JPMorgan właśnie umieścił depozyty bankowe JPM Coin na Base – i wyprzedził Fed we wprowadzeniu rozliczeń 24/7

Przez dziesięciolecia hurtowe rozliczenia dolarowe oznaczały czekanie na otwarcie Fedwire, a JPMorgan właśnie przestał czekać.

Bank przekształcił swój system „JPM Coin” z uprawnieniami w JPMD, token depozytowy zabezpieczony ubezpieczonymi saldami w JPMorgan, i umieścił go na Base, warstwie-2 (L2) Ethereum należącej do Coinbase.

Pilotażowe transakcje z B2C2, Coinbase i Mastercard są już aktywne. Termin nie jest przypadkowy, ponieważ JPMorgan zakłada, że skarbnicy korporacyjni i działy tradingowe zapłacą za programowalną, całodobową płynność zanim Rezerwa Federalna zdecyduje, czy wydłużyć godziny działania Fedwire.

To nie jest eksperyment DeFi, lecz regulowane pieniądze bankowe działające na publicznych szynach z funkcjonalnością smart kontraktów.

JPMD reprezentuje rzeczywiste zobowiązania depozytowe w systemowo ważnym banku, podlegające ubezpieczeniu FDIC i nadzorowi bankowemu. Jednak księga rachunkowa znajduje się teraz na rollupie Ethereum, a nie w wewnętrznej bazie danych JPMorgan.

Bank przedstawia to jako przejście pieniędzy banku komercyjnego w tryb programowalny: natychmiastowe, złożone i dostępne, gdy rynki nie śpią.

Twierdzenie o dostępności 24/7 i jego granice

Między dwoma klientami JPMorgan korzystającymi z JPMD rozliczenia odbywają się 24/7. Przelewy finalizują się na Base w ciągu kilku sekund, ponieważ ruch tokena i aktualizacja wewnętrznej księgi JPMorgan następują jednocześnie.

Dyrektorzy promują rozliczenia w „sekundach” i „zawsze dostępne”, i w ramach tej sieci mogą to zapewnić.

Obecnym ograniczeniem jest interoperacyjność. Prawdziwe rozliczenia międzybankowe nadal wymagają albo banku kontrahenta emitującego kompatybilny token, albo powrotu do tradycyjnej infrastruktury.

Jeśli kontrahent ma konto w innym banku, JPMD przestaje być natychmiastowymi pieniędzmi i staje się roszczeniem, które musi zostać przekształcone przez RTP lub FedNow dla przepływów detalicznych, albo przez Fedwire, gdy ponownie się otworzy dla hurtowych transferów rezerw.

To jest rozliczenie w pełnym wymiarze godzin w ramach JPMorgan, a nie uniwersalne rozliczenie 24/7 w całych bankach USA.

Federal Reserve zaproponowała rozszerzenie działania Fedwire do trybu 22/7/365, ale to wciąż tylko propozycja. Tymczasem JPMD zapewnia to doświadczenie już dziś, w granicach jednej instytucji.

Co zyskuje Base, co absorbuje Ethereum

To są uprawnione salda działające na publicznym rollupie.

Base zapewnia tanią przestrzeń blokową i natywną funkcjonalność smart kontraktów, podczas gdy JPMorgan kontroluje, kto może posiadać lub wchodzić w interakcje z JPMD poprzez allowlisty i logikę dostępu na poziomie kontraktów.

Bezpośredni ślad on-chain będzie skromny w porównaniu do wolumenów detalicznych DeFi, ale symboliczne znaczenie jest ogromne: regulowane pieniądze bankowe teraz dokonują transakcji na Ethereum L2.

Oznacza to, że infrastruktura zabezpieczona przez ETH obsługuje przepływy na poziomie bankowym, a aplikacje z ograniczeniami zgodności mogą korzystać z tego samego środowiska wykonawczego co protokoły bez zezwoleń.

Coinbase przygotowywał Base na ten moment, ponieważ „instytucje onchain” były hasłem od początku.

Teraz duży bank potwierdza tę tezę, wybierając Base zamiast prywatnych lub konsorcjalnych łańcuchów. Dla Ethereum oznacza to wprowadzenie nowej klasy aktywności gospodarczej do popytu na bezpieczeństwo L2, nawet jeśli te przepływy nigdy nie wejdą w interakcję z otwartymi rynkami DeFi.

