Bitcoin
Podsumuj ten artykuł za pomocą: ChatGPT Perplexity Grok American Bitcoin Corp. (ABTC)—współzałożona przez Erica Trumpa—opublikowała prezentację inwestorską na październik 2025 roku, co stanowi ważny kamień milowy w jej ewolucji z czystego górnika Bitcoin w pełnoskalowy ekosystem aktywów cyfrowych. Strategia koncentruje się na budowie amerykańskiej potęgi Bitcoin, aby wzmocnić przywództwo Stanów Zjednoczonych na globalnym rynku Bitcoin. Czytaj nas w Google News W skrócie ABTC podwaja swój hashrate do 24,2 EH/s i celuje w 50 EH/s przy efektywności floty poniżej 15 J/TH do końca 2025 roku. Model hybrydowy firmy łączy zyski z wydobycia Bitcoin z akumulacją rezerw strategicznych oraz zakupami rynkowymi. Oferta akcji ATM na Nasdaq o wartości 2,1 miliarda dolarów sfinansuje ekspansję i budowę jednego z największych amerykańskich skarbców Bitcoin. Eric Trump twierdzi, że misją ABTC jest zjednoczenie amerykańskiego ekosystemu Bitcoin i umocnienie przywództwa USA w aktywach cyfrowych. Nowa strategia Bitcoin łączy rentowność wydobycia z rozwojem skarbca W prezentacji ABTC przedstawiło swoją misję: „wydobywać efektywnie, budować rezerwy i przewodzić ekosystemowi”. Firma planuje zwiększyć swoje moce wydobywcze, zachowując model asset-light dzięki wykorzystaniu operacji, infrastruktury energetycznej i doświadczenia wdrożeniowego Hut 8. Zgodnie z raportem, szacunkowy koszt wydobycia jednego BTC przez ABTC wynosił 50 000 dolarów w drugim kwartale 2025 roku. W ciągu zaledwie dwóch miesięcy firma podwoiła swój hashrate do 24,2 eksahaszy na sekundę (EH/s) i celuje w 50 EH/s, przy oczekiwanej poprawie efektywności floty do poziomu poniżej 15 dżuli na terahasz (J/TH). Eric Trump, pełniący funkcję Chief Strategy Officer w ABTC, powiedział, że celem firmy jest uczynienie Stanów Zjednoczonych światowym centrum Bitcoin. Zespół zarządzający—czerpiący talenty z Trump Organization, Hut 8 i US Bitcoin Corp.—wnosi, jak twierdzi firma, „udowodnioną zdolność do szybkiej i efektywnej ekspansji”. Na poziomie skarbca ABTC planuje powiększać swoje rezerwy Bitcoin poprzez połączenie wydobycia i bezpośrednich zakupów rynkowych. Inicjatywa zostanie sfinansowana poprzez ofertę akcji ATM na Nasdaq o wartości 2,1 miliarda dolarów. Według firmy, to hybrydowe podejście integruje rentowność wydobycia z strategiczną akumulacją BTC. Ten zrównoważony model pozycjonuje ABTC do wykorzystania premii rynkowej względem wartości aktywów netto (mNAV), które są typowe dla wiodących publicznych skarbców Bitcoin. ABTC stawia na przyszłość Bitcoin w USA, celuje w ekspansję instytucjonalną Eric Trump udostępnił prezentację inwestorską na X, podkreślając zaangażowanie ABTC zarówno wobec Stanów Zjednoczonych, jak i Bitcoin. Powiedział, że firma została założona, aby wzmocnić pozycję Ameryki na globalnym rynku BTC. ABTC zamierza wykorzystać swój zasięg marki i dostęp do rynków kapitałowych, aby zjednoczyć, jak to określa, rozdrobniony amerykański ekosystem Bitcoin. Prosto i jasno: Kochamy Amerykę i kochamy aktywo znane jako Bitcoin. Dlatego uruchomiliśmy ABTC. Eric Trump Raport podkreślił również siłę Ameryki na globalnym rynku Bitcoin, zauważając, że amerykańskie firmy posiadają większość publicznie raportowanych rezerw BTC. ABTC uważa, że ta podstawa stanowi unikalną szansę na integrację tradycyjnych rynków kapitałowych z aktywami cyfrowymi. Po wrześniowej fuzji z notowaną na Nasdaq firmą Gryphon Digital Mining, akcje ABTC odnotowały gwałtowną zmienność, co spowodowało pięć przerw w handlu przed zamknięciem na poziomie 7,36 dolarów za akcję. Przy wciąż ograniczonej adopcji instytucjonalnej, ABTC widzi szansę na uplasowanie się w centrum amerykańskiej gospodarki Bitcoin—napędzając wzrost krajowy i rozwój innowacji w zakresie aktywów cyfrowych.
Współzałożyciel Ripple nadal „spienięża” na szczytach: Czy to zaszkodzi cenie XRP?
Kluczowe wnioski: Współzałożyciel Ripple, Chris Larsen, zrealizował 764 209 610 dolarów zysku ze sprzedaży XRP od 2018 roku. XRP musi odzyskać 200-dniową średnią kroczącą (SMA) na poziomie 2,60 USD, aby zakończyć trend spadkowy. XRP (XRP) było narażone na dalsze straty, ponieważ współzałożyciel Ripple, Chris Larsen, kontynuował realizację zysków ze swojego zasobu XRP. W poście na X, J. A. Maartunn, analityk z platformy analityki onchain CryptoQuant, poinformował posiadaczy XRP, że Larsen ma „nawyk realizowania zysków w pobliżu lokalnych szczytów”. Zrealizowane zyski Chrisa Larsena z XRP osiągają 764 miliony dolarów Cena XRP jest notowana 34% poniżej swoich wieloletnich maksimów w okolicach 3,66 USD osiągniętych 13 lipca, a spadek ten częściowo przypisuje się dużym odpływom z portfela powiązanego z Larsenem. Powiązane: Cena XRP celuje w 3 USD, gdy liczba portfeli wielorybów osiąga nowe historyczne maksima Podczas gdy niektórzy postrzegają to jako rozsądną realizację zysków, inni oskarżają Larsena o celowe wyprzedawanie na szczytach. Kontynuując temat, Maartunn udostępnił wykres pokazujący, że zrealizowany zysk Larsena z wypłat XRP znacznie wzrósł w 2025 roku, osiągając 764,2 miliona dolarów z poziomu poniżej 200 milionów ponad siedem lat temu. „Chris Larsen zrealizował 764 209 610,42 dolarów zysku od stycznia 2018 roku,” napisał Maartunn. Zrealizowany zysk Chrisa Larsena z XRP. Źródło: CryptoQuant W wcześniejszym poście na X w poniedziałek, analityk zwrócił uwagę na transfer 50 milionów XRP z portfela Larsena, co współzałożyciel później potwierdził jako inwestycję w skarbiec Evernorth. Gratulacje @ashgoblue i zespołowi @evernorthxrp z okazji dzisiejszej premiery! Evernorth wypełnia dziś brakujące ogniwo na rynku kapitałowym XRP oraz w wykorzystaniu XRP w produktach DeFi. Jestem dumny, że mogę zainwestować 50M XRP w firmę (możecie zauważyć pewne ruchy na portfelu). — Chris Larsen (@chrislarsensf) 20 października 2025 „To nie jest odosobnione zdarzenie,” powiedział Maartunn, dodając: „Larsen ma powtarzający się nawyk realizowania zysków w pobliżu lokalnych szczytów.” Jak poinformował Cointelegraph, Larsen nominalnie posiada jeszcze do 9 miliardów dolarów w XRP, co prawdopodobnie będzie nadal wywierać presję sprzedażową w przyszłości. Kluczowe poziomy cenowe XRP do obserwacji Para XRP/USD musi zamienić 200-dniową prostą średnią kroczącą (SMA) na poziomie 2,60 USD na wykresie dziennym w wsparcie, aby celować w wyższe szczyty powyżej 3,00 USD. Powiązane: Ripple wprowadzi stablecoina RLUSD do Bahrajnu dzięki nowemu partnerstwu Odzyskanie tej linii trendu było wcześniej poprzedzone znaczącymi odbiciami ceny XRP, jak widziano w lipcu (patrz wykres poniżej). Powyżej tego poziomu, kolejnym poziomem do obserwacji będzie zakres 2,74–2,80 USD, gdzie obecnie znajduje się 50-dniowa prosta średnia krocząca (SMA). Kolejną barierą jest 100-dniowa SMA na poziomie 2,94 USD, której przebicie sygnalizowałoby koniec trendu spadkowego. Dzienny wykres XRP/USD. Źródło: Cointelegraph/ TradingView Szanse na wzrost ceny XRP z obecnych poziomów są wspierane przez byczą dywergencję wskaźnika siły względnej (RSI), jak pokazano na powyższym wykresie. Dywergencja między spadającymi cenami a rosnącym RSI zwykle wskazuje na słabość panującego trendu spadkowego, co skłania traderów do kupowania podczas spadków, gdy rośnie zainteresowanie inwestorów, a wyczerpanie sprzedających się pogłębia. Możliwe bycze przecięcie ze strony wskaźnika MACD (moving average convergence divergence) może również dodać impetu wzrostowemu. Jak poinformował Cointelegraph, byki muszą podnieść cenę powyżej 20-dniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA) na poziomie 2,55 USD, aby zasygnalizować powrót.
