Autor: World Capital Markets
Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News
Dyskusja pomiędzy łańcuchami aplikacyjnymi (Appchains) a łańcuchami ogólnego przeznaczenia (GP Chains) nigdy nie ustaje. Oba modele mają swoje zalety, ale patrząc z perspektywy historycznej i ekonomicznej, budowanie kontraktów perpetualnych na łańcuchach ogólnego przeznaczenia jest oczywistym wyborem.
W rzeczywistości przekonanie, że aplikacje powinny budować własne, niezależne łańcuchy, jest całkowicie odwróceniem porządku rzeczy. Naprawdę wysokiej jakości aplikacje powinny wspierać łańcuchy ogólnego przeznaczenia, a nie dzielić się na odizolowane „wyspy informacyjne”.
Istota finansów to integracja, a nie fragmentacja
Rozwój sektora finansowego nigdy nie polegał na fragmentacji, lecz na ciągłej integracji.
W 1921 roku w Stanach Zjednoczonych było około 30 000 banków; dziś ta liczba wynosi zaledwie około 4300, co oznacza spadek o 86%. Skąd ta zmiana? Odpowiedź tkwi we wspólnej infrastrukturze, jednolitych standardach i wydajnych mechanizmach rozliczeniowych. Im mniej infrastruktury, tym większa płynność i bardziej widoczny efekt skali.
Mimo że każdego roku pojawia się wiele nowych projektów blockchain, nawet jeśli alternatywy pojawiają się jak „wybuch życia kambryjskiego”, Ethereum – ten powolny i kosztowny blockchain – nadal zajmuje pierwsze miejsce pod względem całkowitej wartości zablokowanej (TVL), z ogromną przewagą: jego skala jest niemal 10 razy większa niż Solana.
Poniżej znajduje się ranking pięciu największych blockchainów pod względem TVL na dzień 31 sierpnia 2025 roku
Źródło danych:
Po Ethereum, w rankingu nadal dominują łańcuchy ogólnego przeznaczenia. Ostatecznie zobaczysz HyperEVM — kolejny łańcuch ogólnego przeznaczenia, na którym działa Hyperliquid; a Hyperliquid to jak dotąd jedyny naprawdę udany łańcuch aplikacyjny.
To pokazuje, że wspólne rozliczenia są ostatecznym kierunkiem rozwoju finansów blockchain, a nie rozproszone „wyspy aplikacji specjalnych”.
Dystrybucja to klucz: „sekret zwycięstwa” w finansach
Istnieje popularne stwierdzenie, że „łańcuchy ogólnego przeznaczenia rozwiązują tylko problem dystrybucji”. „Tylko” rozwiązują? To tak, jakby powiedzieć, że „lek leczy tylko raka”. W finansach dystrybucja sama w sobie jest kluczową przewagą konkurencyjną.
Jak duże są różnice pomiędzy produktami finansowymi, z których korzystasz na co dzień, oferowanymi przez różnych dostawców?
Od rachunków czekowych po porównanie New York Stock Exchange (NYSE) i Nasdaq – poza „zdolnością dystrybucyjną” i „wypracowanym efektem sieciowym”, trudno mi dostrzec istotne różnice między tymi usługami. Trzeba pamiętać, że koszty sprzętu, takiego jak serwery, są niskie, ale zdolność dystrybucyjna jest bezcenna.
Ekonomia platform: prawdziwa lekcja
Platformy to niezwykle wpływowe kanały dystrybucji.
Patrząc na historię rozwoju platform — od systemów operacyjnych, sklepów z aplikacjami (App Store), konsol Xbox, przez internet, aż po ostatnie lata i Telegram — wzorzec jest bardzo wyraźny: przełomowe aplikacje, czy to z własnej woli, czy z konieczności, wspierają platformę, a nie rozwijają się niezależnie poza nią.
Pomyśl o znaczeniu dystrybucji dla platformy: ile aplikacji na twoim iPhonie nie zostało pobranych przez App Store? Ile razy odwiedzasz strony internetowe bez użycia przeglądarki? TikTok nie stworzył lepszego systemu operacyjnego, Facebook nie opracował lepszej przeglądarki, a Halo nie wyprodukowało lepszej konsoli Xbox.
W rzeczywistości, wbrew niektórym obecnym opiniom: wysokiej jakości aplikacje mają motywację, by wspierać rozwój platformy.
Popularne aplikacje chcą, aby platforma odnosiła sukcesy, co tworzy „efekt koła zamachowego”: aplikacje przyciągają ruch, ruch przyciąga kolejne aplikacje, co z kolei generuje jeszcze większy ruch.
Blockchain dzięki zdecentralizowanemu zarządzaniu rozwiązuje jedyną kluczową wadę tradycyjnych platform — „ryzyko platformy” (czyli możliwość jednostronnej zmiany zasad przez platformę, ograniczania aplikacji itp.). Na zdecentralizowanej platformie nie dojdzie już do sytuacji, w której gra taka jak FarmVille upada z powodu zmiany zasad platformy. Możesz korzystać ze wszystkich zalet platformy, nie ponosząc ryzyka „wyzysku przez platformę”. Oczywiście należy zaznaczyć, że ze względu na obecne kompromisy technologiczne między „wydajnością” a „decentralizacją”, MegaETH nadal ma pewne cechy scentralizowane; jednak ważny jest cel końcowy, a nie stan początkowy.
Wniosek: Efekt sieciowy napędza „zwycięzcę bierze wszystko”
Sektor finansowy stale się integruje, platformy dominują w dystrybucji, a zdolność dystrybucyjna jest ważniejsza niż funkcjonalność produktu.
Jedyną różnicą między blockchainem a historycznymi trendami jest to, że blockchain jeszcze bardziej wzmacnia te efekty.
Przyszły trend jest taki: kontrakty perpetualne (oraz wszystkie „killer apps”) sprawią, że czołowe łańcuchy ogólnego przeznaczenia staną się jeszcze silniejsze. Efekt sieciowy nie ulega fragmentacji, lecz stale się kumuluje i wzmacnia.
