Pięć wykresów, które pokazują: dokąd zmierza rynek po każdej fali zmian politycznych?

Czy po tym uderzeniu regulacyjnym nadchodzi burza i zapowiedź spadków, czy może to kolejny punkt zwrotny, po którym „wszystkie negatywne informacje zostały już uwzględnione”? Przeanalizujmy pięć kluczowych momentów politycznych, aby zrozumieć trajektorię po burzy.

Autorzy: Viee, Amelia, Denise, zespół redakcyjny Biteye

Ostatnio siedem głównych stowarzyszeń finansowych w Chinach wydało najnowsze ostrzeżenie dotyczące ryzyka, wymieniając stablecoiny, RWA, „air coins” i inne wirtualne aktywa. Chociaż bitcoin nie wykazuje obecnie wyraźnych wahań, to jednak ostatnie ochłodzenie nastrojów rynkowych, kurczące się portfele oraz dyskonto USDT na rynku OTC przywodzą na myśl scenariusze z poprzednich cykli zaostrzenia polityki.

Od 2013 roku minęło już dwanaście lat regulacji w Chinach dotyczących sektora krypto. Każda interwencja polityczna spotykała się z reakcją rynku. W tym artykule, podążając za osią czasu, analizujemy reakcje rynku na te kluczowe momenty i próbujemy odpowiedzieć na pytanie: czy po wdrożeniu regulacji rynek krypto popada w stagnację, czy może zbiera siły do kolejnego wzrostu?

2013: Bitcoin uznany za „wirtualny towar”

5 grudnia 2013 roku Ludowy Bank Chin oraz cztery inne ministerstwa wspólnie wydały „Powiadomienie o zapobieganiu ryzyku związanym z bitcoinem”, po raz pierwszy jasno określając status bitcoina jako „specyficznego wirtualnego towaru”, bez prawnego środka płatniczego i niebędącego walutą. Jednocześnie zakazano bankom i instytucjom płatniczym świadczenia usług związanych z handlem bitcoinem.

Moment wydania tego powiadomienia był szczególny – tuż po tym, jak bitcoin pod koniec listopada osiągnął historyczny szczyt około 1130 dolarów. Na początku grudnia cena bitcoina wahała się jeszcze między 900 a 1000 dolarów, ale kilka dni po wejściu w życie regulacji rynek zaczął gwałtownie słabnąć. W całym grudniu cena zamknięcia bitcoina spadła do około 755 dolarów, co oznaczało miesięczny spadek o prawie 30%.

W kolejnych miesiącach bitcoin wszedł w długotrwałą fazę spadkowej konsolidacji, z ceną oscylującą w przedziale 400–600 dolarów. Ten spadek z wysokiego poziomu zasadniczo zakończył hossę z 2013 roku. Cena bitcoina utrzymywała się poniżej 400 dolarów aż do końca 2015 roku.

Pierwsza fala regulacji ugasiła wczesny entuzjazm i rozpoczęła grę „polityka kontra rynek”.

2017: Zakaz emisji tokenów i „wielka migracja” giełd

2017 był rokiem wyjątkowo burzliwym dla rynku krypto, a także okresem zdecydowanych działań regulacyjnych. 4 września siedem ministerstw wydało „Ogłoszenie o zapobieganiu ryzyku związanym z emisją tokenów”, uznając emisję tokenów za nielegalne finansowanie i nakazując całkowite zamknięcie giełd krajowych. Tego dnia bitcoin zamknął się w okolicach 4300 dolarów, ale w ciągu tygodnia po ogłoszeniu polityki BTC spadł chwilowo do 3000 dolarów.

Jednak ta fala regulacji, choć krótkoterminowo zakończyła dominację giełd w Chinach, nie zachwiała fundamentami globalnej hossy. Wraz z szybkim przeniesieniem działalności do Singapuru, Japonii, Korei i innych krajów, po fazie oczyszczenia bitcoin rozpoczął dynamiczny wzrost, a w grudniu 2017 roku cena zamknięcia osiągnęła 19665 dolarów.

Druga fala regulacji wywołała krótkoterminowe wstrząsy, ale jednocześnie przyspieszyła globalną ekspansję rynku.