Burza stojąca za gwałtownymi wahaniami ETH: podwójny cios likwidacji wysokiej dźwigni i makroekonomicznej polityki
Przegląd wydarzeń 🚨 W ostatnim czasie rynek ETH doświadczył gwałtownych wahań. Od około 23:10 pozycje niektórych instytucji oraz traderów z wysoką dźwignią zaczęły być likwidowane, co wywołało panikę i masowe zamykanie pozycji, prowadząc do szybkiego uwolnienia efektu likwidacji. W krótkim czasie cena ETH oscylowała wokół 4000 dolarów, po czym w mniej niż godzinę gwałtownie spadła, tracąc ponad 3%. Ta runda zmian nie tylko odzwierciedlała skoncentrowane ujawnienie ryzyka wewnętrznego rynku, ale także ukazała zewnętrzne wstrząsy spowodowane niepewnością polityki makroekonomicznej. Oś czasu ⏱️ 10-16 23:10 Na rynku pojawiły się pierwsze oznaki niestabilności, cena ETH oscylowała w przedziale 4000–4020 dolarów; niektóre pozycje z wysoką dźwignią zaczęły być zagrożone likwidacją, a sygnały paniki i zamykania pozycji zostały początkowo uwolnione. 10-16 23:56 W ciągu zaledwie 46 minut cena ETH gwałtownie spadła z 4019 dolarów do 3890 dolarów, co stanowiło spadek o około 3,22%. Było to głównie spowodowane uruchomieniem kaskadowych likwidacji dużych pozycji long oraz gwałtownym spadkiem płynności na rynku. 10-17 00:25 Pod ciągłą presją sprzedaży cena ETH spadła dalej z około 4002 dolarów do 3866 dolarów, po czym lekko odbiła do około 3880,48 dolarów. W tym czasie czynniki makroekonomiczne zewnętrzne oraz efekt likwidacji wewnętrznej nakładały się na siebie, powodując znaczne zwiększenie zmienności cen. Analiza przyczyn 🔍 Gwałtowne wahania rynku wynikają głównie z dwóch czynników: Likwidacje pozycji z wysoką dźwignią wywołujące kaskadowe zamykanie Wiele instytucji oraz traderów z wysoką dźwignią doświadczyło likwidacji podczas korekty cen, a kolejne likwidacje uwolniły dużą presję sprzedażową, co spowodowało szybkie wyczerpanie płynności na rynku. W krótkim czasie zamknięto pozycje long o wartości setek milionów dolarów, co gwałtownie obniżyło cenę ETH i wywołało wyraźny efekt łańcuchowy. Niepewność polityki makroekonomicznej zwiększa nastroje ostrożności na rynku Czynniki zewnętrzne, takie jak ryzyko zamknięcia rządu, oczekiwania na obniżki stóp procentowych oraz inne niepewności związane z polityką, spowodowały gwałtowny spadek apetytu na ryzyko. Inwestorzy, pod wpływem niepewności, masowo zamykali pozycje, aby uniknąć ryzyka, co dodatkowo rozprzestrzeniło panikę i przyspieszyło spadek cen. Wzajemne oddziaływanie tych dwóch czynników – strukturalna presja sprzedażowa wynikająca z likwidacji oraz niskie nastroje rynkowe wywołane ryzykiem makroekonomicznym – wspólnie przyczyniły się do gwałtownego spadku ETH w krótkim okresie. Analiza techniczna 📊 Na podstawie 45-minutowych świec kontraktów perpetual USDT na Binance, obecna sytuacja techniczna wykazuje wyraźne sygnały bessy, w szczególności: Wskaźniki wyprzedania i obserwacja KDJ Obecnie wartość J znajduje się w ekstremalnie wyprzedanym obszarze, wskaźnik KDJ wykazuje rozbieżność trendu, co sugeruje możliwość krótkoterminowego odbicia, jednak ogólna presja spadkowa pozostaje silna. Zmiany OBV i nietypowy wolumen Wskaźnik OBV spadł poniżej poprzednich minimów i przeszedł z wartości dodatnich na ujemne, co wskazuje na ciągłe wzmacnianie się siły sprzedających. Jednocześnie wolumen obrotu wzrósł o 190,85%, a rozbieżność między ceną a wolumenem wskazuje na stan paniki sprzedażowej. Obecny wolumen jest nie tylko znacznie wyższy niż 10-dniowa średnia, ale także znajduje się w górnych 10% ostatniego okresu. System średnich kroczących i przebieg MACD Cena znajduje się obecnie poniżej MA5, MA10, MA20 i MA50, a średnie kroczące układają się w kolejności niedźwiedziej; jednocześnie wszystkie EMA (w tym EMA5/10/20/50/120 oraz EMA24/52) wykazują bardzo silny trend spadkowy. Histogram MACD kurczy się nieprzerwanie, co odzwierciedla wzmacnianie się dynamiki spadkowej, a krótkoterminowy i średnioterminowy trend techniczny pozostaje słaby. Likwidacje i duże transakcje Ostatnie dane statystyczne pokazują, że w ciągu ostatniej godziny łączna wartość likwidacji na całym rynku wyniosła około 10 milionów dolarów, z czego pozycje long stanowiły aż 94%, a główny odpływ netto kapitału wyniósł około 4 miliony dolarów, co dodatkowo potwierdza ogromną presję sprzedażową i niedobór płynności na rynku. Perspektywy na przyszłość 🔮 Mimo że obecnie ETH stoi w obliczu silnej presji spadkowej z powodu likwidacji pozycji z wysoką dźwignią i niepewności makroekonomicznej, niektóre wskaźniki techniczne (takie jak ekstremalnie wyprzedane obszary) sugerują, że w krótkim okresie może pojawić się techniczne odbicie. Przyszłe trendy należy obserwować pod kątem następujących aspektów: Obserwacja kluczowych poziomów wsparcia Inwestorzy powinni uważnie śledzić ważne poziomy wsparcia w okolicach 4000 dolarów oraz zmiany wolumenu, aby ocenić, czy panika sprzedażowa dobiegła końca. Polityka makroekonomiczna i nastroje rynkowe Wraz z utrzymującym się ryzykiem zamknięcia rządu, oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych i innymi czynnikami makroekonomicznymi, w krótkim okresie nastroje ostrożności mogą się utrzymywać, dlatego inwestorzy powinni zachować kontrolę ryzyka i unikać pogoni za wzrostami. Odzyskanie płynności i walka byków z niedźwiedziami Jeśli w przyszłości nastąpi poprawa struktury rynku i powrót płynności, może to stworzyć podstawy do odbicia. Jednak przy wciąż zmieniającej się przewadze byków i niedźwiedzi zaleca się ostrożne pozycjonowanie i ścisłe monitorowanie skutków fali likwidacji. Ogólnie rzecz biorąc, obecne gwałtowne wahania ETH są sygnałem ostrzegawczym dla rynku. W obliczu współistnienia ryzyka i szans inwestorzy powinni zwracać uwagę na dane dotyczące likwidacji na rynku wewnętrznym oraz na zmiany w polityce zewnętrznej, odpowiednio dostosowując swoje pozycje, aby znaleźć bardziej stabilne możliwości działania podczas przyszłych wahań.
BlackRock celuje w „erę portfeli cyfrowych”: Larry Fink chce tokenizować wszystkie tradycyjne aktywa
Dyrektor generalny największej na świecie firmy zarządzającej aktywami, BlackRock, Larry Fink, określił „tokenizację aktywów” jako następną rewolucję na rynkach finansowych, której celem jest „umieszczenie wszystkich tradycyjnych aktywów finansowych w portfelach cyfrowych”. 14 października, podczas najnowszej telekonferencji dotyczącej wyników finansowych firmy za trzeci kwartał 2025 roku, BlackRock nie tylko ogłosił, że jego aktywa pod zarządzaniem (AUM) osiągnęły rekordowy poziom 13,5 biliona dolarów, ale Fink wyraźnie wskazał kluczowy kierunek rozwoju firmy na przyszłość. Według niego, wartość aktywów przechowywanych w globalnych portfelach cyfrowych osiągnęła już około 4,1 biliona dolarów, co stanowi ogromny potencjalny rynek. Fink przedstawił wizję, według której tokenizacja tradycyjnych narzędzi inwestycyjnych, takich jak fundusze ETF, może zbudować most pomiędzy tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a nową generacją inwestorów obeznanych z technologią kryptowalut. „To jest kolejna fala możliwości dla BlackRock na nadchodzące dekady,” powiedział Fink w wywiadzie dla CNBC. Ta strategia została już wstępnie potwierdzona sukcesem iShares Bitcoin Trust (IBIT), którego aktywa przekroczyły 100 miliardów dolarów w mniej niż 450 dni, czyniąc go najszybciej rosnącym ETF-em w historii. To przyszłościowe podejście szybko spotkało się z pozytywnym odzewem z Wall Street. Bank inwestycyjny Morgan Stanley w raporcie badawczym podtrzymał rekomendację „przeważaj” dla akcji BlackRock i wskazał, że „tokenizacja wszystkich aktywów” jest jednym z kluczowych argumentów przemawiających za pozytywną oceną perspektyw firmy. Cel: rynek portfeli cyfrowych o wartości 4 bilionów dolarów Strategicznym rdzeniem BlackRock jest dotarcie do ogromnej puli kapitału, która obecnie znajduje się poza tradycyjnym systemem finansowym. Według Finka, wartość tego rynku portfeli cyfrowych wynosi około 4,1 biliona dolarów. Z kolei Morgan Stanley w raporcie z 15 października szacuje, że łączna wartość obecnych aktywów kryptowalutowych, stablecoinów i już tokenizowanych aktywów przekracza 4,5 biliona dolarów, a te środki „obecnie nie mają dostępu do produktów inwestycyjnych o długim horyzoncie czasowym”. Według analizy Morgan Stanley, celem BlackRock jest „skopiowanie wszystkiego, co istnieje w dzisiejszych finansach tradycyjnych, do portfeli cyfrowych”. Dzięki realizacji tego celu BlackRock może przyciągnąć młodych inwestorów, którzy są przyzwyczajeni do korzystania z tokenizowanych aktywów, do takich klas aktywów jak akcje czy obligacje, oferując im jednocześnie możliwość długoterminowego oszczędzania na emeryturę. Fink uważa, że tokenizacja może również obniżyć koszty transakcyjne i opłaty pośredników, na przykład w sektorze nieruchomości. Tokenizacja aktywów: wizja przyszłości finansów Fink jest przekonany, że kolejną wielką zmianą w globalnych finansach będzie tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak akcje, obligacje czy nieruchomości. W wywiadzie podkreślił, że firma postrzega tokenizację jako szansę na wprowadzenie nowych inwestorów do głównych produktów finansowych za pomocą narzędzi cyfrowych. Fink zaznaczył, że mimo ogromnego potencjału tokenizacji, obecnie znajduje się ona na wczesnym etapie rozwoju. Przytoczył prognozę