Stabilna moneta Hyperliquid wkrótce zostanie uruchomiona: dlaczego nowy zespół Native Markets przejął USDH?

Ostatnio na zdecentralizowanej platformie handlu instrumentami pochodnymi Hyperliquid rozegrała się głośna walka o dominację w segmencie stablecoinów. 5 września oficjalnie ogłoszono nadchodzącą aukcję Ticker dla natywnego stablecoina USDH, co natychmiast rozpaliło rynek. Wiele instytucji, w tym Paxos, Ethena, Frax, Agora oraz Native Markets, złożyło swoje propozycje, rywalizując o prawo emisji USDH. Jako czołowy gracz w popularnym sektorze perp DEX, Hyperliquid stał się strategiczną szansą, do której instytucje muszą przystąpić, nawet jeśli „nie przynosi zysków”. Obecnie Native Markets prowadzi z przewagą 97%, praktycznie zapewniając sobie zwycięstwo.

01 Strategia Native Markets

Pomysł Native Markets polega na tym, że rezerwy USDH są zarządzane wspólnie przez BlackRock (off-chain) oraz Superstate (on-chain), co zapewnia zgodność z przepisami oraz neutralność emitenta. Mechanizm jest wyjątkowy: odsetki z rezerw są dzielone po równo — połowa trafia do funduszu wsparcia (Assistance Fund) na wykup HYPE, a druga połowa jest inwestowana w rozwój ekosystemu, w tym rozwój rynku HIP-3 oraz aplikacji HyperEVM.

Użytkownicy mogą mintować lub wykupywać USDH za pośrednictwem Bridge, a w przyszłości zostaną otwarte kolejne kanały wpłat fiat. Kluczowy komponent protokołu, CoreRouter, został już poddany audytowi i upubliczniony, zachęcając społeczność do bezpośredniego udziału w rozwoju. Native Markets zobowiązuje się również, że USDH będzie zgodny z amerykańskimi standardami regulacyjnymi GENIUS i odziedziczy globalną zgodność oraz możliwości kanałów fiat od emitenta Bridge. Warto zauważyć, że Bridge został w zeszłym roku przejęty przez giganta płatności Stripe, a Native planuje wykorzystać jego sieć do głębokiej integracji stablecoina z walutami fiat.

Mimo że Native Markets jest najmniej rozpoznawalnym z obecnych oferentów, dzięki długoterminowemu zaangażowaniu zespołu w ekosystem Hyperliquid oraz zaproszeniu wielu kluczowych postaci branży (z Paradigm, Uniswap i innych), stał się obecnie najbardziej faworyzowanym graczem.

02 Zespół założycielski

@fiege_max

W ciągu ostatniego roku Max intensywnie rozwijał ekosystem Hyperliquid, jako inwestor i doradca przyczynił się do osiągnięcia niemal 2,5 miliarda dolarów TVL na HyperEVM oraz 15 miliardów dolarów wolumenu na HyperCore. Pracował wcześniej w Liquity i Barnbridge, odpowiadając za produkt i strategię, skupiając się na stablecoinach i narzędziach o stałym oprocentowaniu. Jako lider społeczności Hyperion, przewodził również powstaniu spółki notowanej na Hyperliquid DAT.

@Mclader

Mary - Catherine Lader była prezesem i COO Uniswap Labs (2021–2025), już w 2015 roku wspierała wejście BlackRock w aktywa cyfrowe, a jako dyrektor zarządzający w Goldman Sachs inwestowała w fintech. Obecnie jest gotowa wyznaczyć kierunek rozwoju USDH i Hyperliquid w erze post-GENIUS.

@_anishagnihotri

Anish to badacz blockchain i inżynier oprogramowania z ponad dziesięcioletnim doświadczeniem. Był pierwszym pracownikiem Ritual, przez krótki czas najmłodszym badaczem w Paradigm, a także traderem DeFi w Polychain. Ma również długotrwały wkład i wpływ w zakresie open source narzędzi MEV i DeFi.

03 Kontrowersje w społeczności

Oczywiście wokół tego głosowania społecznościowego pojawiło się wiele wątpliwości. Znany partner zarządzający VC Dragonfly, Haseeb Qureshi, napisał we wtorek, że „zaczyna uważać RFP USDH za trochę absurdalne” i twierdzi, że walidatorzy nie chcą poważnie rozważać żadnego zespołu poza Native Markets.

Dodał, że oferta Native Markets pojawiła się niemal natychmiast po ogłoszeniu zaproszenia do składania propozycji, „co oznacza, że zostali wcześniej poinformowani”, podczas gdy inni oferenci byli zajęci przygotowywaniem dokumentacji. Stwierdził, że mimo iż Paxos, Ethena i Agora przedstawili silniejsze propozycje, proces ten wydaje się być „skrojony pod Native Markets”.

Jednak CEO Nansen, @ASvanevik, zaprzeczył tej sugestii, oświadczając, że jako jeden z największych operatorów węzłów walidujących Hyperliquid, wraz z zespołem @hypurr_co włożyli wiele wysiłku w analizę propozycji i komunikację z oferentami, aby znaleźć najlepsze rozwiązanie dla stablecoina. Ostatecznie zdecydowali się poprzeć Native Markets.

Po tym, jak Ethena Labs uznała, że nie ma już szans, ogłosiła wycofanie się z przetargu na USDH, dodając, że choć pojawiły się wątpliwości co do wiarygodności Native Markets, ich sukces doskonale odzwierciedla cechy Hyperliquid i jego społeczności: to uczciwa arena, gdzie nowi uczestnicy mogą zdobyć poparcie społeczności i mieć szansę na sprawiedliwy sukces.

KOL The Crypto Skanda @thecryptoskanda stwierdził, że wybór Native Market był nieunikniony, ponieważ kluczowe dla platformy handlowej jest ustalanie cen dla nowych tokenów, a inne zespoły nie były w stanie zaspokoić najbardziej oczywistych potrzeb Hyperliquid.

Na łańcuchu Hyperliquid płynność dolarowa od dawna opierała się na zewnętrznych stablecoinach, takich jak USDC, a skala obiegu sięgała około 5,7 miliarda dolarów, co stanowiło 7,8% całkowitej emisji USDC. Decyzja zespołu Hyperliquid oznacza w praktyce, że przekazują oni społeczności potencjalne roczne zyski z odsetek sięgające setek milionów dolarów.

Właśnie dlatego prawo emisji USDH dotyczy nie tylko ogromnego udziału w rynku, ale także tego, kto będzie kontrolował te ogromne potencjalne zyski. W przypadku Hyperliquid widzimy, że emitent stablecoina jest gotów oddać niemal wszystkie zyski w zamian za możliwość dystrybucji w ekosystemie — co wcześniej było niemal nie do pomyślenia. Można przewidzieć, że jeśli USDH zostanie pomyślnie uruchomiony i wdroży model „zwrotu zysków do społeczności, wartości dla ekosystemu”, inne platformy handlowe lub blockchainy z pewnością będą chciały to naśladować, co doprowadzi do dużych zmian w strategii stablecoinów w branży. Wówczas „era Stablecoin 2.0” może naprawdę się rozpocząć.