Oto dlaczego Bitcoin odnotował swój pierwszy czerwony październik od 7 lat

Przez ponad dekadę październik był jednym z najłatwiejszych miesięcy do bycia byczym na Bitcoinie.

Historycznie przynosił średnie zyski na poziomie około 22,5%, wspierany przez płynność po letnich miesiącach, pozycjonowanie portfeli na koniec roku oraz, w ostatnim czasie, stały popyt ze strony amerykańskich produktów inwestycyjnych.

W rezultacie, zaufanie do tego schematu było wysokie również w tym roku. I zgodnie z oczekiwaniami, Bitcoin ustanowił nowy rekord powyżej 126 000 USD w pierwszym tygodniu miesiąca, gdy traderzy szybko ożywili znane hasło „Uptober”.

Jednak gwałtowna wyprzedaż zniwelowała te wczesne zyski w ciągu kilku dni i, w przeciwieństwie do akcji technologicznych i innych aktywów ryzykownych, Bitcoin nie odzyskał swojej wartości.

W rezultacie miesiąc zakończył się niżej, mem nie wypalił, a rynek przypomniał sobie, że slogany nie pochłaniają podaży.

Echa 2018 roku

To, co wyróżnia tegoroczny październik, to jak bardzo przypomina on rok 2018.

Wtedy październik nie załamał się, po prostu przestał rosnąć. Gdy zwyczajowy sezonowy wiatr w plecy osłabł, listopad i grudzień gwałtownie spadły, a Bitcoin stracił ponad 36% tylko w listopadzie.

Bitcoin Monthly Returns From 2013 Till Date (Source: CoinGlass)

Wniosek był prosty: gdy historycznie silny miesiąc nie podnosi cen, oznacza to, że podstawowa słabość już działa. Ta słabość może wynikać z nadmiernej podaży, słabnącego popytu lub nawet bardziej restrykcyjnych warunków makroekonomicznych.

W tym roku odczuwalny jest podobny ton. Kalendarz nie przestał działać. Zamiast tego rynek wszedł w październik wyczerpany.

Po silnych trzech pierwszych kwartałach, traderzy byli mocno zaangażowani, płynność była nierówna, a długoterminowi posiadacze zaczęli realizować zyski przy każdym sygnale siły.

Dlaczego cena Bitcoina spadła w październiku?

Dane on-chain wyjaśniają większość powodów, dla których cena Bitcoina miała trudności w październiku.

Dane z platformy analitycznej blockchain Glassnode pokazały, że długoterminowi posiadacze BTC systematycznie wydawali monety od połowy lipca, zwiększając zrealizowaną sprzedaż z około 1 miliarda USD dziennie do poziomu między 2 a 3 miliardami USD dziennie na początku października.

Zauważono:

„Filtrowanie według kohorty wiekowej ujawnia, że posiadacze z przedziału 6m–12m odpowiadali za ponad 50% ostatniej presji sprzedażowej — szczególnie podczas końcowych etapów formowania szczytu. W okolicach ATH 126 000 USD, ich wydatki przekroczyły 648 mln USD dziennie (7D-SMA); ponad 5 razy więcej niż ich bazowy poziom na początku 2025 roku.”

Bitcoin Long-Term Holders Selling (Source: Glassnode)

Co istotne, ta dystrybucja nie była nagłym skokiem paniki jak podczas wcześniejszych wydarzeń kapitulacyjnych. Była stopniowa, uporczywa, sprzedaż przy każdym przejawie siły.

Zgodnie z danymi firmy, wiele z tych monet pochodziło z portfeli, które zostały zakupione w przedziale od 70 000 do 96 000 USD, co daje średni koszt niemal 93 000 USD.

Bitcoin Holders Realized Price (Source: Glassnode)

Sugeruje to, że ruch ten wygląda bardziej na realizację zysków po silnym roku niż na strach przed spadkiem.

Jednocześnie słabe wyniki Bitcoina pogłębił fakt, że strona kupująca znacznie się przerzedziła w październiku.

W swoim cotygodniowym raporcie platforma analityczna CryptoQuant zauważyła wyraźne spowolnienie apetytu inwestorów z USA na rynkach spot, ETF-ach i kontraktach terminowych po rajdzie z końca września.

Rzeczywiście, napływy do ETF-ów znacząco spadły do poziomu poniżej 1 000 BTC dziennie, co było znacznie niższą wartością niż średnia ponad 2 500 BTC dziennie obserwowana na początku głównych rajdów w tym cyklu.

Bitcoin ETFs Netflow (Source: CryptoQuant)

Dodatkowo, premie na giełdach spot się zawęziły, a baza kontraktów terminowych się cofnęła.

Bitcoin Coinbase Premium (Source: CryptoQuant)

Moreno zauważył, że były to sygnały, iż marginalny amerykański nabywca wycofał się dokładnie wtedy, gdy długoterminowi posiadacze zwiększyli sprzedaż.

Tymczasem tło makroekonomiczne również spotęgowało presję.

Ten rok zdominowały napięcia handlowe — zwłaszcza między USA a Chinami — oraz konflikty na Bliskim Wschodzie. Rezerwa Federalna również nadal sygnalizuje restrykcyjną politykę, utrzymując napiętą globalną płynność dolara.

Biorąc to wszystko pod uwagę, platforma badawcza Kronos określiła październikowe cofnięcie jako „napięcie płynnościowe, a nie załamanie trendu”, zauważając, że Bitcoin nadal zachowywał się jak względnie bezpieczna przystań, nawet gdy pozycje long z dźwignią były likwidowane.

Co dalej z BTC?

Niewygodnym podobieństwem dla byków jest to, że ostatni czerwony październik poprzedził trudny koniec roku.

W 2018 roku utrata wsparcia sezonowego została zastąpiona przez cieńszą płynność, bardziej zdecydowaną dystrybucję przez długoterminowych posiadaczy i kupujących czekających na niższe poziomy.

Jednak dzisiejszy rynek jest zdrowszy, ponieważ baza inwestorów jest głębsza, płynność stablecoinów większa, a regulowane produkty zapewniają obecnie wolniejszy, bardziej stabilny popyt, którego po prostu nie było siedem lat temu.

Biorąc to pod uwagę, Timothy Misir, szef działu badań w BRN, opisał obecną sytuację jako rynek, który „rekalibruje się, a nie załamuje”, dodając, że akumulacja instytucjonalna trwa pod powierzchnią, o ile Bitcoin utrzymuje się powyżej strefy 107 000–110 000 USD.

Niemniej jednak, październikowa publikacja zmienia narrację. Gdy Bitcoin nie potrafi wzrosnąć w miesiącu, w którym zwykle rośnie, ciężar dowodu przechodzi na byki.

Ostatnie dwa miesiące roku prawdopodobnie będą definiowane mniej przez memy o Uptober, a bardziej przez to, czy wydatki długoterminowych posiadaczy ochłodzą się w kierunku 1 miliarda USD dziennie i czy napływy do amerykańskich ETF-ów ponownie przyspieszą.

Jeśli podaż pozostanie wysoka, a regulowany popyt słaby, 2025 rok może przypominać 2018 z niestabilnym, frustrującym zakończeniem roku. Jednak jeśli napływy powrócą, a sytuacja geopolityczna się uspokoi, październik może okazać się nie początkiem spadku, lecz krótkim, uporządkowanym przekazaniem aktywów od starszych posiadaczy do nowych.

Artykuł Here is why Bitcoin registered its first red October in 7 years pojawił się najpierw na CryptoSlate.