Mordor Intelligence, według której wartość rynku tokenizowanych aktywów w 2025 roku przekroczy 2 biliony dolarów, a do 2030 roku może wzrosnąć do ponad 13 bilionów dolarów. BlackRock już teraz buduje fundamenty pod głębsze zaangażowanie w tym obszarze. Zespoły wewnętrzne firmy aktywnie eksplorują nowe strategie tokenizacji, aby umocnić pozycję lidera w zarządzaniu aktywami cyfrowymi. Od sceptyka Bitcoina do orędownika blockchaina Zmiana podejścia Finka do aktywów cyfrowych symbolizuje ewolucję poglądów głównych instytucji finansowych na ten sektor. Kiedyś określał Bitcoin mianem „indeksu prania pieniędzy”, jednak dziś jego stanowisko jest zupełnie inne. W niedawnym wywiadzie Fink przyznał, że jego poglądy uległy zmianie. Powiedział CNBC: „Kiedyś byłem krytykiem, ale dorastam i się uczę.” Obecnie porównuje aktywa kryptowalutowe do złota, uznając je za alternatywną inwestycję służącą dywersyfikacji portfela. Wall Street pozytywnie ocenia perspektywy wzrostu „tokenizacji” Analitycy z Wall Street uważają, że BlackRock, dzięki swojej pozycji i zasobom, ma pełne możliwości, by zdominować sektor tokenizacji. Analityk Morgan Stanley, Michael J. Cyprys, w swoim raporcie podniósł docelową cenę akcji BlackRock do 1486 dolarów, podkreślając, że „wielka wizja tokenizacji wszystkich aktywów” jest kluczowym motorem napędowym. Raport wskazuje, że BlackRock już eksperymentuje z tokenizowanym funduszem rynku pieniężnego BUIDL, którego aktywa od momentu uruchomienia w marcu 2024 roku wzrosły do prawie 3 miliardów dolarów. Morgan Stanley uważa, że dzięki strategicznemu skupieniu się na tokenizacji od najwyższego szczebla zarządzania, skali firmy, szerokiemu zasięgowi działalności i relacjom z klientami, BlackRock ma potencjał, by kształtować przyszłą strukturę branży oraz współpracować z czołowymi giełdami i dostawcami w celu realizacji i oferowania tokenizowanych produktów BlackRock. BlackRock dąży do tokenizacji tradycyjnych aktywów jako mostu łączącego tradycyjne rynki kapitałowe z aktywami cyfrowymi. Tokenizacja ma potencjał, by przenieść tradycyjne aktywa do natywnego paradygmatu portfeli cyfrowych — obecnie aktywa kryptowalutowe, stablecoiny i tokenizowane aktywa o wartości ponad 4,5 biliona dolarów nie mają dostępu do produktów inwestycyjnych o długim horyzoncie czasowym. Celem BlackRock jest skopiowanie wszystkiego, co istnieje w dzisiejszych finansach tradycyjnych, do portfeli cyfrowych, tak aby inwestorzy nigdy nie musieli opuszczać swoich portfeli cyfrowych, by zbudować długoterminowy, wysokiej jakości portfel inwestycyjny obejmujący akcje, obligacje, kryptowaluty, towary i inne aktywa. Dzięki temu BlackRock może skierować dużą liczbę młodych inwestorów korzystających z tokenizowanych aktywów w stronę bardziej tradycyjnych aktywów i przygotować ich na przyszłe, długoterminowe oszczędzanie emerytalne.
CEO BlackRock: wartość portfeli kryptowalutowych przekracza 4 biliony dolarów, a „tokenizacja aktywów” to następna „rewolucja finansowa”
Oryginalny tytuł: „CEO największego globalnego zarządzającego aktywami: Skala 'portfeli kryptowalutowych' przekroczyła 4 biliony dolarów, 'tokenizacja aktywów' to następna 'rewolucja finansowa'” Autor: Long Yue, Wallstreetcn Larry Fink, dyrektor generalny największej na świecie firmy zarządzającej aktywami BlackRock, określił „tokenizację aktywów” jako kolejną rewolucję na rynkach finansowych, której celem jest „umieszczenie wszystkich tradycyjnych aktywów finansowych w cyfrowych portfelach”. 14 października, podczas najnowszej telekonferencji dotyczącej wyników finansowych za trzeci kwartał 2025 roku, BlackRock ogłosił nie tylko rekordową wartość zarządzanych aktywów (AUM) na poziomie 13,5 biliona dolarów, ale Fink wyraźnie wskazał również kluczowy kierunek rozwoju firmy. Według niego, wartość aktywów przechowywanych w cyfrowych portfelach na całym świecie osiągnęła około 4,1 biliona dolarów, co stanowi ogromny potencjalny rynek. Fink przedstawił wizję, według której tokenizacja tradycyjnych narzędzi inwestycyjnych, takich jak ETF, może zbudować most pomiędzy tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a nową generacją inwestorów biegłych w technologiach kryptowalutowych. „To kolejna fala szans dla BlackRock na nadchodzące dekady” – powiedział Fink w wywiadzie dla CNBC. Ta strategia została już wstępnie potwierdzona sukcesem iShares Bitcoin Trust (IBIT), którego wartość aktywów przekroczyła 100 miliardów dolarów w mniej niż 450 dni, czyniąc go najszybciej rosnącym ETF-em w historii. To przyszłościowe podejście szybko spotkało się z pozytywnym odzewem na Wall Street. Bank inwestycyjny Morgan Stanley w raporcie badawczym podtrzymał rekomendację „przeważaj” dla akcji BlackRock, wskazując, że „tokenizacja wszystkich aktywów” jest jednym z kluczowych elementów wspierających ich pozytywne prognozy dla firmy. Cel: rynek cyfrowych portfeli o wartości 4 bilionów dolarów Strategicznym rdzeniem BlackRock jest dotarcie do ogromnej puli kapitału, która obecnie znajduje się poza tradycyjnym systemem finansowym. Według Finka, rynek cyfrowych portfeli jest wart około 4,1 biliona dolarów. Z kolei Morgan Stanley w raporcie z 15 października szacuje, że łączna wartość obecnych aktywów kryptowalutowych, stablecoinów i już tokenizowanych aktywów przekracza 4,5 biliona dolarów, a te środki „obecnie nie mają dostępu do długoterminowych produktów inwestycyjnych”. Według analizy Morgan Stanley, celem BlackRock jest „odtworzenie wszystkiego, co istnieje dziś w tradycyjnych finansach, w cyfrowych portfelach”. Realizując ten cel, BlackRock może przyciągnąć młodych inwestorów przyzwyczajonych do korzystania z tokenizowanych aktywów do szerszych kategorii tradycyjnych aktywów, takich jak akcje czy obligacje, oferując im możliwości długoterminowego oszczędzania na emeryturę. Fink uważa, że tokenizacja może również obniżyć koszty transakcyjne i opłaty pośredników, na przykład w sektorze nieruchomości. Tokenizacja aktywów: wizja przyszłości finansów Fink jest przekonany, że kolejną wielką zmianą w globalnych finansach będzie tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak akcje, obligacje czy nieruchomości. W wywiadzie podkreślił, że firma postrzega tokenizację jako szansę na wprowadzenie nowych inwestorów do głównych produktów finansowych za pomocą narzędzi cyfrowych. Fink zauważa, że choć potencjał tokenizacji jest ogromny, to obecnie znajduje się ona na wczesnym etapie rozwoju. Przytoczył prognozy Mordor Intelligence, według których wartość rynku tokenizowanych aktywów w 2025 roku przekroczy 2 biliony dolarów, a do 2030 roku może wzrosnąć do ponad 13 bilionów dolarów. BlackRock już buduje fundamenty pod głębsze zaangażowanie w tej dziedzinie. Wewnętrzne zespoły firmy aktywnie eksplorują nowe strategie tokenizacji, aby umocnić pozycję lidera w zarządzaniu aktywami cyfrowymi. Od sceptyka bitcoina do orędownika blockchaina Zmiana podejścia Finka do aktywów cyfrowych symbolizuje ewolucję poglądów głównych instytucji finansowych na ten sektor. Kiedyś określał bitcoin mianem „indeksu prania pieniędzy”, ale dziś jego stanowisko jest zupełnie inne. W ostatnim wywiadzie Fink przyznał, że jego poglądy się zmieniły. Powiedział CNBC: „Kiedyś byłem krytykiem, ale dorastam i uczę się”. Obecnie porównuje aktywa kryptowalutowe do złota, uznając je za alternatywną inwestycję służącą dywersyfikacji portfela. Wall Street pozytywnie ocenia perspektywy wzrostu „tokenizacji” Analitycy z Wall Street uważają, że BlackRock, dzięki swojej pozycji i zasobom, ma pełne możliwości, by zdominować sektor tokenizacji. Analityk Morgan Stanley, Michael J. Cyprys, w raporcie podniósł docelową cenę akcji BlackRock do 1486 dolarów, podkreślając, że „wielka wizja tokenizacji wszystkich aktywów” jest kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost. W raporcie wskazano, że BlackRock już eksperymentuje ze swoim tokenizowanym funduszem rynku pieniężnego BUIDL, którego wartość aktywów od debiutu w marcu 2024 roku wzrosła do prawie 3 miliardów dolarów. Morgan Stanley uważa, że dzięki strategicznemu skupieniu się na tokenizacji od najwyższego szczebla zarządzania, skali firmy, szerokiemu zasięgowi działalności i relacjom z klientami, BlackRock ma potencjał, by kształtować przyszłą strukturę branży oraz współpracować z wiodącymi giełdami i dostawcami w celu realizacji i oferowania tokenizowanych produktów BlackRock. BlackRock dąży do tokenizacji tradycyjnych aktywów jako mostu łączącego tradycyjne rynki kapitałowe z aktywami cyfrowymi. Tokenizacja ma potencjał wprowadzenia tradycyjnych aktywów do natywnego paradygmatu cyfrowych portfeli – obecnie aktywa kryptowalutowe, stablecoiny i tokenizowane aktywa o wartości ponad 4,5 biliona dolarów nie mają dostępu do długoterminowych produktów inwestycyjnych. Celem BlackRock jest odtworzenie wszystkiego, co istnieje dziś w tradycyjnych finansach, w cyfrowych portfelach, tak aby inwestorzy nigdy nie musieli opuszczać swoich cyfrowych portfeli, by zbudować długoterminowy, wysokiej jakości portfel obejmujący akcje, obligacje, kryptowaluty, surowce i inne aktywa. Realizując ten cel, BlackRock może skierować dużą grupę młodych inwestorów korzystających z tokenizowanych aktywów ku bardziej tradycyjnym aktywom i przygotować ich na przyszłe długoterminowe oszczędzanie emerytalne.
