W nadchodzącym „rajdzie świątecznym”, na co warto bardziej czekać: bitcoin czy złoto?

W tym roku sytuacja gospodarcza stała się kluczowym czynnikiem decydującym o tym, czy świąteczne odbicie nastąpi zgodnie z oczekiwaniami.

Autor: Ashrith Rao

Tłumaczenie: Chopper, Foresight News

Tzw. „świąteczna hossa” odnosi się do zjawiska gwałtownego wzrostu cen na rynku kryptowalut, które zwykle występuje w ostatnich tygodniach grudnia i na początku stycznia kolejnego roku. Trend ten napędzany jest przez wiele czynników, w tym coroczną realokację kapitału wynikającą z dostosowań portfeli przez instytucje i traderów oraz sezonowy wzrost zaufania inwestorów.

Podczas świąt płynność rynku spada, co może spotęgować zmienność cen i dodatkowo napędzać odbicie. Zachowanie aktywów kryptowalutowych w ciągu roku i w okresie świątecznym wyraźnie się różni. Choć trend ten wywodzi się z tradycyjnych rynków akcji, zaczął być widoczny także na rynku złota, a ostatnio również na rynku bitcoin.

Za każdym razem, gdy globalne rynki zwalniają z powodu świąt, uczestnicy rynku ponownie rozważają możliwość wystąpienia świątecznej hossy. W okresach niskiej płynności lub zmiany nastrojów rynkowych reakcje złota i bitcoin mogą być diametralnie różne.

Obecnie inwestorzy żywo dyskutują: które aktywo – złoto czy bitcoin – skorzysta bardziej na oczekiwanym sezonowym wzroście w grudniu?

Aby chronić majątek przed inflacją, ludzie od pokoleń kupują złoto. Banki centralne na całym świecie również włączają znaczne ilości złota do swoich rezerw, traktując je jako istotny element zarządzania rezerwami walutowymi i polityką pieniężną.

Pod koniec każdego roku sezonowy popyt na złoto zwykle rośnie, co jest wynikiem działania wielu czynników:

• W okresie świąt i sezonu ślubnego w Indiach i Chinach zazwyczaj wzrasta zakup biżuterii;
• Banki centralne stale dostosowują strukturę rezerw, wykazując tendencję do zwiększania udziału złota;
• Instytucje dokonują zarządzania ryzykiem i dostosowań portfeli pod koniec roku.

Wyniki złota w okresie świątecznym

Grudzień zazwyczaj nie jest miesiącem gwałtownych wzrostów cen złota, lecz raczej stopniowych zwyżek. W okresach spowolnienia gospodarczego lub napięć geopolitycznych złoto często wykazuje większe właściwości bezpiecznej przystani niż inne aktywa.

Chociaż cena złota podlega ogólnym wahaniom gospodarczym, rzadko przynosi tak spektakularne zyski jak kryptowaluty.

Niemniej jednak w tym roku cena złota gwałtownie wzrosła, wielokrotnie osiągając historyczne maksima, z rekordem na poziomie 4380 dolarów za uncję, po czym nastąpiła bezprecedensowa korekta.

W ostatnich tygodniach złoto odbiło po znaczących spadkach i obecnie handluje powyżej 4100 dolarów za uncję, wykazując się znakomitą formą. W tym bardzo aktywnym rynku pozycje długie przyniosły znaczne zyski.

Wraz z zakończeniem paraliżu rządu USA i przewidywanym wzrostem zadłużenia publicznego do rekordowych 40 billions dolarów, ten szlachetny metal odbił się z głębokich spadków.

Obecnie cena złota jest tylko o 7% niższa od historycznego maksimum, a inwestorzy doskonale wiedzą, że po zakończeniu paraliżu rządu wydatki deficytowe będą tylko rosnąć.

Bitcoin: nowa opcja przechowywania wartości

Od listopada 2022 roku, gdy cena bitcoin spadła do około 16 000 dolarów, pogląd, że „bitcoin to cyfrowe złoto”, zyskał szerokie uznanie, a jego cena nieprzerwanie rosła.

5 grudnia 2024 roku bitcoin po raz pierwszy przekroczył poziom 100 000 dolarów, a następnie wielokrotnie utrzymywał się powyżej tego poziomu. W szczytowym okresie w październiku tego roku cena bitcoin przekroczyła 125 000 dolarów, lecz podobnie jak złoto, później nastąpiła znaczna korekta.

Mimo to bitcoin zasadniczo utrzymał kluczowy psychologiczny poziom 100 000 dolarów, tylko kilka razy na krótko go naruszając.

Decentralizacja bitcoin oraz ograniczona podaż do 21 milionów czyni go potencjalnym zabezpieczeniem przed inflacją walutową.

