Raport badawczy: Szczegółowa analiza projektu Monad i analiza kapitalizacji rynkowej MON

Bitget App

Trade smarter

Bitget

Wiadomości

Bitget2025/11/18 07:48

Pokaż oryginał

Przez:Bitget

1. Wprowadzenie do projektu

Monad to kompatybilny z Ethereum Virtual Machine (EVM) protokół blockchain warstwy 1, założony w 2022 roku przez byłych inżynierów Jump Trading. Jego celem jest rozwiązanie problemów ze skalowalnością istniejących sieci, takich jak Ethereum, przy jednoczesnym zachowaniu decentralizacji i bezpieczeństwa.

Projekt przeprojektował architekturę EVM dzięki innowacyjnej technologii równoległego wykonywania, umożliwiając zdecentralizowanym aplikacjom (dApps) z ekosystemu Ethereum płynne przenoszenie i wdrażanie bez konieczności modyfikacji kodu, przy wsparciu dla istniejących portfeli (takich jak MetaMask, Phantom) i narzędzi deweloperskich. Kluczowe technologie Monad obejmują:

Monad stosuje optimistic parallel execution — domyślnie przetwarza niezależne transakcje równolegle, a w przypadku wykrycia konfliktów zależności wykonuje wycofanie i ponowne wykonanie. Dodatkowo Monad wprowadza asynchroniczną architekturę wykonawczą (całkowite rozdzielenie konsensusu i wykonania, zapewniając do 400 razy więcej czasu na wykonanie), mechanizm konsensusu MonadBFT (wysoce zoptymalizowany protokół BFT, osiągający 400 ms na blok i około 800 ms do finalności), oraz dedykowaną bazę danych MonadDB (zaprojektowaną dla SSD, wspierającą wydajne równoległe odczyty i zapisy). Te innowacje architektoniczne razem umożliwiają około 10 000 TPS przepustowości, przy jednoczesnym utrzymaniu wymagań sprzętowych walidatorów na poziomie około 1500 USD dla sprzętu konsumenckiego, łącząc wydajność z decentralizacją.

Na dzień 18 listopada 2025 r. Monad nadal znajduje się w fazie przed uruchomieniem mainnetu, a uruchomienie publicznego mainnetu zaplanowano na 24 listopada, z udziałem 200 globalnie rozproszonych walidatorów. Publiczna sieć testowa, uruchomiona 19 lutego 2025 r., przetworzyła już ponad 2.44 miliarda transakcji (98% skuteczności), wdrożono ponad 34 miliony inteligentnych kontraktów, a szczytowa dzienna liczba transakcji wyniosła 34 miliony; obecnie sieć ma około 20 000 aktywnych użytkowników dziennie.

Natywny token MON (całkowita podaż 100 miliardów) został sprzedany publicznie na platformie Coinbase (17-22 listopada, cena 0,025 USD, całkowita wycena rozcieńczona 2,5 miliarda USD), a airdrop został zakończony 3 listopada.

2. Najważniejsze cechy projektu

Monad osiągnął pełną kompatybilność z bajtkodem EVM, obsługuje wszystkie RPC Ethereum, formaty adresów i biblioteki deweloperskie, a obecnie zintegrowano 19 portfeli. Benchmarki wydajności pokazują do 10 000 TPS (przetwarzanie rzeczywistych transakcji Ethereum), 400 ms na blok i 800 ms do finalności, przetwarzając 375 milionów gas na sekundę — znacznie więcej niż rzeczywiste 1 000-1 100 TPS Solana i 180-414 TPS BNB Chain, przy zachowaniu pełnej kompatybilności z EVM.

Projekt kładzie nacisk na decentralizację, umożliwiając ponad 200 walidatorom działanie na sprzęcie konsumenckim, MonadBFT jest odporny na ataki MEV, a w początkowej fazie programu delegacji walidatorów zostanie zastakowanych 15-25 miliardów MON na wsparcie niezależnych operatorów.

W zakresie rozwoju ekosystemu, sieć testowa Monad przyciągnęła ponad 240 projektów, w tym DeFi (np. giełda Kuru, która otrzymała 11,6 miliona USD od Paradigm), GameFi, agentów AI i SocialFi. Kluczowi partnerzy to m.in. Circle (wsparcie natywnego USDC), Chainlink (feed danych i protokół cross-chain CCIP), LayerZero (połączenie z ponad 50 sieciami) i inni dostawcy infrastruktury. W zakresie zachęt dla deweloperów projekt oferuje ponad 60 milionów USD w grantach, w tym konkurs Monad Madness (1 milion USD nagród + 60 milionów USD inwestycji) oraz globalne hackathony.