175-letni francuski bank wyemitował pierwszego stablecoina zgodnie z nowymi przepisami UE
Rozwój tego stablecoina będzie zależał od stopnia akceptacji przez dostawców płatności oraz inwestorów, którzy poszukują wiarygodnych alternatywnych aktywów euro w gospodarce cyfrowej. Autor: Blockchain Knight Francuska grupa bankowa ODDO BHF wprowadziła stablecoina EUROD wspieranego przez euro. Ten token jest zgodną z nowymi unijnymi przepisami MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) cyfrową wersją euro. Ten krok, podjęty przez bank z 175-letnią historią, podkreśla, że tradycyjne banki stopniowo rozszerzają swoją działalność na regulowany sektor finansów opartych na blockchainie. ODDO BHF, zarządzający aktywami o wartości ponad 150 miliardów euro, poinformował, że EUROD zostanie notowany na giełdzie Bit2Me z siedzibą w Madrycie. Bit2Me, wspierane przez Telefónica, BBVA oraz Unicaja, jest zarejestrowane w hiszpańskiej CNMV (National Securities Market Commission) i należy do pierwszych giełd, które uzyskały licencję MiCA, umożliwiającą rozwój działalności w całej Unii Europejskiej. ODDO BHF współpracuje z dostawcą infrastruktury Fireblocks w zakresie przechowywania i rozliczeń. EUROD został wydany w sieci Polygon, aby umożliwić szybsze i tańsze transakcje. Token jest w pełni zabezpieczony rezerwami euro i podlega zewnętrznemu audytowi. Leif Ferreira, CEO Bit2Me, stwierdził, że w kontekście europejskiej otwartości na regulowane aktywa cyfrowe, to notowanie „buduje most między tradycyjnymi bankami a infrastrukturą blockchain”. Obowiązujące w tym roku przepisy MiCA wymagają od emitentów stablecoinów utrzymywania rezerw w stosunku 1:1 oraz zapewnienia wykupu, a także narzucają rygorystyczne standardy zarządzania i przejrzystości. Wprowadzenie EUROD będzie testem skuteczności MiCA w zakresie koordynacji regulacji aktywów cyfrowych w całej UE. Prezes Europejskiego Banku Centralnego (ECB), Christine Lagarde, niedawno ostrzegła, że brak „solidnych, równoważnych mechanizmów regulacyjnych” dla zagranicznych stablecoinów może wywołać odpływ rezerw w strefie euro. W liście do Parlamentu Europejskiego wezwała ustawodawców do ograniczenia prawa emisji stablecoinów do firm posiadających autoryzację UE, a jako przykład ryzyka projektów nieregulowanych podała upadek TerraUSD. Zgodnie z danymi CoinGecko, w tym roku kapitalizacja rynkowa stablecoinów powiązanych z euro podwoiła się, a EURC wydany przez Circle dominuje na rynku, osiągając kapitalizację około 270 milionów dolarów. Natomiast w ramach MiCA popyt na bankowe stablecoiny, takie jak EUR CoinVertible wydany przez Société Générale, pozostaje stosunkowo niski. Doradca ECB, Jürgen Schaaf, uważa, że Europa musi przyspieszyć innowacje, w przeciwnym razie grozi jej „erozja suwerenności monetarnej”. Europejski Komitet ds. Ryzyka Systemowego (ESRB) ostrzega, że model wielu emitentów, w którym firmy z UE i spoza UE wspólnie emitują tego samego stablecoina, może wprowadzać ryzyko systemowe i wymaga wzmocnienia nadzoru. Mimo tych ostrzeżeń, przejrzystość regulacyjna wprowadzona przez MiCA pobudziła konkurencję na rynku: FORGE, dział Société Générale, uruchomił euro stablecoina EURCV; Deutsche Börse współpracuje z Circle, włączając EURC i USDC do swojego systemu transakcyjnego. Dziewięć europejskich banków, w tym ING, CaixaBank i Danske Bank, utworzyło holenderski sojusz, który planuje wyemitować zgodnego z MiCA euro stablecoina w 2026 roku. Citi dołączyło do tego sojuszu i oczekuje się, że odpowiedni stablecoin zostanie wprowadzony w drugiej połowie 2026 roku. Jednocześnie dziesięć banków z G7, w tym Citi i Deutsche Bank, bada możliwość emisji stablecoinów wielowalutowych, aby zmodernizować procesy rozliczeniowe i zwiększyć globalną płynność. W porównaniu z ponad 160 miliardami dolarów stablecoinów powiązanych z dolarem, łączna kapitalizacja stablecoinów wspieranych przez euro pozostaje niewielka, poniżej 574 milionów dolarów. Regulatorzy uważają, że przy zapewnieniu przejrzystego zarządzania, aktywa cyfrowe denominowane w euro mogą wzmocnić suwerenność finansową. Dla ODDO BHF EUROD jest strategicznym posunięciem mającym na celu przyciągnięcie klientów instytucjonalnych poprzez zgodność z regulacjami i wiarygodność. Rozwój tego stablecoina będzie zależał od stopnia akceptacji przez dostawców płatności oraz inwestorów, którzy poszukują wiarygodnych alternatywnych aktywów euro w gospodarce cyfrowej.
CEO BlackRock: Portfele kryptowalutowe przechowują ponad 4 biliony dolarów aktywów, „tokenizacja aktywów” to kolejna rewolucja finansowa
Oryginalny tytuł: „CEO największego globalnego zarządzającego aktywami: Skala 'portfeli kryptowalutowych' przekroczyła 4 biliony dolarów, 'tokenizacja aktywów' to następna 'rewolucja finansowa'” Autor: Long Yue, Wallstreetcn Larry Fink, dyrektor generalny BlackRock, największej na świecie firmy zarządzającej aktywami, określił „tokenizację aktywów” jako następną rewolucję na rynkach finansowych, mającą na celu „umieszczenie wszystkich tradycyjnych aktywów finansowych w portfelach cyfrowych”. 14 października, podczas najnowszej telekonferencji BlackRock dotyczącej wyników finansowych za trzeci kwartał 2025 roku, firma ogłosiła, że jej aktywa pod zarządzaniem (AUM) osiągnęły rekordowy poziom 13,5 bilionów dolarów, a Fink wyraźnie wskazał kluczowy kierunek rozwoju firmy na przyszłość. Według niego, wartość aktywów przechowywanych w globalnych portfelach cyfrowych osiągnęła około 4,1 biliona dolarów, co stanowi ogromny potencjalny rynek. Fink przedstawił wizję, w której tokenizacja tradycyjnych narzędzi inwestycyjnych, takich jak ETF, może zbudować most pomiędzy tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a nową generacją inwestorów obeznanych z technologią kryptowalut. „To kolejna fala możliwości dla BlackRock na nadchodzące dekady” – powiedział Fink w wywiadzie dla CNBC. Ta strategia została już wstępnie potwierdzona sukcesem iShares Bitcoin Trust (IBIT), którego aktywa przekroczyły 100 miliardów dolarów w mniej niż 450 dni, czyniąc go najszybciej rosnącym ETF w historii. To przyszłościowe podejście szybko spotkało się z pozytywnym odzewem na Wall Street. Bank inwestycyjny Morgan Stanley w swoim raporcie badawczym ponownie podtrzymał rekomendację „przeważaj” dla akcji BlackRock, wskazując, że „tokenizacja wszystkich aktywów” jest jednym z kluczowych elementów uzasadniających pozytywne perspektywy dla firmy. Cel: rynek portfeli cyfrowych o wartości 4 bilionów dolarów Strategicznym rdzeniem BlackRock jest dotarcie do ogromnej puli kapitału, która obecnie znajduje się poza tradycyjnym systemem finansowym. Według Finka, rynek portfeli cyfrowych ma wartość około 4,1 biliona dolarów. Z kolei Morgan Stanley w raporcie z 15 października szacuje, że łączna wartość obecnych aktywów kryptowalutowych, stablecoinów i już tokenizowanych aktywów przekracza 4,5 biliona dolarów, a te środki „obecnie nie mają dostępu do produktów inwestycyjnych długoterminowych”. Z analizy Morgan Stanley wynika, że celem BlackRock jest „odtworzenie wszystkiego, co istnieje w tradycyjnych finansach, w portfelach cyfrowych”. Dzięki realizacji tego celu BlackRock może przyciągnąć młodych inwestorów, którzy są przyzwyczajeni do korzystania z tokenizowanych aktywów, do szerszych kategorii tradycyjnych aktywów, takich jak akcje czy obligacje, oferując im możliwości długoterminowego oszczędzania na emeryturę. Fink uważa, że tokenizacja może również obniżyć koszty transakcyjne i opłaty pośredników, na przykład w sektorze nieruchomości. Tokenizacja aktywów: wizja przyszłości finansów Fink jest przekonany, że kolejną wielką zmianą w globalnych finansach będzie tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak akcje, obligacje czy nieruchomości. W wywiadzie podkreślił, że firma postrzega tokenizację jako szansę na wprowadzenie nowych inwestorów do głównych produktów finansowych za pomocą narzędzi cyfrowych. Fink zaznaczył, że mimo ogromnego potencjału tokenizacji, obecnie znajduje się ona na wczesnym etapie rozwoju. Przytoczył prognozę Mordor Intelligence, według której wartość rynku tokenizowanych aktywów w 2025 roku przekroczy 2 biliony dolarów, a do 2030 roku może wzrosnąć do ponad 13 bilionów dolarów. BlackRock już przygotowuje się do głębszego zaangażowania w tę dziedzinę. Zespoły wewnętrzne firmy aktywnie badają nowe strategie tokenizacji, aby umocnić pozycję lidera w zarządzaniu aktywami cyfrowymi. Od sceptyka bitcoina do orędownika blockchaina Zmiana podejścia Finka do aktywów cyfrowych symbolizuje ewolucję poglądów głównych instytucji finansowych na ten sektor. Kiedyś określał bitcoin mianem „indeksu prania pieniędzy”, ale obecnie jego stanowisko jest zupełnie inne. W niedawnym wywiadzie Fink przyznał, że jego poglądy uległy zmianie. Powiedział CNBC: „Kiedyś byłem krytykiem, ale rozwijam się i uczę”. Obecnie porównuje aktywa kryptowalutowe do złota, uznając je za alternatywną inwestycję służącą dywersyfikacji portfela. Wall Street pozytywnie ocenia perspektywy wzrostu „tokenizacji” Analitycy z Wall Street uważają, że BlackRock, dzięki swojej pozycji i zasobom, ma pełne możliwości, by zdominować sektor tokenizacji. Analityk Morgan Stanley, Michael J. Cyprys, podniósł w raporcie docelową cenę akcji BlackRock do 1486 dolarów, podkreślając, że „wielka wizja tokenizacji wszystkich aktywów” jest kluczowym czynnikiem napędzającym rozwój firmy. W raporcie wskazano, że BlackRock już eksperymentuje ze swoim tokenizowanym funduszem rynku pieniężnego BUIDL, którego aktywa od debiutu w marcu 2024 roku wzrosły do prawie 3 miliardów dolarów. Morgan Stanley uważa, że dzięki strategicznemu skupieniu się na tokenizacji od najwyższego szczebla zarządzania, skali działalności, szerokiemu zasięgowi biznesowemu i relacjom z klientami, BlackRock ma potencjał, by kształtować przyszłą strukturę branży oraz współpracować z wiodącymi giełdami i dostawcami w celu wdrażania i oferowania tokenizowanych produktów BlackRock. BlackRock dąży do tokenizacji tradycyjnych aktywów, aby stać się pomostem między tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a aktywami cyfrowymi. Tokenizacja ma potencjał, by wprowadzić tradycyjne aktywa do natywnego paradygmatu portfeli cyfrowych — obecnie aktywa kryptowalutowe, stablecoiny i tokenizowane aktywa o wartości ponad 4,5 biliona dolarów nie mają dostępu do produktów inwestycyjnych długoterminowych. Celem BlackRock jest odtworzenie wszystkiego, co istnieje w dzisiejszych tradycyjnych finansach, w portfelach cyfrowych, tak aby inwestorzy nigdy nie musieli opuszczać swoich portfeli cyfrowych, by zbudować długoterminowy, wysokiej jakości portfel obejmujący akcje, obligacje, kryptowaluty, towary i inne aktywa. Realizując ten cel, BlackRock może skierować dużą grupę młodych inwestorów korzystających z tokenizowanych aktywów w stronę bardziej tradycyjnych aktywów i przygotować ich na przyszłe długoterminowe oszczędzanie emerytalne.
