Nowy niebieski ocean o wartości 300 miliardów dolarów: trzy główne linie ekosystemu stablecoinów

Oryginalny tytuł: „Nowy błękitny ocean o wartości 300 miliardów dolarów: trzy główne linie ekosystemu stablecoinów”

Autor: Louis, Biteye

Wstęp: Historyczny punkt zwrotny ekosystemu stablecoinów

W latach 2024-2025 globalny rynek stablecoinów doświadcza bezprecedensowego, gwałtownego wzrostu. Do października całkowita kapitalizacja stablecoinów przekroczyła 300 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 82,9% w stosunku do końca 2024 roku, kiedy wynosiła 166,3 miliarda dolarów. Ten wzrost nie tylko ustanowił nowy rekord, ale także oznacza fundamentalną transformację stablecoinów z marginalnych narzędzi spekulacyjnych w główną infrastrukturę finansową.

Aktualna ilość stablecoinów na rynku oraz dane dotyczące wolumenu transakcji

Historyczny przełom w środowisku regulacyjnym zapewnił silny impuls temu wzrostowi: w lipcu 2025 roku amerykańska ustawa GENIUS została oficjalnie podpisana, ustanawiając pierwsze federalne ramy płatności stablecoinami. Jednocześnie rozporządzenie MiCA Unii Europejskiej weszło w pełni w życie w grudniu 2024 roku, kładąc solidne podstawy pod uregulowany rozwój branży stablecoinów.

Wzrost stablecoinów po ustawie GENIUS

Chociaż USDT i USDC nadal dominują, ich udział w rynku spadł z 91,6% do 83,6%. Rynek stablecoinów powoli się zmienia, a nowe projekty stablecoinów szybko zyskują na znaczeniu, takie jak:

· Kapitalizacja rynkowa USDe od Ethena osiągnęła 11 miliardów dolarów

· Kapitalizacja rynkowa PYUSD od PayPal przekroczyła 2,76 miliarda dolarów

· Rynek stablecoinów wspieranych przez RWA osiągnął 3,5 miliarda dolarów, roczny wzrost o 46%

Udział rynkowy poszczególnych stablecoinów

Dedykowane publiczne blockchainy dla stablecoinów: rewolucja infrastrukturalna

Tradycyjne blockchainy ujawniły znaczące problemy podczas obsługi transakcji stablecoinami: wysokie opłaty za gas na Ethereum często sięgają kilkudziesięciu dolarów, a czas potwierdzenia transakcji waha się od kilku sekund do kilku minut; Tron, choć tańszy, boryka się z ryzykiem centralizacji i ograniczeniami technologicznymi.

Nowa generacja dedykowanych publicznych blockchainów dla stablecoinów osiągnęła jakościowy przełom dzięki innowacjom technologicznym. Te blockchainy powszechnie obsługują przepustowość powyżej 1000 TPS, zerowe lub bardzo niskie opłaty oraz potwierdzenia transakcji w czasie poniżej sekundy. Co ważniejsze, projektują stablecoiny jako natywne tokeny gas, całkowicie eliminując wpływ zmienności cen kryptowalut na doświadczenie użytkownika.

Plasma: flagowy projekt ekosystemu Tether

Plasma, jako lider tego sektora, zebrała 75,8 miliona dolarów finansowania, w tym 20,5 miliona dolarów w rundzie A w lutym 2025 roku prowadzonej przez Bitfinex i Framework Ventures, a także wsparcie takich inwestorów jak Peter Thiel i Bybit. Po uruchomieniu testnetu głównej sieci 25 września 2025 roku, TVL szybko osiągnęło 5,3 miliarda dolarów.

Pod względem technicznym Plasma wykorzystuje niestandardowy mechanizm konsensusu PlasmaBFT, osiągając potwierdzenie końcowe poniżej sekundy i przepustowość powyżej 2000 TPS. Kluczową innowacją jest system Paymaster, umożliwiający prawdziwie bezpłatne transfery USDT, a także obsługę niestandardowych tokenów gas i poufnych płatności. Projekt zintegrował już Chainlink Oracle i poprzez niepowierniczy most bitcoinowy pBTC zbudował kompletny ekosystem DeFi.