2019: Precyzyjne działania lokalne

Od listopada 2019 roku Pekin, Szanghaj, Guangdong i inne regiony rozpoczęły kontrole działań związanych z kryptowalutami, a regulacje przyjęły formę „precyzyjnych działań lokalnych”, bez łagodzenia rygoru. W tym miesiącu bitcoin spadł z ponad 9000 dolarów na początku do około 7700 dolarów, a nastroje rynkowe były przygnębione.

Prawdziwy punkt zwrotny nastąpił jednak w kolejnym roku. W 2020 roku, pod wpływem oczekiwań na halving i globalnej płynności, bitcoin rozpoczął hossę z poziomu 7000 dolarów do ponad 20000 dolarów, płynnie przechodząc do epickiego rynku byka 2020–2021.

Trzecia fala regulacji w pewnym sensie oczyściła drogę do kolejnego wzrostu.

2021: Całkowita blokada, wyłączenie kopalni

W 2021 roku intensywność regulacji osiągnęła szczyt. Dwa kluczowe wydarzenia całkowicie przekształciły globalną strukturę rynku krypto. W połowie maja Rada Państwowa ds. Finansów jasno zapowiedziała „walkę z kopaniem i handlem bitcoinem”. Następnie prowincje górnicze, takie jak Mongolia Wewnętrzna, Xinjiang i Syczuan, wprowadziły politykę wycofywania kopalni, co doprowadziło do ogólnokrajowej „fali wyłączania maszyn górniczych”. 24 września bank centralny i dziesięć innych ministerstw wspólnie wydały „Powiadomienie o dalszym zapobieganiu i zwalczaniu ryzyka związanego z handlem wirtualnymi walutami”, oficjalnie uznając wszystkie działania związane z kryptowalutami za nielegalną działalność finansową.

W maju bitcoin spadł z 50000 do 35000 dolarów. W czerwcu i lipcu BTC konsolidował się w przedziale 30000–40000 dolarów, a nastroje rynkowe osiągnęły dno. Następnie, w sierpniu, bitcoin odbił od dna i pod wpływem optymizmu dotyczącego globalnej płynności kontynuował wzrost, osiągając w listopadzie nowy historyczny szczyt w okolicach 68000 dolarów.

Czwarta fala regulacji wyznaczyła granice polityki, ale nie powstrzymała globalnej redystrybucji mocy obliczeniowej i kapitału.

2025: Oczekiwana zmiana narracji – od „eksperymentów innowacyjnych” do „pełnego zaostrzenia”

Narracja regulacyjna w 2025 roku pełna jest dramatycznych zwrotów. W pierwszej połowie roku szereg sygnałów sugerowało „topnienie lodu”, a w branży panował ostrożny optymizm: od dyskusji w Hongkongu na temat ram emisji stablecoinów, po „winogrona Malu” z przedmieść Szanghaju trafiające na blockchain, rynek zaczął rozważać „ścieżki zgodności” i „chiński model”.

Pod koniec roku kierunek nagle się zmienił. 5 grudnia siedem głównych stowarzyszeń finansowych wspólnie wydało ostrzeżenie o ryzyku, którego kluczowe przesłanie jest jasne:

• Wyraźne stwierdzenie, że wirtualne waluty nie są prawnym środkiem płatniczym
• Wskazanie konieczności zwalczania „air coins”, stablecoinów, RWA i innych popularnych koncepcji
• Zakaz nie tylko handlu krajowego, ale także promocji i kierowania ruchu – regulacje stają się bardziej szczegółowe

Kluczowa nowość tego ostrzeżenia polega na tym, że nie tylko ponownie podkreślono nielegalność handlu kryptowalutami, ale po raz pierwszy rozszerzono zakres na najgorętsze obecnie segmenty (stablecoiny, RWA) oraz działania promocyjne.

Jak tym razem zareaguje rynek? W przeciwieństwie do poprzednich lat, dziś chiński kapitał nie dominuje już na rynku, a główną siłą stały się ETF-y z Wall Street i pozycje instytucjonalne. Widać, że USDT jest notowany z ujemną premią, co oznacza, że wielu inwestorów spieszy się z powrotem do walut fiat i opuszcza rynek.

