W tym tygodniu bitcoin stanie przed kluczowym testem makroekonomicznym, ponieważ Bank Japonii sygnalizuje, że jeszcze wyraźniej porzuci swoją długoletnią politykę ultra-luźnej polityki pieniężnej. Ta zmiana może doprowadzić do zaostrzenia globalnej płynności i wywrzeć presję na aktywa ryzykowne.
Cena bitcoina spadła o prawie 30% w porównaniu ze szczytem z 6 października, wynoszącym 126 080 dolarów. Bitcoin obecnie handluje na poziomie 87 800 dolarów. Dane CoinGecko pokazują wzrost o 1% w ciągu ostatnich 24 godzin.
Bank Japonii zakończy w piątek dwudniowe kluczowe posiedzenie polityki, a rynek oczekuje, że bank podniesie stopy procentowe po raz drugi w tym roku.
Chociaż ten ruch utrzyma stopy procentowe na niskim poziomie według światowych standardów, stanowi kolejny krok w kierunku trwających wysiłków normalizacyjnych i może oznaczać, że pomimo politycznych i gospodarczych przeciwności, koszty pożyczek będą nadal rosły do 2026 roku.
Transakcje arbitrażowe na jenie i bitcoin
Ruch czwartej co do wielkości gospodarki świata w kierunku wyższych stóp procentowych przyniesie kłopoty bitcoinowi i innym aktywom ryzykownym.
Zhang Lin, szef LBank Labs i partner w LBank, powiedział: „Podwyżka stóp procentowych przez Bank Japonii po cichu normalizuje kurs jena — znosi transakcje arbitrażowe, które przez lata były smarem dla globalnych aktywów ryzykownych, przekształcając płynność z obfitej w ograniczoną.”
Dekodowanie
Powiedział, że takie środowisko „zwiastuje silniejszego dolara, zmienność na giełdach i słabość kryptowalut”.
W tym kontekście transakcje arbitrażowe polegają na zaciąganiu pożyczek w jenach, których stopy procentowe przez dziesięciolecia były bliskie zeru, a następnie inwestowaniu tych środków w aktywa dolarowe o znacznie wyższych stopach. Traderzy czerpią zyski z różnicy stóp procentowych między dwoma krajami.
Lin zauważył, że choć taka zmienność może stworzyć pewne unikalne okazje arbitrażowe, na przykład arbitraż między głównymi aktywami, to jednak takie okazje są „bardzo rzadkie, gdy następuje zmiana fundamentów”. Uważa, że szerszy wpływ polega na tłumieniu spekulacji. „Podwyżki stóp tłumią spekulacje; w czasach niedoboru walut fiducjarnych, niedobór bitcoina uwypukla iluzoryczną naturę innych kryptowalut” – powiedział Lin.
Globalne otoczenie makroekonomiczne
Jednak inny analityk uważa, że sytuacja na świecie jest bardziej złożona i może być sprzeczna, co może złagodzić bezpośredni wpływ.
Matt Hougan, dyrektor inwestycyjny Bitwise, powiedział: „Podwyżka stóp w Japonii pokazuje, że globalne otoczenie makroekonomiczne dla kryptowalut jest złożone i zmienne.”
Dekodowanie
„Japonia podnosi stopy procentowe (co jest niekorzystne dla kryptowalut), podczas gdy USA je obniżają (co jest korzystne dla kryptowalut). Fed kupuje obligacje skarbowe, a Europa się waha i popada w stagnację.”
Hougan uważa, że te przeciwstawne siły „ostatecznie się zrównoważą i czynniki makroekonomiczne nie będą głównym motorem długoterminowych zysków kryptowalut do 2026 roku.” Jednak w krótkim okresie przewiduje, że czynniki te „zwiększą zmienność rynku, ponieważ rynek będzie się wahał między ekscytacją (obniżka stóp przez Fed!) a paniką (zamykanie transakcji arbitrażowych).”
Użytkownicy rynku predykcyjnego wielu przez... wszystkich
Dekodowanie
spółka macierzysta Dastan przypisała
66% prawdopodobieństwo, że bitcoin ponownie przetestuje poziom 100 000 dolarów, nieco mniej niż 72% tydzień temu, co wskazuje, że mimo optymistycznych perspektyw inwestorzy pozostają ostrożni.
W odniesieniu do oczekiwanej podwyżki stóp w piątek Hougan uważa, że „rynek już to przewidział, więc czynnik ten powinien być już uwzględniony w cenach”. Dodał: „Mimo to, stopy procentowe w Japonii na najwyższym poziomie od 30 lat to wciąż niepokojący nagłówek! W obecnych warunkach rynkowych reakcja inwestorów na tę wiadomość może wywołać krótkoterminową presję spadkową.”
Ponadto, z powodu następujących czynników, bitcoin i szerszy rynek kryptowalut pozostaną przed świętami w stanie podatnym na wahania: niska płynność. W związku z tym rynek kryptowalut może nadal charakteryzować się wysoką zmiennością, wzmacniając każdą fluktuację do końca roku i potencjalnie wywołując masowe likwidacje.
Zmiany w globalnych przepływach kapitału sprawiają, że wskazówki Banku Japonii dotyczące przyszłych stóp procentowych oraz możliwość zakończenia finansowania arbitrażowego w jenach stają się w tym tygodniu głównym punktem zainteresowania traderów kryptowalut.
