Cyfrowe złoto traci blask, a rynek kryptowalut z trudem brnie przez bagno paniki. „Bitcoin spada poniżej 90 000 dolarów!” – ta wiadomość spadła na rynek niczym bomba, a inwestorzy z niedowierzaniem patrzyli na kolejne czerwone świece na ekranach.
18 listopada 2025 roku bitcoin spadł chwilowo do poziomu 89 253 dolarów, osiągając siedmiomiesięczne minimum i tracąc ponad 27% względem historycznego szczytu z października ubiegłego roku.
Indeks strachu i chciwości kryptowalut spadł gwałtownie do poziomu 16, wchodząc w strefę „ekstremalnego strachu”, a niektóre dane pokazują, że indeks ten obniżył się nawet do 13. Nastroje rynkowe są na dnie, a inwestorzy przygotowują się na możliwość dalszego spadku bitcoina do 85 000, a nawet 80 000 dolarów.
I. Sytuacja rynkowa: Spadek w stylu swobodnego spadania
Bitcoin przeżywa obecnie swobodny spadek. Na dzień 18 listopada cena bitcoina spadła poniżej granicy 90 000 dolarów, osiągając minimum na poziomie 89 253 dolarów. Ta cena oznacza, że bitcoin wymazał cały wzrost z 2025 roku, tracąc ponad 27% względem historycznego szczytu z października ubiegłego roku.
● Słaba postawa bitcoina szybko rozprzestrzeniła się na cały rynek kryptowalut. Ethereum, jako druga co do wielkości kryptowaluta, również nie wytrzymało presji, spadając do 2 950 dolarów, co oznacza spadek o 2,6% w ciągu jednego dnia. Od początku października Ethereum spadło już o około 24%, wykazując jeszcze większą słabość.
● W azjatyckiej sesji handlowej presja sprzedażowa na kryptowaluty była szczególnie widoczna. W godzinach porannych 18 listopada czasu hongkońskiego bitcoin spadł o ponad 3%, a panika na rynku nadal się rozprzestrzeniała.
● Cały ekosystem kryptowalut odczuwa chłód. Akcje spółek gromadzących kryptowaluty, firm wydobywczych oraz takich jak Coinbase spadają wraz z pogarszającymi się nastrojami rynkowymi.
II. Rynek opcji: Traderzy przygotowują się na dalsze spadki
W obliczu trwających spadków na rynku, traderzy opcji przygotowują się na dalsze zniżki bitcoina.
● Popyt inwestorów na ochronę przed spadkami gwałtownie wzrósł, liczba zakupionych opcji put znacznie przewyższyła opcje call.
●
● Wskaźnik put/call, kluczowy wskaźnik rynku opcji, dostarcza kolejnych dowodów. Choć niektóre dane wskazują, że wskaźnik ten dla opcji na bitcoina spadł do 0,5, co sugerowało optymizm rynkowy, obecne warunki rynkowe uległy znaczącej zmianie.
● Matthew Dibb, CIO Astronaut Capital, stwierdził: „Kolejny poziom wsparcia to 75 000 dolarów, a jeśli zmienność rynku pozostanie wysoka, możemy zobaczyć test tego poziomu”.
III. Sygnały z rynku instrumentów pochodnych: Znaczny spadek otwartych pozycji
Rynek instrumentów pochodnych wysyła jeszcze wyraźniejsze sygnały niedźwiedzie. Łączna liczba otwartych pozycji na kontraktach futures na bitcoina spadła o około 30% względem szczytu z 7 października.
● Spadek otwartych pozycji oznacza, że ogólne zainteresowanie uczestników rynku, płynność kapitału i intensywność spekulacji słabną, co zwykle prowadzi do zmniejszenia zmienności rynku. Dane te wyraźnie kontrastują z wcześniejszym trendem, gdy w 2025 roku łączna wartość otwartych pozycji na rynku instrumentów pochodnych po raz pierwszy przekroczyła 50 miliardów dolarów.