Stable: instytucjonalna optymalizacja USDT

Stable pozycjonuje się jako „tor płatności dla rzeczywistego świata”, koncentrując się na instytucjonalnych zastosowaniach USDT. W lipcu 2025 roku projekt pozyskał 28 milionów dolarów w rundzie seed, zainwestowanych wspólnie przez Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures i Bitfinex. Projekt wykorzystuje konsensus StableBFT, obsługuje 10 000 TPS i potwierdzenie końcowe w ciągu sekundy, zachowując jednocześnie kompatybilność z EVM.

Techniczną cechą Stable jest użycie USDT jako natywnego tokena gas oraz realizacja bezpłatnych transferów P2P dzięki abstrakcji kont. Funkcje dla przedsiębiorstw obejmują agregację transferów masowych, zgodne transfery prywatne i wsparcie dla cross-chain USDT0. Projekt zintegrował już stablecoina PYUSD od PayPal, koncentrując się na rozwoju kanałów fiat on/off-ramp oraz emisji kart debetowych.

Arc: dedykowany ekosystem Circle

Arc, opracowany przez Circle, jest określany jako „dom finansów stablecoinowych”, głęboko zintegrowany z ekosystemem Circle. Projekt wykorzystuje USDC jako natywny token gas, zapewniając przewidywalną strukturę opłat denominowanych w dolarach. Technicznie opiera się na silniku konsensusu Malachite BFT, obsługuje 3000 TPS i potwierdzenie końcowe poniżej sekundy.

Unikalną cechą Arc jest wbudowany silnik FX, obsługujący wymianę stablecoinów na podstawie zapytań oraz opcjonalne funkcje prywatności dla zgodnych transakcji. Projekt bada również odwracalne transakcje USDC w celu przeciwdziałania oszustwom i współpracuje z niemiecką giełdą papierów wartościowych nad wdrożeniem na rynku UE.

Pod względem skali finansowania i postępu technologicznego Plasma, dzięki wsparciu ekosystemu Tether i najwcześniejszemu uruchomieniu mainnetu, zajmuje pozycję lidera. Stable buduje przewagę konkurencyjną poprzez pozycjonowanie instytucjonalne i współpracę z PayPal, podczas gdy Arc opiera się na przewadze regulacyjnej Circle i pozycji ekosystemu USDC. Wszystkie trzy projekty wykorzystują mechanizmy konsensusu BFT, które w porównaniu z tradycyjnym PoS są bardziej odpowiednie dla scenariuszy płatności ze względu na deterministyczne potwierdzenie końcowe.

Stablecoiny z odsetkami: innowacyjne modele zysków

Stablecoiny z odsetkami bezpośrednio wbudowują zyski w stablecoina, oferując użytkownikom doświadczenie zysków przewyższające tradycyjne oszczędności bankowe.

Ethena USDe

Kapitalizacja rynkowa USDe wzrosła z 86 milionów dolarów w styczniu 2024 roku do 11,04 miliarda dolarów w październiku 2025 roku, co oznacza imponujący wzrost o 13 750% i awans na trzeciego co do wielkości stablecoina na świecie.

Innowacja technologiczna USDe polega na zastosowaniu strategii delta neutralnej w celu utrzymania stabilności, poprzez staking aktywów takich jak ETH i WBTC oraz jednoczesne otwieranie pozycji zabezpieczających na giełdach, tworząc ekspozycję bez ryzyka kierunkowego. sUSDe oferuje posiadaczom roczną stopę zwrotu na poziomie 2,56%-3,72%, a źródła zysków obejmują nagrody za staking Ethereum, opłaty finansowania kontraktów perpetual oraz stałe dochody ze stablecoinów.