Dla Base to dowód dopasowania produktu do rynku w segmencie instytucjonalnym i przewaga nad konkurencyjnymi L2, które nie mają porównywalnych relacji regulacyjnych lub integracji powierniczej.

Tokeny depozytowe i stablecoiny

Tokeny depozytowe to roszczenia wobec konkretnego banku, a nie wobec portfela rezerw emitenta niebędącego bankiem. Ta strukturalna różnica ma znaczenie, ponieważ JPMD może być oprocentowany w ramach granic banku i przemawia do skarbników, którzy podlegają wewnętrznym lub regulacyjnym ograniczeniom w zakresie posiadania stablecoinów.

Jednak tokeny depozytowe nie są jeszcze uniwersalnie podobne do gotówki w różnych instytucjach, ponieważ ich wartość słabnie w momencie, gdy kontrahent nie jest u tego samego emitenta.

Spodziewaj się współistnienia, a nie wyparcia. USDC pozostaje otwartym, złożonym dolarem dla miejsc bez zezwoleń i przepływów transgranicznych, gdzie relacje bankowe nie istnieją lub nie skalują się.

JPMD to zamknięty kanał dla dużych, zweryfikowanych transakcji i zarządzania zabezpieczeniami na giełdzie, które Coinbase może zintegrować natywnie.

Sceptycy już twierdzą, że tokeny depozytowe nie są przełomem płatniczym, dopóki nie pojawi się interoperacyjność międzybankowa. Do tego czasu są to zamknięte ogrody z funkcjami smart kontraktów.

Ten ruch pozwala JPMorgan ominąć ograniczenia „godzin bankowych” bez czekania na wydłużenie Fedwire przez Federal Reserve lub na przyjęcie RTP i FedNow w skali hurtowej przez całą branżę.

Przepływy płynności poza godzinami między klientami JPMorgan stają się trywialne, ponieważ skarbnicy korporacyjni mogą przesuwać miliony o 2 w nocy w niedzielę, jeśli zajdzie taka potrzeba. Tworzy to presję konkurencyjną na banki, które nadal są związane oknami rozliczeń wsadowych i ograniczeniami dni roboczych.

Zmiana ta tworzy również strategiczne napięcie. Proponowane przez Fed rozszerzenie Fedwire zapewniłoby zawsze dostępne hurtowe rozliczenia w całym systemie bankowym, ale JPMorgan już dziś oferuje wersję tej przyszłości w swoich własnych murach.

Jeśli inne duże banki pójdą za przykładem i wprowadzą własne tokeny depozytowe, branża może się podzielić na konkurujące sieci, chyba że standardy się zbiegną.

Jeśli nie pójdą, JPMorgan zyskuje przewagę płynnościową i usługową, która staje się samonapędzająca, gdy klienci konsolidują swoją aktywność w banku, który może przesuwać pieniądze w dowolnym momencie.

Sieci wielobankowe to klucz

Ostateczny rezultat zależy od interoperacyjności. Jeśli inne systemowo ważne banki wydadzą kompatybilne tokeny lub jeśli inicjatywy takie jak Regulated Liability Network w USA i Wielkiej Brytanii oraz pilotaże tokenizowanych depozytów zbiegną się do wspólnych standardów, wtedy „pieniądz bankowy 24/7” przestaje być możliwością jednego banku i zaczyna przypominać nową, programowalną warstwę rozliczeniową.

Wtedy tokeny depozytowe stają się infrastrukturą, a nie tylko produktem.

W najbliższym czasie to, jak JPMD będzie wykorzystywany na platformach Coinbase i w procesach powierniczych, będzie uważnie obserwowane. Rozliczenia, zarządzanie zabezpieczeniami i przesunięcia skarbowości korporacyjnej to pierwsze oczywiste zastosowania.

Jeśli wolumeny wzrosną i dołączą inne banki, dynamika konkurencyjna się zmieni: Base stanie się wspólnym miejscem rozliczeń dla instytucjonalnych przepływów dolarowych, a Ethereum L2 domyślną warstwą wykonawczą dla programowalnych pieniędzy bankowych.

Jeśli nie dołączą, JPMorgan zbudował szybszy kanał dla swoich własnych klientów i przypomina, że Fed nie kontroluje już kalendarza hurtowych rozliczeń.

Post JPMorgan just put JPM Coin bank deposits on Base – and beat the Fed to 24/7 settlement appeared first on CryptoSlate.