Projekt osiągnął znaczące sukcesy w finansowaniu, gromadząc 431,5 miliona USD, w tym 225 milionów USD w rundzie A prowadzonej przez Paradigm (kwiecień 2024), co czyni ją największą rundą finansowania w kryptowalutach w pierwszej połowie 2024 roku. W raporcie a16z o stanie kryptowalut w 2025 roku Monad zajął 6. miejsce pod względem preferencji deweloperów, będąc jedynym projektem z TOP10, który nie został jeszcze uruchomiony. Projekt przejął także Portal Labs w celu wzmocnienia infrastruktury stablecoinów i zatrudnił byłego dyrektora Visa, Raja Parekh, jako szefa działu płatności.

3. Oczekiwania dotyczące kapitalizacji rynkowej

Na podstawie danych z 18 listopada 2025 r., całkowita wycena rozcieńczona Monad przy cenie sprzedaży publicznej 0,025 USD wynosi 2,5 miliarda USD, podczas gdy na platformie przedsprzedażowej Hyperliquid cena MON wynosi około 0,048 USD, co sugeruje wycenę na poziomie 4,8 miliarda USD.

Raport badawczy: Szczegółowa analiza projektu Monad i analiza kapitalizacji rynkowej MON image 1

Analitycy przewidują, że w krótkim terminie (tydzień uruchomienia mainnetu) cena otwarcia wyniesie 0,04-0,065 USD, co odpowiada kapitalizacji rynkowej 433-704 milionów USD (przy początkowej podaży 10,83 miliarda), w średnim terminie (Q1-Q2 2026) kapitalizacja bazowa wyniesie 2,5-5 miliarda USD, a w długim terminie (koniec 2026-2030) może osiągnąć 25-100 miliardów USD FDV.

FDV Monad na poziomie 2,5-4,8 miliarda USD jest średni, niższy niż Sui/Aptos, ale wyższy niż Sei/Berachain. Przewaga kompatybilności z EVM może przynieść 2-4-krotną premię wyceny, ponieważ konkurenci muszą przepisać kod, aby przejść z Ethereum. Jeśli Monad zdoła przejąć 10% z 50 miliardów USD TVL DeFi Ethereum, kapitalizacja rynkowa może w połowie 2026 roku osiągnąć 5-10 miliardów USD.

4. Model ekonomiczny tokena

Model ekonomiczny

Początkowa całkowita podaż tokenów MON jest stała i wynosi 100 miliardów, z dynamicznym mechanizmem podaży: inflacja generowana przez nagrody blokowe i deflacja poprzez spalanie opłat. Dystrybucja wygląda następująco:

Raport badawczy: Szczegółowa analiza projektu Monad i analiza kapitalizacji rynkowej MON image 2

Rozwój ekosystemu 38,5 miliarda (38,5%, odblokowane przy TGE, zarządzane przez Monad Foundation na granty i delegacje walidatorów),

Zespół 27 miliardów (27%, zablokowane),

Inwestorzy 19,7 miliarda (19,7%, zablokowane),

Sprzedaż publiczna 7,5 miliarda (7,5%, odblokowane przy TGE),

Skarbiec Category Labs 3,95 miliarda (3,95%, zablokowane),

Airdrop 3,3 miliarda (3,3%, odblokowane przy TGE).

Harmonogram odblokowania zablokowanych tokenów zapewnia długoterminowe zaangażowanie: tokeny zespołu, inwestorów i skarbca są zablokowane przez rok po TGE, a następnie odblokowywane liniowo przez 3 lata (łącznie 4 lata do Q4 2029). Przy TGE odblokowanych zostaje około 49,4 miliarda tokenów (49,4%), a 50,6 miliarda (50,6%) pozostaje zablokowanych, ale tylko 10,8 miliarda (sprzedaż publiczna + airdrop) trafia do obiegu, aby zapobiec koncentracji nagród na wczesnym etapie.

Kluczowe zastosowania tokena MON w ekosystemie obejmują:

Opłaty transakcyjne (wszystkie opłaty gas w sieci, w tym spalane opłaty bazowe i opłaty priorytetowe dla walidatorów);

Staking i bezpieczeństwo sieci (dowód stawki w konsensusie MonadBFT, stakerzy otrzymują udział w nagrodzie 25 MON za blok);

Zarządzanie (posiadacze mogą proponować/głosować nad aktualizacjami protokołu i zmianami parametrów, prawa głosu proporcjonalne do stakowanych tokenów);

Zachęty ekosystemowe (granty, dostarczanie płynności i nagrody dla deweloperów).

Model ekonomiczny stosuje mechanizm równowagi inflacyjno-deflacyjnej: stała nagroda 25 MON za blok daje około 2% rocznej inflacji (około 2 miliardy MON/rok), podczas gdy spalanie opłat bazowych zapewnia presję deflacyjną. Wysoka przepustowość (10 000+ TPS) powinna generować znaczące opłaty, co może sprawić, że sieć będzie długoterminowo deflacyjna.