CEO największego globalnego zarządzającego aktywami: „Skala 'kryptowalutowych portfeli' przekroczyła już 4 biliony dolarów, a 'tokenizacja aktywów' to następna 'rewolucja finansowa'”
BlackRock ujawnił, że jego celem jest wprowadzenie tradycyjnych produktów inwestycyjnych, takich jak akcje i obligacje, do portfeli cyfrowych, tworząc ekosystem o wartości ponad 4 bilionów dolarów. Autor: Long Yue Źródło: Wallstreetcn Dyrektor generalny największej na świecie firmy zarządzającej aktywami, BlackRock, Larry Fink, określił „tokenizację aktywów” jako kolejną rewolucję na rynkach finansowych, której celem jest „umieszczenie wszystkich tradycyjnych aktywów finansowych w portfelach cyfrowych”. 14 października, podczas najnowszej telekonferencji dotyczącej wyników finansowych za trzeci kwartał 2025 roku, BlackRock nie tylko ogłosił, że jego aktywa pod zarządzaniem (AUM) osiągnęły rekordowy poziom 13,5 biliona dolarów, ale Fink wyraźnie wskazał kluczowy kierunek rozwoju firmy. Według niego, wartość aktywów przechowywanych w globalnych portfelach cyfrowych osiągnęła około 4,1 biliona dolarów, co stanowi ogromny potencjalny rynek. Fink przedstawił wizję, według której tokenizacja tradycyjnych narzędzi inwestycyjnych, takich jak ETF, może zbudować most pomiędzy tradycyjnymi rynkami kapitałowymi a nową generacją inwestorów biegłych w technologii kryptowalut. „To kolejna fala szans dla BlackRock na nadchodzące dekady” – powiedział Fink w wywiadzie dla CNBC. Ta strategia została już wstępnie potwierdzona sukcesem iShares Bitcoin Trust (IBIT), którego aktywa przekroczyły 100 miliardów dolarów w mniej niż 450 dni, czyniąc go najszybciej rosnącym ETF-em w historii. Ta perspektywiczna strategia szybko spotkała się z pozytywnym odzewem na Wall Street. Bank inwestycyjny Morgan Stanley w raporcie badawczym ponownie przyznał akcjom BlackRock rekomendację „overweight” i podkreślił, że „tokenizacja wszystkich aktywów” jest jednym z kluczowych czynników uzasadniających pozytywne nastawienie do perspektyw BlackRock. Cel: rynek portfeli cyfrowych o wartości 4 bilionów dolarów Strategicznym rdzeniem BlackRock jest dotarcie do ogromnej puli kapitału, która obecnie znajduje się poza tradycyjnym systemem finansowym. Według Finka, rynek portfeli cyfrowych ma wartość około 4,1 biliona dolarów. Z kolei Morgan Stanley w raporcie z 15 października szacuje, że łączna wartość obecnych aktywów kryptowalutowych, stablecoinów i już tokenizowanych aktywów przekracza 4,5 biliona dolarów, a te środki „obecnie nie mają dostępu do długoterminowych produktów inwestycyjnych”. Według analizy Morgan Stanley, celem BlackRock jest „skopiowanie wszystkiego, co istnieje w dzisiejszych finansach tradycyjnych, do portfeli cyfrowych”. Dzięki realizacji tego celu BlackRock może wprowadzić młodych inwestorów, przyzwyczajonych do korzystania z tokenizowanych aktywów, do szerszej gamy tradycyjnych klas aktywów, takich jak akcje i obligacje, oferując im możliwości długoterminowego oszczędzania na emeryturę. Fink uważa, że tokenizacja może również obniżyć koszty transakcyjne i opłaty pośredników, na przykład w sektorze nieruchomości. Tokenizacja aktywów: wizja przyszłości finansów Fink jest przekonany, że kolejną wielką zmianą w globalnych finansach będzie tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak akcje, obligacje i nieruchomości. W wywiadzie stwierdził, że firma postrzega tokenizację jako szansę na wprowadzenie nowych inwestorów do głównych produktów finansowych za pomocą narzędzi cyfrowych. Fink podkreślił, że mimo ogromnego potencjału tokenizacji, obecnie znajduje się ona na wczesnym etapie rozwoju. Przytoczył prognozę Mordor Intelligence, według której wartość rynku tokenizowanych aktywów w 2025 roku przekroczy 2 biliony dolarów, a do 2030 roku może wzrosnąć do ponad 13 bilionów dolarów. BlackRock już przygotowuje się do głębszego zaangażowania w tę dziedzinę. Wewnętrzne zespoły firmy aktywnie eksplorują nowe strategie tokenizacji, aby umocnić pozycję lidera w zarządzaniu aktywami cyfrowymi. Od sceptyka Bitcoina do orędownika blockchaina Zmiana podejścia Finka do aktywów cyfrowych symbolizuje ewolucję poglądów głównych instytucji finansowych na ten sektor. Kiedyś określał Bitcoin mianem „indeksu prania pieniędzy”, ale dziś jego stanowisko jest zupełnie inne. W niedawnym wywiadzie Fink przyznał, że jego poglądy się zmieniły. Powiedział CNBC: „Kiedyś byłem krytykiem, ale dorastam i się uczę”. Obecnie porównuje aktywa kryptowalutowe do złota, uważając je za alternatywną inwestycję służącą dywersyfikacji portfela. Wall Street pozytywnie ocenia perspektywy wzrostu „tokenizacji” Analitycy z Wall Street uważają, że BlackRock, dzięki swojej pozycji i zasobom, ma pełną zdolność do zajęcia dominującej pozycji w dziedzinie tokenizacji. Analityk Morgan Stanley, Michael J. Cyprys, w raporcie podniósł docelową cenę akcji BlackRock do 1486 dolarów i podkreślił, że „wielka wizja tokenizacji wszystkich aktywów” jest kluczowym motorem napędowym. W raporcie wskazano, że BlackRock już eksperymentuje poprzez swój tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BUIDL, którego aktywa od momentu uruchomienia w marcu 2024 roku wzrosły do prawie 3 miliardów dolarów. Morgan Stanley uważa, że dzięki strategicznemu skupieniu się na tokenizacji od najwyższego szczebla zarządzania, skali firmy, szerokiemu zasięgowi działalności i relacjom z klientami, BlackRock ma możliwość wpływania na przyszłą strukturę branży oraz współpracy z wiodącymi giełdami i dostawcami w celu wdrażania i oferowania tokenizowanych produktów BlackRock. BlackRock dąży do tokenizacji tradycyjnych aktywów jako mostu łączącego tradycyjne rynki kapitałowe z aktywami cyfrowymi. Tokenizacja ma potencjał, by wprowadzić tradycyjne aktywa do natywnego paradygmatu portfeli cyfrowych – obecnie aktywa kryptowalutowe, stablecoiny i tokenizowane aktywa o wartości ponad 4,5 biliona dolarów nie mają dostępu do długoterminowych produktów inwestycyjnych. Celem BlackRock jest skopiowanie wszystkiego, co istnieje w dzisiejszych finansach tradycyjnych, do portfeli cyfrowych, tak aby inwestorzy nigdy nie musieli opuszczać swoich portfeli cyfrowych, by zbudować długoterminowy, wysokiej jakości portfel obejmujący akcje, obligacje, kryptowaluty, towary i inne aktywa. Realizując ten cel, BlackRock może skierować dużą liczbę młodych inwestorów korzystających z tokenizowanych aktywów w stronę bardziej tradycyjnych aktywów i przygotować ich na przyszłe, długoterminowe oszczędzanie emerytalne.
