Autor: rafi
Tłumaczenie: Deep Tide TechFlow
Kluczowe punkty
-
Dominacja stablecoina powiązanego z dolarem singapurskim: XSGD jest jedynym emitentem stablecoina powiązanego z dolarem singapurskim. Dzięki współpracy z Grab i Alibaba, XSGD dominuje na rynku lokalnych stablecoinów w Azji Południowo-Wschodniej.
-
Wskaźniki rynkowe: Działa na ponad 8 łańcuchach EVM, posiada 8 emitentów i wsparcie dla 5 lokalnych walut. W drugim kwartale 2025 roku wolumen obrotu na zdecentralizowanych giełdach (DEX) osiągnął 136 milionów dolarów (z dominacją Avalanche i dolara singapurskiego), co stanowi spadek o 66% w porównaniu do 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale.
-
Postępy regulacyjne: Monetary Authority of Singapore promuje ramy regulacyjne dla stablecoinów powiązanych z dolarem singapurskim i walutami G10; Indonezja i Malezja uruchomiły regulatory sandbox.
-
Handel transgraniczny: W 2023 roku tylko 22% handlu w Azji Południowo-Wschodniej odbywało się wewnątrz regionu, a nadmierna zależność od dolara amerykańskiego prowadziła do kosztownych opóźnień i opłat. Lokalna stablecoin może uprościć proces rozliczeń, oferując natychmiastowe i tanie transfery, a także przyspieszyć je dzięki regionalnemu programowi płatności QR ASEAN BAC.
-
Włączenie finansowe: W regionie Azji Południowo-Wschodniej ponad 260 milionów ludzi nie ma konta bankowego lub jest wykluczonych z usług bankowych. Stablecoiny niepowiązane z dolarem, po integracji z portfelami superaplikacji jak GoPay czy MoMo, mogą rozszerzyć dostęp do przystępnych usług finansowych, wspierając przekazy pieniężne, mikropłatności i codzienne płatności cyfrowe.
PKB Azji Południowo-Wschodniej (SEA) wynosi 3,8 biliona dolarów, a populacja 671 milionów, co czyni ją piątą co do wielkości gospodarką świata. Konkurując z innymi gospodarkami i posiadając 440 milionów użytkowników internetu, region ten napędza transformację cyfrową.
W tym dynamicznym otoczeniu gospodarczym stablecoiny niepowiązane z dolarem oraz cyfrowe waluty powiązane z walutami regionalnymi lub koszykiem walut oferują przełomowe narzędzia dla ekosystemu finansowego Azji Południowo-Wschodniej. Ograniczając zależność od dolara amerykańskiego, stablecoiny te mogą zwiększyć efektywność handlu transgranicznego, stabilizować transakcje regionalne i promować włączenie finansowe między różnymi gospodarkami.
Artykuł analizuje, dlaczego stablecoiny niepowiązane z dolarem są kluczowe dla instytucji finansowych w Azji Południowo-Wschodniej oraz dla decydentów dążących do budowy odpornej i zintegrowanej gospodarki przyszłości.
Transakcje
Od stycznia 2020 roku adopcja stablecoinów niepowiązanych z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej gwałtownie wzrosła – z początkowych 2 projektów do 8 w 2025 roku. Wzrost ten napędzany jest zwiększonym wolumenem transakcji oraz wykorzystaniem różnorodnych platform blockchain.
W drugim kwartale 2025 roku liczba transakcji stablecoinami niepowiązanymi z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej wyniosła 258 000, z czego stablecoiny powiązane z dolarami singapurskimi (SGD) (szczególnie XSGD) stanowiły 70,1% udziału w rynku, a następnie stablecoiny powiązane z rupią indonezyjską (IDR) (IDRT i IDRX) – 20,3%. Odzwierciedla to silną aktywność gospodarczą regionu oraz wsparcie regulacyjne, podkreślając ich kluczową rolę w cyfrowej gospodarce Azji Południowo-Wschodniej.
W ciągu ostatnich czterech lat, od 2020 roku, liczba transakcji stablecoinami niepowiązanymi z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej przekroczyła 1 milion, dzięki szerokiej adopcji i silnej ekspozycji na łańcuchy EVM, które konsekwentnie zwiększają udział w rynku z kwartału na kwartał. W drugim kwartale 2025 roku Avalanche prowadził z 39,4% udziałem w rynku (101 000 transakcji), następnie Polygon (83 000 transakcji, 32,5%) i Binance Smart Chain (28 000 transakcji, 10,9%). Szybki wzrost Avalanche to głównie zasługa projektu XSGD, który jest obecnie jedynym stablecoinem działającym na Avalanche i od momentu uruchomienia zyskał znaczną popularność. XSGD to stablecoin powiązany 1:1 z dolarem singapurskim, emitowany przez StraitsX. StraitsX to główna instytucja płatnicza licencjonowana przez Monetary Authority of Singapore (MAS).
Aktywne adresy
Od drugiego kwartału 2025 roku stablecoiny niepowiązane z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej zyskały szeroką adopcję, a liczba aktywnych (transakcyjnych) adresów znacząco wzrosła, przekraczając 10 000, z czego 4 558 to adresy powracające, a 5 743 to nowe adresy, co wskazuje na stały wzrost liczby użytkowników stablecoinów i ich zaangażowania.
W przeciwieństwie do liczby transakcji, która odzwierciedla ogólny poziom aktywności, liczba aktywnych (transakcyjnych) adresów pokazuje zaangażowanie i adopcję użytkowników. W drugim kwartale 2025 roku wśród stablecoinów niepowiązanych z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej Polygon prowadził z 39,2% udziałem, następnie Binance Smart Chain (BSC) z 23,1% oraz Avalanche z 10,1%.
