Bitcoin gotowy na ogromny wzrost, gdy rezerwy bankowe zbliżają się do „strefy zagrożenia”, twierdzi Adam Livingston

Bitcoin może być przygotowany na duży ruch, powiedział autor Adam Livingston, po tym jak The Kobeissi Letter zauważył, że gotówka banków w Federal Reserve spadła do około 2,93 biliona dolarów.

The Kobeissi Letter to niezależny newsletter makroekonomiczny oraz szeroko obserwowane konto X prowadzone przez analityka Adama Kobeissi.

W swoim poście z 25 października newsletter skupił się na samej liczbie, a nie na prognozie cenowej dla kryptowalut. Zwrócono uwagę, że gotówka, którą banki przechowują na depozycie w Fed — często nazywana saldem rezerwowym — zbliża się do dolnej granicy ostatnich przedziałów.

W prostych słowach, to saldo jest rachunkiem bieżącym systemu bankowego w banku centralnym. Gdy się kurczy, płynność dolara staje się bardziej napięta, a finansowanie krótkoterminowe może być bardziej wrażliwe. Głównym punktem The Kobeissi Letter było to, że ten odczyt ma znaczenie dla tego, jak Federal Reserve postrzega swój bilans oraz zacieśnianie ilościowe.

Livingston to autor skupiający się na bitcoinie i komentator rynkowy, który pisze o tym, jak cykle płynności wpływają na kryptowaluty. Opublikował dwie ostatnie książki — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" oraz "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — przedstawiając ramy łączące cykle monetarne, niedobór i aktywa cyfrowe.

Wziął ten sam odczyt rezerw i zbudował wokół niego tezę. Jego zdaniem poziomy gotówki zbliżają się do tego, co nazywa progiem zagrożenia, gdzie niedobór zaczyna być odczuwalny, a decydenci zwracają większą uwagę na funkcjonowanie rynku.

Livingston wiąże to zacieśnienie z trzema siłami, które według niego działają jednocześnie.

Według Livingstona, trzy siły jednocześnie wywierają presję na gotówkę.

Po pierwsze, jak twierdzi, U.S. Treasury odbudowuje swój bilans gotówkowy w Fed; gdy rząd sprzedaje więcej bonów, aby zasilić to konto, prywatna gotówka jest absorbowana, a część pojawia się jako mniejsze rezerwy bankowe.

Po drugie, jak mówi, Fed zmniejsza swój portfel poprzez zacieśnianie ilościowe — pozwalając obligacjom wygasać bez zastępowania ich nowymi — co również wyciąga gotówkę z systemu.

Po trzecie, jak twierdzi, inne zobowiązania Fed, takie jak waluta w obiegu, rosną z czasem, zajmując miejsce w bilansie i pozostawiając mniej przestrzeni dla gotówki bankowej, chyba że polityka zostanie dostosowana.

Ta sekwencja to ramy Livingstona; są zgodne z tym, jak w praktyce działa mechanizm Fed–Treasury, ale implikacje rynkowe, które z nich wyciąga, są jego własnym poglądem.

Na tej podstawie Livingston szkicuje sekwencję, którą, jak twierdzi, już widział.

Jego zdaniem, gdy gotówka staje się rzadka, a rynki finansowania bardziej nerwowe, urzędnicy mają tendencję do spowalniania redukcji bilansu lub przeciwdziałania napięciom, aby utrzymać porządek na rynku overnight. Twierdzi, że te punkty zwrotne — gdy zacieśnianie płynności ustaje i zaczyna się luzowanie — często pokrywają się z silniejszymi wynikami bitcoina.

Wskazuje na napięcia na rynku repo w 2019 roku, awaryjne luzowanie polityki w 2020 roku oraz zamieszanie wokół banków regionalnych w 2023 roku, które, jak mówi, zbiegły się z dużymi wzrostami bitcoina.

Pozycjonowanie, dodaje, to drugi filar.

Livingston twierdzi, że stały popyt ze strony spotowych funduszy ETF na bitcoin zmniejsza ilość monet dostępnych do handlu, tworząc tło niedoboru. Uważa, że jeśli sygnały polityczne się zmienią, a płynność poprawi się z napiętego poziomu wyjściowego, mniejsza ilość dostępnych monet może pomóc każdemu ruchowi wzrostowemu osiągnąć większą skalę.

Mówiąc prostym językiem, według niego, mniejsza dostępność podaży i korzystniejsza płynność mogą sprawić, że wzrosty będą bardziej gwałtowne.