Pierwszy amerykański bank kryptowalutowy otrzymuje zielone światło — wspierany przez Thiela, Luckeya i Lonsdale'a
Amerykański Urząd Kontrolera Waluty (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) udzielił wstępnej, warunkowej zgody na krajową kartę bankową dla Erebor Bank, otwierając drogę dla instytucji skoncentrowanej na technologii i kryptowalutach, wspieranej przez Palmera Luckeya, Joe Lonsdale’a i Petera Thiela. Decyzja zapadła zaledwie cztery miesiące po złożeniu wniosku przez Erebor i nastąpiła po wprowadzeniu w Waszyngtonie ustawy GENIUS Act, która ustanowiła nowe standardy emisji stablecoinów. Bank planuje prowadzić działalność wyłącznie cyfrową z Columbus i Nowego Jorku, dysponując kapitałem w wysokości 275 milionów dolarów oraz konserwatywnym modelem zarządzania ryzykiem. OCC zatwierdza kartę Erebor o wartości 275 mln USD Office of the Comptroller of the Currency (OCC), federalna agencja nadzorująca banki krajowe, przyznała Erebor wstępne i warunkowe uprawnienia do utworzenia banku z federalną kartą w środę. To pierwsza taka zgoda wydana przez kontrolera Jonathana Goulda od czasu jego nominacji w lipcu, co podkreśla zwrot w kierunku bardziej przyjaznego innowacjom podejścia regulacyjnego. Status ten pozwala założycielom na pozyskiwanie depozytów, zatrudnianie pracowników i budowanie infrastruktury podczas gdy regulatorzy weryfikują ich systemy. Erebor musi przejść audyty z zakresu cyberbezpieczeństwa, kapitału oraz przeciwdziałania praniu pieniędzy przed rozpoczęciem działalności. „OCC pozostaje zaangażowane w zróżnicowany system bankowy, który wspiera odpowiedzialne innowacje” – powiedział Gould w oświadczeniu. „Dzisiejsza decyzja to wczesny krok, a nie meta.” OCC udzielił wstępnej warunkowej zgody Erebor Bank po dokładnym przeglądzie jego wniosku. Przyznając tę kartę, OCC zastosował te same rygorystyczne kryteria i standardy, które dotyczą wszystkich wniosków o kartę bankową. — OCC (@USOCC) 15 października 2025 Po uzyskaniu pełnej licencji, karta Erebor umożliwi udzielanie pożyczek, przechowywanie aktywów oraz realizację płatności z wykorzystaniem infrastruktury cyfrowych aktywów. Siedziba główna znajduje się w Ohio, a drugie biuro w Nowym Jorku; Erebor będzie działać głównie za pośrednictwem platform mobilnych i internetowych. Wśród inwestorów znajdują się Founders Fund, 8VC oraz Haun Ventures – wszystkie aktywne w branży kryptowalut i fintech. Przed rozpoczęciem działalności Erebor musi również uzyskać zgodę Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), co zwykle trwa od dziewięciu do dziesięciu miesięcy. Analitycy zauważają, że podwójny nadzór OCC-FDIC może ustanowić nowy standard zgodności dla bankowości cyfrowych aktywów. Pieniądze z Doliny Krzemowej i powiązania z epoką Trumpa Sieć założycieli Erebor jest głęboko powiązana z wpływowymi postaciami Doliny Krzemowej i polityki. Współzałożyciel Palmer Luckey, będący także założycielem firmy technologii obronnych Anduril, oraz Joe Lonsdale, współzałożyciel Palantir i szef 8VC, byli znaczącymi zwolennikami prezydenta Donalda Trumpa i wiceprezydenta J.D. Vance’a. Oboje hojnie wspierali kampanie Republikanów podczas wyborów w 2024 roku. Innym wczesnym inwestorem jest Peter Thiel, jeden z najbardziej znanych konserwatywnych inwestorów venture capital i sojusznik rodziny Trumpów. Powstanie Erebor wpisuje się w działania obecnej administracji na rzecz łagodzenia barier regulacyjnych dla banków angażujących się w działalność związaną z cyfrowymi aktywami. Kierownictwo spółki, w tym CEO Owen Rapaport i prezes Mike Hagedorn, zachowuje operacyjną niezależność od politycznie powiązanych inwestorów. Jednak obecność tak znanych finansistów jak Founders Fund, 8VC i Haun Ventures wywołała pytania o tempo zatwierdzania regulacyjnego. Krytycy twierdzą, że bank skorzystał z uprzywilejowanego dostępu do agencji federalnych, podczas gdy zwolennicy uważają, że szybki proces odzwierciedla silny projekt zgodności Erebor i głębokie rezerwy kapitałowe. Rynek stablecoinów o wartości 312 mld USD gotowy na zmiany Karta może przekształcić amerykańską bankowość kryptowalutową, łącząc infrastrukturę banku objętego ubezpieczeniem z finansami opartymi na blockchainie. Zgodnie z ustawą GENIUS Act, banki emitujące stablecoiny muszą utrzymywać 100 procent rezerw i publikować miesięczne raporty. Ramy te mogą przyspieszyć adopcję instytucjonalną i testowanie płatności. Jeśli Erebor uzyska ostateczne licencje, może konkurować z Anchorage Digital w zakresie emisji stablecoinów i usług powierniczych. Plany udzielania pożyczek pod zastaw kryptowalut lub sprzętu AI mogą zwiększyć płynność dla górników, animatorów rynku i firm infrastrukturalnych. Krytycy jednak ostrzegają przed faworyzowaniem i potencjalną koncentracją ryzyka. Senator Elizabeth Warren nazwała zatwierdzenie „ryzykownym przedsięwzięciem”. Mimo to regulatorzy przedstawiają ten krok jako działanie na rzecz integracji cyfrowych aktywów pod ścisłym nadzorem. Top 7 Stablecoins by Market Capitalization / Source: CoinGecko Zgodnie z danymi CoinMetrics, rynek stablecoinów wzrósł o prawie 18 procent w 2025 roku, osiągając kapitalizację na poziomie około 312 miliardów dolarów. Analitycy Galaxy Research prognozują, że regulowane banki mogą przejąć do 25 procent tego rynku do końca 2026 roku, wraz z dojrzewaniem ram zgodności.
OCC udziela wstępnej zgody Erebor Bank, startupowi wspieranemu przez Petera Thiela, koncentrującemu się na kryptowalutach i AI
Krajowy organ nadzoru bankowego udzielił "wstępnej warunkowej zgody" bankowi Erebor Bank, wspieranemu przez venture capitalista Petera Thiela, który planuje obsługiwać sektory kryptowalut oraz sztucznej inteligencji. Office of the Comptroller of the Currency (OCC) udzielił zgody w środę. Comptroller of the Currency Jonathan Gould nazwał Erebor "pierwszym de novo bankiem, który otrzymał wstępną warunkową zgodę" od czasu objęcia przez niego stanowiska w OCC w lipcu. "Dzisiejsza decyzja jest również dowodem na to, że OCC pod moim kierownictwem nie nakłada ogólnych barier dla banków, które chcą angażować się w działalność związaną z aktywami cyfrowymi," powiedział Gould w oświadczeniu. "Dozwolone działania związane z aktywami cyfrowymi, podobnie jak każda inna legalnie dozwolona działalność bankowa, mają miejsce w federalnym systemie bankowym, jeśli są prowadzone w sposób bezpieczny i solidny." Erebor ma na celu wypełnienie luki po Silicon Valley Bank, banku popularnym wśród startupów i venture capitalists, który upadł w 2023 roku. Erebor został założony w 2025 roku przez stałych bywalców Doliny Krzemowej, Palmer Luckey i Joe Lonsdale, przy wsparciu firmy Thiela Founders Fund oraz Haun Ventures, według doniesień Financial Times. Podobnie jak inne projekty związane z Thielem, Erebor nosi nazwę po górze z serii książek "Władca Pierścieni" autorstwa J.R.R. Tolkiena. W swoim wniosku Erebor zadeklarował, że będzie bankiem krajowym, który będzie oferował zarówno tradycyjne produkty i usługi bankowe, jak i te związane z kryptowalutami. Według Financial Times, powołując się na anonimowe źródło bliskie Erebor, wniosek banku nie otrzymał "specjalnego traktowania" od administracji Trumpa, pomimo długoletnich powiązań Luckeya, Lonsdale'a i Thiela z prezydentem. "Docelowy rynek banku obejmuje przedsiębiorstwa będące częścią amerykańskiej gospodarki innowacyjnej, w szczególności firmy technologiczne skoncentrowane na wirtualnych walutach, sztucznej inteligencji, obronności i produkcji, a także dostawców usług płatniczych, fundusze inwestycyjne i firmy handlowe (w tym zarejestrowanych doradców inwestycyjnych, brokerów-dealerów, firmy handlujące na własny rachunek oraz futures commission merchants)," zgodnie z wnioskiem. Erebor zadeklarował również, że będzie utrzymywać określone kryptowaluty w swoim bilansie. Główna siedziba będzie znajdować się w Columbus, Ohio, a kolejne biuro w Nowym Jorku. W ciągu ostatniego roku, pod administracją Trumpa, agencje regulacyjne, w tym OCC, zmieniły swoje stanowisko wobec kryptowalut. Federal Reserve wycofał od tego czasu wytyczne, które wcześniej zniechęcały banki do udziału w rynku kryptowalut. Bank centralny, wraz z OCC, opublikował również w zeszłym miesiącu wspólne oświadczenie określające, w jaki sposób istniejące przepisy mają zastosowanie do banków przechowujących kryptowaluty w imieniu klientów, między innymi.