Market making i płynność

Aby zapewnić dobrą płynność tokena po notowaniu oraz przejrzystość, MF Services (BVI) Ltd. szczegółowo ujawniła współpracę z market makerami i plany wsparcia płynności.

Raport badawczy: Szczegółowa analiza projektu Monad i analiza kapitalizacji rynkowej MON image 3

MF Services (BVI) Ltd. podpisała umowy pożyczkowe z pięcioma market makerami: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute, łącznie pożyczając 160 milionów tokenów MON. Umowy z CyantArb, Auros, Galaxy i GSR obowiązują przez 1 miesiąc (z możliwością przedłużenia), a z Wintermute przez 1 rok. Dodatkowo, projekt zaangażował zewnętrzną firmę Coinwatch do monitorowania wykorzystania pożyczonych tokenów, aby zapewnić, że środki są używane wyłącznie do zwiększania płynności rynkowej, a nie do niezgodnych działań. MF Services (BVI) może również przeznaczyć do 0,2% początkowej podaży MON jako początkową płynność w pulach DEX.

5. Zespół i finansowanie

Zespół

Monad został założony przez trzech byłych inżynierów Jump Trading, a zespół posiada głęboką wiedzę w zakresie handlu wysokich częstotliwości, systemów rozproszonych i fintechu. Rdzeń zespołu liczy około 20-30 osób, z czego ponad 70% to absolwenci Jump Trading, co gwarantuje wysokie kompetencje w zakresie systemów niskich opóźnień.

Założyciel i CEO Keone Hon: magister informatyki, licencjat z matematyki i magister finansów na MIT, przez 8 lat główny inżynier w Jump Trading, specjalizujący się w projektowaniu systemów transakcyjnych o ultraniskich opóźnieniach.

CTO James Hunsaker: stopnie z informatyki i matematyki na University of Iowa, po 8 latach w Jump Trading był głównym maintainerem Pyth Network.

COO Eunice Giarta (dyplom z informatyki i inżynierii na MIT, była traderka instrumentów pochodnych stóp procentowych w Bank of America Merrill Lynch oraz menedżer infrastruktury płatniczej w Shutterstock).

Finansowanie

Łącznie 244 miliony USD:

Runda seed 19 milionów USD (luty 2023, prowadził Dragonfly Capital, udział Placeholder Ventures, Shima Capital i inni, wycena około 200 milionów USD);

Runda A 225 milionów USD (kwiecień 2024, prowadził Paradigm, udział Electric Capital, Greenoaks Capital, Coinbase Ventures i około 30 innych, wycena około 3 miliardów USD, największa runda krypto w I połowie 2024);

Runda strategiczna (kwota nieujawniona, maj 2024, prowadził OKX Ventures, skupienie na integracji z giełdami i wzroście w regionie Azji i Pacyfiku). Wśród inwestorów są VC z branży krypto oraz znani aniołowie, tacy jak Naval Ravikant, Jordan Fish i inni.

6. Potencjalne ryzyka

Podstawy rynkowe

Główne ryzyko stanowią wyzwania technologiczne — choć równoległe wykonanie Monad teoretycznie może znacznie zwiększyć przepustowość, to wykrywanie zależności, rozwiązywanie konfliktów i ponowne wykonywanie nieudanych transakcji są złożone. System wykonuje asynchronicznie trzy bloki po konsensusie, co pod realnym obciążeniem może ujawnić luki, słabości bezpieczeństwa lub spadek wydajności. Jeśli niestandardowe przechowywanie MonadDB nie zostanie zoptymalizowane pod kątem różnorodnych dApps, mogą pojawić się problemy ze skalowalnością. W przeciwieństwie do sekwencyjnego wykonywania Ethereum, ten "skok jakościowy" w wydajności pozostaje na razie teoretyczny — sukces sieci testowej jest obiecujący, ale nie został jeszcze sprawdzony w praktyce.

Ryzyko konkurencji również jest istotne — segment warstwy 1 jest już nasycony, a dojrzałe projekty, takie jak Solana (teoretycznie 65 000 TPS, kapitalizacja 100 miliardów USD), Sui (297 000 TPS, 30 miliardów USD) i Aptos (160 000 TPS, 15 miliardów USD) dominują w nie-EVM-owych szybkich sieciach. Choć przewaga Monad to EVM dla deweloperów Ethereum, konkurenci oferują wyższą wydajność i nie wymagają nauki Solidity (np. języki Rust/Move). Podobne projekty, jak Keeta i IOTA, mimo podobnych deklaracji prędkości, nie przyciągnęły deweloperów ani TVL (po aktualizacji EVM w maju 2025 TVL IOTA nadal poniżej 30 milionów USD).