Ekosystem Sky

Ekosystem Sky (dawniej MakerDAO) poprzez rebranding i innowacje produktowe zrewolucjonizował zdecentralizowany rynek pożyczek stablecoinów. USDS jako stablecoin nagrodowy osiągnął kapitalizację rynkową 8 miliardów dolarów, oferując użytkownikom roczną stopę zwrotu 4,75% dzięki mechanizmowi Sky Savings Rate.

Zyski pochodzą z nadwyżki protokołu, w tym opłat za pożyczki i dochodów z likwidacji, które są rozdzielane użytkownikom oszczędzającym przez mechanizm SSR. Projekt uruchomił również plan restrukturyzacji Endgame dla SubDAO, oferując różne usługi poprzez wyspecjalizowane subprotokóły takie jak Spark, Grove, Keel.

Infrastruktura płatności stablecoinami: globalna transformacja finansowa

W 2025 roku wolumen przetworzonych płatności transgranicznych stablecoinami osiągnął 46 bilionów dolarów, co stanowi ponad 50% wolumenu Visa. Tradycyjne opłaty za płatności transgraniczne wynoszą zwykle 2-7%, obejmując opłaty za przelew, różnice kursowe i opłaty pośredników, podczas gdy stablecoiny mogą obniżyć koszty do 0,5-2%, oszczędzając 50-80% w scenariuszach wysokiej częstotliwości. Co ważniejsze, czas rozliczenia stablecoinów skrócił się z tradycyjnych 3-5 dni roboczych do poniżej 3 minut, znacznie zmniejszając zapotrzebowanie na prefinansowanie i przerwy w przepływach pieniężnych.

Dynamiczny wzrost BVNK

BVNK, jako dostawca infrastruktury stablecoinów, w 2025 roku odnotował silny wzrost działalności, przetwarzając rocznie transakcje o wartości ponad 20 miliardów dolarów, obsługując głównie klientów korporacyjnych takich jak Worldpay, Flywire i dLocal. Citi Ventures dokonało strategicznej inwestycji w BVNK w październiku 2025 roku, wspierając globalną ekspansję torów płatności stablecoinami. Jednocześnie Coinbase i Mastercard prowadzą negocjacje w sprawie przejęcia BVNK, wyceniając firmę na 1,5-2,5 miliarda dolarów, co byłoby największym przejęciem stablecoina w historii i podkreśla kluczową rolę firmy w płatnościach stablecoinami na poziomie korporacyjnym.

Innowacyjne działania Stripe

Stripe wprowadził funkcję subskrypcji płatności stablecoinami, obsługując automatyczne obciążenia USDC na łańcuchach Base i Polygon, odpowiadając na potrzeby firm AI i SaaS. Funkcja ta zmniejsza koszty rozliczeń o połowę, a firmy AI zgłaszają, że 20% płatności przeniosło się na stablecoiny. Stripe uruchomił także platformę Open Issuance, pomagając firmom emitować własne stablecoiny i integrując narzędzia płatności AI agentów.

Integracja stablecoinów z AI: przyszłość finansów

Wraz z rozwojem gospodarki agentów AI, tradycyjne klucze API i modele subskrypcji nie są już w stanie zaspokoić potrzeb autonomicznych transakcji między maszynami, co prowadzi do powstania protokołów płatności i infrastruktury zoptymalizowanej pod kątem agentów AI.

KITE AI: Layer-1 dla internetu agentów

KITE AI, jako lider w tej dziedzinie, dąży do zbudowania pierwszego blockchaina Layer-1 zoptymalizowanego dla gospodarki agentów AI. KITE zakończył rundę A finansowania na poziomie 18 milionów dolarów, prowadzoną przez PayPal Ventures i General Catalyst.

Kluczową innowacją projektu są trzy filary technologiczne: szyfrowany system tożsamości agentów (AIR - Agent Identity Resolution), programowalne zarządzanie uprawnieniami oraz on-chain dowód inteligencji atrybucyjnej (PoAI). AIR, jako sklep z aplikacjami agentów, rozwiązuje problem zaufania między agentami AI, umożliwiając deweloperom wdrażanie niestandardowych agentów i integrację z ekosystemem za pomocą interfejsu low-code.

