Obniżka stóp procentowych przez Fed rozpala hossę instytucjonalną: BTC szaleje, ETH zyskuje na nowo, czy SOL może przejąć pałeczkę?

Siłą napędową tego cyklu rynkowego są instytucje.

Cztery główne kryptowaluty: BTC, ETH, SOL, BNB ustanowiły nowe rekordy, ale tylko BTC i BNB po przebiciu historycznych szczytów kontynuowały wzrosty o ponad 40%. SOL na początku roku przebił się dzięki wydarzeniu związanym z emisją tokena Trump, natomiast ETH w połowie roku, napędzany zakupami DAT, został ponownie wyceniony, ale żaden z nich nie ustanowił kolejnych rekordów.

Wczoraj w nocy Fed obniżył stopy procentowe. Jak długo potrwa jeszcze ten cykl wzrostów napędzany przez instytucje?

I. Instytucjonalna logika alokacji trzech głównych kryptowalut

Pozycjonowanie aktywów kryptowalutowych bezpośrednio determinuje ich długoterminową wartość, a różne pozycjonowania odpowiadają różnej logice instytucjonalnej alokacji.

Bitcoin: Właściwości antyinflacyjne cyfrowego złota

Pozycjonowany jako „cyfrowe złoto” (Digital Gold), jego długoterminowa logika jest ściśle powiązana z cyklem inflacji walut fiducjarnych. Dane pokazują, że jego kapitalizacja rynkowa rośnie synchronicznie z Global M2 i jest negatywnie skorelowana z indeksem dolara amerykańskiego. Kluczowa wartość polega na „ochronie przed inflacją + zachowaniu i wzroście wartości”, co czyni go podstawowym aktywem w portfelach instytucji.

Ethereum: Premia narracyjna instytucji dla światowego komputera

Pozycjonowany jako „światowy komputer” (World Computer), mimo że promowana przez fundację narracja „Layer2 scaling” nie została uznana przez rynek kapitałowy, to dzięki stabilnemu systemowi bez awarii przez 10 lat, Ethereum stało się beneficjentem rozwoju narracji instytucjonalnych takich jak stablecoiny dolarowe, RWA, tokenizacja akcji amerykańskich, odrywając się od wpływu załamania narracji Web3. W połączeniu z kluczowym impulsem DAT, osiągnęło ponowną wycenę kapitalizacji rynkowej. Ethereum, dzięki swojej stabilności i bezpieczeństwu, stanie się siecią rozliczeniową dla aplikacji instytucjonalnych.

Solana: Przewaga aktywności na rynku kapitału sieciowego

Pozycjonowana jako „Internet Capital Markets” (ICM), czyli system emisji, handlu i rozliczeń aktywów on-chain. Po kryzysie upadku FTX Solana „odrodziła się z popiołów”. Od początku roku odpowiada za 46% wolumenu transakcji on-chain, a liczba aktywnych użytkowników dziennie przekracza 3 miliony, co czyni ją obecnie najbardziej aktywną siecią blockchain. Solana, dzięki swojej wydajności i wysokiej płynności, stanie się głównym ekosystemem handlu on-chain w świecie Crypto.

Różne pozycjonowanie tych trzech projektów oznacza odmienną logikę instytucjonalnej alokacji. Tradycyjne instytucje finansowe najpierw rozumieją wartość Bitcoina, następnie rozważają rozwijanie działalności instytucjonalnej na Ethereum, a na końcu mogą uznać wartość handlu on-chain. To typowa ścieżka: sceptycyzm, zrozumienie, akceptacja.

II. Instytucjonalne portfele trzech głównych kryptowalut wykazują różnice gradientowe

Dane dotyczące instytucjonalnych portfeli BTC, ETH i SOL wykazują wyraźne różnice gradientowe, co odzwierciedla poziom i tempo uznania tych projektów przez instytucje.

Opracowanie: IOBC Capital

Porównanie pokazuje: instytucjonalne portfele BTC i ETH stanowią ponad 18% podaży w obiegu; SOL obecnie tylko 9,5%, co może oznaczać potencjał do wzrostu.

III. SOL DAT: Nowe trendy w akcjach koncepcyjnych kryptowalut

W ciągu ostatniego miesiąca na rynku pojawiło się 18 firm SOL DAT, co bezpośrednio przyczyniło się do wzrostu SOL o ponad 50% od sierpniowego dołka.

Najgłośniejsze firmy SOL DAT:

Opracowanie: IOBC Capital

Wśród obecnych firm SOL DAT, Forward Industries, kierowane przez założyciela Multicoin Capital, Kyle'a Samani, może stać się liderem SOL DAT.

W przeciwieństwie do prostego gromadzenia tokenów przez BTC DAT, wiele firm SOL DAT buduje własne Solana Validatory, co sprawia, że działalność ta nie ogranicza się tylko do „gry NAV”. Nie polegają już wyłącznie na wzroście wartości tokenów, lecz poprzez działalność Validatorów uzyskują stały przepływ gotówki. Ta strategia to połączenie „gromadzenia tokenów + kopania”, co pozwala zarówno na długoterminowe zyski, jak i bieżące dochody.

IV. Akcje koncepcyjne kryptowalut: Odzwierciedlenie zakładów rynku kapitałowego

Akcje koncepcyjne kryptowalut są nowym mostem między tradycyjnym kapitałem a rynkiem krypto. Poziom uznania różnych działalności Crypto przez tradycyjny rynek finansowy znajduje odzwierciedlenie w wynikach cenowych tych akcji.

Opracowanie: IOBC Capital

Analizując akcje koncepcyjne kryptowalut, które w tym cyklu zanotowały największe wzrosty, można zauważyć dwie wspólne cechy:

1. Tylko duże zakłady prowadzą do ponownej wyceny. 189 spółek notowanych na giełdzie posiada BTC, ale tylko 30 z nich ma wartość portfela stanowiącą 70% kapitalizacji rynkowej, a tylko 12 posiada ponad 10 000 BTC – te 12 odnotowało znaczne wzrosty. Podobną tendencję widać wśród spółek notowanych ETH DAT. Strategia DAT polegająca na „liźnięciu tematu” prowadzi jedynie do krótkoterminowych wahań cen akcji, nie poprawiając istotnie kapitalizacji i płynności.

2. Synergia biznesowa pozwala zwiększyć wartość komercyjną. Przekształcenie pojedynczej działalności w wielowymiarową strategię łańcucha wartości pozwala zwiększyć wartość biznesową. Na przykład Robinhood, poprzez rozwój handlu kryptowalutami, handlem aktywami rzeczywistymi (RRE), udział w stablecoinie USDG i inne działalności, tworzy zamknięty obieg przepływu kapitału, a kurs akcji ustanawia kolejne rekordy. Z drugiej strony, Trump Media, mimo że również inwestuje w działalność krypto (posiadanie BTC, wniosek o ETH ETF, emisja tokenów Trump, Melania, WLFI itd.), nie osiąga synergii między działalnościami, przez co reakcja rynku na jej akcje i tokeny jest raczej letnia.

Zakończenie

Filozofie projektów Bitcoin, Ethereum i Solana odpowiadają trzem podstawowym instynktom ludzkości wobec przyszłości – przetrwanie, porządek, płynność.