Jeśli chodzi o adopcję, przed uruchomieniem mainnetu Monad nie ma rzeczywistego TVL, dApps ani użytkowników — rozwój ekosystemu zależy od programu delegacji fundacji i konkursów, takich jak Monad Madness. Kontrowersje wokół airdropu (tylko 3,3% alokacji, automatyczny mechanizm wykluczający) zraziły wczesnych testerów, a tokeny powiązanych protokołów są pod presją sprzedaży. Ryzyko regulacyjne jest częściowo ograniczone przez zgodną z przepisami sprzedaż na Coinbase, ale szersze bariery, takie jak migracja deweloperów z Ethereum L2 i zmienność rynku, nadal istnieją.

Ryzyko presji sprzedażowej

Ekonomia tokena podkreśla długoterminowe zaangażowanie (50,6% tokenów zablokowanych przy uruchomieniu), ale natychmiastowe odblokowanie i centralizacja budzą obawy o presję sprzedażową. Przy TGE odblokowanych zostaje 49,3 miliarda MON (49,3%), ale tylko 10,8 miliarda (sprzedaż publiczna + airdrop) trafia do obiegu; 38,5 miliarda kontrolowanych przez fundację, choć nie jest w obiegu, może w przyszłości wywołać presję sprzedażową w przypadku złego zarządzania.

Raport badawczy: Szczegółowa analiza projektu Monad i analiza kapitalizacji rynkowej MON image 4

Kluczowe terminy odblokowania obejmują:

Zespół 27 miliardów MON (27%) i inwestorzy 19,7 miliarda MON (19,7%) mają roczny okres blokady (odblokowanie od 24 listopada 2026), a następnie liniowe odblokowanie przez 3 lata;

Skarbiec Category Labs 4 miliardy MON (4%) — ten sam mechanizm odblokowania;

Rozwój ekosystemu 38,5 miliarda MON odblokowane przy TGE, ale zarządzane przez fundację i uwalniane stopniowo przez "wiele lat".

10,8 miliarda MON odblokowanych przy TGE (przy cenie sprzedaży około 270 milionów USD) jest narażonych na presję sprzedażową związaną z airdropem. Coinbase udzielił market makerom pożyczki 160 milionów MON, co może sztucznie zwiększyć płynność, ale także nasilić zmienność. Niska początkowa podaż w obiegu (10,8%) może prowadzić do wzrostu ceny, ale nadmierna subskrypcja sugeruje presję sprzedażową napędzaną FOMO. Stałe uwalnianie tokenów z ekosystemu zwiększa nieprzewidywalną presję, a obecnie brak mechanizmu wykupu/spalania. Historyczne przypadki pokazują, że podobne szybkie L1, jak Aptos/Sui, po uruchomieniu spadły o 50-80% z powodu odblokowań/airdropów; niewielki airdrop i centralizacja Monad mogą skutkować podobnym ryzykiem.

7. Oficjalne linki

Strona internetowa: https://www.monad.xyz/

X(Twitter): https://x.com/monad

Zastrzeżenie: ten raport został wygenerowany przez AI, ręcznie zweryfikowany wyłącznie pod kątem informacji i nie stanowi porady inwestycyjnej.

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

Nexus Institutional Roundtable Flash Report｜Postęp w kierunku przyszłości finansów omni-chain

Cointime•2025/11/18 10:21

Analiza: Wielka Brytania planuje przyspieszyć cywilne odzyskanie 60 000 bitcoinów w sprawie prania pieniędzy, przy czym znaczne postępowania sądowe mogą się rozpocząć

Cointime•2025/11/18 10:21

Wintermute: Obecny krajobraz makroekonomiczny nie przypomina długoterminowego rynku niedźwiedzia.

Cointime•2025/11/18 10:21

Rozmowa z Arthurem Hayesem: Zcash to ostatnia szansa na 1000-krotny zysk, wszystkie działania mają na celu zgromadzenie większej ilości bitcoinów

Wierzę w długoterminowy potencjał danego aktywa, ale w krótkim okresie moim celem jest maksymalizacja posiadanej ilości bitcoinów.

深潮•2025/11/18 10:15

Rozmowa z Arthurem Hayesem: Zcash to ostatnia szansa na 1000-krotny zysk, wszystkie działania mają na celu zgromadzenie większej ilości bitcoinów

Popularne

Więcej

Nexus Institutional Roundtable Flash Report｜Postęp w kierunku przyszłości finansów omni-chain

Analiza: Wielka Brytania planuje przyspieszyć cywilne odzyskanie 60 000 bitcoinów w sprawie prania pieniędzy, przy czym znaczne postępowania sądowe mogą się rozpocząć