Rynek kryptowalut wchodzi w najbardziej podzielony moment w historii: rekordowe rozbieżności między bykami a niedźwiedziami, prawdziwy kierunek wkrótce się ujawni.

Obecnie na rynku kryptowalut pojawiła się bezprecedensowa sytuacja rozłamu.

Byki są przekonane, że gwałtowny wzrost jest tuż za rogiem;

Niedźwiedzie są pewne, że wielka bessa dopiero się zaczyna.

Kto ma rację?

Po ponownym przeanalizowaniu makroekonomii, danych on-chain, przepływów kapitału i zachowań wielorybów z ostatnich dwóch miesięcy, odkryłem kluczowy trop:

To nie jest zwykła „korekta”, lecz strukturalny wstrząs.

Jeśli chodzi o to, kiedy zatrzyma się spadek i czy nastąpi odbicie, należy zacząć od czterech głównych mechanizmów tej fali spadków.

1/ Najgorsza dzienna świeca w historii: największa jednodniowa likwidacja w 2025 roku

BTC właśnie osiągnął szczyt $126K, po czym nastąpiła najgorsza dzienna świeca od 2025 roku:

Likwidacja długich pozycji na miliardy dolarów

Altcoiny spadły zbiorowo o 40–80%

Indeks strachu na rynku gwałtownie wzrósł

To nie jest zwykły pullback, lecz „flash crash” spowodowany przez połączenie szoku płynnościowego, wydarzeń makroekonomicznych i manipulacji rynkowej.

2/ Punkt zapalny: ryzyko geopolityczne z 10 października (UTC+8)

Prawdziwym zapalnikiem był tweet Trumpa z 10 października (UTC+8):

„Rozważam nałożenie 100% ceł na import z Chin.”

BTC spadł z $126K do $105K

Ponad $19B długich pozycji zostało zlikwidowanych w ciągu 24 godzin

Padł rekord największej jednodniowej likwidacji w historii kryptowalut

Ale uwaga: likwidacje długich pozycji to tylko skutek, nie cała przyczyna.

3/ Spadek został „spotęgowany”: manipulatorzy i wieloryby wspólnie wywołali drugą falę wyprzedaży

Gwałtowna część tego spadku wynika z bardzo wyraźnych działań manipulacyjnych:

Jeden z wielorybów sprzedał przed krachem około $60M USDe (stablecoin wspierany przez Binance)

USDe na chwilę stracił powiązanie z dolarem do poziomu $0.65, wywołując eksplozję margin calli

Jeden portfel otworzył ogromną pozycję short na kilka minut przed krachem, zarabiając około $200M

Jednocześnie wiele adresów przeprowadziło na łańcuchu wysoce zsynchronizowane arbitraże

To nie była panika, lecz skoordynowany atak z wysoką dźwignią + efekt kruchej płynności.

4/ Długoterminowi posiadacze zaczęli „strukturalnie sprzedawać”

Co ważniejsze:

Ponad 400 000 BTC (~$45B)

zostało przeniesionych z cold walletów przed i po krachu.

To nie była panika, lecz typowy przykład:

Sprzedaż na szczycie

Sprzedaż do tych, którzy gonią za wzrostami w silnej fazie rynku

Bardzo podobny rozkład do szczytów z 2013, 2017 i 2021 roku

To oznacza:

Część OG aktywnie opuszcza rynek.

5/ Ale nie wszyscy wielorybi sprzedają: instytucje zwiększają pozycje

Po drugiej stronie rozłamu instytucje nadal akumulują:

Coinbase dodał 2 800 BTC w Q3

MicroStrategy posiada ponad 640 000 BTC

ETF-y takie jak BlackRock, JPMorgan odnotowują stały napływ netto

Saldo na giełdach ponownie spada, co wskazuje na większy odpływ niż napływ

Innymi słowy:

„Długoterminowi OG sprzedają, instytucjonalni giganci kupują” – to historycznie rzadko spotykana opozycja.