Ogólnie jednak bitcoin jest postrzegany jako inwestycja bardziej ryzykowna niż złoto: gdy zaufanie inwestorów jest wysokie, jego cena może gwałtownie wzrosnąć; gdy zaufanie słabnie, może równie gwałtownie spaść.

Historyczne dane pokazują, że bitcoin często osiąga imponujące wyniki w czwartym kwartale każdego roku.

Źródło danych: TradingView

Czynniki makroekonomiczne jako główny motor w tym roku

W tym roku sytuacja gospodarcza stała się kluczowym czynnikiem decydującym o tym, czy świąteczne odbicie nastąpi zgodnie z oczekiwaniami.

Dostępność kapitału na rynku, wskaźniki stabilności cen oraz polityka banków centralnych (szczególnie polityka Fed) to główne czynniki wpływające na rynek.

Na posiedzeniu Fed w październiku 2025 roku bank centralny obniżył stopę funduszy federalnych o 25 punktów bazowych, ustalając nowy docelowy przedział na poziomie 3,75%-4,00%. Ta obniżka była zgodna z oczekiwaniami rynku i była kolejnym ruchem po wrześniowej obniżce, sprowadzając koszty kredytu do najniższego poziomu od końca 2022 roku.

Spadek stóp procentowych zwykle prowadzi do osłabienia dolara, co może zwiększyć zainteresowanie inwestorów alternatywnymi aktywami, takimi jak bitcoin.

Raporty pokazują, że oficjalna stopa inflacji w USA we wrześniu 2025 roku wyniosła 3,0%, powyżej 2,9% w sierpniu; jednak inflacja bazowa nieznacznie spadła z 3,1% do 3,0%. W okresach wysokiej inflacji rynek często wykazuje znacznie większe zainteresowanie alternatywnymi aktywami, takimi jak bitcoin, oraz bezpiecznymi przystaniami, jak złoto.

W przeciwieństwie do tradycyjnych aktywów, płynność bitcoin charakteryzuje się większą zmiennością.

Zakupy instytucjonalne ETF na bitcoin oraz napływ drobnych środków mogą znacząco wpłynąć na krótkoterminową zmienność cen.

Podstawowa różnica między tymi dwoma aktywami polega na grupie nabywców: głównymi kupującymi złoto są jubilerzy, fundusze majątkowe i banki centralne; natomiast kluczowymi zwolennikami bitcoin są młodzi entuzjaści kryptowalut, pionierzy technologiczni i inwestorzy detaliczni.

Porównanie historycznych wyników złota i bitcoin

W ostatnich latach oba aktywa często rosły równolegle podczas kilku fal odbicia, a trend ten był szczególnie widoczny w 2025 roku. Zdarzały się jednak sytuacje, gdy „po odbiciu jednego aktywa, drugie dopiero rozpoczynało swój cykl wzrostowy”.

W 2020 roku, w odpowiedzi na recesję wywołaną pandemią, rządy na całym świecie wprowadziły szeroko zakrojone programy stymulacyjne. Wraz z deprecjacją walut fiducjarnych inwestorzy szukający ochrony kapitału masowo zwracali się ku aktywom obiecującym stabilność.

Na początku roku cena złota gwałtownie wzrosła; w drugiej połowie roku bitcoin zaczął zyskiwać na sile. W grudniu 2020 roku złoto zamknęło się na poziomie 1900 dolarów, notując niewielki wzrost; natomiast bitcoin zbliżył się do lokalnego szczytu, kończąc rok na poziomie około 29 000 dolarów.

Ten przypadek pokazuje, że w okresach wysokiej płynności rynkowej i niskich stóp procentowych bitcoin zwykle przewyższa tradycyjne aktywa, takie jak złoto.

W latach 2021-2022 inflacja gwałtownie wzrosła, a banki centralne znacznie podniosły stopy procentowe w odpowiedzi.

W czasie tego załamania rynkowego aktywa o charakterze spekulacyjnym, takie jak bitcoin, poniosły poważne straty. Uczestnicy rynku zwrócili się w stronę złota jako tradycyjnej bezpiecznej przystani, którego cena wielokrotnie rosła, wykazując dużą odporność.

To pokazuje, że w okresach zacieśniania polityki pieniężnej i presji rynkowej złoto zwykle lepiej chroni wartość niż bitcoin.

Z powodu paraliżu rządu dane zostały zamrożone, ale obecnie, gdy impas fiskalny w Waszyngtonie się zakończył, publikacja danych o inflacji w dużej mierze zdecyduje, które z tych dwóch aktywów wygra świąteczną hossę.