Zwycięstwo inwestorów detalicznych! Niedźwiedzie z Wall Street odnotowały najgorsze wyniki od pięciu lat i zostały zmuszone do „kapitulacji”
Traderzy grający na spadki amerykańskich akcji obwiniają ślepo podążających za trendem inwestorów detalicznych za swoje najgorsze roczne wyniki od pięciu lat. Zgodnie z obliczeniami firmy analitycznej S3 Partners, portfel składający się z 250 najbardziej popularnych wśród shortujących amerykańskich akcji wzrósł w tym roku już o 57%, powodując ogromne straty dla traderów obstawiających spadki tych walorów. To najlepszy wynik od 2020 roku, kiedy ten portfel wzrósł o 85%. Kursy akcji bitcoinowego górnika Terawulf oraz firmy wynajmującej samochody Hertz, która w 2021 roku była bliska bankructwa, wzrosły w tym roku odpowiednio o 155% i 50%. Obie spółki mają ponad 40% akcji pożyczonych do shortowania. Shortujący zazwyczaj pożyczają akcje i sprzedają je, licząc na odkupienie ich po niższej cenie i osiągnięcie zysku. Przed tą falą odbicia tzw. „śmieciowych akcji”, hossa na sztucznej inteligencji oraz nadzieje na obniżki stóp procentowych napędzały S&P 500 do kolejnych historycznych szczytów. Pod wpływem masowego napływu kapitału detalicznego ta fala wzrostów przyniosła shortującym ogromne straty, zmuszając ich do zamykania pozycji i opuszczania rynku. Założyciel znanej instytucji shortującej Muddy Waters, Carson Block, powiedział w wywiadzie: „Obecny cykl hossy stał się zbyt długi, a korekty zbyt krótkie, przez co tradycyjny shorting przestał mieć rację bytu.” Dodał, że obecnie aktywny shorting poprzez analizę spółek i publikowanie raportów to jedyny sposób, by konsekwentnie zarabiać na spadkach akcji. Block powiedział: „Tak jak każda obecna korekta, pojawienie się ryzyka to po prostu kolejna okazja do ‘kupowania dołka’ (BTFD, buy the f**king dip).” Znani shortujący, tacy jak Nate Anderson z Hindenburg Research czy Jim Chanos, który shortował Enron przed jego upadkiem w 2001 roku, w ostatnich latach ‘złożyli broń’. W pewnym stopniu jest to zasługa wzrostu funduszy pasywnych, które bez selekcji kupują cały indeks, niepowstrzymanie windując amerykański rynek akcji w górę. „Ten rok był naprawdę, naprawdę trudny” – mówi Anne Stevenson-Yang, współzałożycielka aktywnej instytucji shortującej i badawczej J Capital Research. „Od 2020 roku wszyscy czekamy, aż rynek stanie się bardziej racjonalny, ale tak się nie dzieje – on po prostu idzie w górę, w górę i jeszcze raz w górę.” Dodaje: „Inwestorzy detaliczni mają tendencję do podążania za tłumem, niezależnie od tego, czy ta fala ma sens, czy nie.” Niewiele spółek lepiej ilustruje trudną sytuację shortujących niż AppLovin. Mimo licznych raportów shortujących zarzucających tej reklamowej grupie o wartości rynkowej 200 miliardów dolarów wyolbrzymianie możliwości sztucznej inteligencji, jej kurs wzrósł w tym roku o 65%. AppLovin stanowczo zaprzeczyło zarzutom o nieprawidłowości finansowe i księgowe, określając te raporty jako „bezpodstawne” i „pełne nieścisłości oraz fałszywych twierdzeń”. Starszy inwestor z jednej ze średniej wielkości amerykańskich firm shortujących stwierdził: „‘Śmieciowe akcje’ radzą sobie w tym roku tak dobrze, że łowienie w tym ‘stawie’ jest po prostu niemożliwe.” Dodali, że w przypadku spółek oskarżanych o nieprawidłowości, „konsekwencje już nie istnieją”, przywołując przykład ułaskawienia przez Trumpa założyciela producenta ciężarówek elektrycznych Nikola, Trevora Miltona, który w 2022 roku został skazany za okłamywanie inwestorów. W tym tygodniu Milton ogłosił, że „wraca do gry” poprzez producenta samolotów SyberJet, twierdząc, że „zrewolucjonizuje lotnictwo tak, jak zrewolucjonizował transport”. Założyciel jednej z amerykańskich aktywnych firm shortujących powiedział: „W przeszłości można było spotkać wiele baniek, które dawały okazje. Teraz jednak w wielu zakątkach rynku panuje ta sama gorączka. Przykłady to kryptowaluty, energia jądrowa, technologie kwantowe oraz każda koncepcja związana ze sztuczną inteligencją czy centrami danych. Dla shortujących praktycznie nie ma gdzie się schować.”
Uśpione portfele Bitcoin przenoszą 3,93 mld USD, gdy realizacja zysków wywołuje likwidacje kryptowalut o wartości 620 mln USD
Kluczowe informacje Portfele nieaktywne przez 3-5 lat przetransferowały 32 322 BTC o wartości 3,9 miliarda dolarów, co stanowi największy ruch uśpionych środków w tym roku. Wyprzedaż wywołała likwidacje kryptowalut o wartości 620 milionów dolarów, z czego 74% pochodziło z długich pozycji na rynku. Byki zmniejszyły straty z likwidacji z 74% do 55% w ciągu kilku godzin, co sygnalizuje potencjalną stabilizację wokół wsparcia na poziomie 120 000 dolarów. Bitcoin BTC $122 394 24h zmienność: 1,6% Kapitalizacja rynkowa: $2,44 T Wolumen 24h: $80,06 B cena osiągnęła nowe historyczne maksimum powyżej $126 192 w poniedziałek, 6 października, po czym we wtorek cofnęła się o 4% w kierunku $120 000 w wyniku intensywnej realizacji zysków. Dane on-chain pokazują, że cofnięcie zbiegło się z nietypową aktywnością uśpionych portfeli, podczas gdy wskaźniki instrumentów pochodnych wskazują na wczesne perspektywy odbicia. Gdy Bitcoin skorygował się o 4% we wtorek, J. Martin, analityk CryptoQuant, poinformował swoich 42 700 obserwujących o danych on-chain wskazujących, że długoterminowi posiadacze realizują zyski na szczycie. JUST NOW 🚨 32,322 BTC (~$3.93B) właśnie zostało przetransferowane on-chain z portfeli, które były nieaktywne przez 3 – 5 lat. 👉 To największy ruch Bitcoinów z portfeli 3-5 letnich w 2025 roku. pic.twitter.com/9vVbAdcrdA — Maartunn (@JA_Maartun) 7 października 2025 Zgodnie z informacjami Martina, portfele nieaktywne przez 3 do 5 lat przetransferowały 32 322 BTC o wartości około 3,9 miliarda dolarów, co stanowi największy jednodniowy transfer z uśpionych portfeli w tym roku. Taki wzrost aktywności długoterminowych portfeli wprowadza krótkoterminową presję spadkową. Po pierwsze, ponowne wprowadzenie na rynek tak dużych ilości długo przechowywanego Bitcoina w krótkim czasie rozcieńcza podaż w obiegu i wzmacnia presję sprzedażową. Po drugie, zniechęca nowych uczestników rynku, którzy mogą opóźnić zakupy, by uniknąć strat wynikających z wyprzedaży przez aktywnych długoterminowych posiadaczy. Byki celują w szybkie odbicie, gdy likwidacje na rynku krypto przekraczają 620 mln dolarów Historyczne trendy pokazują, że duże ruchy uśpionych środków pojawiają się w pobliżu szczytów hossy Bitcoina. Jednak aktywny popyt ze strony ETF-ów krypto oraz firm zarządzających skarbcami korporacyjnymi może sprawić, że uśpiona podaż BTC zostanie pochłonięta przez kupujących podczas fazy korekty. 4% korekta Bitcoina w obliczu wyprzedaży długoterminowych posiadaczy o wartości 3,9 miliarda dolarów wywołała szeroką zmienność na rynkach kryptowalut, powodując likwidacje o łącznej wartości 620 milionów dolarów, według danych Coinglass. Zamknięte długie pozycje z dźwignią o wartości 454,87 miliona dolarów stanowiły 74% strat, podczas gdy krótkie pozycje przyniosły straty na poziomie 165,44 miliona dolarów. Powiązany artykuł: US Dollar Collapsing, Investors Prefer Bitcoin, Gold, Silver Instead, Says Citadel Executive Jednak dane z instrumentów pochodnych sugerują, że byki zaczynają przeciwdziałać presji sprzedażowej. W krótszych ramach czasowych wskaźniki likwidacji pokazują zmniejszającą się różnicę między pozycjami długimi a krótkimi. Byki na rynku krypto zmniejszyły udział strat z 74% do 55% | Coinglass, 7 października 2025 W chwili publikacji tego raportu, całkowita wartość likwidacji w ciągu ostatniej godziny wyniosła 12,42 mln dolarów, z czego 6,28 mln stanowiły długie pozycje, a 6,15 mln krótkie, przy czym byki zmniejszyły udział strat z 74% do 55%. Stopniowa redukcja dominacji likwidacji długich pozycji sygnalizuje, że byki odzyskują równowagę, przeciwdziałając spadkowej akcji cenowej poprzez zamykanie pozycji, podczas gdy Bitcoin stabilizuje się wokół strefy wsparcia na poziomie 120 000 dolarów. We wtorek Jamie Dimon, CEO JP Morgan Chase, zadeklarował również, że zamknięcie rządu USA raczej nie wpłynie na rynki finansowe. Rekordowe napływy do ETF-ów Blackrock oraz strategia potwierdzająca długoterminowe zaangażowanie zakupowe po zyskach w Q3 na poziomie 3,9 miliarda dolarów mogą ponownie wzbudzić zaufanie inwestorów do odkrywania ceny Bitcoina. Odbicie od poziomu 120 000 dolarów może wywołać próbę wybicia do 130 000 dolarów, gdy rynki oczekują kolejnej decyzji Fed dotyczącej obniżki stóp procentowych w USA. next
Jaka luka 110 000 $? Kontrakty terminowe na Bitcoin są „agresywnie długie”, gdy wieloryby wracają