6/ Na poziomie makroekonomicznym również rozłam: pozytywne i negatywne czynniki się przeplatają

Pozytywy:

Fed wstrzymał zacieśnianie bilansu, w grudniu (UTC+8) możliwa obniżka stóp

Inflacja nadal spada

Dług USA gwałtownie rośnie (długoterminowo korzystne dla BTC)

Negatywy:

Rząd USA zamknięty przez 42 dni (UTC+8)

SEC / CFTC / IRS całkowicie wstrzymały działalność

Kluczowe dane (CPI, zatrudnienie) opóźnione

Chmury wojny handlowej USA-Chiny ponownie się zbierają

Od października do listopada (UTC+8) rynek znajduje się w próżni „bez regulacji + bez kierunku + bez danych”,

co potęguje zmienność i panikę.

7/ Technicznie: BTC stracił 300-dniową średnią kroczącą, trend po raz pierwszy został złamany

To pierwszy raz w tym cyklu, gdy kurs spadł poniżej:

Kluczowe wsparcie na poziomie $96K–$98K

Jeśli spadnie poniżej $94K, otworzy się przestrzeń do głębszych spadków

Jeśli powróci powyżej $107K, wróci na ścieżkę trendu

Obecnie technicznie:

Ani byczo, ani niedźwiedzio → całkowicie neutralnie → oczekiwanie na kierunek.

8/ Przepływy kapitału: napływ instytucji vs delewarowanie rynku

Zarówno byki, jak i niedźwiedzie widzą swoje argumenty:

Byki widzą:

ETF-y nadal przyciągają kapitał

Liczba długoterminowych adresów rośnie

Stopy finansowania ujemne (nadmiar shortów)

Ekstremalny indeks strachu (zwykle cecha dna)

Niedźwiedzie widzą:

400 000 BTC przeniesione z cold walletów

Altcoiny nie odbiły po krachu

Kluczowe średnie zostały przełamane

Płynność nadal napięta

To jest źródło rozłamu na rynku.

9/ Pojawia się pytanie: dlaczego spadamy?

Podsumowując wszystkie dane, można wyróżnić cztery punkty:

Szok makroekonomiczny (cła + zamknięcie rządu)

Przegrzanie rynku z dźwignią, wymuszone likwidacje

Manipulacje wielorybów wywołujące drugą falę spadków

Część OG dokonuje strukturalnej sprzedaży

To jest systemowa korekta, nie zwykła panika.

10/ Kiedy nastąpi odbicie? Czy spadki będą kontynuowane?

Według obecnych danych, krótkoterminowy kierunek zależy od trzech rzeczy:

(1) Czy kurs powróci powyżej $107K

→ Jeśli tak, trend się odnowi, rynek szybko się naprawi.

(2) Czy rząd USA wznowi regulacje i publikację danych

→ Im dłużej potrwa zamknięcie, tym większa zmienność.

(3) Czy instytucje będą nadal akumulować

→ Jeśli ETF-y utrzymają napływ netto, przestrzeń do spadków będzie ograniczona.

Obecna struktura to:

„Średnioterminowo byczo, krótkoterminowo niedźwiedzio, trend nieokreślony”.

Wniosek:

Rynek kryptowalut znajduje się obecnie w najrzadszym od lat okresie „rezonansu i rozłamu byków i niedźwiedzi”.

Z jednej strony instytucje nadal akumulują, makroekonomia sprzyja luzowaniu;

Z drugiej strony historyczne likwidacje, dystrybucja wielorybów, załamanie techniczne.

Taki stan nie potrwa długo.

Kluczowe poziomy cenowe, postęp regulacyjny i przepływy kapitału instytucji wskażą ostateczny kierunek w ciągu najbliższych 2–4 tygodni (UTC+8).

Niezależnie od tego, czy nastąpi odbicie, czy dalsze spadki, jedno jest pewne:

Prawdziwy trend narodzi się z tego „ekstremalnego rozłamu”.

Ci, którzy złapią kierunek, zgarną cały zysk trendu w ciągu kolejnych 6–12 miesięcy (UTC+8);

A ci, którzy staną po złej stronie, zostaną całkowicie wyeliminowani.