Analiza 18-stronicowej prezentacji Monad: Jak chip płynnościowy o wartości 0,16% wspiera wycenę w pełni rozwodnioną na poziomie 25 miliardów dolarów?

Original Article Title: "Jak ocenić układ zapewnienia płynności Monad? 18-stronicowy dokument sprzedażowy ukrywa te kluczowe szczegóły"

Original Article Author: KarenZ, Foresight News

Ten dokument, udostępniony przez spółkę zależną Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., w pełni ujawnia charakter Monad – od architektury projektu po status finansowania, alokację tokenów, zasady sprzedaży oraz przejrzyste informacje o dostawcach płynności wraz z ostrzeżeniami dotyczącymi ryzyka bezpieczeństwa. Zapewnia inwestorom kluczowe informacje niezbędne do podejmowania świadomych decyzji i odzwierciedla transparentne podejście operacyjne projektu.

Oprócz szeroko cytowanych kluczowych danych, takich jak "25 miliardów USD FDV", "Cena 0,025 USD" oraz "7,5% udziału w sprzedaży publicznej", dokument ten systematycznie ujawnia również istotne szczegóły, których nie można pominąć, takie jak wycena prawna, harmonogram uwalniania tokenów, układ zapewnienia płynności oraz ostrzeżenia o ryzyku.

Szczególnie warto zauważyć, że dokument szeroko wymienia wielowymiarowe ryzyka związane ze sprzedażą tokenów, Monad Foundation, tokenem MON, projektem Monad oraz jego technologią bazową. Użytkownikom zamierzającym uczestniczyć w inwestycji w token MONAD zaleca się dokładne zapoznanie się z tym dokumentem i podjęcie racjonalnej decyzji inwestycyjnej.

Struktura prawna

Monad Foundation przeprowadza swoją sprzedaż publiczną na Coinbase za pośrednictwem swojej spółki zależnej MF Services (BVI) Ltd. MF Services (BVI) Ltd. jest w pełni zależną spółką Monad Foundation zarejestrowaną na Brytyjskich Wyspach Dziewiczych i jest sprzedawcą tej emisji tokenów. Monad Foundation jest jedynym dyrektorem MF Services (BVI).

Podmiot główny i szczegóły finansowania na poziomie 262 milionów USD

· Głównymi kontrybutorami Monad są Monad Foundation oraz Category Labs, Inc. (wcześniej Monad Labs, Inc.).

· Monad Foundation to fundacja zarejestrowana na Kajmanach, której celem jest wspieranie rozwoju, decentralizacji, bezpieczeństwa oraz promocji zastosowań sieci Monad poprzez szereg usług, w tym zaangażowanie społeczności, ekspansję biznesową, edukację deweloperów i użytkowników oraz działania marketingowe. Category Labs, z siedzibą w Nowym Jorku, zapewnia kluczowe usługi rozwojowe dla klienta Monad.

· Trzej współzałożyciele Monad to James Hunsaker (CEO Category Labs), Keone Hon oraz Eunice Giarta. Dwaj ostatni pełnią funkcję współ-GM Monad Foundation.

· Monad Foundation jest nadzorowana przez radę dyrektorów, w skład której wchodzą: Petrus Basson, Keone Hon oraz Marc Piano.

· Harmonogram finansowania:

1. Pre-Seed: Pozyskano 19,6 miliona USD od czerwca do grudnia 2022;

2. Runda Seed: Pozyskano 22,6 miliona USD od stycznia do marca 2024;

3. Seria A: Pozyskano 220,5 miliona USD od marca do sierpnia 2024;

· W 2024 roku Monad Foundation otrzymała darowiznę w wysokości 90 milionów USD od Category Labs na pokrycie kosztów operacyjnych w latach 2024–2026. Darowizna ta stanowi część 262 milionów USD pozyskanych przez Monad Labs w różnych rundach finansowania.

Kluczowe informacje dotyczące warunków sprzedaży

· Data sprzedaży tokenów: 17 listopada 2025, godz. 22:00 – 23 listopada 2025, godz. 10:00.

· Udział w sprzedaży tokenów: Do 7,5 miliarda tokenów MON (7,5% początkowej całkowitej podaży). Cena sprzedaży: 0,025 USD za MON. W przypadku pełnej sprzedaży pozyskane zostanie 187,5 miliona USD.

· Minimalna subskrypcja 100 USD, maksymalna 100 000 USD (członkowie Coinbase One mogą mieć wyższe limity zgodnie z warunkami platformy).