Głosy rynku: przegląd opinii KOL

Znany dziennikarz Colin Wu (@colinwu) zwraca uwagę na działania CEX-ów z perspektywy egzekwowania przepisów. Prawdziwy kierunek zmian zależy od tego, czy platformy ograniczą dostęp dla chińskich IP, rejestrację KYC i funkcje C2C.

Założyciel XHunt @defiteddy2020 porównuje Chiny kontynentalne i Hongkong, wskazując, że skrajnie różne podejście do regulacji odzwierciedla odmienne pozycjonowanie rynków i filozofię nadzoru.

Współzałożyciel Solv Protocol @myanTokenGeek uważa, że obecna fala regulacji może przynieść dwa skutki: przyspieszenie emigracji użytkowników i projektów oraz powrót szarej strefy.

Założyciel kancelarii Shanghai Mankun, prawnik Honglin Liu (@Honglin_lawyer), dodaje z perspektywy prawnej, że wiele projektów RWA rzeczywiście nie jest zgodnych z przepisami, a pod przykrywką zgodności prowadzi działalność finansową i manipulację rynkiem, co w istocie nie różni się od oszustwa. Dla zespołów rzeczywiście realizujących projekty, wyjście na rynki zagraniczne to jedyne rozwiązanie.

Weteran branży krypto @Bitwux uważa, że to oficjalne potwierdzenie tego, co branża już dawno wiedziała, więc wpływ jest ograniczony. Regulacje to raczej powtórzenie starych tez, a głównym celem jest zapobieganie rozprzestrzenianiu się szarej strefy.

Niezależny trader @xtony1314 twierdzi, że tym razem inicjatywa wyszła od policji, więc nie skończy się na słowach. Jeśli wkrótce rozpoczną się działania egzekucyjne i ograniczenia dla platform handlowych, może to wywołać falę „ucieczki z rynku + efektu paniki”.

Niezależny trader @Meta8Mate zauważa, że za każdym razem, gdy jakaś koncepcja staje się zbyt gorąca, pojawia się ostrzeżenie o ryzyku. W 2017 roku dotyczyło to emisji tokenów, w 2021 roku kopania, a teraz stablecoinów i RWA.

Podsumowanie: Burza nigdy nie zmienia kierunku przypływu, ona tylko modyfikuje kurs żeglugi

Patrząc na ostatnie dwanaście lat, wyraźnie widać ewoluującą, ale spójną logikę:

Polityka regulacyjna jest konsekwentna i zasadna. Ziarno piasku epoki, które spada na jednostkę, staje się dla niej górą. Wpływ regulacji na branżę jest oczywisty, ale trzeba przyznać, że regulacje mają na celu ochronę inwestorów przed niekontrolowanym ryzykiem finansowym i utrzymanie stabilności krajowego systemu finansowego.

Regulacje mają wyraźny charakter „timingowy”. Polityka zwykle pojawia się, gdy rynek osiąga szczyt gorączki lub lokalny szczyt, aby ostudzić nadmierne ryzyko. Od końca hossy 2013 roku, przez boom emisji tokenów w 2017, szczyt kopania w 2021, aż po obecne spekulacje na stablecoinach i RWA – zawsze tak było.

Długoterminowy efekt polityki słabnie. Poza pierwszą falą regulacji z 2013 roku, która bezpośrednio zakończyła ówczesny cykl hossy, kolejne silne interwencje (zamknięcie giełd w 2017, wycofanie kopalni w 2021) nie zmieniły długoterminowego trendu wzrostowego bitcoina.

Bitcoin stał się „globalną grą”. ETF-y z Wall Street, fundusze suwerenne z Bliskiego Wschodu, instytucjonalna opieka z Europy, a także konsensus inwestorów detalicznych z całego świata wspólnie stanowią główne wsparcie obecnej ceny.

Kluczowy wniosek: „Ścisła kontrola na Wschodzie” i „dominacja cenowa Zachodu” mogą stać się nową normą w świecie krypto.