Nie panikuj, głównym motywem rynku wciąż pozostaje płynność.

Oryginalny autor: @RaoulGMI
Tłumaczenie: Peggy, BlockBeats

Nota redakcyjna: Gdy rynek pogrąża się w panice, płynność się kurczy, a rotacja aktywów słabnie, bycie bykiem często wydaje się nie na miejscu. Ten artykuł przedstawia kontrariański punkt widzenia: jeśli globalna płynność nadal jest najważniejszą zmienną makro, to ponowne uruchomienie cyklu refinansowania długu może wywołać kolejną „falę płynności”. To gra o czas i cierpliwość — po „bólu” być może właśnie zaczyna się nowy wzrost.

Poniżej oryginalny tekst:

Główna fabuła rynku

Wiem, że teraz prawie nikt nie chce słuchać byczych opinii.

Rynek ogarnia panika, wszyscy wzajemnie się obwiniają. Ale droga do „Valhalli” wcale nie jest już daleka.

Jeśli globalna płynność jest obecnie najbardziej decydującym czynnikiem makro, to jedyne, na czym powinniśmy się skupić, to właśnie ona.

Zapamiętaj! Prawdziwą główną fabułą rynku jest obecnie rolowanie 10 bilionów dolarów długu. Cała reszta to wątki poboczne. Cała gra na najbliższe 12 miesięcy kręci się wokół tego.

Obecnie, z powodu zamknięcia rządu, konto TGA Departamentu Skarbu szybko gromadzi gotówkę, której nie ma gdzie wydać, przez co płynność gwałtownie się kurczy. Tego nie da się zrównoważyć przez reverse repo (bo ta część płynności już została wyssana), a quantitative tightening (QT) dalej wysysa środki.

To bezpośrednio uderza w rynek, zwłaszcza w aktywa kryptowalutowe, które są najbardziej wrażliwe na płynność.

Wyniki tradycyjnych instytucji zarządzających aktywami w tym roku są powszechnie gorsze od benchmarków — to najgorszy wynik od lat. Teraz są zmuszeni do pasywnego „gonienia wzrostów”, przez co akcje technologiczne radzą sobie lepiej niż aktywa kryptowalutowe. Napływy do 401K również zapewniają pewne wsparcie.

Jednak jeśli ten niedobór płynności potrwa dłużej, giełda również nie uniknie spadków.

Jednak gdy tylko zamknięcie rządu się skończy, Departament Skarbu USA w ciągu kilku miesięcy ponownie wyda od 250 do 350 miliardów dolarów, quantitative tightening zostanie zatrzymany, a bilans nominalnie znów się powiększy.

Wraz z powrotem płynności dolar może ponownie się osłabić.

Negocjacje taryfowe również dobiegną końca, a niepewność polityczna stopniowo zniknie.

Jednocześnie ciągła emisja obligacji skarbowych poprzez banki, fundusze rynku pieniężnego, a nawet system stablecoinów, wprowadzi na rynek jeszcze więcej płynności.

Następnie stopy procentowe będą dalej obniżane. Spowolnienie gospodarcze spowodowane zamknięciem rządu stanie się pretekstem do obniżek — ale to nie oznacza recesji.

W kwestiach regulacyjnych, korekta SLR (Supplementary Leverage Ratio) uwolni więcej przestrzeni w bilansach banków, wspierając ekspansję kredytową.

Ustawa „CLARITY” również ma szansę zostać przyjęta, zapewniając potrzebne ramy regulacyjne dla masowej adopcji aktywów kryptowalutowych przez banki, instytucje zarządzające aktywami i przedsiębiorstwa.

A ten „Wielki Piękny Pakiet Stymulacyjny” (The Big Beautiful Bill) dodatkowo pobudzi gospodarkę, tworząc silne warunki wzrostu na wybory śródokresowe w 2026 roku.

Cały system jest przebudowywany w jednym celu: silna gospodarka i prosperujący rynek w 2026 roku.

W międzyczasie Chiny będą nadal powiększać swój bilans, Japonia będzie starała się wspierać jena i wprowadzać bodźce fiskalne.

Wraz ze spadkiem stóp procentowych i zniknięciem niepewności taryfowej, aktywność produkcyjna w USA (indeks ISM) również się odbije.

Kluczowe teraz jest więc: przetrwać to „okno bólu” (Window of Pain).

Po jego drugiej stronie czeka „fala płynności”.

Zawsze pamiętaj o starej zasadzie: nie zepsuj tego.

Cierpliwie czekaj, przetrwaj zmienność.

Tego typu korekty nie są rzadkością w hossie, ich celem jest przetestowanie twojej wiary.

Jeśli masz możliwości, wykorzystaj spadki do akumulacji.

TD;DR (podsumowanie w jednym zdaniu)

Kiedy ta liczba (indeks płynności) rośnie, wszystkie inne liczby rosną razem z nią.