Kluczowe informacje
- Kapitalizacja rynkowa Bitcoin na poziomie 2,1 biliona dolarów wymaga wzrostu o 67%, aby dorównać prywatnym inwestycjom w złoto o wartości 6,2 biliona dolarów na warunkach skorygowanych o ryzyko.
- Proces delewarowania na perpetual futures wydaje się zakończony po rekordowej likwidacji w październiku i późniejszej korekcie rynku.
- Obecny współczynnik zmienności Bitcoin do złota wynoszący 1,8 wskazuje, że BTC jest notowany 68 000 dolarów poniżej wyliczonej przez JPMorgan wartości godziwej.
Zespół badawczy JPMorgan pod kierownictwem dyrektora zarządzającego Nikolaosa Panigirtzoglou ustalił cel cenowy dla Bitcoin BTC $101 429 24h zmienność: 2,3% Kapitalizacja rynkowa: $2,03 T Wolumen 24h: $61,95 B na poziomie około 170 000 dolarów na najbliższe sześć do dwunastu miesięcy. Według raportu z 6 listopada, do którego wyłączny dostęp uzyskał The Block, Bitcoin był notowany w pobliżu 103 000 dolarów w momencie prognozy.
Wycena ta wynika z porównania skorygowanego o zmienność pomiędzy Bitcoin a inwestycjami w złoto sektora prywatnego, zgodnie z raportem JPMorgan z 6 listopada. Zespół wylicza, że obecna kapitalizacja rynkowa Bitcoin wynosząca około 2,1 biliona dolarów musiałaby wzrosnąć o 67%, aby dorównać około 6,2 biliona dolarów prywatnych inwestycji w złoto na bazie skorygowanej o zmienność.
Rynek kryptowalut skorygował się o prawie 20% od ostatnich szczytów, przy czym największy spadek miał miejsce podczas rekordowej likwidacji 10 października, a następnie mniejszych likwidacji 3 listopada. Bitcoin osiągnął historyczne maksimum powyżej 126 200 dolarów 6 października przed październikową wyprzedażą.
Wycena oparta na porównaniu ze złotem skorygowanym o zmienność
Obecny współczynnik zmienności Bitcoin do złota wynosi około 1,8, co oznacza, że Bitcoin pochłania około 1,8 razy więcej kapitału ryzyka niż złoto. Wartość ta jest poniżej poziomu 2,0, który zespół Panigirtzoglou podaje w swojej analizie. Raport stwierdza, że Bitcoin jest obecnie notowany „68 000 dolarów poniżej wartości godziwej skorygowanej o zmienność względem złota” według wyliczeń JPMorgan.
Badanie opisuje to wyliczenie jako „mechaniczne ćwiczenie”, które „implikuje znaczący potencjał wzrostowy dla bitcoin w ciągu najbliższych 6-12 miesięcy”. Ostatnie wzrosty zmienności złota sprawiły, że Bitcoin stał się bardziej atrakcyjny dla inwestorów na bazie skorygowanej o ryzyko, według raportu.
Faza delewarowania „prawdopodobnie za nami”, stwierdza raport
Zespół JPMorgan opisuje delewarowanie na perpetual futures jako „prawdopodobnie za nami” po historycznych likwidacjach w październiku. Otwarte pozycje na perpetual futures w relacji do całkowitej wartości rynkowej powróciły do normalnych zakresów po wcześniejszym wzroście powyżej historycznych średnich, zauważa raport.
Likwidacje z 3 listopada miały miejsce, gdy zaufanie inwestorów zostało zachwiane przez exploit Balancer o wartości 120 milionów dolarów w sektorze zdecentralizowanych finansów. Pomimo następujących po sobie wyprzedaży, raport stwierdza, że „perpetual futures są najważniejszymi instrumentami do obserwacji w obecnej sytuacji, a przekaz wynikający z ostatniej stabilizacji jest taki, że delewarowanie na perpetual futures jest prawdopodobnie za nami.”
Zespół zauważył również umiarkowane umorzenia funduszy ETF w ostatnich tygodniach w porównaniu z napływami w tygodniach kończących się 3 i 10 października. Na rynkach futures CME raport wykazał, że więcej likwidacji miało miejsce na Ethereum ETH $3 316 24h zmienność: 3,5% Kapitalizacja rynkowa: $401,59 B Wolumen 24h: $34,26 B niż na futures Bitcoin. Cel 170 000 dolarów aktualizuje wcześniejsze prognozy JPMorgan: 165 000 dolarów z października i 126 000 dolarów z sierpnia.