Kluczowe punkty: Wolumen zakupów kontraktów futures na Bitcoin wskazuje, że traderzy stają się w tym miesiącu coraz bardziej długoterminowo nastawieni byczo do BTC. Luka na poziomie 110,000 dolarów w kontraktach futures na Bitcoin na CME Group pozostaje niezamknięta. Opcje na ETF Bitcoin odnotowują gwałtowny wzrost popularności, gdy otwarte pozycje IBIT zbliżają się do 40 miliardów dolarów. Traderzy instrumentów pochodnych na Bitcoin (BTC) przechodzą na „agresywnie długie” pozycje, gdy cena zbliża się do historycznych maksimów. W nowej analizie opublikowanej w piątek na X, J. A. Maartunn, współpracownik platformy analityki onchain CryptoQuant, ujawnił znaczącą zmianę na rynku futures Bitcoin w październiku. Wolumen zakupów kontraktów futures na Bitcoin gwałtownie rośnie w październiku Rynki futures na Bitcoin przechodzą transformację nastrojów wraz z początkiem października. Jak pokazał Maartunn, skumulowany wolumen zakupów gwałtownie wzrósł i obecnie przewyższa wolumen sprzedaży o 1,8 miliarda dolarów. „Kupujący na rynku futures wkraczają do akcji” – skomentował, dołączając wykres CryptoQuant przedstawiający skumulowane wolumeny kupna na największej giełdzie kryptowalut, Binance. Skumulowany wolumen kupna Bitcoin (Binance). Źródło: Maartunn/X Post był odpowiedzią na obserwacje CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, który zauważył, że ostatnie lokalne szczyty Bitcoina pojawiły się dzięki utrzymującemu się popytowi na zakup ze strony „wielorybów” rynku instrumentów pochodnych. „Wyraźny sygnał agresywnego zajmowania długich pozycji” – dodał Maartunn. Zaledwie kilka dni temu rynki futures trafiały na nagłówki z odwrotnego powodu. Luka weekendowa pozostawiona w kontraktach futures na Bitcoin na CME Group stała się nowym krótkoterminowym celem korekty ceny BTC dla traderów, znajdując się tuż powyżej 110,000 dolarów, według danych z Cointelegraph Markets Pro i TradingView. Godzinowy wykres kontraktów futures na Bitcoin na CME Group z zaznaczoną luką. Źródło: Cointelegraph/TradingView Pomimo że luki były w ostatnich miesiącach zamykane w ciągu tygodni lub dni, sprzedającym nie udało się w tym tygodniu wywołać wystarczająco głębokiej korekty. Jak informował Cointelegraph, CME planuje umożliwić handel kontraktami futures na Bitcoin przez całą dobę, eliminując zjawisko „luk”. Analityk Bloomberg: ETF-y na Bitcoin to „nie żart” Tymczasem amerykańskie spotowe fundusze ETF na Bitcoin przyciągnęły ponad 600 milionów dolarów podczas czwartkowej sesji na Wall Street. Powiązane: Następny przystanek Bitcoina to 125K dolarów: Oto dlaczego Przepływy netto do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoin (zrzut ekranu). Źródło: Farside Investors Przy łącznej wartości 2,25 miliarda dolarów w tym tygodniu w momencie pisania, dane dotyczące ETF-ów nadal zaskakują. W piątkowym poście na X, James Check, twórca narzędzia onchain Checkonchain, zwrócił uwagę na gwałtowny wzrost opcji na największy spotowy ETF, iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRock. „Wzrost opcji na IBIT to najmniej omawiana, ale najbardziej znacząca zmiana struktury rynku Bitcoina od czasu pojawienia się ETF-ów” – argumentował. „Nie tylko IBIT wyprzedził Deribit, ale opcje są teraz większe niż futures pod względem otwartych pozycji.” Dominacja otwartych pozycji na opcjach Bitcoin. Źródło: James Check/X Eric Balchunas, dedykowany analityk ETF w Bloomberg, jako pierwszy poinformował o tym, że IBIT wyprzedził Deribit od Coinbase, a otwarte pozycje tego pierwszego wynoszą obecnie 38 miliardów dolarów. „Mówiłem wam, ETF-y to nie żart... Grube marże na krypto w niebezpieczeństwie” – podsumował. Otwarte pozycje na opcjach Bitcoin: IBIT vs Deribit. Źródło: Eric Balchunas/X
Organy regulacyjne ds. kryptowalut w końcu postanawiają współpracować, ale nie przyzwyczajaj się za bardzo
Dawno, dawno temu Commodity Futures Trading Commission i Securities and Exchange Commission walczyły ze sobą jak koty w worku o to, kto ma władzę nad którym fragmentem rynku krypto. Przewijamy do dziś, a tymczasowa szefowa CFTC, Caroline Pham, rzuca mikrofonem: „Wojna o terytorium się skończyła.” Tak jest, drodzy, regulacyjny pojedynek, który przez lata trzymał krypto w szachu, najwyraźniej dobiegł końca. Regulacyjna jasność Linie frontu były jasne. CFTC twierdziła, że większość rynku krypto pasuje do ich klubu towarowego, według byłego przewodniczącego Rostina Behnama. Tymczasem były przewodniczący SEC, Gary Gensler, upierał się, że te kryptowaluty to papiery wartościowe, zawzięcie wymachując własną flagą regulacyjną. Ten impas pozostawił traderów i projekty w biurokratycznym zawieszeniu, rozpaczliwie próbujących ustalić, do którego regulatora się przymilać. Słyszeliście o regulacyjnej jasności i jej braku? To właśnie to. Na scenę wkracza najnowszy okrągły stół, zorganizowany przez samych CFTC i SEC, jakby zaprosić zwaśnionych przyjaciół na terapię. Pham przyznała, że obszary, które mają nadzorować, mogą być niejasne lub nieintuicyjne, co powoduje niepotrzebne tarcia i daje uczestnikom rynku więcej bólu głowy niż kac. Innymi słowy, regulatorzy spędzili za dużo czasu na kłótniach, a za mało na współpracy. Harmonizacja W świętych korytarzach Waszyngtonu ustawodawcy przygotowują Clarity Act, ustawę, która może przyznać CFTC szersze uprawnienia do nadzoru nad aktywami krypto na całym rynku. To może wreszcie zakończyć debatę „kto tu rządzi” raz na zawsze, wyznaczając jaśniejsze granice w branży krypto. Nie oczekujcie jednak pełnego regulacyjnego małżeństwa. Przewodniczący SEC, Paul Atkins, rozwiał plotki o połączeniu SEC i CFTC, nazywając to fantazyjnymi rozmowami, które mogą odciągać uwagę od ogromnej szansy, jaka czeka na wykorzystanie. Harmonizacja, a nie rewolucja w rządzie, to hasło dnia. Rozwianie mgły Wspólny okrągły stół zgromadził najważniejszych graczy. Wypowiedzieli się przedstawiciele Kraken, Robinhood, J.P. Morgan, Kalshi, a nawet Bank of America, pokazując, że to nie tylko waszyngtońska opera mydlana, ale gra o wysoką stawkę, która kształtuje przyszłość regulacji i innowacji w krypto. Morał tej historii jest taki: regulatorzy na razie kończą terytorialne gierki, skupiając się na chwiejnej, ale zamierzonej zgodzie, by utrzymać silnik krypto w ruchu. Przy bilionach aktywów krypto na szali i ustawodawcach przygotowujących przepisy, które mają rozwiać mgłę, ten traktat pokojowy może zapoczątkować nową erę jasności w krypto, albo przynajmniej powstrzymać mnożenie się bólów głowy. Autor: András Mészáros Ekspert ds. kryptowalut i Web3, założyciel Kriptoworld LinkedIn | X (Twitter) | Więcej artykułów Dzięki wieloletniemu doświadczeniu w relacjonowaniu branży blockchain, András dostarcza wnikliwych raportów na temat DeFi, tokenizacji, altcoinów oraz regulacji krypto kształtujących gospodarkę cyfrową.
"Wojna o wpływy dobiegła końca": p.o. przewodniczącej CFTC Caroline Pham mówi, że agencje zamierzają współpracować w sprawie kryptowalut
„Wojna o wpływy dobiegła końca” między Commodity Futures Trading Commission a Securities and Exchange Commission, powiedziała tymczasowa przewodnicząca CFTC Caroline Pham. „To nowy dzień i wojna o wpływy się skończyła” – powiedziała Pham podczas wspólnego okrągłego stołu w poniedziałek, zorganizowanego przez CFTC i SEC. CFTC i SEC przez lata toczyły spór o regulacje rynku kryptowalut. Jeśli chodzi o aktywa cyfrowe, były przewodniczący CFTC Rostin Behnam twierdził, że większość rynku spełnia definicję towarów podlegających nadzorowi jego agencji, podczas gdy były przewodniczący SEC Gary Gensler uważał, że większość kryptowalut to w rzeczywistości papiery wartościowe. W Waszyngtonie ustawodawcy pracują nad ustawą regulującą całą branżę kryptowalut – nazwaną Clarity Act, która określa strukturę rynku – co mogłoby dać CFTC szersze uprawnienia nad aktywami cyfrowymi. Dlatego sposób, w jaki CFTC i jej siostrzana agencja SEC będą działać dalej, może mieć duże znaczenie. „Nie ma wątpliwości, że ponieważ obie nadzorujemy powiązane części rynków finansowych, zakresy regulacyjne naszych dwóch agencji nie zawsze są jasne lub intuicyjne” – powiedziała Pham. „Czasami prowadziło to do niepotrzebnych tarć między obiema agencjami i możliwych do uniknięcia problemów dla uczestników rynku, którzy na nas polegają.” Chociaż pojawiały się głosy, że SEC i CFTC mogłyby zostać połączone, przewodniczący SEC Paul Atkins ponownie temu zaprzeczył. „Chcę to jasno powiedzieć: naszym celem jest harmonizacja, a nie połączenie SEC i CFTC, co zależałoby od Kongresu i Prezydenta” – powiedział Atkins w poniedziałek podczas okrągłego stołu. „Fantazyjne rozmowy o reorganizacji rządu mogą odciągać nas od ogromnej szansy, którą mamy przed sobą.” Okrągły stół trwa nadal w poniedziałek, a w panelach biorą udział przedstawiciele Kalshi, Kraken, Polymarket, Robinhood Markets, Bank of America i J.P. Morgan.
Zrealizowane zlecenia
Scenariusze dostawy