· Całkowita wycena po pełnym rozwodnieniu: 25 miliardów USD

· Wykorzystanie mechanizmu alokacji "bottom-up" w przypadku nadsubskrypcji: Aby zapewnić szeroką dystrybucję i zapobiec dominacji "wielorybów", ujawniono mechanizm "bottom-up fill". W przypadku nadsubskrypcji zostanie zastosowana alokacja bottom-up fill, aby osiągnąć jak najszerszą dystrybucję wśród uczestników sprzedaży, jednocześnie ograniczając koncentrację aktywów u dużych nabywców.

· Przykład: W sprzedaży 1 000 tokenów: Trzech użytkowników (niski / średni / wysoki) aplikuje odpowiednio o 100/500/1 000 tokenów. W pierwszej rundzie alokacji każdy otrzymuje po 100 tokenów (pozostaje 700, w pełni zaspokajając użytkownika niskiego). W drugiej rundzie pozostałe 700 tokenów jest dzielone równo między użytkowników średniego i wysokiego, każdy otrzymuje po 350 tokenów. Ostateczna alokacja: niski – 100 tokenów, średni – 450 tokenów, wysoki – 450 tokenów.

Dystrybucja tokenów i harmonogram uwalniania

Model tokenomiki MON przedstawia się następująco:

Poniższy diagram ilustruje przewidywany harmonogram uwalniania tokenów:

Ogólnie rzecz biorąc, w pierwszym dniu publicznego uruchomienia mainnetu Monad, około 49,4% z 1 biliona tokenów MON było w stanie odblokowanym. Z tego przewiduje się, że około 108 miliardów tokenów MON (10,8% początkowej całkowitej podaży) trafi do publicznego obiegu poprzez sprzedaż publiczną i airdropy podczas publicznego uruchomienia mainnetu Monad, podczas gdy około 385 miliardów tokenów MON (38,5%) zostanie przeznaczonych na rozwój ekosystemu. Tokeny te, choć odblokowane, będą zarządzane przez Monad Foundation i wykorzystywane do udzielania grantów lub zachęt na poziomie strategicznym w ciągu najbliższych kilku lat oraz stakowane zgodnie z planem delegowania walidatorów Fundacji.

Ponadto wszystkie tokeny posiadane przez inwestorów, członków zespołu i skarbiec Category Labs będą zablokowane w pierwszym dniu publicznego uruchomienia mainnetu Monad i będą podlegać jasnemu harmonogramowi odblokowania i uwalniania. Tokeny te będą zablokowane przez co najmniej jeden rok. Przewiduje się, że wszystkie zablokowane tokeny z początkowej podaży zostaną w pełni odblokowane do czwartej rocznicy publicznego uruchomienia mainnetu Monad (Q4 2029). Zablokowane tokeny nie mogą być stakowane.

Warto zauważyć, że dokumenty wskazują, iż w przyszłości, po uruchomieniu sieci, Monad Foundation może kontynuować airdropy w celu zachęcenia do eksploracji i korzystania z aplikacji oraz protokołów w sieci i ekosystemie Monad.

Przyszła podaż: 2% rocznej inflacji + spalanie opłat

· Inflacja: 25 MON jest nowo emitowanych w każdym bloku jako nagroda dla walidatorów/stakerów, co daje roczną inflację na poziomie około 2 miliardów tokenów (2% początkowej całkowitej podaży), mającą na celu zachęcenie uczestników sieci i zapewnienie jej bezpieczeństwa.

· Deflacja: Podstawowe opłaty transakcyjne są całkowicie spalane. Mechanizm ten równoważy część presji inflacyjnej poprzez zmniejszenie podaży w obiegu.

Monad – tworzenie rynku i układ płynności

Aby zapewnić odpowiednią płynność po notowaniu tokena oraz przejrzystość, MF Services (BVI) Ltd. ujawniła szczegółowe partnerstwa z animatorami rynku oraz układy wsparcia płynności.

MF Services (BVI) Ltd. zawarła umowy pożyczkowe z pięcioma animatorami rynku: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR i Wintermute, pożyczając łącznie 160 milionów tokenów MON. Wśród nich CyantArb, Auros, Galaxy i GSR mają okres pożyczki wynoszący 1 miesiąc (z opcją miesięcznego przedłużenia), podczas gdy Wintermute ma okres pożyczki wynoszący 1 rok. Dodatkowo projekt zaangażował podmiot zewnętrzny, Coinwatch, do monitorowania wykorzystania pożyczonych tokenów, aby zapewnić, że środki są wykorzystywane do zwiększania płynności rynku, a nie do nielegalnych działań.