● Chłodzenie rynku instrumentów pochodnych zwiastuje osłabienie impetu rynkowego. Według ChainCatcher, łączna liczba otwartych pozycji na kontraktach futures na bitcoina wynosi obecnie 737 540 BTC (około 66,54 miliarda dolarów), znacznie poniżej szczytu z 7 października, który wynosił 94,12 miliarda dolarów.
Ten spadek następuje równolegle z szeroko zakrojonym procesem delewarowania na rynku kryptowalut.
IV. Przyczyny spadków: Wiele czynników tłumi rynek
Presja makroekonomiczna i polityka Fed
● Szeroko pojęte siły rynkowe tłumią nastroje na rynku kryptowalut. Uczestnicy rynku wskazują, że wątpliwości co do przyszłych obniżek stóp procentowych w USA oraz ogólne nastroje na rynkach ciągną kryptowaluty w dół.
● „Dyskusje o Fed i bańce AI to dwa główne opory dla aktywów ryzykownych przed końcem roku” – powiedział Adam McCarthy, analityk Kaiko. Oczekiwania inwestorów na obniżkę stóp przez Fed w grudniu osłabły. Według danych CME, tylko około 44% traderów przewiduje obniżkę stóp w grudniu.
● Przedstawiciele Fed, w tym przewodniczący Jerome Powell, wyrazili niechęć do dalszego luzowania polityki, co powoduje niepewność inwestorów co do kolejnych działań banku centralnego.
Opóźnienia danych i niepewność rynkowa
● Luka w danych pogłębia niepewność rynkową. Z powodu niedawnego zamknięcia rządu USA, przez kilka tygodni dane były opóźnione, a decydenci wciąż nie mają wystarczających informacji. Opóźnione dane mają być publikowane w tym tygodniu, a raport z rynku pracy zaplanowano na czwartek.
● Reakcja rynku na te dane może zadecydować o krótkoterminowym kierunku kryptowalut.
Spowolnienie napływu środków do ETF
● Spowolnienie napływu środków do ETF-ów bitcoinowych to kolejny powód spadków. Wraz ze wzrostem zmienności, instytucjonalni nabywcy wycofali się, a napływ środków do spotowych ETF-ów na bitcoina osłabł. ETF-y te odegrały kluczową rolę w napędzaniu wzrostów bitcoina, ale ich wpływ słabnie.
Fala likwidacji i rozpad dźwigni
● Od początku października rynek przeżywa gwałtowną falę likwidacji, kiedy to pozycje kryptowalutowe o wartości około 19 miliardów dolarów zostały wymazane. „Nastroje są bardzo niskie i takie pozostają od październikowego czyszczenia dźwigni” – powiedział Matthew Dibb, CIO Astronaut Capital.
Firmy pożyczkowe z branży kryptowalut, kopalnie oraz inne podmioty natywne dla kryptowalut borykają się z narastającą presją finansową, co potęguje te obawy.
V. Panika na rynku: Efekt domina i trudności instytucji
Presja na firmy skarbcowe kryptowalut
● Firmy „skarbcowe” aktywów cyfrowych przeżywają ogromny ból. Te firmy zgromadziły wcześniej w tym roku duże ilości kryptowalut, próbując stać się akcjami koncepcyjnymi gromadzącymi kryptowaluty na giełdzie.
● Mimo że MicroStrategy Michaela Saylora niedawno dokupiło bitcoiny o wartości 835 milionów dolarów,obecnie posiada prawie 650 000 bitcoinów, a ich średni koszt wynosi około 74 433 dolarów za sztukę. Ten kluczowy poziom kosztów zapewnia firmie solidną poduszkę bezpieczeństwa przy obecnej cenie rynkowej powyżej 90 000 dolarów, pozwalając jej utrzymać zyskowność przez cały okres posiadania.
