Plotki o CZ-Hyperliquid wywołują FUD na rynku, podczas gdy Aster zyskuje przewagę konkurencyjną

Po dramatycznym upadku FTX, założyciel Binance, Changpeng Zhao (CZ), ponownie znalazł się w centrum kontrowersji, a narastające spekulacje sugerują, że może on stać za próbą wyeliminowania Hyperliquid, zdecentralizowanej giełdy stojącej za tokenem HYPE.

Wraz ze wzrostem wolumenu handlu na Aster i narastającymi obawami dotyczącymi nadchodzącego odblokowania tokenów HYPE, szybko rozprzestrzeniają się pogłoski o potencjalnej „spirali śmierci”. Czy Hyperliquid będzie kolejnym upadającym dominem, czy też FUD jest po prostu przesadzony?

Podwójne ciosy dla HYPE

Były CEO Binance, CZ, został ostatnio wciągnięty w gorącą debatę dotyczącą Hyperliquid (HYPE). Dyskusja wybuchła, ponieważ Hyperliquid może wkrótce stanąć w obliczu znacznej presji podażowej.

Tymczasem nowo powstały projekt Aster, o którym krążą plotki, że ma wsparcie CZ, odnotował 24-godzinny wolumen handlu ponad trzykrotnie wyższy niż Hyperliquid. Te czynniki razem rodzą pytanie: czy Hyperliquid jest zagrożony utratą swojej pozycji w najbliższym czasie?

Trading volumes between Aster & Hyperliquid. Source: Andy on X

Po pierwsze, niedawne badanie przeprowadzone przez Maelstrom Fund, kierowany przez współzałożyciela BitMEX, wskazało na poważne wady w tokenomice Hyperliquid.

Zgodnie z raportem, 237,8 milionów tokenów HYPE zacznie być uwalnianych liniowo przez 24 miesiące począwszy od 29 listopada, co odpowiada około 500 milionom dolarów miesięcznie. Jednakże, szacuje się, że skupy odkupić mogą jedynie około 17% (około 90 milionów dolarów), co oznacza, że rynek może zmierzyć się z nadpodażą blisko 410 milionów dolarów miesięcznie.

Maelstrom zwrócił również uwagę na rolę DATs (Data Availability Tokens), takich jak Sonnet, z 583 milionami dolarów w HYPE i 305 milionami dolarów w gotówce. Jednakże argumentowano, że to nie wystarczy, by zrównoważyć presję związaną z odblokowaniem tokenów.

HYPE unlock. Source: Maelstrom Fund

Maelstrom ostrzegł również przed rosnącą konkurencją. Szczególnie poddano w wątpliwość zaangażowanie CZ w projekt Aster na dwa miesiące przed wydarzeniem odblokowania Hyperliquid. To podsyciło spekulacje społeczności, że CZ może próbować „zabić” Hyperliquid, aby utorować drogę rozwojowi Aster.

Czy CZ może manipulować HYPE?

Niektórzy członkowie społeczności oskarżają CZ o bycie „jednym z największych posiadaczy od samego początku”. W rzeczywistości pojawiają się twierdzenia, że posiada on do 10% HYPE, jeszcze nie sprzedał i przygotowuje się do „ostatecznego aktu spirali śmierci”.

Chociaż nie ma na to konkretnych dowodów, takie plotki wzbudziły poważne obawy. Logika jest następująca: jeśli główny posiadacz prowadzi również rynek instrumentów pochodnych (HYPE/USDT), może manipulować cenami na korzyść swoich pozycji long/short. Ponadto, może zrzucić wszystkie swoje udziały w ramach „pełnego ataku wampirycznego” na HYPE.

„Czy naprawdę sądzimy, że cz nie jest w stanie zabić $HYPE, zrzucając cały swój spot na otwarty rynek, shortując na hl/nance i próbując pełnego ataku wampirycznego na TOKEN?” – zapytał jeden z użytkowników na X.

Z drugiej strony trader Ignas argumentuje, że prawdziwym problemem jest mechanizm refleksyjności rynku. Spadek ceny obniża wartość przyszłych airdropów/akumulacji, co osłabia motywacje do handlu na Hyperliquid. Tworzy to pętlę, w której zmniejszone zaangażowanie dodatkowo obniża opłaty wykorzystywane do skupów i pogłębia spadki cen.

„Cena HYPE spada → wartość przyszłego airdropu maleje → traderzy mają mniej powodów do handlu na HL → wychodzą i wycofują kapitał → niższe OI i wolumeny zmniejszają opłaty wykorzystywane do skupów → cena HYPE spada jeszcze bardziej,” zauważył Ignas.

Nie wszyscy jednak zgadzają się z niedźwiedzim scenariuszem. Niektórzy twierdzą, że zyskowni inwestorzy (np. z Aster) prawdopodobnie zainwestują ponownie w silne produkty takie jak Hyperliquid, a każda zmiana wolumenu nie oznacza śmierci platformy.

„Rozmowy o śmierci Hyperliquid, teorie o CZ jako największym posiadaczu, który teraz zrzuci $HYPE do zera, roczne uogólnianie tygodniowych przychodów... Większość z was, którzy to mówią, nie ma pojęcia, co robi w krypto lub po prostu chce zaangażowania w tym momencie.” – zauważył inny użytkownik X.

Top chains by fees. Source: Artemis

Dane z Artemis pokazują, że Hyperliquid wygenerował w ciągu ostatnich 24 godzin więcej opłat niż Tron, Solana, BNB, Ethereum i Bitcoin razem wzięte.