Uwaga: W widoku „grupowanie według łańcucha” adresy dokonujące transakcji stablecoinami na wielu łańcuchach (np. Polygon i Base) są liczone osobno na każdym łańcuchu, dlatego suma jest wyższa niż w widoku „niegrupowanym” (po usunięciu duplikatów).
Wolumen transakcji DEX
W drugim kwartale 2025 roku wolumen transakcji na DEX spadł o 66% z 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale do 136 milionów dolarów. Avalanche prowadził z 51% udziałem (69 milionów dolarów), następnie Polygon z 33% (45 milionów dolarów), a Ethereum z 9% (12 milionów dolarów). Spadek ten podkreśla trend przechodzenia blockchainów w kierunku skalowalności, gdzie dominują Avalanche i Polygon.
Jak wspomniano wcześniej, w drugim kwartale 2025 roku wolumen transakcji DEX liczony w lokalnych walutach wyniósł 132 miliony dolarów, z dominacją stablecoinów powiązanych z dolarem singapurskim, które zdominowały rynek stablecoinów niepowiązanych z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej. Aktywa denominowane w dolarach singapurskich stanowiły 93,1% (127 milionów dolarów), następnie peso filipińskie (PHP) – 3,9% (5 milionów dolarów) oraz rupia indonezyjska (IDR) – 2,7% (3,6 miliona dolarów). Podkreśla to dominację dolara singapurskiego w regionalnej aktywności DEX.
Stablecoiny w Azji Południowo-Wschodniej: szanse i wyzwania
Szanse
-
Zwiększenie efektywności handlu transgranicznego
W 2023 roku handel wewnątrz Azji Południowo-Wschodniej stanowił 22% całkowitego handlu regionu, jednak transakcje często realizowane są przez banki korespondujące oparte na dolarze amerykańskim, co prowadzi do wysokich opłat i opóźnień sięgających 2 dni. Stablecoiny powiązane z walutami Azji Południowo-Wschodniej oferują bardziej efektywną alternatywę, umożliwiając niemal natychmiastowe rozliczenia przy niższych kosztach. Dodatkowo, ASEAN Business Advisory Council (BAC) wdrożył transgraniczne płatności QR rozliczane w lokalnych walutach. Współpraca BAC z emitentami stablecoinów w regionie może dalej obniżyć koszty przekazów i poprawić kursy wymiany.
-
Promowanie włączenia finansowego
W Azji Południowo-Wschodniej 260 milionów ludzi nie ma dostępu do usług bankowych lub nie posiada konta bankowego. Stablecoiny niepowiązane z dolarem mogą wypełnić tę lukę w usługach finansowych. Mobilne portfele stablecoinów zintegrowane z platformami takimi jak GoPay w Indonezji czy MoMo w Wietnamie umożliwiają tanie przekazy pieniężne i mikropłatności.
Wyzwania
-
Niepewność regulacyjna i fragmentacja
Zróżnicowane ramy regulacyjne w Azji Południowo-Wschodniej powodują niepewność dla emitentów i użytkowników stablecoinów. Polityka poszczególnych krajów znacznie się różni – na przykład Singapur przyjmuje bardziej progresywne podejście, podczas gdy inne kraje mają bardziej restrykcyjne regulacje, co może prowadzić do wyzwań związanych z zgodnością i nierównomierną adopcją.
Zalecenie: Decydenci w Azji Południowo-Wschodniej powinni współpracować nad stworzeniem jednolitych ram regulacyjnych dla stablecoinów, opracować jasne wytyczne dotyczące licencjonowania, ochrony konsumentów i zgodności z AML, aby budować zaufanie i spójność.
-
Zmiany rynkowe i ryzyko powiązania walutowego
Stablecoiny powiązane z walutami regionalnymi są podatne na wahania lokalnych walut, co może osłabić ich stabilność i zaufanie użytkowników. Niewystarczające lub źle zarządzane rezerwy mogą dodatkowo zwiększyć ryzyko.
Zalecenie: Emitenci stablecoinów powinni zapewnić przejrzystość, pełne pokrycie rezerw oraz regularne audyty przeprowadzane przez niezależne podmioty trzecie. Dywersyfikacja koszyka walut powiązanych może również zmniejszyć ryzyko zmienności.
Wnioski
W drugim kwartale 2025 roku rynek stablecoinów niepowiązanych z dolarem w Azji Południowo-Wschodniej, napędzany współpracą z Grab i Alibaba oraz jedynym emitentem powiązanym z dolarem singapurskim – XSGD, odnotował znaczący wzrost. Działa na ponad 8 łańcuchach EVM, posiada 8 emitentów i wsparcie dla 5 lokalnych walut. Wolumen transakcji na zdecentralizowanych giełdach (DEX) osiągnął 136 milionów dolarów, głównie skoncentrowany na Avalanche i dolarze singapurskim, ale spadł o 66% w porównaniu do 404 milionów dolarów w pierwszym kwartale. Monetary Authority of Singapore (MAS) promuje ramy regulacyjne dla stablecoinów powiązanych z dolarem singapurskim i walutami G10, podczas gdy Indonezja i Malezja wprowadziły regulatory sandbox.
Ten wzrost podkreśla potencjał stablecoinów niepowiązanych z dolarem w zwiększaniu efektywności handlu transgranicznego i włączenia finansowego w Azji Południowo-Wschodniej, jednak fragmentacja regulacyjna, zmienność walutowa, ryzyko cyberbezpieczeństwa oraz nierównomierna infrastruktura cyfrowa wymagają ostrożnego zarządzania, aby zapewnić zrównoważony rozwój.