Ostatnio KITE i Brevis ogłosiły strategiczne partnerstwo, wykorzystując technologię zero-knowledge proof do zwiększenia przejrzystości i autonomii modułów tożsamości i płatności agentów. Pierwsze moduły tej współpracy wdrożono na BNB Chain, a w przyszłości zostaną rozszerzone na KITE L1 w celu realizacji cross-chain proof relay.

Protokół x402: redefinicja standardu płatności HTTP

Protokół x402 jest wspierany przez gigantów technologicznych takich jak Coinbase, Google i Cloudflare. Gdy klient (np. agent AI lub aplikacja) uzyskuje dostęp do chronionych zasobów, serwer zwraca kod stanu 402 i szczegóły płatności w formacie JSON, w tym kwotę, walutę i adres odbiorcy. Klient następnie tworzy podpisaną transakcję płatniczą i ponownie wysyła żądanie z nagłówkiem X-PAYMENT. Coinbase i inni pośrednicy weryfikują płatność on-chain, po czym serwer przyznaje dostęp do zasobów. Cały proces jest bezpieczny i zdecentralizowany, a płatność rozliczana on-chain zapewnia audytowalność.

Techniczną zaletą x402 jest natywna integracja z HTTP i bardzo niskie koszty transakcji. Rozliczenie USDC na Base trwa 2 sekundy, opłata za gas jest niższa niż 0,0001 dolara, a opłata protokołu wynosi zero.

Perspektywy inwestycyjne i ocena ryzyka

Podsektor stablecoinów przechodzi od koncepcji do rzeczywistości, od spekulacji do zastosowań. Spośród czterech nowych sektorów, dedykowane publiczne blockchainy dla stablecoinów wykazują najbardziej klarowną wartość inwestycyjną. Plasma, dzięki wsparciu ekosystemu Tether i TVL na poziomie 5,3 miliarda dolarów, potwierdziła zapotrzebowanie rynkowe i posiada wyraźną przewagę technologiczną. Wraz z eksplozją popytu na płatności korporacyjne, tego typu projekty infrastrukturalne mogą liczyć na wycenę z premią. Rozwiązania płatności korporacyjnych korzystają z poprawy otoczenia regulacyjnego, a wycena przejęcia BVNK na poziomie 1,5-2,5 miliarda dolarów odzwierciedla uznanie tradycyjnych gigantów finansowych dla infrastruktury stablecoinów. Integracja z AI jest na wczesnym etapie, ale tempo innowacji technologicznych i weryfikacji zastosowań przekracza oczekiwania, co czyni ten sektor atrakcyjnym dla inwestorów o wyższym apetycie na ryzyko. Stablecoiny z odsetkami mają najbardziej złożony stosunek ryzyka do zysku, a modele syntetyczne niosą ryzyko depegu w ekstremalnych warunkach rynkowych.

Ryzyko regulacyjne pozostaje największą niewiadomą. Choć ustawa GENIUS i rozporządzenie MiCA zapewniają ramy dla rozwoju branży, szczegółowe zasady wdrożenia i standardy egzekwowania nadal ewoluują, dlatego projekty stablecoinów muszą stale monitorować koszty zgodności i zmiany polityki. Ryzyko konkurencyjne nasila się wraz z wejściem tradycyjnych gigantów finansowych, takich jak Stripe, Visa, Mastercard, których strategiczne działania przekształcą układ rynku. Nowe projekty muszą utrzymać przewagę w innowacjach technologicznych i budowie ekosystemu.

Inwestując w nowe sektory stablecoinów, należy znaleźć równowagę między innowacjami technologicznymi, zgodnością regulacyjną a popytem rynkowym. Wraz z uruchomieniem kluczowych projektów w 2025 roku i dalszym doprecyzowaniem ram regulacyjnych, ta runda modernizacji infrastruktury stablecoinów ma szansę przekształcić globalny krajobraz płatności i przynieść znaczące zyski dla wczesnych uczestników.

Oryginalny link