● Greg Magadini, dyrektor ds. instrumentów pochodnych w Amberdata, stwierdził, że ta wyprzedaż powoduje błędne koło, zauważając: „Ethereum jest szczególnie podatne na ten trend, ponieważ obecnie największe firmy skarbcowe aktywów cyfrowych są na minusie”.
Rozprzestrzenianie się paniki rynkowej
● Panika na rynku nie ogranicza się tylko do bitcoina. Druga co do wielkości kryptowaluta na świecie, Ethereum, spadła do 2 975 dolarów, tracąc od początku października 24% i wykazując szczególną słabość.
● Chris Newhouse, dyrektor ds. badań w Ergonia, specjalizujący się w DeFi, powiedział: „Wraz z tym, jak nabywcy pozycji z ostatnich sześciu miesięcy odkrywają, że są głęboko pod wodą, popyt na długie pozycje oparty na przekonaniu staje się coraz słabszy”.
● Uczestnicy rynku kryptowalut pogrążają się w stanie „ekstremalnej paniki”. Rynek jest pełen inwestorów, którzy mają zbyt duże straty, by dalej kupować, ale nie chcą też realizować strat.
VI. Promyk nadziei w ciemności
Pesymistyczne oczekiwania
Analitycy rynkowi są pesymistyczni co do krótkoterminowych perspektyw bitcoina. Wielu z nich prognozuje dalszy spadek bitcoina do poziomu 86 000 dolarów.
● Analiza techniczna pokazuje, że bitcoin nie utrzymał wsparcia w okolicach 94 000 dolarów i wywołał sygnał „krzyża śmierci” między krótkoterminową a długoterminową średnią kroczącą.
● Nuc Puckrin, założyciel CoinBureau, zauważył, że mimo iż 25% spadku to najniższy poziom korekty w tym cyklu, w porównaniu do wcześniejszych spadków przekraczających 30%, nastroje inwestorów i tak się załamały.
Długoterminowe pozytywne czynniki
● Mimo powszechnego pesymizmu, nie brakuje głosów wierzących w długoterminowe perspektywy kryptowalut. Hunter Horsley, CEO Bitwise, stwierdził, że mimo gwałtownych spadków, długoterminowe fundamenty kryptowalut „nigdy nie były tak silne”.
● Horsley uważa, że czteroletni cykl rynkowy już nie istnieje, a jego miejsce zajęła bardziej dojrzała struktura rynku oraz zmiana dynamiki rynku wynikająca z przychylniejszego podejścia amerykańskich regulatorów do kryptowalut.
● Thomas Perfumo, szef strategii Kraken, przewiduje, że do 2025 roku napływ środków do ETF-ów kryptowalutowych podwoi się do 50 miliardów dolarów. Jego zdaniem, w przyszłym roku na rynek wejdą kolejne instytucje, takie jak fundusze majątkowe, fundacje i fundusze emerytalne.
Wskazówki z historycznych wzorców
● Dane historyczne pokazują, że obecna panika rynkowa może tworzyć warunki do przyszłego odbicia. Według historycznych wzorców Crypto Fear & Greed Index, gdy indeks ten spada do strefy „ekstremalnego strachu” (poniżej 20), często pokrywa się to z ważnymi dołkami rynkowymi.
● Do tych dołków należą lipiec 2021, czerwiec 2022, grudzień 2022, sierpień 2024 i marzec 2025. Obecne nastroje rynkowe zbliżają się do tych historycznych minimów, co sugeruje możliwość formowania się krótkoterminowego dna.
Na wykresach technicznych kolejnym kluczowym poziomem wsparcia dla bitcoina jest 75 000 dolarów. Jeśli zmienność rynku pozostanie wysoka, poziom ten może zostać przetestowany. Jednak jeśli pojawi się tam silne wsparcie, rynek może rozpocząć nową falę wzrostową.
Rynek zawsze odradza się w rozpaczy i kończy w euforii. Dzisiejsza panika być może właśnie sieje ziarno jutrzejszego odbicia.
