[Angielski długi wątek] Przegląd podróży Curve: Twierdza DeFi zbudowana na płynności, zachętach i społeczności

Chainfeeds Wprowadzenie:

Pochodząca z StableSwap głęboka płynność, z veTokenomics spójność bodźców, z społeczności odporność. To jest „Trójca” Curve.

Źródło artykułu:

Autor artykułu:

Karl Marx OnChain

Poglądy:

Karl Marx OnChain: Historia Curve nie zaczęła się od szczęścia, lecz jest wynikiem matematyki i inżynierskiej racjonalności. W 2019 roku Michael Egorov dostrzegł fundamentalny problem w wczesnym rynku DeFi: wysokie poślizgi przy handlu stablecoinami (takimi jak DAI, USDC, USDT) oraz niskie zyski dla dostawców płynności. Zaproponował więc model StableSwap — automatyczny mechanizm market makingu (AMM), łączący funkcję stałej sumy (constant-sum) i stałego iloczynu (constant-product), aby utrzymać niemal zerowy poślizg między stabilnymi aktywami. Ten przełom sprawił, że Curve stał się nie tylko kolejną DEX, ale nową filozofią płynności, torującą drogę do rzeczywistych zysków. Na początku 2020 roku Curve Finance wystartował z jasnym celem: zapewnić stablecoinom efektywną płynność i zrównoważone zyski. W sierpniu tego samego roku CurveDAO wprowadziło model veCRV (mechanizm blokowania tokenów do głosowania), integrując długoterminowe bodźce i strukturę zarządzania — blokowanie tokenów CRV w zamian za veCRV, co daje wyższe zyski i prawa do zarządzania. Ten mechanizm naturalnie eliminuje krótkoterminowych spekulantów, a długoterminowi uczestnicy zyskują większe korzyści, rozpoczynając słynne Curve Wars: Convex, Yearn, StakeDAO i inne rywalizowały o prawa głosu veCRV. Pod koniec 2020 roku TVL Curve przekroczył 1.1 billions dolarów, stając się fundamentem płynności DeFi i ustanawiając nowy paradygmat zrównoważonych zysków oraz ekonomii opartej na zarządzaniu. W 2021 roku Curve wykazał się niesamowitą skalowalnością: dzienne wolumeny przekroczyły 1.1 billions dolarów, roczne opłaty wyniosły 400 millions dolarów — wszystko rozdzielone pomiędzy posiadaczy veCRV. Uruchomienie puli Tricrypto (USDT/WBTC/WETH) rozszerzyło model AMM Curve z stablecoinów na scenariusze wieloassetowe, czyniąc go prawdziwie zdywersyfikowanym centrum płynności. Społeczność Curve dojrzewała, głosowania, przekupstwa (bribes) i strategie stawały się coraz bardziej aktywne, a zarządzanie ewoluowało w długoterminowy eksperyment ekonomiczny i z zakresu teorii gier. W 2022 roku, gdy nastała bessa, projekty DeFi 2.0 upadały jeden po drugim, a Curve pozostał stabilny jak skała. Jego niezmiennik StableSwap i mechanizm blokowania veCRV utrzymywały bodźce w zgodzie: LP nadal otrzymywali stabilne zyski z opłat transakcyjnych, a presja sprzedażowa CRV była kontrolowana przez blokady. W szczytowym momencie TVL Curve przekroczył 24 billions dolarów, a nawet po ochłodzeniu rynku utrzymywał 5.7 billions dolarów w blokadzie, rozpoczynając wdrożenia wielołańcuchowe na Aurora, Arbitrum, Optimism i ustanawiając standard płynności cross-chain. W 2023 roku Curve padł ofiarą ataku z wykorzystaniem luki w kompilatorze Vyper, tracąc około 73 millions dolarów. Jednak ten kryzys ujawnił bezprecedensową spójność społeczności — białe kapelusze, partnerzy i posiadacze tokenów wspólnie odzyskali 73% środków, a w trakcie kryzysu wprowadzono zdecentralizowanego stablecoina crvUSD, dodając nowe źródło przychodów i zastosowań dla ekosystemu. Curve to nie tylko protokół, to ekonomiczna wspólnota zahartowana w ogniu. W 2024 roku Curve zmierza ku pełnemu ekosystemowi DeFi. LlamaLend został uruchomiony, umożliwiając nieautoryzowane pożyczki zabezpieczone przez ETH i WBTC; crvUSD został zaktualizowany do stablecoina generującego zyski scrvUSD, stając się mostem łączącym DeFi i tradycyjne finanse (TradFi). Roczna inflacja CRV spadła do 6,35%, wzmacniając długoterminową wartość; jednocześnie Curve nawiązał współpracę z funduszem BUIDL wspieranym przez BlackRock, przyciągając środki instytucjonalne do puli Curve za pośrednictwem Ethena Labs, co oznacza głęboką integrację DeFi i TradFi. veCRV pozostaje kotwicą całego systemu — łączy osoby prywatne, DAO, a nawet uczestników instytucjonalnych, sprawiając, że cała płynność krąży wokół tego samego ekonomicznego koła zamachowego. Do 2025 roku Curve nie jest już tylko AMM dla stablecoinów, ale staje się globalną infrastrukturą płynności DeFi: kwartalny wolumen obrotu 34.6 billions dolarów, średni dzienny obrót 115 millions dolarów, roczny zysk posiadaczy veCRV sięga 19.4 millions dolarów, kapitalizacja rynkowa crvUSD osiąga rekordowe 178 millions dolarów, a Curve zajmuje drugie miejsce na świecie wśród DEX. Formułę sukcesu można streścić w trzech punktach: StableSwap zapewnia głęboką płynność, veTokenomics wyrównuje długoterminowe bodźce, a odporność społeczności buduje zdolność do przetrwania cykli. Ta trójjedyna struktura pozwala Curve przetrwać każdy cykl — nie powstał, by gonić hossę, lecz by przetrwać przez wszystkie cykle.