Ponadto MF Services (BVI) może również przeznaczyć do 0,2% początkowej podaży tokenów MON jako początkową płynność dla puli DEX.

Jak ocenić układ tworzenia rynku Monad?

Publiczna przejrzystość

W przestrzeni Web3 przejrzystość i uczciwość układów tworzenia rynku zawsze były kluczowym tematem zainteresowania rynku, ponieważ tradycyjne projekty często borykają się z kryzysem zaufania inwestorów z powodu nieujawnionych informacji o animatorach rynku. Jednak ujawnienie przez Monad szczegółów dotyczących tworzenia rynku pokazuje, że przejrzystość jest kluczową zasadą, co przełamuje branżowe normy.

Dodatkowo monitoring prowadzony przez Coinwatch zapewni w największym możliwym stopniu, że pożyczone tokeny są rzeczywiście wykorzystywane do tworzenia rynku, co pokazuje nacisk projektu na zgodność z regulacjami.

Ostrożny projekt strukturalny

Pożyczki od czterech animatorów rynku mają okres 1 miesiąca z możliwością przedłużenia, a tylko Wintermute zapewnia zobowiązanie na 1 rok. Struktura ta odzwierciedla ostrożne podejście Monad:

· Elastyczność: Krótkoterminowe kontrakty pozwalają projektowi elastycznie dostosowywać układ tworzenia rynku w zależności od warunków rynkowych. Jeśli dany animator rynku nie spełnia oczekiwań, projekt może zdecydować o nieprzedłużaniu umowy na koniec miesiąca.

· Ograniczanie ryzyka: Zobowiązanie Wintermute na 1 rok zapewnia stabilną, długoterminową podstawę płynności rynku.

To połączenie pokazuje, że projekt dąży do zapewnienia początkowej płynności, jednocześnie unikając nadmiernego polegania na jednym animatorze rynku lub zbyt długich zobowiązań.

Ograniczenie wielkości pożyczek na tworzenie rynku

Z całkowitej podaży 100 miliardów tokenów, 160 milionów tokenów przeznaczonych na pożyczki dla animatorów rynku stanowi tylko 0,16%. Ten udział jest bardzo niewielki, a powody mogą być następujące:

· Unikanie nadmiernej interwencji rynkowej

· Kontrola rozwodnienia tokenów

· Względy rynkowe: Poleganie na rzeczywistym popycie handlowym zamiast nadmiernego tworzenia rynku w celu utrzymania stabilności cen.

Dodatkowo fundacja przeznaczy do 0,2% (2 miliardy tokenów) na początkowe zapewnienie płynności DEX, co dodatkowo potwierdza tę ostrożność.

Potencjalne ryzyka

Jednak z 18-stronicowego dokumentu sprzedażowego Monad wynika, że zespół projektowy przyjął bardzo konserwatywną, wręcz ostrożną równowagę pomiędzy "początkowym odkrywaniem ceny" a "długoterminową decentralizacją".

Przy obecnej cenie przedrynkowej 0,0517 USD, te środki pożyczkowe na płynność są warte jedynie 8,27 miliona USD. W porównaniu do wielu projektów, w których pule płynności łatwo osiągają 2–3% całkowitej podaży tokenów, może to nie wystarczyć do utrzymania płynności w obliczu znacznej presji sprzedażowej.

Ponadto fundacja przeznaczy do 0,2% (2 miliardy tokenów) na początkowe zapewnienie płynności DEX, używając sformułowania "może", a nie "musi". Ta wielkość może jedynie zapewnić, że nie dojdzie do masowej wyprzedaży na otwarciu, ale nie wystarczy do utrzymania trwałej głębokości rynku. Oficjalne oświadczenie również sugeruje ryzyka związane z płynnością DEX i CEX.

Dla inwestorów oznacza to, że jeśli token MON nie będzie miał wystarczającej naturalnej głębokości handlowej i organicznego wsparcia zakupowego po otwarciu, cena może być bardzo zmienna. Dlatego oprócz skupienia się na fundamentach projektu i długoterminowej wizji podczas inwestowania, warto zachować czujność wobec początkowego stanu płynności rynku i mechanizmu odkrywania ceny, zwłaszcza na wczesnym etapie.